国际金融市场概述

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1、1第一节 国际金融市场概述金融市场是现代经济系统的重要组成部分，引导资金的流向，沟通资金由赢余的部门 转移到资金短缺的部门。国际金融市场将这种资金的流动从国内扩大到国家之间。一、国际金融市场的含义一、国际金融市场的含义所谓国际金融市场是指国家之间进行资金融通的场所。在世界经济具有现代化发展水 平的今天，国际金融市场是指具有现代化通讯设备，具有全球性广泛联系的，进行国际金 融交易的场所。 最初的国际金融市场有狭义与广义之分。狭义的国际金融市场是指具体从事各种国际 金融业务的场所，或者说是指进行传统国际资金借贷和融通的场所。狭义的国际金融市场 的业务活动包括长短期资金借贷、外汇与黄金的买卖等.这些

2、业务活动分别形成了货币市场、 资本市场、外汇市场、黄金市场，以及传统的期货市场。这几类国际金融市场相互联接,相 互作用。在这个范围中的交易主要发生在本国居民和外国居民之间。广义的国际金融市场 除了包括上述各种市场之外，还包括新兴国际金融市场，即包括离岸金融市场在内的全球 一体化的国际金融业务场所。它的范围扩大到欧洲货币市场、离岸金融市场、金融衍生工 具市场等等。随着国际金融市场全球化、自由化的发展，许多大规模的国际金融市场上， 传统和现代国际金融业务交织混合，传统国际金融市场和新兴国际金融市场的界限已经逐 渐模糊。二、国际金融市场的发展二、国际金融市场的发展国际金融市场是随着生产力的发展而发展

3、起来的，因此它最早出现在发达国家。传统 的国际金融市场首先从发展地区性金融市场开始。随着商品经济的发展和金融业务的扩大， 资金流动性扩展到全国，形成全国性金融市场。交易基本上是本国居民，金融市场受本国 政令、法令管制、交易使用的是本国货币。 第一次世界大战以后，伦敦成为世界上最主要的国际金融市场。当时的英国是世界上 最强大的工业国家，同世界各国有着广泛的贸易联系。英国的银行制度发展得最早、最健 全，英镑币值相对稳定。在伦敦最早形成国际金融市场。第二次世界大战以后，由于历史 传统和银行业务关系，伦敦国际金融市场仍然发挥着重要作用，但其国际金融中心的地位 有所削弱。 美国的经济实力在第二次世界大战

4、中迅速膨胀，第二次世界大战后的初期，美国的经 济实力占有压倒优势：工业生产总值约占资本主义世界的 1/2，出口贸易约占 1/3，黄金储 备约占 2/3，资本输出总额约占 1/3，成为资本主义世界经济的霸主。布雷顿森林体系的建 立，确立了美元作为世界货币的中心地位，使美元成为最重要的国际结算货币和国际储备 货币。大量的国际借贷与资本筹措都集中在纽约。纽约也因此成为世界上最大的国际金融 市场。随着经济的发展，随着国际贸易的开展国家之间的货币交换、资金融通、支付结算 日益频繁，逐步形成了外汇市场。此后，国际投资与借贷的发展，形成了国际资金借贷市 场和直接投资市场。但资金的借贷与交易仍然限制在本国货币

5、，即使有非居民的参与，也 是居民与非居民之间对当地货币的交易活动，这些活动仍然受到所在国政府的法令法规的 管辖。 20 世纪 60 年代以后，欧洲货币市场迅速发展。随着发达资本主义国家经济的飞速发2展，国际贸易、国际金融活动的急剧增加，越来越多的国际金融业务活动希望摆脱国家的 法律法规限制。于是产生了境外金融交易，即外国的借款人和外国的贷款人之间的金融交 易日益频繁。这种境外交易最初是美国境内的美元流向欧洲，形成不受美国金融法规管辖 的境外美元，也称欧洲美元，从事欧洲美元交易的市场被称为欧洲美元市场，或称欧洲货 币市场。欧洲货币市场与传统国际金融市场截然不同，在这个市场上交易的主体是非居民，

6、包括外国公司、外国政府以及外国居民。其业务范围不断扩大，交易的货币主要为金融市 场坐落国以外的货币。分布地区也逐渐扩大至亚洲、北美洲和拉丁美洲。除伦敦以外，还 形成了许多著名的国际金融中心。这些著名的国际金融中心的大部分交易活动是在市场所 在国的非居民之间进行的，交易涉及所有可自由兑换的货币，业务活动也不受任何国家金 融体系规章制度的管辖。这种国际金融中心也称为离岸金融中心。战后新兴的离岸金融市 场是具有现代意义的国际金融市场。战后新兴的离岸金融市场的出现，使国际金融市场的 发展进入了一个崭新的发展阶段。离岸金融市场交易是目前国际金融市场的核心和最主要 的组成部分。20 世纪 70 年代至 8

