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1、未来现金流量预测及现值计算未来现金流量预测及现值计算1、未来现金流量的现值在会计中的运用 基本准则规定,会计计量属性包括：历史成本 重置成本 可变现金净值现值 公允价值在现值计量下，资产按照预计从其持续使用和最终处置中所产生的未来净现金流入量 的折现金额计量； 负债按照预计期限内需要偿还的未来净现金流出量的折现金额计量。涉及的准则主要有：固定资产、无形资产、资产减值、收入、租赁、企业合并、金融 工具等。 2、未来现金流量现值与终值的计算 时间价值的魅力： 1 元钱，经百年修炼超 1 万元。(1+10%)100=13 780.41（假定前提：储蓄或投资，每年 10%的回报） (1) 一次性收付款
2、项的终值和现值终值 F：目前一定量现金 P 在未来某一时点的价值；F=P(1+i)n (1+i)n 可查一元的复利终值表现值 P：未来某一时点的现金 F 折合成现在的价值。P=F(1+i)-n (1+i)-n 可查一元的复利现值表反过来， 利率为 10%，百年后的 100 元值多少？100/ (1+10%)100=0.007 元 (2) 普通年金的终值和现值普通年金终值：每期收取(或支付)一定金额 A，在若干期后的价值 F F=A(1+i)n -1/ i 其中：(1+i)n -1/i 可查一元的年金终值表 燕子衔泥的故事：某小两口新婚之夜商定，从今年开始，每年向银行存入 1000 元，到金婚纪
3、念日（假 定银行同期存款利率为 8%） ，可得多少元？1000*573.77=573 770 元 在连续若干期内，每期收取(或支付)一定金额 A，其现在的价值称为普通年金现值 P：P=A 1- (1+i)-n/ I 1- (1+i)-n/i 可查一元的年金现值表 特例：A.如果每期收(付)一定的金额，以至永远， 则年金现值 P 为： P=A/I B.如果现在有笔款项，存入银行，希望以后每期永远都能收取一定的金额，年金数额 为： A=P*I 燕子衔泥的故事（续）：如果上述夫妇俩可地久天长的生活下去，而金婚后可能不再有别的生活来源，那他 们每年可领取多少生活经费呢？ 573770*8%=45901
4、 元3、未来现金流量折现率的确定 报酬率的判断某君有 8 万元，五年内不需使用，有以下投资方案：(1)存入银行，年利率 5%；(2)购买企业债券，年利率 6.72%;(3)购买股票，年平均报酬率 12%。 如果你是理性的投资者，进行投资时考虑的首要因素是什么？ 风险与报酬率报酬率=无风险报酬率+风险报酬率假定同期无风险报酬率均为 5%1.存入银行，实得风险报酬率为 0；2.购买某企业债券，实得风险报酬率 1.72%;3.购买某种股票，实得风险报酬率 7%。如果你是理性的投资者，会作何种选择？方案 1、2、3？ 报酬率与期望(必要)值期望(必要)报酬率=无风险报酬率+风险报酬率或 =实际利率+通
5、胀风险溢价+违约风险溢价+流动性风险溢价+到期风险溢价其中：实际利率指无风险报酬率；其他各项并称风险报酬 l 率。 4、未来现金流量的测算 预计资产未来现金流量，通常应当根据资产未来期间最有可能产生的现金流量进行预测。 采用期望现金流量法更为合理的，应当采用期望现金流量法预计资产未来现金流量。采用期望现金流量法，资产未来现金流量应当根据每期现金流量期望值进行预计，每期 现金流量期望值，按照各种可能情况下的现金流量乘以相应的发生概率加总计算。 概率：在现实生活中，某一事件在完全相同的条件下可能发生也可能不发生，既可能出现 这种结果又可能出现那种结果，我们称这类事件为随机事件。概率就是用百分数或小
6、数来 表示随机事件发生可能性大小的数值。概率必须符合两个条件： 10iP11 niiP期望值的计算 期望值是一个概率分布中的所有可能结果，以各自相应的概率为权数计 算的加权平均值，是加权平均的中心值。 例：某项目 2009 年现金流量预测： 情况 现金流量(万元) 概率 好 300 0.3 中 200 0.4 差 100 0.3X=300*0.3+200*0.4+100*0.3=200(万元)5、未来现金流量现值计算举例 例 1（收入现值）：2005 年年末甲公司中标承建菲律宾某渔码头。合同约定，建设周期一 年，2006 年完工；完工后发标方 8 年内每年年末付款 3000 万美元，该笔资金已
7、经菲律宾 政府担保。 经过调研发现，菲律宾同期国债利率为 6%，以往发标方的违约率高达 10%，而菲律宾政 府对外提供担保的违约率也高达 6%。甲公司 2006 年末工程完工时应当确认的销售收入应为多少？ 折现率为 12%、期限为 8 年的年金现值系数为 4.967 收入现值为：3000*4.967=14901（万美元）例 2（长期债券投资）甲公司 2005 年 1 月 1 日购入乙企业同日发行的 5 年期债券，票面利率 12%，面值 1000 元，公司按每张 1100 元的价格购入 100 张。假设不考虑税费，债券到期还本付息， 甲公司按年计息，则相关账务处理中涉及现值计算如下：分析：依题意
8、，长期债券投资中，债券带来的未来现金流量的现值应等于债券买价， 因此应据以计算实际利率并进行溢价摊销 债券初始投资成本=债券带来未来现金流量的现值1100100=1000100(1+12%5)/(1+i)51/(1+i)5=0.6875 采用内插法可计算求出： i=7.78% （i=7%，现值系数为 0.7130；i=8%，现值系数为 0.6806） 甲公司根据实际利率计算每年应收利息（年金 A）100010012%5=A(1+i)5-1 /i60000=A(1+7.78%)5-1/7.78%A=10272.90(元)根据实际利率计算利息收入、溢价摊销10000合合计计10000002297.
9、557975.3510272.9009.12.31102297.552297.552147.118125.7910272.9008.12.31104444.664444.661992.128280.7810272.9007.12.31106436.786436.781848.328424.5810272.9006.12.31108285.18285.11714.9855810272.9005.12.311100001000005.1.15=上上期期5-34=上上期期4-33=1-22=上上期期5i1摊摊余余合合计计 未未摊摊溢溢价价溢溢价价摊摊销销利利息息收收入入应应计计利利息息日日期期会计处理： 05 年 1 月 1 日 借：持有至到期投资成本 100000利息调整 10000贷：银行存款 110000 05 年年末 借：应收利息 10272.90贷：投资收益 8558持有至到期投资利息调整 1714. 90
