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1、超导概念股掘金超导概念股掘金超导概念股掘金 汉缆股份（002498 ）超导业务是潜在增长点。从技术、成本等因素考虑,我们认为超导技术会最先应用于限流器上。一旦限流器市场被打开,公司的超导线材业务将会获益。公司现有超导线材产能是 200KM,产能可以快速复制。中天科技（600522）2011 年中期，公司光纤光缆业务收入 11.83 亿元,同比下降8.6%;电力电缆业务 9.2 亿元,同比增长 35.2%。综合毛利率 20.5%,同比下降 1.5 个百分点。光纤光缆业务收入未达我们预期,但电力电缆业务增长超出我们预期。经测算,电力电缆业务上半年利润贡献率达到 24%,相比 2010 年的 19%
2、有较为明显的提升。公司成本及费用控制见效,Q2 毛利率达到 21%,相对 Q1 的 20%有所提升。同时,公司三项费用占收入比 9.6%,相对 Q2 的 10%有所下降。我们认为公司全年成本费用严格管控政策将会延续,有助于毛利率的环比继续提升。下半年光纤光缆业务仍有增长潜能。上半年仅有电信、联通两家进行了光缆招标,而需求大户中移动(在运营商光纤光缆需求中超过 50%)进入 8 月份方开始招标。在运营商加强 3G 网络室分覆盖、FTTX 建设高速推进的背景下,我们综合测算今年光纤光缆需求仍将有 15%左右的增长。我们认为来自中移动光纤光缆的订单,以及一部分电信、联通的采购订单将在下半年体现到公司
3、光纤光缆收入当中,由此拉动公司光纤光缆业务收入增速的回升。电力电缆业务将继续高速增长。受益于国家电网在智能电网、特高压电网方面的投资增长,以及国网修改招标规则,公司上半年在国家电网招标中取得重大份额突破。普通电力导线、特种电力导线订单都有明显增长。综艺股份（600770）海外太阳能业务进展顺利,子公司江苏高投再投两项目报告期内公司海外太阳能项目进展顺利,未来有望继续在欧美获得订单。子公司江苏高投进行了两项股权投资:1.05 亿元投向紫金财产保险和1200 万元投向安徽舒城三乐童车。百利电气（600468）超导限流器项目运作方式已确定,但时点未定。公司目前已经完成与南网的合作方式谈判,方案为公司
4、使用拟增发的 3 亿元与北京云电成立百利云电,并占 64.86%的股权,而北京云电以超导限流器技术的 80%共有权出资占 35.14%的股权。公司的 220kv 的超导限流器尚未挂网运行,最新的预期是 9-10 月份能够完成。增发的相关工作已获股东大会与天津国资委批准,但增发具体时点仍无法确定。永鼎股份（600105）公司战略转型意图明确,专注超导和线缆业务,剥离公路资产,外包医院和海外总包业务。公司从 5 年前开始筹备超导业务,如今正式启航。还未培育成熟的超导市场为中国企业提供后发制人的良机。广阔的市场将给予公司良好的成长性从而打开价值重估的空间。中国在超导的研发与应用方面并不落后。电压最高
5、的超导限流器,电流最强的超导电缆,容量最大的超导变压器等超导设备均首先诞生于中国。超导也是未来中国智能电网的有机组成部分。公司是国内首家将超导最核心的部分-第二代超导线(带)材,产业化的企业。在谨慎假设下,预测超导对公司收入的贡献将从 2013 年的 1.6 亿上升至 2016 年的 9 亿,收入占比从 6%提升至 30%。“超导变革”正在经历由高成本小规模生产到低成本大规模应用的拐点。驱动因素为“需求提升+成本下降”两个相互影响的效应。第一代超导线材成本 10 年间下降了 20 倍,第二代线材过去三年下降了 1 倍。在需求提升,产量增加的情况下,未来成本下降会加速。公司将下属医院托管给上海仁
6、济医院。凭借仁济的品牌和团队,加上苏州的高端医疗需求,预计未来收入和利润在 5 亿/年和 5000 万/年。海外总包永鼎泰富团队具有极强的国际项目执行能力。目前中标孟加拉 1 亿欧元项目,在东南亚国家进展顺利。预计未来贡献收入和利润不少于 5 亿/年和 7500 万/年。宝胜股份（600973）超导电缆指引光明，专业制胜，打造电缆行业龙头公司。公司主要从事电线电缆的开发、制造和销售，产品覆盖裸导体、电气装备用电缆、电力电缆、通信电缆等四大类别，能够生产 150多个品种、2.2 万多个规格的产品，形成了系列化、规模化、成套化的产品群体。公司上市以来发展稳健，除了 2008 年受金融危机影响业绩下