7、0 年代以来，随着信息技术在国际金融领域的广泛使用， 国际金融市场逐渐联成一体，国内金融市场与国际金融市场逐步相融，传统国际金融市场 与新型国际金融市场也难于完全区分。三、国际金融市场的划分三、国际金融市场的划分国际金融市场可以按照不同的分类方法来划分。 （一）按性质不同划分 按性质不同，可以将国际金融市场划分成传统国际金融市场和新兴离岸金融市场。 传统国际金融市场从事市场所在国货币的国际信贷和国际债券业务，交易主要发生在 市场所在国的居民与非居民之间。并受市场所在国政府的金融法律法规管辖。新兴离岸金 融市场的交易涉及所有可自由兑换的货币，大部分交易活动是在市场所在国的非居民之间 进行的，业务

8、活动也不受任何国家金融体系规章制度的管辖。 （二）按照功能不同划分按照功能的不同，国际金融市场可以划分为外汇市场、货币市场、资本市场、黄金市 场。1.外汇市场。 外汇市场是由各类外汇供给者和需求者组成的，进行外汇买卖、外汇资 金调拨、外汇资金清算等活动的场所。外汇交易的参加者有中央银行、进出口公司、经营 外汇业务的各种机构和投机者等等。 2.货币市场。货币市场是指资金借贷期限在 1 年以内（含 1 年）的交易市场，或称短 期资金市场。货币市场的参与者众多，商业银行是该市场的重要参加者，此外还有政府、 证券交易商以及大的金融和非金融机构。 3.资本市场。资本市场是指资金借贷期限在 1 年以上的中

9、长期信贷或证券发行，或称 长期资金市场。它是国际间资本流动的重要途径，也是在国际上融通长期资本的必要场所。4.黄金市场。黄金市场是指专门从事黄金买卖交易的市场。20 世纪初期，金本位制度 在各国广泛流行，黄金市场逐步发展，逐步在金融领域取得重要地位。两次世界大战期间， 随着纸币作用的加强，黄金市场在金融市场中的地位有所削弱。布雷顿森林体系时期，黄 金市场与金融市场的联系建立在黄金与美元的固定基础之上。20 世纪 70 年代中期的黄金 非货币化之后，黄金主要以商品形式出现，黄金市场的性质从以金融市场为主转变为以商 品市场为主，黄金交易从现货交易转变为大力发展黄金期货交易，并且逐步融入全球一体 化

10、大市场中。3（三）按照融资渠道不同划分 按照融资渠道的不同，国际金融市场又可以划分成国际信贷市场和国际证券市场。 1.国际信贷市场。国际信贷市场主要从事资金借贷业务，按照借贷期限长短，又可以 分为短期信贷市场和长期信贷市场。在短期信贷市场是从事 1 年期以下借贷业务的市场。 在短期信贷市场上汇集着大量的商业银行，汇集着大量的银行资金。存款增长大于贷款增 长的银行可以提供资金，而存款增长小于贷款增长的银行可以借入资金。短期信贷市场业 务以银行同业间拆放市场为主。长期信贷市场主要从事 1 年以上的中长期信贷业务，通常 为 110 年，最长可达 30 年。中长期信贷的借款人主要有银行、公司企业、政府

11、机构和 国际机构等等。由于中长期贷款期限长、风险大，往往不能由一家银行独立承担。现在中 长期贷款往往由一组银行形成银团，集体提供银团贷款，或称辛迪加贷款。辛迪加贷款的 形式既扩大了资金来源，又分散了贷款风险。这种贷款方法已经被广泛采用。 2.国际证券市场。国际证券市场是股票、公司债券和政府债券等有价证券发行和交易 的市场，长期资本投资人和需求者之间的有效中介，是金融市场的重要组成部分。证券市 场包括国际股票市场和国际债券市场，这两个市场又可以分别分成新证券的发行市场和已 发行证券的交易市场。新证券的发行市场又称为一级市场或初级市场，已发行证券的交易 市场又称为二级市场。股票是股东在股份公司中拥

