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1、中信重工机械股份有限公司银行融资方案设计中信重工机械股份有限公司银行融资方案设计三、中信重工经营及财务状况分析三、中信重工经营及财务状况分析本文选取中信重工机械股份有限公司作为主要研究对象。在第二章的理论分析之后，本章主要介绍中信重工机械股份有限公司的基本情况。本章包括两大部分，第一部分介绍中信重工的行业地位、经营模式、主要产品以及新近上马的“新重机工程”的基本情况;第二部分则引入了中信重工公司的财务报表，并详细分析的公司的财务状况。该部分分别计算出了中信重工公司的各个财务比率，在比率的基础上对企业的盈利能力、成长能力、偿债能力等进行了分析。(一)公司简介1、公司概况中信重工机械股份有限公司前
2、身是洛阳矿山机器厂，1993 年年底重组进入中国国际信托投资公司，即现在的中国中信集团公司。为深化国有企业体制改革，2008 年 1 月原中信重工公司进行了重组改制，通过分立式改建的方式，以原中信重工公司全部经营性资产设立中信重工机械股份有限公司，少数辅业及非经营性资产则留在存续公司，继承了原中信重型机械公司的所有债权债务关系。注册资本为 12.88 亿元，由中信集团全资子公司变为中信集团控股，中信投资控股有限公司、中信汽车公司、洛阳市经济投资有限公司参股。重要股东、实际控制人关系如图 10 所示:公司法定代表人王炯，注册地址为洛阳市涧西区建设路 206 号。经营范围为重型成套机械设备及零部件
3、，铸锻件的设计、制造、销售。该公司目前是我国最大的矿山机械制造企业、全国最大的重型机械制造企业之一，是中国低速重载齿轮研制基地、中南地区铸锻和热处理中心和中国自主创新能力行业 10 强之一。2、经营概况中信重工机械股份有限公司稳居全国 500 家最大工业企业，获评“中国的脊梁一全国综合实力 500 强”企业，在 2006 年中国建材机械制造二十强中位居首位，主要产品行业市场占有率 20 一 95%。该公司现有科研人员 850 余人，其中高级工程师 178 人，工程师 474 人，国家和省部级技术专家巧人，博士 4 人。完成国家重点科研课题 250 余项，拥有国家专利 123 项，国家重点新产品
4、 10 项，高新技术产品 48 项。根据市场竞争的需要公司及时提出了“四大转移”战略，通过该战略的实施，中信重工的产品和市场结构得到了优化和提高，企业的可持续发展能力得到了进一步加强，公司呈现出大客户多、成套项目多、出口合同多，在煤炭、冶金、水泥、有色、电力、大型铸锻件市场均衡发展的态势。主要产品如矿井提升机、大型磨机、水泥成套设备、管棒材矫直机、大型减速器、活性石灰、纯低温余热发电技术等处于国内或国际领先水平。在大型水泥装备、冶金活性石灰、球团烧结和纯余热发电市场，已经占据了垄断市场的局面。(1)经营业绩该公司的产品是根据订单设计、制造，销售率 IO00k，因为客户需求的产品规格型号不同，其
5、成本、售价各不相同，故产品无法进行增长性分析。该公司主导产品在国内同行业中占有绝对优势。企业连续近三年的销售收入在行业协会所公布的行业排名中均在前十名，2007 年主营业务收入在冶金矿山机械行业排名第二。2008 年该公司实现销售收入 66.52 亿元(合并)，为历史最好水平，利润总额3.90 亿元，净利润 3.3 亿元;2009 年工业总产值突破 100 亿元，机器产品产量跃上 20 万吨平台，双双创造历史新记录。2009 年，公司累计完成工业总产值 105.3 亿元，完成年计划的 131.66%，同比增长 31.11%;完成销售产值 103.2 亿元，同比增长 31.18%;完成机器产品产
