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1、央行再加息暗示紧缩时间提前中新社北京 12 月 25 日电 题：央行再加息暗示紧缩“时间窗”提前西人“圣诞”喜乐之夜，中国货币当局未有松懈。央行于25 日晚再度开启货币政策工具箱，宣布次日上调一年期存贷款基准利率 25 个基点，这是年内中国第二次加息。关于“年末是否再加息”的争论尘埃落定，银根收缩政策“时间窗”明显提前。专家预计，明年一季度政策可能准备金率、利率、汇率“三率齐发” 。“央行此举显示货币政策正在加速回归常态” ，中国国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松 25 日晚在接受中新社记者专访时表示， “超前性地在 2011 年上半年物价高点到来之前进行紧缩，有利于抑制通胀预期” 。来
2、年通胀压力如何，是眼下中国货币决策者心中最沉重的“帐本”之一。业内普遍预计，明年上半年中国通胀将达到金融危机以来的峰值，而由于利率政策有“显效时滞较长”的特点，故提前在今年加息，有利于缩短政策时滞。就在加息前夜，中国央行发布副行长胡晓炼女士讲话，在提出“差别准备金动态调整”同时，亦强调将使用“价格(注：主要指利率政策)和数量(注：主要指存款准备金率、公开市场操作等)工具” ，加息作为当下的舆论焦点，既未被“高估” ，亦未被“低估” ，言论滴水不漏，看来深明“审慎灵活”之要义。巴曙松将此次加息看作年内 6 次上调存款准备金率与 1 次加息之后的又一次重要货币政策调整。他说，以一年期加权存款利率计
3、算，此次加息缩小了负利率水平，并使中长期存款接近正利率。事实上，就负利率问题对通胀与资产价格泡沫的负面意义，官方与市场早有共识，只是对进一步紧缩银根的“时间窗”仍在争论。货币紧缩利器是在明年年中物价高点时推出，还是在明年年初推出？这是争议焦点所在。巴曙松说，今天这一争议有了初步轮廓政策紧缩操作明显提前。巴曙松预计，明年一季度可能呈现上调存款准备金率、加息与汇率政策“三率”齐出的调整格局。他由此乐观推断，来年物价过分上涨的担忧将降低。中国当局颇费思量的“帐本”之二：无论如何，美国货币正常化行步迟迟，屡推量化宽松，对于人民币来说，实在不是好消息。两国最重要的货币政策背道而驰，加之美元以“贬值策略”
4、转嫁国际收支失衡之意图明显，不管利差与热钱是否完全正相关，中国的忧虑，确为情理之中。可以预见，加息出手，应对汇率战、阻击热钱亦将相应加力。巴曙松说，预计加息后中国会加强投机性资本流入管制，并鼓励境内资本流出，藉以平衡人民币升值压力。央行今日起加息 0.25 个百分点 彰显治理通胀决心来源：新京报 2010 年 12 月 26 日 02:12 我来说两句(16)复制链接打印大中小大中小大中小 本报讯 中国人民银行昨天宣布，自今日起上调金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存贷款基准利率分别上调 0.25 个百分点。这是中国人民银行年内第二次加息，也是自中央宣布要实施稳健货币政策以来的首次加息。实际
5、负利率导致投资意愿增强经过此次加息后，一年期存款利率为 2.75%，一年期贷款利率为 5.81%。其他各档次存贷款基准利率均相应调整，活期存款利率不变，仍为 0.36%。相比 11 月份 5.1%的 CPI 同比增速，此次加息利率力度仍显不够。即使加息，仍未改变连续 11 个月的存款基准利率低于CPI 增速情况，也就是实际负利率现状未改。在实际利率持续为负的作用下，已经出现了居民储蓄大搬家现象。其中 10 月份，居民储蓄减少 7003 亿元，出现了历史罕见的存款搬家，同时当前居民选择投资的比例首次大于储蓄比例。政策回稳彰显治理通胀决心值得注意到是，此次利率调整方案中，对一年期以上存款利率上调幅
6、度大于 0.25 个百分点。其中，两年期和三年期存款利率均上调 0.3 个百分点，五年以上期存款利率上调 0.35 个百分点。分析认为，此举在一定程度上会起到稳定储户心态、缓解社会通胀预期的作用。此前召开的中央经济工作会议，已对货币政策做出定调性表述：从“适度宽松”转变为“稳健” 。在上周召开的央行年度会议上，该行副行长胡晓炼指出，当前我国内外部流动性充裕，通胀预期较强，通胀压力不断加大，需要通过货币政策回归稳健、控制物价过快上涨的货币条件，彰显把稳定物价总水平放在更加突出位置、治理通胀的决心。央行表示，货币供应量逐步回归常态将是明年首要任务。加息是否会加剧热钱涌入？有专家认为，加息之后，中美
7、利差继续扩大，会对热钱产生引导效应，但影响相对较弱。动用加息手段次数至今较少统计显示，今年央行利用加息手段调整只有两次：10 月 20日和 12 月 26 日，而距上次加息最近的利率调整则是 2008 年12 月 22 日的利率下调。此外，今年央行动用存款准备金率的次数较多。仅 10 月份以来，央行已 3 次上调存款准备金率，多余同期的加息次数。提醒百万房贷月供增一百多元“原来期望明年 1 月 1 日之后再加息，这样就可以在 2012年开始执行新的利率，也能省一年的钱，现在泡汤了。 ”今年刚买了房的王女士表示。北京目前执行房产贷款银行不论是商业贷款还是公积金贷款，都是按“次年调整”的， “次年