12、有股权的凭证。股票的种类很多，在不 同国家发行应符合不同发行所在地国家的法律规定。国际债券市场是指一国政府、金融机 构、企业为筹借外币资金而在国外发行的非本币计值债券。国际债券有外国债券和欧洲债 券之分。外国债券是本国发行人在国外债券市场发行的以外币计值的债券。如美国人在日 本发行以日元计价的债券。欧洲债券是发行人在本国以外的市场上发行，以市场以外的第 三国货币计值的债券。四、国际金融市场的作用四、国际金融市场的作用1提供国际融资渠道。国际金融市场创造了金融资产的流动性。现代金融市场正发展 为功能齐全、法规完善的资金融通场所，资金需求者可以很方便地通过直接或间接的融资 方式获取资金，而资金供应

13、者也可以通过金融市场为资金找到满意的投资渠道。另一方面， 金融市场上多样化的金融工具为供应者的资金寻求合适的投资手段找到了出路。金融市场 根据不同的期限、收益和风险要求，提供了多种多样的供投资者选择的金融工具，资金供 应者可以依据自己的收益、风险偏好和流动性要求选择其满意的投资工具，实现资金效益 的最大化。国际金融市场上的资金在多种多样的金融工具中不断选择，不断换手，加速了 国际资金的流通。2调剂各国资金余缺。国际金融市场在世界范围内调拨资金调剂余缺，引导分散在各 国的小额资金汇集成为可以投入生产项目的大笔资金，把闲置的资本转化为赢利资本，把 储蓄有余的国家的资金调拨到资金短缺的国家。这种资金

14、的流动促进了资本的国际化，促 进资本流向收益最高的国家。资本追逐利润的流动，恰恰是从资本相对丰裕的地区流向资 本相对稀缺的地区，从而使资本资源在世界范围内进行更加有效的配置，对资本资源进行 更加有效的利用。3调节国际收支。国际金融市场在调节国际收支方面的作用十分明显。有国际收支顺 差的国家将其外汇资金赢余投放到国际金融市场上，而有国际收支逆差的国家则利用国际 金融市场贷款的资金来弥补国际收支逆差。比如，中东产油国曾经将很大一笔石油出口收 入存到欧洲货币市场，形成石油美元。这笔石油美元又以国际信贷的方式，贷给了因石油 涨价造成国际收支逆差的国家。国际金融市场在沟通石油美元的再循环， ，缓解各国国

15、际收 支严重失衡方面起了决定性的作用。44促进了世界经济的发展。国际金融市场促进世界经济发展的作用主要表现在以下几 个方面。第一，为国际贸易的发展融通资金。第二次世界大战后，世界贸易年平均增长率 高于世界国民生产总值年平均增长率。国际贸易的迅速增长在促进世界经济增长的过程中 起着十分重要的作用。各国经常利用国际金融市场为其外贸活动进行资金融通，因此国际 金融市场在促进世界贸易和世界经济发展方面有着不可低估的贡献。第二，国际金融市场 为资本短缺的国家利用外资扩大生产提供了便利。国际金融市场通过汇集资金、提供贷款 和进行证券交易，把大量闲置的货币资本转化为现实的职能资本。各国利用国际金融市场 筹集

16、资金，扩大了本国的社会资本总额，从而可以增加投资和扩大生产规模。5促进了经济全球化的发展。第二次世界大战后跨国公司与跨国银行迅速发展。国际 金融市场为跨国公司和跨国银行的发展提供了服务。国际金融市场是跨国垄断组织获取外 部资金的最重要来源地，为其进行资金调拨提供了便利；同时国际金融市场也是跨国公司 投放闲置资金，获取利润的场所。跨国公司为国际金融市场提供了大量的资金来源和大量 的交易业务，又反过来推动了国际金融市场的进一步发展。跨国公司的分支机构遍布世界， 通过与国际金融市场的互动，进一步促进了经济全球化的发展。6金融风险增大。国际金融市场的发展，将世界经济联成一体，国际资本流动速度增 快，流量增加。目前国际金融遍布各个时区，可以 24 小时接轨营业。外汇、信贷和利率管 制逐渐放松的趋势，使国际金融市场上的越来越多的金融业务脱离了诸如国际贸易、国际 结算等方面的实际业务，约有 95%是的独立资金运动。国际金融市场的发展加大了金融风 险。大量游资在国家之间流动造成有关国家外汇市场的不稳定，为投机活动提供了便利。 国际金融市场将世界各国联系的更加紧密，在出现通货膨胀和金融危机