国际经济环境基础解析

《国际经济环境基础解析 》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国际经济环境基础解析 （11页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、国际经济环境基础解析国际经济环境基础解析 今年以来，世界经济继续保持复苏势头，全球贸易温和扩张，但经济下行风险增大，债务危机波澜再起，大宗商品价格高位震荡，各种突发事件接踵而至，不确定、不稳定因素依然较多。预计下半年，世界经济金融领域的波动可能加剧，但世界经济不会出现“二次探底”，我国发展面临的外部环境虽依然错综复杂，但也存在着不少可以利用的机遇。一、上半年国际经济环境的主要特点全球经济和通胀“北冷南热”主要表现在，今年以来，发达经济体的经济增长、就业状况都显著差于新兴市场经济体，通胀水平则低于新兴市场经济体。从发达经济体看：由于美国两党围绕削减财政支出问题的政治纷争旷日持久，奥巴马政府刺激经

2、济的新计划缺乏财力保障，经济增速放缓。一季度美国经济环比折年率仅增长%，差于去年四季度的%。二季度以来，房地产市场持续低迷，4 月份成屋销售环比下降%，5 月下降%。消费支出减少，零售销售额 5 月环比下降%。失业率上升，4 月上升个百分点至 9%，5 月进一步升至%。在地震、核电站危机打击下，一季度日本经济环比下降%，差于去年四季度的下降%；4 月失业率上升个百分点至%。从新兴市场经济体看：一季度俄罗斯国内生产总值同比增长%、印度增长%、巴西增长%、南非增长%，远高于美、欧、日的同比增长水平。5 月俄罗斯失业率下降个百分点至%，巴西失业率为%，和 4 月持平，低于 3 月的%，远好于美国和欧

3、洲。但与此同时，大多数新兴市场经济体物价水平不断攀升。5 月份印度批发价格指数同比上涨%，俄罗斯消费者价格指数同比上涨%，越南消费者价格指数同比上涨%，菲律宾消费者价格指数同比上涨%；而美国和欧盟消费者价格指数同比仅上涨%和%。主权债务危机旧疾复发一方面，希腊债务危机的发展增加了国际社会对欧债危机的担忧。今年标准普尔公司连续下调希腊主权信用评级至“CCC”，德国对希腊紧缩支出的强硬立场导致欧盟对希腊第二轮援助计划的磋商失败，穆迪公司随后又对多家法国银行发出了降级警告，认为该国银行业对希腊债券的风险敞口过大。另一方面，美国和日本的债务问题日渐严重。美国国会预算局预计，到今年底联邦政府债务将达到国

4、内生产总值的 70%，为二战后最高比例，远超近 40 年以来 37%的平均水平。5 月 16 日，美国政府债务总额触及万亿美元的法定上限。但美国政府和国会对提高债务上限至今没有达成共识，这既限制了美国政府的发债能力，也打击了全球对美元和美国国债的信心。日本今年 3 月末国债占 GDP 的比重接近 200%，远高于希腊债务危机爆发时的水平，在灾后重建支出巨大和人口结构老龄化严重的现实面前，偿债前景也不容乐观。大宗商品价格高位震荡今年前 4 个月，西亚、北非局势动荡所引起的供应忧虑进一步推高了商品价格；5 月以来，随着美国开始打击石油交易投机和调高贵金属期货交易保证金，商品价格出现回落，整个上半年

5、，国际市场主要商品价格呈现“/”型走势。从能源价格看，纽约期货交易所的原油期货价格 14月从美元/桶震荡上升到美元/桶，6 月底跌至约 95 美元/桶。从金属价格看，伦敦金属交易所铜价格 14 月从 9235 美元/吨上涨到 10178 美元/吨，6 月底跌至 9400 美元/吨。铝价格 14 月从 2361 美元/吨上涨到 2763 美元/吨，6 月底跌至约 2530 美元/吨。从粮食价格看，芝加哥期货市场大豆价格从美元/蒲式耳上涨到美元/蒲式耳，6 月底跌至美元/蒲式耳；玉米从美元/蒲式耳上涨到美元/蒲式耳，6 月底跌至美元/蒲式耳；小麦从美元/蒲式耳上涨到美元/蒲式耳，6 月底跌至美元/

