我国证券投资基金的发展及立法现状

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1、 我国证券投资基金的发展及立法现状我国证券投资基金的发展及立法现状食品学院食质一班食品学院食质一班 杨任波杨任波 （20093752）摘要：我国于摘要：我国于 90 年代初期开始逐步引入基金制度，但当时仅是为了弥补资金运转的不足和年代初期开始逐步引入基金制度，但当时仅是为了弥补资金运转的不足和 用于地方政府的筹资建设，而且当时所设立的基金基本上是综合性基金，没有现代意义上用于地方政府的筹资建设，而且当时所设立的基金基本上是综合性基金，没有现代意义上 的专门证券投资基金。的专门证券投资基金。 关键词：证券投资关键词：证券投资;基金制度基金制度;法律规范法律规范; 正文：正文： 证券投资基金作为一

2、种信托业务已经有了一百多年的发展历史，它起源于证券投资基金作为一种信托业务已经有了一百多年的发展历史，它起源于 19 世纪的欧世纪的欧 洲，洲，1868 年英国的年英国的外国和殖民地政府信托外国和殖民地政府信托是世界上第一家投资信托基金是世界上第一家投资信托基金 。1873 年第年第 一家专业管理基金的组织一家专业管理基金的组织“苏格兰美洲信托苏格兰美洲信托”成立，成立，1931 年有现代投资基金雏形的基金开始年有现代投资基金雏形的基金开始 诞生。截至诞生。截至 1997 年底，英国有信托基金管理公司年底，英国有信托基金管理公司 154 个，管理信托基金近个，管理信托基金近 1600 只，资产

3、只，资产 规模超过规模超过 1500 亿英镑，投资于股市的投资基金约占股票市值的亿英镑，投资于股市的投资基金约占股票市值的 30%。证券投资基金源于。证券投资基金源于 英国，但却在美国得到了最为充分的发展。在英国，但却在美国得到了最为充分的发展。在 20 世纪世纪 20 年代，第一个具有现代证券投资年代，第一个具有现代证券投资 基金形态的开放式基金基金形态的开放式基金“马萨诸塞投资信托马萨诸塞投资信托”于波士顿诞生。之后美国的证券投资基金在于波士顿诞生。之后美国的证券投资基金在 1940 年前后出台的年前后出台的投资投资公司法公司法、投资顾问法投资顾问法等投资基金法律规范的管理运作基础等投资基

4、金法律规范的管理运作基础 上得到迅猛发展。上得到迅猛发展。1970 年，美国有投资基金年，美国有投资基金 361 只，总资产近只，总资产近 500 亿美元，而进入亿美元，而进入 90 年年 代后，在全球的证券投资基金中，美国的基金在资产总值上占到了代后，在全球的证券投资基金中，美国的基金在资产总值上占到了 59.82%，到，到 2000 年，年， 基金资产总规模已近基金资产总规模已近 7 万亿美元，据统计约有万亿美元，据统计约有 47%的家庭都持有基金。的家庭都持有基金。我国于我国于 90 年代初期开始逐步引入基金制度，但当时仅是为了弥补资金运转的不足和用年代初期开始逐步引入基金制度，但当时仅

5、是为了弥补资金运转的不足和用 于地方政府的筹资建设，而且当时所设立的基金基本上是综合性基金，没有现代意义上的于地方政府的筹资建设，而且当时所设立的基金基本上是综合性基金，没有现代意义上的 专门证券投资基金。专门证券投资基金。1991 年中国农村发展信托投资公司募集淄博基金年中国农村发展信托投资公司募集淄博基金 5000 万元人民币用万元人民币用 于山东省淄博市的乡镇企业发展，于山东省淄博市的乡镇企业发展，1992 年该基金得到中国人民银行的批准成为第一家国内年该基金得到中国人民银行的批准成为第一家国内 基金，它就是一只明显带有实业性质的产业投资基金。基金，它就是一只明显带有实业性质的产业投资基