6、量 20 万吨，完成年计划的 1250k，同比增长 24.91%;完成钢水产量 20.05 万吨，同比增长 10.171%;铸钢件产量 12 万吨，同比增长 260k;锻钢件产量 4.7 万吨，同比增长 3.98%;铸铁件产量首破 1 万吨，达到 1.27 万吨，同比增长巧.62%;有色件产量 11n.5 吨，同比增长 64.23%。产值、产量双双突破历史最好记录。该公司销售收入突破 100 亿元，利润总额超 5 亿元，双双创造历史新记录。2009 年，公司累计完成销售收入 105.3 亿元，完成年计划的 131.630rk，同比增长30.53%;完成利润总额 5.04 亿元，完成年计划的 1
7、20.4%，同比增长 20.29%。该公司己有订货首破 200 亿元，现金收入首破 80 亿元，双双创造历史新记录。2009 年，公司新增订货 110.4 亿元，完成年计划的 138%，与上年同期基本持平。已有订货 217.7 亿元，完成年计划的 1630k，同比增长 5.090k。现金收入85.5 亿元，完成年计划的 142.5%，同比增长 21.79%。该公司技改资金投入和技改投资完成额，双双突破 10 亿元，创造历史新记录。2009 年是该公司技改投入最大的一年，同时也是完成技改投资额最大的一年。公司累计投入技改资金 10.75 亿元，完成年计划的 134.3%，同比增长 36.63%;
8、完成技改投资额 10.98 亿元，完成年计划的 109.81%，同比增长巧.07%。该公司技术中心位列全国 575 家技术中心第 40 位， “矿山重型装备实验室”获评企业国家重点实验室，双双创造河南省新纪录。2009 年，在全国 575 家技术中心的评比中，公司技术中心位列第 40 位，名列河南省首位，并获得国家技术中心成就奖。公司“矿山重型装备实验室”获评企业国家重点实验室，实现了河南省国家重点实验室零的突破。公司新产品贡献率达到 70%，彰显了公司技术创新的实力。该公司净资产增值率、净资产收益率双双创造历史新纪录。2009 年公司净资产增值率达 25.78%，同比增长 9.7%。净资产收
9、益率达 21.780k，同比增长 2.090k，显示了公司的盈利能力和水平进一步增强。该公司争取国家资金支持 1.154 亿元，财务收益 9587 万元，双双创造历史新记录。该公司员工薪酬总额和人均薪酬水平实现双增长。2009 年，公司员工薪酬总额达到 4.24 亿元，较去年增长 20.65%;人均薪酬达到 4.97 万元，较上年增长 18.15%。(2)主要产品介绍该公司拥有首批国家级企业技术中心，居全国 332 家国家企业技术中心第 34位。科研力量雄厚，绝大部分产品的关键技术形成了自己的知识产权;历年来取得了一批有实用价值的科研及产品开发成果，如矿井提升机、大型磨机、水泥成套设备、管棒材
10、矫直机、大型减速器、活性石灰、纯低温余热发电技术等处于国内或国际领先水平。该公司为大型成套设备生产企业，产品创造出了多个全国第一，市场占有率较高。公司产品涉及建材、冶金、煤炭、有色、电力、大型铸锻件等领域，相关领域产品如下表:从上表我们可以得知:公司与主要供应商之间一般都签有长期供货协议，价格一年一变，故受市场价格波动的影响较小。同时，主要供货商距公司的供货半径相对较小。原材料采购因与供应商有长期的合作关系，也是主要客户，原材料供应有保障，同时价格相对较低。该公司的产品主要是重型设备，我国的十一五规划中明确要加快我国制造业特别是装备制造业的发展，这对于加快我国的工业化进程十分重要。我国目前处于
11、工业化的初级阶段，重工业的市场空间很大。公司采取“按照市场定价”的定价策略。提出五大营销战略，即品牌战略、外贸带动战略、大客户战略、技术领先战略和成套战略;采取主流业务“四高”化的营销方针，即高端客户、高端技术、高端市场和高端产品。该公司始终把握国家宏观调控的脉搏，紧紧围绕市场结构调整和转型，持续推进大营销、大客户、大服务战略，加大客户结构、市场结构、产品结构、行业结构调整力度，全面拓展国内外市场，规避市场风险，真正实现了以国内市场为主向国内外市场并重发展。公司下游客户情况良好、市场稳定性强:下游客户海螺集团、河南建投、神火煤电、漳平红狮水泥都是大型企业，实力雄厚，付款及时。与客户的谈判地位较
