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1、1巴菲特谈股市走势与经济增长负相关巴菲特谈股市走势与经济增长负相关(2013-03-20 19:23:44) 转载 标签： 大熊市大牛市经济增长通胀高利率分类： 学习巴菲特 巴菲特把 1998 年前的 34 年分成两个阶段（各 17 年）：一个大熊市，一个大牛市。道琼斯指数在 1964 年底为 874 点，17 年以后，即1981 年底还是 875，17 年大长熊。在第二个 17 年的起点，即 1982 年初指数为 875 点，但是 1998 年底，它大涨到了 9181 点，大涨 9.5 倍，17 年大长牛。这跟经济增长有关系吗？没有，其实正好负相关！因为，美国的 GNP 在 1964 到 1
2、981 年（前17 年）大涨大涨 373373。可谓经济腾飞！ 相反地，在 1982 到 1998 年（后17 年），GNP 只是小涨了 177。2巴菲特分析，前 17 年虽然经济大增长，但通胀侵蚀了购买力，高通胀侵蚀了购买力，高利息是祸根利息是祸根。美国政府长期国债（30 年）的票面利率在 1964 年底为4.20，随后一路上扬到 1981 年底的 13.6513.65。高利率是股市的克星（俺们的还很不成熟的 A 股前 20 多年貌似还不是这样）。虽然经济腾飞，企业利润大涨，但是，市盈率从市盈率从 2020 倍左倍左右一路下滑到右一路下滑到 6 6 到到 8 8 倍倍.附：巴菲特公司这 34
3、 年的业绩。无一年亏损，且前17 年照样暴赚，远远跑赢大盘的 0 涨幅！伯克希尔与标普 500 的绩效对比（）年份 每股增长率 标普增长率 相较结果（前 17 年） 1965 23.8 10.0 13.8 1966 20.3 -11.7 32.0 1967 11.0 30.9 -19.9 1968 19.0 11.0 8.0 1969 16.2 -8.4 24.6 1970 12.0 3.9 8.1 1971 16.4 14.6 1.8 1972 21.7 18.9 2.8 1973 4.7 -14.8 19.5 1974 5.5 -26.4 31.9 1975 21.9 37.2 -15.3
4、 1976 59.3 23.6 35.7 1977 31.9 -7.4 39.3 1978 24.0 6.4 17.631979 35.7 18.2 17.5 1980 19.3 32.3 -13.0 1981 31.4 -5.0 36.4（后 17 年）1982 40.0 21.4 18.61983 32.3 22.4 9.91984 13.6 6.1 7.51985 48.2 31.6 16.61986 26.1 18.6 7.51987 19.5 5.1 14.41988 20.1 16.6 3.51989 44.4 31.7 12.71990 7.4 -3.1-3.1 10.51991 39.6 30.5 9.11992 20.3 7.6 12.71993 14.3 10.1 4.21994 13.9 1.3 12.61995 43.1 37.6 5.51996 31.8 23.0 8.81997 34.1 33.4 0.71998 48.3 28.6 19.74相关阅读：巴菲特投资究竟赚了多少倍？20%左右的年化收益率巴菲特：忽视竞争与热门高增长行业逼死人林奇：0 增长行业常出牛股与远景公司和高增长行业仅仅是讲故事
