对公允价值估值技术相关问题的探讨

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1、文 / 骆 丽 真新会计准则在上市公司已 执 行 快 两 年 的 时 间 了 ， 从 相 关 部 门 的 调 研 结 果 来 看 ， 新 会 计 准 则 总 体 运 【 摘 要 】行 良 好 ， 但也存在不少的问题 ， 其中比较突出的问题就是公允价值的运用 。 为 此 ， 笔者拟从新会计准则中公允 价值的最难点估值技术的角度出发 ， 对 公 允 价 值 估 值 技 术 的 种 类 、 层 次 以 及 具 体 应 用 等 方 面 作 一 些 探 讨 ， 以期帮助大家正确理解和使用公允价值的估值技术 。【 关 键 词 】 公 允 价 值 估 值 技 术一 、 美国财务会计准则委员会中对公允价值估值

2、技术的分类 美国财务会计准则委员会 （ 英 文 缩 写 FASB ） 是 研 究 公 允 价 值 最 早 ， 也是最完善的国家 。 紧随其后的是国际会计准则委员会 （ 英 语 缩 写 IASB ） ， 2005 年 ， FASB 和 IASB 在 联 合 开 发 的 “ 企 业 合 并 ” 项 目 中 初 次 提 出 了 “ 层 级 理 论 ” 。 这 一 概 念 的 使 用 ， 大 大 提 高 了 公 允 价 值 计 量 在 实 务 操 作 上 的 可 靠 性 ， 使 得 公 允 价 值 计 量 有 章 可 循 。 为 了 提 高 公 允 价 值 计 量 及 其 有 关 披 露 的 一 致

3、性 和 可 比 性 ， SFAS157 把 用 来 计 量 公 允 价 值 的 估 价 技 术 的 输 入 因 素 划 分 为 三 个 明 朗 的 次 序 ， 相 应 的 公 允价值也被分为三个层级 ， 这被称为公允价值的层级 。 在 此 基 础 上 ， SFAS157 介绍了估值技术中的三种方法 ： 市 场 法 、 成本法和收益法 。( 一 ) 市场法估值原理 市 场 法 是 指 利 用 涉 及 同 质 或 可 比 资 产 或 负 债 的 市 场 交 易 产 生 的价格和其他相关信息计量公允价值 。 市场法是在无法为所计量的 项 目 找 到 市 场 价 格 ， 也 不 存 在 可 供 参 考

4、 的 类 似 项 目 的 市 场 价 格 时 ， 通 过 参 考 类 似 项 目 的 市 场 信 息 来 进 行 公 允 价 值 估 价 的 ， 因 此 ， 与 类 似 项 目 法 有 本 质 的 区 别 。 与 市 场 法 一 致 的 估 价 技 术 包 括 矩 阵 定 价 。 矩 阵 定 价 是 一 种 不 需 依 赖 特 定 证 券 的 报 价 ， 而 主 要 是 通 过 该 证 券 与 有 报 价 的 其 他 基 准 证 券 之 间 的 关 系 ， 就 可 用 来 对 债 务 证 券 进 行 估 值 的 数 学 技 术 。 ( 二 ) 成本法估值原理 成 本 法 是 指 以 替 代 某

5、 项 资 产 服 务 潜 能 所 要 求 的 当 前 金 额 为 基 础 来 计 量 公 允 价 值 的 。 从 市 场 参 与 者 （ 卖 方 ） 的 角 度 看 ， 销 售 资 产 将 会 收 到 的 价 格 ， 是 以 对 市 场 参 与 者 （ 买 方 ） 而 言 的 、 取 得 或 建 造 具 有 可 比 效 用 的 替 代 资 产 并 调 整 其 报 废 成 本 后 付 出 的 成 本 为 基 础 确 定 ， 即 重 置 成 本 。 确定重置成本的方法包括 ： 在用的公允的市场价值法 、 新 重 置 成 本 法 、 折 旧 后 的 新 重 置 成 本 法 、 现 值 指 数 调 整