6、金。1992 年在我国出现了一定程度上的年在我国出现了一定程度上的 投资基金热潮，在没有相应法律规范规制的情况下，出现了一定的混乱及投资方向性错误，投资基金热潮，在没有相应法律规范规制的情况下，出现了一定的混乱及投资方向性错误， 所以所以 1993 年央行总行要求各分行停止批准不合规范的投资基金，所有基金申请经分行审核年央行总行要求各分行停止批准不合规范的投资基金，所有基金申请经分行审核 处理后报总行批准。在这种状况下，从处理后报总行批准。在这种状况下，从 1994 年到年到 1997 年我国基本上没有再发展新基金。年我国基本上没有再发展新基金。 1997 年年 11 月月 14 日国务院证券

7、管理委员会通过日国务院证券管理委员会通过证券投资基金管理暂行办法证券投资基金管理暂行办法，证券投资，证券投资 基金的运作才相应的进入一个依法规范、谨慎发展的阶段。基金的运作才相应的进入一个依法规范、谨慎发展的阶段。1998 年年 3 月，基金金泰、基金月，基金金泰、基金 开元成功发行，才揭开了我国新的证券投资基金发展的序幕。开元成功发行，才揭开了我国新的证券投资基金发展的序幕。1998 年至年至 2000 年期间，我年期间，我 国陆续发展了国陆续发展了 30 多只证券投资基金，募集的资金规模达多只证券投资基金，募集的资金规模达 540 亿元，净资产规模达亿元，净资产规模达 800 多亿多亿 元

8、，占股票市场总值的元，占股票市场总值的 20%左右。但这些基金均为契约型封闭式基金。左右。但这些基金均为契约型封闭式基金。2001 年中国证监会年中国证监会 颁布颁布开放式证券投资基金试点办法开放式证券投资基金试点办法，使开放式的证券投资基金正式登上证券市场的舞，使开放式的证券投资基金正式登上证券市场的舞 台，这对于吸收闲散资金进入证券市场，分散证券投资的非系统性风险，改变直接融资比台，这对于吸收闲散资金进入证券市场，分散证券投资的非系统性风险，改变直接融资比 例偏低的不合理融资格局起到了积极作用，同时也标志着中国证券市场在与国际资本市场例偏低的不合理融资格局起到了积极作用，同时也标志着中国证

9、券市场在与国际资本市场 接轨的进程中有了新的突破。截至接轨的进程中有了新的突破。截至 2003 年年 9 月月 30 日，在我国证券市场上证券投资基金共日，在我国证券市场上证券投资基金共 87 只，总规模只，总规模 1632 亿份，基金净值总额已达亿份，基金净值总额已达 1553 亿元，亿元， 其中封闭式基金其中封闭式基金 54 只，开放式只，开放式 基金基金 33 只。随着我国证券投资基金业的蓬勃发展，虽然我国有关机关也制定了一些相应的只。随着我国证券投资基金业的蓬勃发展，虽然我国有关机关也制定了一些相应的 法律法规予以适当的调整和规范，如法律法规予以适当的调整和规范，如 2001 年年 4

10、 月全国人大常委会颁布了月全国人大常委会颁布了信托法信托法，2002 年年 6 月央行颁布了月央行颁布了信托投资公司资金信托管理暂行办法信托投资公司资金信托管理暂行办法，2002 年年 8 月与月与 9 月份中国证月份中国证 监会分别颁布了监会分别颁布了证券投资基金业从业人员执业守则证券投资基金业从业人员执业守则与与证券投资基金销售活动管理暂证券投资基金销售活动管理暂 行规定行规定。但是从整体上看，证券投资基金的运作问题仍然不够规范，证券基金的内部治。但是从整体上看，证券投资基金的运作问题仍然不够规范，证券基金的内部治 理结构仍不健全，证券投资基金法律关系中的管理人、托管人、受益人以及承销人间

11、的权理结构仍不健全，证券投资基金法律关系中的管理人、托管人、受益人以及承销人间的权 利义务关系没有合法及适当的法律形式予以确认，各方的权益在运作中难以得到有效的保利义务关系没有合法及适当的法律形式予以确认，各方的权益在运作中难以得到有效的保障，以至于障，以至于“基金黑幕基金黑幕”、“地下基金地下基金”等问题普遍存在。所以为了保证证券投资基金的健康等问题普遍存在。所以为了保证证券投资基金的健康 稳定发展，我国现在急需制定一部统一的证券投资基金基本法，从而构建自己完善的证券稳定发展，我国现在急需制定一部统一的证券投资基金基本法，从而构建自己完善的证券 投资基金法律体系。投资基金法律体系。鉴于以上认