12、强，从目前情况看市场稳定性好。(4)“新重机工程”情况目前只有母公司有在建工程，中信重工有一些新设备安装，数量较小。其他子公司无在建、拟建项目情况，故只介绍母公司在建工程“新重机工程”情况。 “新重机工程” ，中信重工将构建一个包括重型冶炼铸锭、重型锻造、重型热处理、重型粗加工四大工部地全新的制造.、工艺体系。该工程新增的重大装备主要有:75 吨电炉 1 座，150 吨 LF 炉 2.座;世界最大、最先进的 18500 吨自由锻造油压机和 700 吨米锻造操作机，配套 500 吨锻造天车、500 吨运输天车;15 台加热炉和锻后热处理炉，中 2*30 米井式数控电炉、15*16米台车式煤气炉;
13、中 3.2*25 米、小 4*3O 米重型卧车，小 320 落地铿、30 米深孔钻等。此外，该工程还将新增庞大的给排水工程、供热采暖工程、通风、燃气、供配电、重载铁路和公路等公用工程设施。这些装备和设施在技术水平上代表了世界一流，在规格上创造了国内外之最，在规模上独一无二。建成后公司冶炼铸锭能力将从目前一次提供钢水量 360 吨跃升到 700 吨;铸件最大生产能力从目前的190 吨增加到 400 吨;钢锭和锻件最大生产能力将分别从现在的 75 吨和 45 吨上升到 600 吨和 350 吨;能够生产的环形类锻件最大外径将突破 7.5 米。2008 年 12月工程投产后，中信重工将新增大型锻件
14、10 万吨，全年达到巧万吨;年新增铸件 5000 吨，全年将突破 8 万吨，年新增产值 30 亿元。“新重机工程”事实上分重型装备铸锻件冶铸基地建设阶段、重型热处理基地建设阶段、重型粗加工基地建设阶段三个阶段进行，分段投资和建设，一方面减轻了公司资金压力，另一方面也省去了不少项目审批环节，各个阶段只需要到省发改委备案，不需要立项。2007 年 4 月 23 日重型装备铸锻件冶铸基地建设己取得省发改委、洛阳市发改委备案同意(项目编号:豫洛市域工【200700070)。因为该项目分阶段投入，备案工作也是分阶段进行。虽然该工程总概算 17 亿元人民币，但是企业主要依靠自有资金进行，有利于企业资金压力
15、的缓解。如企业每月收款 3 亿元左右，支出 2.5 一 3 亿元之间，60%左右是材料支出，10%辅助材料支出，另有 20y0 投入到技改项目，即“新重机工程” 。建设到目前为止己经投入 12亿元人民币，资金全部自筹。建设期为自 2006 年 12 月到 2010 年年底。(二)财务状况截至 2009 年 n 月底(年报未出，暂以此为依据分析)，公司报表总资产1227234 万元、总负债 1025401 万元、所有者权益合计 201832 万元。(三)中信重工的资本结构企业的资本结构又称融资结构，是指企业取得长期资金的各项来源、组成及相互关系。由于企业的资本结构影响企业的资本成本、市场价值、治
16、理结构和总体经济的增长与稳定，因此企业如何通过融资方式的选择来实现其市场价值最大化，即如何确定其最优资本结构，一直以来就是财务理论的实践中人们十分关注的问题。结合中信重工的企业实际情况，其资本结构为:截止 2009 年 n 月底，本企业长期资金的来源中所有者权益合计 20.1 亿元，长期借款为 7.6607 亿元，上述两项合计为 28.36 亿元，占总资产的 122.72 亿元 23.11%，比例较低。且企业的长期借款均来自一家银行，模式较为单一，相互关系简单。由于本企业主要提供成套的是大型成套机电设备，从设计，组织原材料，生产，加工、组装、调试、试车则需要 16 到 20 各个月，较长的生产周期需要长期资本的支持和匹配，而从现实的资本构成看，较少的长期资本不足以支撑企业在手 200 亿元订单连续生产。显然，在 2009 年全球金融危机的大背景下，企业更加重视这个问题的重要性。为有效地缓解和化解其中的矛盾，避免出现资金链的紧张和断裂，企业迅速采取了超常规的应对措施:一是大量地增加了短期借款 12.1 亿元，超出年初的122%;二是使用 30%保证金的银行承兑汇票有效地延长了半年的资