6、 法 、 重 新 生 产 成 本 法 等 。( 三 ) 收益法估值原理 收 益 法 是 指 采 用 估 价 技 术 把 未 来 金 额 （ 如 现 金 流 或 盈 利 ） 转 化 为单一的现值金额的计量方法 。 与收益法相关的估价技术包括期权 定 价 模 型 和 现 值 技 术 。 传 统 的 收 益 法 是 现 值 技 术 ， 它 通 过 对 与 资 产 相关的现金流量进行折现以实现估计资产价值的目的 。 随 着 2 世 纪估 计 出 来 的 价 值 可 能 会 出 现 差 异 ， 那 么 ， 该 如 何 解 决 这 个 差 异 性 问 题 ？ 层级的规定就解决了这个问题 ： 市场法优先于成

7、本法 ， 成 本 法 优 先 于 收 益 法 。 因 此 ， 这 三 种 方 法 中 ， 优先等级最高的是市场法 。从 原 则 上 开 看 ， 我 国 会 计 准 则 对 市 场 法 、 成 本 法 、 收 益 法 这 三 种 估 值 技 术 在 实 际 应 用 时 ， 采 取 了 与 国 际 趋 同 的 做 法 ， 也 在 准 则 中 明 确 提 出 了 ， 企 业 对 会 计 要 素 进 行 计 量 时 ， 应 当 保 证 所 确 定 的 会 计 要 素金额能够取得并可靠计量 。 因 此 ， 在公允价值应用中 ， 应 优 先 考 虑 第 一 级 次 ， 其次采用第二级次 ， 最后采用第三级

8、次 。 这种估值技术的 运 用 应 该 体 现 出 的 原 则 是 ： 尽 可 能 使 用 现 行 可 观 察 参 数 ， 少 使 用 不 可 观 察 参 数 。 这 种 做 法 即 符 合 国 际 惯 例 ， 又 体 现 了 公 允 价 值 的 真 正 的 “ 公 允 ” 性 。三 、 公允价值估值技术的具体应用 （ 一 ） 市 场 法 的 应 用首 先 ， 在应用市场法确定公允价值时 ， 应 当 关 注 相 关 市 场 的 活 跃 程 度 ， 从 相 关 市 场 获 得 足 够 的 交 易 案 例 或 其 他 比 较 对 象 ， 判 断 其 可 比 性 、 适 用 性 和 合 理 性 ，

9、并 尽 可 能 选 择 最 接 近 的 、 比 较 因 素 调 整 较 少 的交易案例或其他比较对象作为参照物 。其 次 ， 在 应 用 市 场 法 时 ， 应 当 对 参 照 物 的 比 较 因 素 进 行 分 析 ， 做 出 恰 当 、 合 理 的 调 整 ， 重 点 关 注 作 为 参 照 物 的 交 易 案 例 的 交 易 背 景 、 交 易 地 点 、 交 易 市 场 、 交 易 时 间 、 交 易 条 件 、 付款方式等因素 。 对 于 不 同 的 资 产 或 负 债 ， 需 要 考 虑 的 调 整 因 素 是 不 同 的 。 一 般 需 要 考 虑 的 有 ： 作 为 参 照 物

10、 的 交 易 案 例 的 交 易 背 景 、 交 易 地 点 、 交 易 市 场 、 交 易 时 间 、 交 易 条 件 、 付款方式等因素 。（ 二 ） 成 本 法 的 应 用采用成本法确定资产的公允 价 值 时 ， 应 按 照 当 前 市 场 条 件 确 定 重新取得同样一项资产所需支付的现金或现金等价物金额 。首 先 要 明 确 成 本 法 的 四 个 基 本 要 素 ： 资 产 的 重 置 成 本 、 资 产 的 实 体性 贬 值 、 资 产 的 功 能 性 贬 值 、 资 产 的 经 济 性 贬 值 。 根 据 这 些 要 素 ， 可 得某项资产或负债的公允价值估值技术成本法下的计算

11、公式 ：某 资 产 的 公 允 价 值 资 产 的 重 置 成 本 资 产 实 体 性 贬 值 资 产 的 功 能 性 贬 值 资产的经济性贬值 从上述公式可以看出要想得 出 某 资 产 的 公 允 价 值 ， 就 先 算 出 该资产的重置成本 ， 然后再考虑其他因素 ， 包括各项损耗因素 。（ l ） 有 形 损 耗 。 资产投入使用后 ， 由于使用磨损和自然力的作用 ， 其 物 理 性 能 会 不 断 下 降 、 价 值 会 逐 渐 减 少 ， 这 种 损 耗 一 般 称 为 资 产 的物理损耗或有形损耗 ， 也称实体性贬值 。（ 2 ） 功 能 性 损 耗 。 新技术的推广和运用 ， 使