7、降之外，其余年度业绩都呈现稳定增长趋势，未来两年受益于智能电网建设的逐步推进以及国家对新能源的政策支持，公司业务有望稳步发展。特种电缆打造智能电网的基石特种电缆的种类很多，中低压电缆中采用新型绝缘材料的品种、高压超高压电缆、新能源电站电缆，工业特种用途电缆，轨道交通、海底传输电缆等，都可称之为特种电缆。在传统的城乡电网改造中，采用新型绝缘材料、耐腐蚀、耐浸泡的新型电缆的运用开始广泛起来，份额开始不断提升。而各地大张旗鼓建设的新能源电站，也需要大量配套电缆。此外、风电、轨道交通对电缆的要求也很高，刺激的相关特种电缆的快速发展。总体来讲未来特种电缆的需求将不断增大。钻研超导电缆，指引光明未来公司于
8、 2007 年开始承担 ITER 用超导电缆加工技术和生产装备研究，先后完成了设备选型，确定了技术方案，并掌握了超导电缆全部关键技术，研制成果已经通过了有关部门主持的技术评审。2008 年，公司生产的中国第一根 TF 超导电缆 Sultan 样品送往 ITER指定机构进行检测论证，经检测各项指标均满足 ITER 技术要求。2009 年公司生产的中国第一根 PF2 超导电缆样品送往 ITER 指定机构进行论证，也已达标。这些成果显示出公司在超导电缆方面研究的雄厚实力，虽然目前离商业化生产还有很大距离，但公司未来发展前途不可限量。 （金证顾问 3 月 19 日）广晟有色（600259）广东稀土一枝
9、独秀,向深加工布局意图明确公司目前已经拥有广东省内仅有的 4 张稀土采矿证中的 2 张,是省内唯一合法的稀土采矿权人,未来有望整合平远县和新丰县所有稀土资源。目前探矿权区域内共有稀土矿石权益保有储量 611 万吨(折合稀土氧化物约近 1 万吨),稀土氧化物产能 1200 吨。主要业务仍停留在稀土筛选、分离和销售阶段,毛利率仅有 14.74%。公司有向下延伸产业链的打算,预计稀土深加工项目 2013 年投产,主要生产灯用三基色荧光粉、LED 荧光粉等,产业链建成后稀土业务毛利率将有所提高。钨精矿毛利高,钨价上涨支撑盈利公司控制广东韶关石人、梅子窝等 5 座钨矿,共有钨矿石权益保有储量 100 万
10、吨,年钨矿产量 1600 吨。钨精矿毛利率 34.66%, 略高于钨精矿开采行业平均水平。主要业务也以钨精矿开采、销售为主,初级加工为辅,缺少深加工生产线。但是预计未来随着国内钨矿资源整合,钨矿价格上涨对业务盈利能力将继续支撑。厦门钨业（600549）厦门钨业公告 2011 年上半年净利润大幅增长 135.5%至 4.58亿元(折合每股盈利 0.672 元)。公司主要钨钼产品(钨粉、APT)及稀土冶炼产品价格大幅上扬,而成本同期相对滞后是公司盈利显著提升的主要原因,公司有色金属产业毛利也同创历史最高水平。我们认为作为我国占有资源优势的钨(用于高端制造业)和稀土(用于新能源、节能环保)将会长期受
11、益于新兴产业政策红利,供需前景较为乐观,产业景气度将持续提升。中色股份（000758）公司现有业务目前经营状况稳定:目前铅锌铝板块:公司目前拥有白音诺尔铅锌矿 52.3%的权益,该矿山年产铅锌精矿 3.3 万吨左右;拥有蒙古图木尔廷-敖包锌矿项目 51%的权益,该矿山年产锌精矿 6.5万吨左右;拥有澳大利亚特拉明公司 14.33%的股权(上述交易完成后,股权比例增加至 19.86%),该公司目前年产锌精矿 6.5 万吨、铜铅精矿2.4 万吨;还在资源丰富的内蒙古地区拥有多个采矿权,未来资源储量有望增加。另外,公司老挝铝土矿的开发也将成为未来盈利增长点。稀土板块:稀土冶炼产能将成为稀缺资源、冶炼
12、产能的拥有也是涉足上游资源领域的有利基础。公司稀土产业链的延伸仍是公司较大的看点。公司此前与宜兴新威集团在缅甸矿产资源开发上进行了合作、同时在国内稀土冶炼业务上进行了一系列的合作。我们认为,这些合作的进展,有望使得公司稀土业务产业链向上游延伸。株冶集团（600961）公司上半年基于对高毛利的精铟产品价格前景的乐观判断,公司采取了惜售的态度,我们预计下半年公司将可能集中出售这些产品以提振盈利。2011 年以来,精铟价格步入了稳步复苏的通道,我们认为未来节能环保和新能源等新兴产业仍将持续获得政策红利扶持,精铟需求或将持续向好。放眼 2011 年下半年,全球经济复苏可能受阻,铅锌需求前景不容乐观,基于谨慎考虑,我们下调了铅锌价格预测和公司的盈利预测。2 季度以来有色板块估值历经大幅调整,因而我们也下调了对公司的估值。