6、蒲式耳。世界金融市场波动加剧欧洲主权债务危机处理进程的反复，引起了美元兑主要货币汇率的震荡和股市的回落。资本市场情况：衡量美元汇率变化情况的美元指数 1 月曾上升到，5 月最低下挫到，6 月底回升到的水平。道?琼斯指数从 1 月的 11574 震荡上升到 12876，6 月底下跌至 12414；日经指数从 1 月的上升到，6 月底下跌至。贵金属情况：伦敦金属交易所黄金价格 14 月从美元/盎司上涨到美元/盎司，6 月底跌至美元/盎司；白银价格 14 月从美元/盎司上涨到美元/盎司，6月底跌至美元/盎司。国际资本流动情况：上半年由于新兴市场经济体保持强劲复苏态势，加之同发达国家的利差持续扩大，国

7、际资本大量流入新兴市场经济体。国际金融协会近期发布报告称，去年和今年流入新兴市场的资本总额分别达 9900 亿美元和 10410 亿美元。各国间宏观政策分歧增大一方面，经济增长、就业低迷和天灾人祸导致美国和日本不愿退出经济刺激政策。美国 6 月末仍决定在较长时期内维持较低利率水平，将联邦基金利率维持在 0%。日本今年以来不断加大量化宽松规模，在震后不到 30 天里向金融市场注资约万亿美元，比美国第二轮“量化宽松”规模多出一倍。欧洲央行在欧债危机面前暂缓加息脚步。另一方面，新兴市场国家早已进入加息周期。比如巴西 6 月 8日加息 25 个基点至%，这是其今年内第四次加息；印度 6月 16 日加息

8、 25 个基点至%，这是其自去年 3 月份以来的第十次加息。突发事件频发影响复苏进程今年以来，西亚北非政局动荡、日本地核危机爆发、“基地”组织头目更迭、国际货币基金组织总裁被捕和欧洲大肠杆菌疫情蔓延等突发事件的到来，从不同层面对世界经济运行产生了重大冲击和影响。主要表现是：西亚北非政局动荡与日本地核危机导致全球能源开发与利用格局发生变化，加剧了金融和商品市场波动；IMF 总裁被捕和德国疫情阻滞了 IMF 和欧盟对主权债务危机的处理进程，恶化了德国与欧盟小国间的经贸关系；拉登死后美国军事战略重心出现从西亚向东南亚转移的迹象，导致全球对东南亚经济增长会否受到影响产生忧虑。此外，各国自然灾害持续多发

9、重发等问题，也为国际经济环境增添了新的不确定和不稳定因素。基于以上情况，国际机构不断调低对全年世界经济的增长预测。比如，IMF 在 6 月预计今年世界经济增长%，比 4 月份预测调低了个百分点。其中，预计发达经济体增长%，调低了个百分点，美国增长%，调低了个百分点；日本收缩%，调低了个百分点；新兴市场经济体中巴西增长%，调低了个百分点。世界银行 6 月预计今年世界经济增长%，也比 1 月预测调低了个百分点；发达经济体增长%，调低了个百分点，其中美国增长%，调低了个百分点，日本增长%，调低了个百分点。二、下半年国际经济环境展望展望全年世界经济发展前景，既要清醒认识复苏态势基本确立的方向，也要充分

10、估计复苏过程中出现的反复，我们认为：一方面，世界经济仍将缓慢曲折复苏，近期不会出现二次探底。从预测分析看：以 IMF 预测%为例，和上世纪 80、90 年代以及本世纪前 10 年年均%、%和%的实际增速相比，应该说速度并不低，而且这个预测是在 2010 年世界经济增长%基础之上的。IMF 同时肯定了全球贸易发展前景，把今年世界贸易增长预测调高了个百分点至%。IMF 还把欧元区 2011 年的经济增速预测调高了个百分点。从增长动力看：新兴市场经济体特别是亚太地区总体经济发展势头强劲，全球治理结构调整在曲折中持续推进，新能源、新材料和信息技术等战略性新兴产业得到各国政府大力扶持，这些都是有利于全球

11、经济继续复苏的积极因素。此外，6 月 24 日起美国联合多个国家开始释放原油战略储备，这对遏制大宗商品价格过快上涨也有助益。另一方面，存在着拖累全球经济下行的“两大风险”和“一大不确定性”，不排除全年经济增速呈前高后低的可能。第一个大的风险是，欧洲债务危机可能延宕下去并引起连锁反应。虽然德法不会放任欧元区分崩离析，美国也不会坐视欧洲内乱伤害其地缘政治利益，但欧洲债务危机很可能久拖不决。这是因为，德、法想借机迫使欧元区边缘国家让渡财政自主权，始终把实施严苛的紧缩政策作为施援条件，对此希腊等国难以迅速接受；同时美国也在通过频降欧洲各国评级等手段炒作欧债危机，防止欧洲实现真正一体化后增强竞争优势。欧

