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1、对外经济贸易大学 硕士学位论文Y8 6 2 5 4 2论文题目：公司治理中的利益相关者理论评析主题词：利益相关者企业理论公司治理专业研究方向研究生姓名导师姓名写作时间垒、业篮理国匿全些笪堡塑爱霞奎自态内容提要自2 0 世纪6 0 年代以后，企业理论的研究领域中逐步分化出两大理论：“股东至上理论”和“利益相关者理论”。前者认为股东拥有企业，后者则认为真正拥有企业的是其利益相关者，这两种理论具有完全不同的公司治理含义。利益相关者理论的发展具有深刻的理论背景。它对物质资本强权观提出质疑，并从契约理论和产权理论的发展中寻找到了生存的立足点。从实践背景来看，全球企业在2 0 世纪6 0 年代以后遭遇到一
2、系列现实问题，如企业伦理问题、企业社会责任问题和环境管理问题等，这些都需要企业在经营活动中更多地关注其利益相关者的利益要求。论文采用规范分析的方法开展研究，通过比较公司治理的六种模式，引出利益相关者理论，然后梳理利益相关者理论的发展脉络，归纳了西方学者对企业的利益相关者界定所进行的多种探索，总结了利益相关者理论的核心思想。在对利益相关者明确界定的基础上，论文指出利益相关者分为两大群体：参与治理者和利益受保护者。并且着重阐述了在参与治理者之间所有权的配置是一个动态谈判的过程，它在很大程度上取决于各方的谈判力，并进一步讨论了谈判力的各个影响因素。在此基础上，结合论文理论分析的结果，有针对性地提出了
3、现阶段我国企业安排其公司治理结构时需要考虑的八个方面内容，尤其对于9 0 年代以来国企改革的目标提出了商榷意见。关于企业利益相关者问题的研究还有待深入，未来需要更多的采用实证研究方法，从多方面完善其理论体系。在全球经济一体化、市场竞争愈发激烈之时，国内企业如何将利益相关者理论运用于企业治理实践、从而规范其治理机制? 这一问题具有重要的实践指导意义。关键词：利益相关者；企业理论；公司治理A B S T R A C TR e s e a r c hf i e l di nt h e o r yo ft h ef i r mh a sd e v e l o p e di n t ot w om a
4、i nb r a n c h e sg r a d u a ll ys i n c e1 9 6 0 s ：s h a r e h o l d e rp r i m a c yt h e o r yv s s t a k e h o l d e rt h e o r y T h ef o r m e rd e e m st h a ts h a r e h o l d e r sh o l dt h ef i r m ，t h el a t e ri n s i s t st h a tt h es t a k e h o l d e r sa r et h er e a lo w n e r
5、o ft h ef i r m T h es c h o l a r sh o l d i n gd i f f e r e n to p i n i o n sd e b a t e di m p e t u o u s l yi n1 9 8 0 sb e c a u s et h et w ot h e o r i e sh a dd i f f e r e n ti m p l i c a t i o n si nc o r p o r a t eg o v e r n a n c e T h es t a k e h o l d e rt h e o r yh a sd e e p
6、e ra c a d e m i cb a c k g r o u n d I tg r e wu pw i t ht h ed e v e l o p m e n to fc o n t r a c tt h e o r ya n dp r o p e r t yr i g h t st h e o r ya f t e r1 9 6 0 s O nt h eo t h e rh a n d ，i n1 9 7 0 se n t e r p r i s e sa l lo v e rt h ew o r l de n c o u n t e r e dl o t so fr e a lp r
7、 o b l e m ss u c ha sb u s i n e s se t h i c s ，c o r p o r a t es o c i a lr e s p o n s i b i l i t i e s ，e n t e r p r i s ee n v i r o n m e n t a lm a n a g e m e n ta n ds oo n 。A 1 l t h ep r o b l e r o sr e q u i r e dt h ef i r mp a ym o r ea t t e n t i o no ni t ss t a k e h o l d e r
8、 s i n t e r e s t s T h en o r m a t i v ea n a l y s i sa p p r o a c hi su s e dt oc l a r i f yt h ed e v e l o p m e n th i s t o r yo fs t a k e h o l d e rt h e o r y ，s u m m a r i z et h ec o r eo ft h et h e o r y B a s e do nv a r i O U Sd e f i n i t i o n so fs t a k e h o l d e rg i v
