无锡小天鹅股份有限公司未来利润增长分析

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1、无锡小天鹅股份有限公司未来利润增长分析无锡小天鹅股份有限公司未来利润增长分析一、公司介绍：无锡小天鹅股份有限公司前身始建于 1958 年。从 1978 年中国第一台全自动洗衣机的诞生到 2010 年品牌价值达 150.16 亿元，成为世界上极少数能同时制造全自动波轮、滚筒、搅拌式全种类洗衣机的全球第三大洗衣机制造商，小天鹅历史上的每一次进步都印证着今天成功的脚步。经营范围：洗衣机主营业务：小天鹅电冰箱、小天鹅家用空调、小天鹅冷柜、小天鹅洗碗机、小天鹅洗衣机二、营业利润及增长率日期2013/12/312014/12/312015/12/312016/3/31营业利润(万元)52144.23908

2、40.88121030.442172.86营业利润增长率(%)28.9274.2133.2330.84依据前面三年的营业利润及营业利润增长率，可预计未来利润增长将继续保持在 30%以上的增速。三、利润增长的因素分析1、公司规模小天鹅拥有国家认定企业技术中心，依靠技术战略联盟，坚持自主创新，拥有国际领先的变频技术，智能驱动控制，结构设计及工业设计等洗涤核心技术。研发团队达 500 人，拥有洗衣机专利1000 项，软件著作权 200 多项。公司构建了与全球品质要求同步的全品质链模式。纵向以“科技创新”为导向，不断推陈出新，完成从前瞻性技术、应用性技术和市场空白产品的全面覆盖，构建“技术驱动”下的卓

3、越品质保障体系，推出全球首台物联网洗衣机、自动投放洗涤剂洗衣机和填补全球空白的热泵干衣机。横向以“用户需求”为导向，从技术创新、功能研发、生产制造和售后服务等全过程构建品质链，拥有国家级实验室、德国 VDE 实验室、UL 实验室，测试中心有整机可靠性实验室、性能实验室、EMC 实验室、电气实验室等三十五个专业实验室。公司建立了具有国际先进水平的质量管理体系，通过了 ISO9001 质量体系认证、ISO14001 环境管理体系认证及安全管理体系认证，在行业内率先通过国家免检产品认证及洗衣机出口免验认证。小天鹅拥有健康、高效的全球销售网络。在国内市场，小天鹅洗衣机连续多年全国销量领先；在国际市场，

4、产品出口至 130 多个国家和地区，成功进入到美国、日本等高端市场。今天，小天鹅已赢得全球消费者的喜爱，成功地实现了由国内家电制造商向国际家电制造商的转变，全力打造国际名牌。2、主营业务收入增长（1）营收延续高增长 业绩再超市场预期 小天鹅 A 披露其 16 年一季度财报，主要内容如下：报告期内公司实现主营收入 42.40 亿元，同比增长 28.71%；实现营业利润 4.22 亿元，同比增长 30.84%；实现归属净利润 3.17 亿元，同比增长 30.84%；实现经营活动现金流量净额 5.74 亿元，同比增长 45.47%；一季度公司实现 EPS 为 0.50 元。主营延续高增长，市场份额持

5、续提升：公司产品力持续提升及“T+3”新产销模式效果渐显使得公司市场份额持续提升所致公司出口业务表现也持续抢眼，基于欧美市场需求复苏及新兴市场持续发力，一季度公司出口业务也延续高增长毛利率创历史新高，盈利能力仍有改善运营效率持续提升，智能战略值得期待：在积极推行“T+3”战略背景下，公司运营效率也有明显提升，一季度经营性现金流量净额同比增加 45.57%，且存货及应收账款周转率也均有一定提升；此外公司在自动化生产及产品智能化领域积极拓展，后续依托“小天鹅+”战略催化的技术创新与平台整合都值得期待 （2）面对内外部环境的快速变化，公司继续紧紧围绕“产品领先、效率驱动、全球经营”的战略主轴，聚焦主

6、业，以用户为中心，以产销为主轴，刚性推进组织再造和经营转型，持续提升公司精细化管理水平和盈利能力。报告期内公司实现营业收入 131.32 亿元，同比增长 21.54%；归属于母公司股东的净利润 9.19 亿元，同比增长 31.65%。公司收入的增长，主要来自于产品销量的增长。销量增长来自于结构优化：一是产品结构的优化，公司持续加强产品创新升级，产品力和结构持续改善，滚筒占比持续提升，双缸同比下降；二是渠道结构的优化，公司积极推动营销转型，内外销业务同步增长，其中内销电商渠道业务同比大幅增长，外销欧洲等区域增长迅猛；三是品牌结构的优化，公司小天鹅品牌产品稳步增长，美的品牌产品实现了快速增长，为公

7、司销量的增长做出了积极贡献。报告期内，公司销量同比增长 27%，增幅远高于行业平均水平。公司利润的增长，得益于规模增长、毛利率提升和投资收益增加。产品结构持续优化，高毛利产品占比同比提升；整体运营效率显著改善，原材料价格持续低位运行，运营成本同比下降；自有资金增多获得的投资收益增加。报告期内，公司盈利能力显著提升。3、投入增长（有负债）（1）理财热度升温 小天鹅掷 60 亿买理财品（2）小天鹅 A(000418)与迪士尼签署许可协议 （3）2016 上半年将有迪士尼产品上市2015 年底公司已有 2 款迪士尼产品上市销售，2016 年上半年还将有全新研发的迪士尼系列产品上市销售。（4）资产负债

8、比率2012/12/312013/12/312014/12/312015/12/312016/3/31 资产负债比率(%)49.420650.834254.77958.208657.3328该指标行业平均值：35.4354%资产负债比率高表明公司负债多，财务费用高，偿债压力大，但是投入的增长来源于负债的增加，投入的增长会进一步引起利润增长。4、外部环境（1） “十三五时期，消费升级是我国家电行业最大的发展机遇。随着收入的增长，城乡居民消费结构将过渡到更高层次，对家电产品的档次、功能、品质有更高的需求，其中蕴含着巨大的潜力，这将为家电行业消费升级带来巨大的机遇。 ”姜风表示，在新常态发展的背景下

9、，家电行业更应该坚持走创新驱动发展之路，不断开创新的发展动力，这是我国家电行业未来发展的出路，是推动家电行业持续发展的生命力所在。（2）我国家电出口分化趋势加快 从冰箱、洗衣机、空调、平板电视，到吹风机、热水壶、电熨斗，大大小小的家用电器既是正在举行的第届广交会上最引人注目的产品种类之一，也是我国外贸出口的重要支柱行业之一。来自市场的信息显示，和大家电产业品牌集中度日益提升、跨国并购频发相比，我国小家电产业受创新驱动推动保持了旺盛活力，也为行业整体转型升级提供了新的动力。5、行业地位2016/3/31总股本(亿股)实际流通A股总资产(亿元)排名营业收入（亿元）排名净利润增长率 排名 小天鹅6.324.38149.27442.4430.84%9 行业平均 9.928.11137.9627.8612.65% 2015/12/31总股本(亿股)实际流通A股总资产(亿元)排名营业收入（亿元）排名净利润增长率 排名 小天鹅6.324.38143.283131.343165.00%8 行业平均 9.928.11132.59110.5618.43%四、结论综上五个模块的因素分析，可得出小天鹅股票的未来利润增长可呈现出 30%左右增长的可能性更大，但是任何投资都有风险，是否可靠还得进一步的论证。