12、识，全国人大财经委会同中国证监会等部门于鉴于以上认识，全国人大财经委会同中国证监会等部门于 1999 年年 4 月即成立起草组，月即成立起草组， 开始着手我国的投资基金立法工作。不过初时所起草的是包涵证券投资基金、产业投资基开始着手我国的投资基金立法工作。不过初时所起草的是包涵证券投资基金、产业投资基 金以及风险基金的金以及风险基金的投资基金法投资基金法，但在草案的起草过程中，考虑到各类基金的差异性较，但在草案的起草过程中，考虑到各类基金的差异性较 大，难以在一部法律中统一作以规范，立法者的意见又很难统一，所以在大，难以在一部法律中统一作以规范，立法者的意见又很难统一，所以在 2002 年年

13、8 月，全月，全 国人大财经委向全国人大常委会提交的草案改为国人大财经委向全国人大常委会提交的草案改为证券投资基金法证券投资基金法。经过人大常委会的。经过人大常委会的 三次审议，三次审议，2003 年年 10 月月 28 日，业界期待已久的日，业界期待已久的中华人民共和国证券投资基金法中华人民共和国证券投资基金法（以（以 下简称下简称基金法基金法）几经修改终于在纷纭的论争中诞生。该部法律响应了十六届三中全会）几经修改终于在纷纭的论争中诞生。该部法律响应了十六届三中全会 所提出的建立健全现代产权制度，大力发展机构投资者，增加资本市场新品种的倡议，总所提出的建立健全现代产权制度，大力发展机构投资者

14、，增加资本市场新品种的倡议，总 结了我国基金发展六年来的成败得失，借鉴了西方发达国家基金立法的经验，首次明确地结了我国基金发展六年来的成败得失，借鉴了西方发达国家基金立法的经验，首次明确地 将投资者的权益保护贯穿整部法律之中，作为立法的宗旨和基本原则，通过规范基金的运将投资者的权益保护贯穿整部法律之中，作为立法的宗旨和基本原则，通过规范基金的运 作机制，对证券投资基金及证券市场的健康发展起到了根本的推动作用。同时，该部法律作机制，对证券投资基金及证券市场的健康发展起到了根本的推动作用。同时，该部法律 秉承了创新和发展的精神，对私募基金、基金间转投资、公司型基金等问题预留了发展余秉承了创新和发展

15、的精神，对私募基金、基金间转投资、公司型基金等问题预留了发展余 地，给我国基金产品的创新留下了发展空间。虽然该部法律无论从立法的理论价值取向还地，给我国基金产品的创新留下了发展空间。虽然该部法律无论从立法的理论价值取向还 是从基金运作结构设置上都有了较为明确的调整，但笔者认为在投资者权益保护的力度上是从基金运作结构设置上都有了较为明确的调整，但笔者认为在投资者权益保护的力度上 仍显不足，在基金内部治理结构及其运作的某些具体问题上仍值得进一步探讨。仍显不足，在基金内部治理结构及其运作的某些具体问题上仍值得进一步探讨。证券投资基金作为证券市场的主要投资力量和融资工具，在我国已有了初步的发展，证券投

16、资基金作为证券市场的主要投资力量和融资工具，在我国已有了初步的发展， 但仍存在诸多问题。为了保证证券投资基金的健康稳定发展，但仍存在诸多问题。为了保证证券投资基金的健康稳定发展，1999 年基金立法工作开始启年基金立法工作开始启 动，动，2002 年年 8 月月证券投资基金法证券投资基金法草案一审稿交付人大常委会审议，经过四年来的讨论修改，草案一审稿交付人大常委会审议，经过四年来的讨论修改， 2003 年年 10 月月 28 日日证券投资基金法证券投资基金法在十届人大常委会五次会议上在十届人大常委会五次会议上“仓促仓促”出台。该部法出台。该部法 律虽对证券投资基金的立法价值取向、法律性质、基金当事人的法律关系以及基金内部治律虽对证券投资基金的立法价值取向、法律性质、基金当事人的法律关系以及基金内部治 理结构和运作机制作出了较为明确的规范，但仍存有一些问题值得探讨。虽然确立了保护理结构和运作机制作出了较为明确的规范，但仍存有