9、e nb yw e s t e r ns c h o l a r s ，t h ed i s s e r t a t i o np r o p o s e st h a ts t a k e h o l d e r sa r et h o s ei n d i v i d u a l sa n dg r o u p s ，w h oc a ni n f l u e n c ea n db ei n f l u e n c e db yt h ep r o c e s so fa c h i e v i n gt h eg o a lo ft h ef i r m ，a n dh a v es
10、o m ef i r m s p e c i f i ci n v e s t m e n t sa n db e a rs o m er i s k sa c c o r d i n g l y S u b s e q u e n t l y ，t h ed i s s e r t a t i o nc l a s s i f i e ss t a k e h o l d e r si n t o2c a t e g o r i e sf r o mt h ep o i n to fv i e wo fc o r p o r a t eg o v e r n a n c e ：p a r t
11、 i c i p a n t si ng o v e r n a n c ev s p r o t e g e sw h o s ei n t e r e s t sa r ep r o t e c t e d T h e nt h ed i s s e r t a t i o nl a y se m p h a s i so nt h er a t i o n a ld i s t r i b u t i o no fr e s i d u a lr i g h t so ft h ef i r mb e t w e e np a r t i e i p a n t si ng o v e
12、r n a n c e ，p o i n t so u tt h a tt h ed i s t r i b u t i o no fr e s i d u a lr i g h t sd e p e n d so nn e g o t i a t i n gp o w e ro fe a c hp a r t y A n dt h ed i s s e r t a t i o nm a k e sf u r t h e rd i S C U S S i o no nf a c t o r sw h i c hi n f l u n e en e g o t i a t i n gp o w
13、e r T h er e s e a r c ho ns t a k e h o l d e ri s s u e so fe n t e r p r i s e sn e e d st ob ef u r t h e r e d T h et h e o r ys y s t e mo fs t a k e h o l d e rt h e o r yn e e d st ob ec o m p l e t e df r o md if f e r e n ta s p e c t si nf u t u r er e s e a r c h e sa d o p t i n g p o s
14、 i t i v es t u d i e s M o r er e s e a r c h e sl Is h o u l db ec e n t r a l i z e dO nt h ea p p l i c a t i O no fs t a k e h o l d e rt h e o r yi nt h ea r r a n g e m e n to fc o r p o r a t eg o v e r n a n c es t r u c t u r ec o n c e r n e do ft h es i t u a t i o no fC h i n a K e yw o
15、 r d s ：S t a k e h o l d e rT h e o r y ：T h e o r yo ft h eF i r m ；C o r p o r a t eG o v e r n a n c eI I I11 1 问题的提出1 绪论“谁是企业的所有者”? 2 0 世纪8 0 年代中期以前，这一问题的答案是不言而喻的：传统的“股东主权至上”理论和私人财产神圣不可侵犯是市场经济的黄金定律。股东天经地义的拥有企业，企业倘若不是追求股东利益最大化，就会产生灾难性的道德风险。8 0 年代中期以后，不同学派的企业理论、公司治理理论的发展对这一问题给出了截然不同的答案真正拥有企业的是其利益
16、相关者。持这一观点的学者认为企业并不是属于股东们的实物资产的集合体，股东至多只是拥有企业的一部分而不是全部。利益相关者理论更倾向于“把企业看作是个不断演化的利益集合体( 杨瑞龙、周业安，2 0 0 1 ) ”。1 1 2 “利益相关者”理论对于“股东至上”理论的挑战( 一) 传统的“股东至上”理论传统意义上的“股东至上”理论主张股东是企业的所有者，企业的财产是由他们所投入的实物资本形成的，他们承担了企业的剩余风险，理所当然地应该享有企业的剩余控制权和剩余索取权( G r o s s m a n & H a r t ，1 9 8 6 ；H a r t & M o o r e ，1 9 9 0 ) ，企业经营目的是实现股东利益最大化。该理论产生于企业发展的早期，由于物质瓷本稀缺，单纯强调股东的“主权利益”有助于资金所有者把大量的资金投资于企业，这极大地提高了企业的发展速度。在当时的条件下，股东投入到企业的物质资本己转化为固定资产和原材料等，这些资产具有较强的专用性，相应地也就具备了抵押性，股东成为实际的风险承担者。既然物质资本是企业价值最大化
