论股票上市对公司的影响

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1、 论股票上市对公司的影响论股票上市对公司的影响鲁泽鹏鲁泽鹏 201040407047（财（财 2）随着社会分工的日益完善，社会化大生产逐渐取代了自给自足的小生产。 这时，无论是生产者原始的资本积累，还是有限的借贷资本，都难以满足企业 从事社会化大生产所需要的巨额资金，于是股份公司和股份制度应运而生。而 股份公司通过股份制改造和发行上市，能够借助资本市场的力量，低成本直接 广泛融入所需资金，迅速发展壮大成为商界巨头和行业旗帜。 毋庸置疑，股票上市对公司的影响是深远而巨大的，上市公司的优势是显 而易见的。 首先，公司通过公开发行股票进行直接融资，可以打破融资瓶颈束缚，获 得长期稳定的资本性资金。同

2、时借助股权融资独特的“风险共担，收益共享” 的机制实现股权资本收益最大化。例如，深万科 1988 年首次上市时融资额为 2800 万元，此后通过六次再融资累计筹集资金 51 亿元，从一个名不见经传的 小公司发展成为总资产近百亿的房地产业巨头，其中持续稳定的资本供给作用 巨大。 其次，公司改制上市前，要分析内外部环境，评价企业优势劣势，找准定 位，使公司发展战略清晰化。改制过程中，律师事务所和会计师事务所等众多 专业机构也会为企业出谋划策，通过清产核资等一系列过程，推动公司建立完 善、规范的经营管理机制，不断提高运行质量和运营能力。有数据可以表明， 2011 年，中国上市公司市值占 GDP 比重

3、为 46%，营业收入占 GDP 的比重为 53%，上市公司利润总额占工业企业利润总额 42%。2010 年上市公司缴纳额的所 得税占全国企业所得税的 36%，全部上市公司分红总额占融资总额的 52%。可见， 上市公司具有无可比拟的竞争力。 此外，股票上市，相当于为公司“证券化”的资产提供了一个交易平台， 增强了公司股票的流动性。通过公开市场交易有利于发现公司的价值，实现公 司股权的增值，为公司股东、员工带来财富。一个重要的方式是将股票作为工 具进行并购重组，进一步培育和发展公司的竞争优势和竞争实力，增强公司的 发展潜力和发展后劲，进入持续快速发展的通道。数据统计，2002 年至 2011 年企

4、业并购重组交易金额合计 13,909 亿美元，累计发生 27406 宗。并购重组 促进经济结构调整成效显著，2006-2011 年间，共有 146 家上市公司完成或者 正在进行产业整合式重组，交易金额达到 7,579.85 亿元；2006 年进行的此类 重组，完成后上市公司三年平均总资产、总收入和净利润比重组前分别增长了 306%、208%、和 187%。 2006-2011 年之间，共有 82 家亏损上市公司通过并 购重组，淘汰落后产能，实现扭亏为盈。这些并购重组涉及交易金额 1,857.10 亿 元，保障了 245 万名中小股东和数万名员工的权益。可见，股票上市后， 公司在公开市场交易进一

5、步增强了公司的发展后劲和竞争力。 再次，股票上市后，公司可以设置股权激励制度进行业绩评价激励，从而 充分利用资本市场的放大作用，提升公司业绩。业绩股票是股权激励的一种典 型模式，指在年初确定一个较为合理的业绩目标，如果激励对象到年末时达到 预定的目标，则公司授予其一定数量的股票或提取一定的奖励基金购买公司股票。举一个例子，天大天财是地处天津的一家从事计算机应用服务业的企业。 公司 1999 年度股东大会通过了股权激励计划，决定从每年的税后利润中提取 8作为激励基金，以激励公司技术、业务、管理骨干和优秀员工。公司在 1999 年度和 2000 年度实现业绩目标的前提下兑现了业绩股票计划，分别从当

6、 期的税后利润中提取了相应的激励基金，并按计划予以分配。它将公司的长远 利益和员工的长远利益有机地结合在一起，有助于公司凝聚和吸引优秀的管理 骨干、技术骨干和业务骨干，建立公司长期发展的核心动力。 最后，公司上市可以有效提升企业的品牌价值和市场影响力。众所周知， 口碑、广告和营销是传统公司为提高其声誉、传播品牌形象的三个主要途径。 而实际上，公开发行与上市具有更强的品牌传播效应。进入资本市场表明企业 的市场潜力和发展前景得到承认，本身就是荣誉的象征。招股说明书可以公开 展示企业形象；每日的交易行情、公司股票的涨跌，成为千百万投资者必看的 公司广告；媒体对上市公司拓展新业务和资本市场运作新动向的

7、追踪报道，能 够吸引成千上万投资者的眼球；机构投资者和证券分析师对企业的实时调查、 行业分析，可以进一步挖掘企业潜在价值。有数据统计，2011 年有 69 家集团 公司进入全球财富 500 强，其中具有上市公司的中国大陆集团公司有 48 家。而 500 强公司就是对上市公司最好的品牌价值塑造平台和公司市场影响力的最有 力证明。 当然，股票上市给公司带来的不仅仅是优势，我们必须考虑到上市的许多 不利因素。首先， 股票上市的成本是巨大的。通常情况下，公司用于上市进程 的直接开销至少要占上市筹集所得资金的 12%-15%，而且，上市过程会花费高 级管理层大量的时间并很有可能打断正常的业务进程。此外，

8、对公司最不利的 是公司在上市过程中，必须要公开大量的专有信息，例如美国证监会要求上市 公司公开所有账目，包括最高层管理人员的薪酬、给中层管理人员的红利，甚 至是公司经营的战略决策。虽然这些信息不需要涵盖公司运行的每一个细节， 但是凡是有可能影响投资者决定的信息公开后，使公司的财务政策信息失去保 密性，很可能让“嗅觉”敏锐的对手觉察，从而在激烈的竞争中处于不利地位。 同时，失去隐密性使公司不得不停止对一些员工支付红利或对其进行减薪，可 能会伤害公司员工的积极性和热情。最后，公司一旦公开上市，就意味着高层 管理人员放弃了一部分他们原先所享有的行动自由，他们的每一个步骤和计划 都必须得到董事会的同意

9、，甚至在一些特殊事项的处理上还要召开股东大会通 过才能实施。这可能会使得公司错过最佳的机会和决策时间。而股东单纯通过 股票价格等来考核管理人员的业绩也会在一定程度上使得管理人员更加注重短 期效益，而忽略公司的长期发展。 但是，即使公司股票上市具有许多的不利因素，其带来的收益依然是巨大 的。而随着证券交易市场制度的不断完善，上市公司在谋求自身利润增长的同 时，也在逐渐的承担越来越多的社会责任。这对于公司本身的影响是深远的。 我们必须坚信，股票上市是人类社会发展至今一项伟大的创造，即便有诸多的 不完善，但是随着上市公司数量的增多和竞争力的增强，市场制度的进一步完 善，股票上市一定会给公司以及社会带来更多优势和发展空间。