12、洲债务危机还会引起连锁反应。这主要包括希腊一旦债务重组对其他国家“赖账”的示范效应，以及紧缩政策削弱欧洲的经济增长动力并引发社会不稳定等。第二个大的风险是，国际市场大宗商品价格可能持续高企。国际能源利用格局的变化会刺激油价，全球粮价也可能由于供应紧张而上涨。石油方面，日本核电站事故不仅迫使日本中止原有核电发展计划，还导致德国、意大利和瑞士放弃核电。这必然导致全球对化石能源的争夺加剧，并为石油输出国组织限产提供借口。今年 6 月，6 个 OPEC成员国已经反对上调石油产量，国际能源署也把 20112015 年平均每桶油价的预测调高了 19 美元。粮食方面，联合国粮农组织 6 月认为，今后 10

13、年全球农业产出年均增速将从前 10 年的%下降到%，导致谷物和肉类价格将分别上涨 20%和 30%。与此同时，受地缘冲突风险增加影响，全球物流价格有所上涨，特别是反映国际货运价格变动的波罗的海指数 1 月从 1107 起持续回升，6 月最高曾涨到1489，下半年仍可能继续上扬。“一大不确定性”是，美国宏观政策取向的不确定性。一是关于美国债务规模调整的问题。国际信用评级机构惠誉警告称，如果美国国会未能在 8 月 2 日前提高联邦政府的债务上限，美国的主权债务信用评级将被列入负面观察名单。如果美国政府无法支付 8 月 15 日到期的票面利息，美国信用评级将被列入“有限违约”等级。为避免国家信誉受损

14、，美国迟早要调高债务规模。但是，如果过度调高债务上限，会增加美国国债的外销压力，引起美元贬值和通胀加剧。如果调整不到位，又不足以应付美国政府开支，可能导致美国经济增长进一步放缓。二是美国宽松货币政策的前景问题。尽管在美联储 6 月份议息结果中“第三轮量化宽松”暂时不在计划内，但美联储主席伯南克也表示， “经济疲弱的深化可能改变美联储的想法”，这让各界对美国会否变相实施新的量化宽松政策争议很大，同时也加重了美元和大宗商品走势的不确定性。下半年国际经济环境变化对我国发展带来的不利影响主要是：国际市场大宗商品价格高位震荡增大我国内输入型通胀压力，欧债危机延续导致我国购入欧债的收益变化，美日经济增长放

15、缓对我国扩大外需与人民币升值同时造成压力。与此同时，我国也面临着一些新的发展机遇。第一，欧债危机为我国通过援助欧洲获取更大国际影响力和更多经济利益创造了条件。第二，日本地核危机为我国通过援助日本争取先进产业、技术与人才的转移创造了条件。第三，美欧在北非的军事行动对俄罗斯的传统地缘利益造成威胁，将促使上海合作组织成员主动与我国加强经贸合作。第四，在世界经济缓慢曲折复苏进程中，我国企业“走出去”也存在可以利用的机会。三、把握机遇、应对风险，在复杂的国际经济环境中保持国内经济平稳较快发展针对我国发展外部环境的新变化和可能的影响，我们要把短期调控政策和长期发展政策有机结合起来，从变化的形势中捕捉和用好

16、发展机遇，在激烈的国际竞争中防范和化解风险，牢牢掌握经济工作的主动权。第一，未雨绸缪，做好应对各种风险的预案。在保持宏观经济政策连续性和稳定性的前提下，进一步增强前瞻性、针对性和灵活性。一方面，要针对国际做好“沙盘推演”，提前准备好各种调控预案，特别是对我不利情况下的宏观调控预案，比如美国一旦再次推出量化宽松政策后我国宏观政策的相应调整，以及认真研究反制欧、美、日以债务危机恶化为借口“赖账”的措施。另一方面，要根据国内地区发展差异大、经济基础不平衡的现实，研究制定差别化的调控政策，坚持区别对待，有促有控，促进重点行业和欠发达地区加快结构调整和高质量、高效益地发展。第二，加强防范，抑制输入型通胀的冲击。夏粮再获好收成，为我国控制全年粮价上涨奠定了良好基础。但是，其他初级产品国际价格的高企以及全球航运价格的回升仍会对我国物价调控增加难度。为此，我们应沉着应对，综合施策。建议抓住 6 月底美国开始释放原油战略储备短期冲击油价，以及与上海合作组织成员签订合作条约的有利时机，积极扩大石油、粮食和其他战略性物资的进口；继续限制“两高一资”产品出口，搞好煤、电、油、气、运等生产要素的