12、企业原有资产与社会 上 现 在 普 遍 推 广 和 运 用 的 资 产 相 比 较 ， 技 术 上 明 显 落 后 、 性 能 降 低 ， 其 价 值 也 就 相 应 减 少 ， 这 种 损 耗 称 为 资 产 的 功 能 性 损 耗 ， 也 称 功 能 性 贬 值 。（ 3 ） 经 济 性 损 耗 。 由于资产以外的外部环境 因 素 （ 包 括 政 治 因 素 、 宏 观 政 策 等 ） 变 化 ， 引 致 资 产 价 值 降 低 ， 这 种 损 耗 一 般 称 为 资 产 的 经 济 性 损 耗 ， 也 称 经 济 性 贬 值 。 成 本 法 是 基 于 当 前 将 要 重 置 一 项 (

13、 下 转 60 页 )70 年代期权模型的出现 ， 收 益 法 增 加 了 新 的 估 值 方 法 。期 权 定 价 模型 刚 开 始 主 要 应 用 于 金 融 工 具 ， 例 如 ， 布 莱 克 斯 科 尔 斯 默 顿 公（ Black - Scholes - Merton ） 和 二 项 式 模 型 （ 格 子 模 型 ） ， 以 及 用 来 计 量 某 类无形资产公允价值的多期间剩余收益模型 。 期权的价值包括内在 价值以及时间价值两部分 。 内在价值是期权合同交割价或约定价与 相 应 证 券 市 场 价 之 间 的 价 差 ， 时 间 价 值 是 期 权 价 值 与 内 在 价 值

14、的 差 价 ， 反 应 的 是 由 于 期 权 持 有 者 在 期 权 持 有 期 间 有 可 能 享 受 期 权 标 的 物资产价格变动而带来的收益的一种选择权 。二 、 公允价值估值技术的层级 国 际 财 务 会 计 准 则 和 美 国 财 务 会 计 准 则 在 应 用 公 允 价 值 的 时 候 出 了 以 上 的 分 类 外 ， 还 同 时 规 定 了 这 三 种 方 法 的 层 级 ， 所 谓 的 层 级 也 就 是 优 先 性 的 意 思 。 在 公 允 价 值 股 价 过 程 中 ， 应 用 这 三 种 方 法 管 理 创 新中国高新技术企业值的差额计入当期损益 , 进入企业利

15、润表 , 而不再计入资本公积金 。 在 这 种 情 况 下 ， 航空公司管理层很可能会在公司 出 现 亏 损 的 情 况 下 , 或者出于维持公司业绩或 者 配 股 的 需 要 , 通 过 与 上 市 公 司 以 优 质 资 产 换 劣 质 资 产 的 非 货 币 性 资 产 交 换 , 来 改 变 航 空 公 司 的 当 期 损 益 , 从 而达到提升公司利润的目的 。4 、 利用金融资产和金融负债的分类进行盈余管理 企业会计准则第 22 号 金 融 工 具 确 认 和 计 量 准 则 中 明 确 规 定 金 融 资 产 和 金 融 负 债 类 型 划 分 应 当 以 管 理 层 的 意 图

16、 为 依 据 ， 也 就 是 一 项 金 融 资 产 究 竞 归 为 交 易 性 金 融 资 产 、 持 有 至 到 期 投 资 、 贷 款 和 应 收 款 项 还 是 可 供 出 售 金 融 资 产 ， 有 决 定 权 的 不 是 会 计 人 员 ， 而 是 管 理 层 。 金融负债也是如此 。 这些以公允价值计量的金融资产 或金融负债就很可能成为航空公司管理层进行盈余管理的一种手段 。( 二 ) 公允价值计量加大了企业管理层进行风险管理的难度 1 、 增加了企业管理层对信贷风险的管理难度 关 于 信 贷 风 险 的 涵 义 ， 不 同 的 立 场 有 不 同 的 见 解 ， 笔 者 认 为 就 一 般 的 企 业 而 言 ， 所 谓 信 贷 风 险 指 企 业 因 某 种 因 素 的 影 响 ， 无 法 按 期偿还债务的风险 。 公