8、调整”即从加息后第二年的1 月 1 日起，按上一年末 12 月 31 日当天的新利率执行。因此，以前贷款客户将在 2011 年 1 月 1 日起全部执行新利率，也就是将累计接受 2 次加息的影响。以首套房贷款 100 万元 20 年期限为例，在此次加息前月供为 7245.31 元，此次加息后为 7396.98 元，相差 151.67 元，而如果跟 10 月 20 日今年第一次加息前相比，月供则多出了267.24 元。而 100 万贷款的总利息在累计两次加息后则增加了64137.55 元。释疑为何此时加息？紧缩政策时间提前虽然各方机构对央行进一步加息均表示认同，但在年内推出政策仍然超出了多方的预
9、期。兴业银行首席经济学家鲁政委认为，此时加息比在年后加息有四大好处：第一，利率政策的通行特点就是一般时滞较长，考虑到明年通胀形势严峻，与明年初加息相比，年内加息的政策时滞会大大缩短，能够在 2011 年元旦后迅速起效。第二，预计明年 CPI 肯定会比今年高，此时加息表明政策当局坚定的反通胀的态度，稳定和引导通胀预期。第三，有利于改善目前的流动性管理的困境。目前央票已经持续低量的发行，公开市场操作完全丧失了在管理流动性上的能力，而加息可以改善这一困境。第四，可以在一定程度上抑制偏低的利率造成的对廉价信贷的过度需求、信贷资源配置失衡、楼市之火久攻不下等问题。中国国务院发展研究中心金融研究所副所长巴
10、曙松在接受媒体采访时表示，超前性地在 2011 年上半年物价高点到来之前进行紧缩，有利于抑制通胀预期。未来还将继续？进入加息周期 或将继续调整专家预计，加息时点提前意味着加息周期提前到来，明年仍有多次加息和上调存款准备金率的可能和空间。经济学家华生认为，这次加息虽然比较突然，但也证明了现在确实进入了一个加息周期，央行将用加息与上调存款准备金率的组合拳的方式来达到预期的效果。中央财经大学教授郭田勇分析认为，有效管理通胀预期，仅靠上调存款准备金率这样收紧整体数量的调控工具并不够，还需价格型工具与之配合。预计明年上半年会继续加息 1 至 2次，人民币汇率的弹性将增大。银河证券首席经济学家左小蕾表示，
11、目前央行单次利率小幅调整对实体经济影响不大，需多次调整效果累加方能看出效果。她认为，明年 1 月份存在同时上调存款准备金率和加息的可能。春节前提前还贷？业内人士建议不必提前“在此次加息之后，已经累计加息 50 个基点，况且还有再次加息的预期，因此提前还款将会明显增加。 ”中易安担保北京总经理宛玉敏称，由于年终奖一般在春节前发放，因此往年提前还贷最高峰是在春节前，因此明年 1 月份很可能出现还贷高峰。中原地产研究总监张大伟建议，不一定所有贷款客户都最合适提前还贷。已经签约的 7 折利率贷款客户，相比目前的CPI，现在的 7 折利率可以说非常低，这部分购房者的资金利用成本可以说非常低，所以不建议提
12、前还贷。此外，如果等额本金的还款方式还款期超过三分之一时，借款人已经还了一半利息，此时再选择提前还贷，偿还的更多是本金，不能节省利息支出，更应该利用好资金。同时张大伟提醒，客户如果结清贷款的话，一定不要忘记携带房产证，去各区住建委办理解抵押，这样房产才可以说完全属于自己。提前还贷规定工商银行：提前 15 个工作日申请建设银行：提前还款额须是 1 万整数倍农业银行：提前一个月申请中国银行：到营业网点申请等待审批，时间约为 1 个月交通银行：贷款满一年后才可提前还款，提前 20 天预约，还款额须大于月供 5 倍影响【房市】旺盛需求或将继续中易安担保北京总经理宛玉敏表示，房地产业对信贷依赖度很高，在
13、上调存款准备金率、加息及未来出台房产税等多重政策影响下，房地产市场面临较大压力。中原地产研究总监张大伟认为，经验表明，加息对楼市尤其是房价的影响，滞后效应明显。张大伟表示，购房者主要有正常住房需求、超前住房需求、被动住房需求和投机型住房需求，快速上涨主因是后面三种需求共同推动，而目前这几类需求依然旺盛，因此房价不会有太大跌幅。【股市】利空出尽？观点不一中信证券首席经济学家诸建芳认为，A 股市场投资者提前消化了加息影响，加上加息幅度不大，因此预计 A 股市场只会出现短期反应，不会改变大的运行趋势。不过，国泰君安首席经济学家李迅雷对此有不同意见。李迅雷认为，央行此次加息超出市场预期，意味着央行货币政策进入加息周期，此次加息幅度不大，不会达到一步到位的效果，市场将非常尴尬。这次加息味同鸡肋。加息未到位意味着市场利空并未出尽，对央行未来加息有所预期，因此即使市场下跌，空间也有限。在过去十次加息后的首个交易日里，3 个交易日沪指下跌，其余 7 个交易日沪指均上涨。
