今冬明春电荒缺口将逾3000万千瓦

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1、今冬明春电荒缺口将逾今冬明春电荒缺口将逾 30003000 万千瓦万千瓦物价总体水平是影响电价调整的重要因素之一，这通常是看 CPI。目前 CPI 已 过高点，今后几个月预计将呈下降态势。2008 年 7、8 月份电价上调之前虽然 CPI 也比较高，6 月份达 7.1%，但它 已经过高点，呈向下行的趋势。当年 2-4 月都在 8%以上，最高达到 8.7%。但 5 月份已降至 7.7%，7、8 月份更是分别降至 6.3%和 4.9%。因此，那时上调电价 CPI 方面的制约大大减轻。而 2009 年 11 月份上调电价，从上市公司业绩看并不是很差，毕竟还有 0.0973 元的每股收益（整体法），但

2、当年 CPI 较低，2-10 月份都为负值，11 月份仅为 0.6%。因此，价格总体水平方面没有大的顾虑。当年上调电价的主要 因素，应当是动力煤价格出现较大幅度的上涨，通过对电价进行调整以减轻火 电企业成本压力。不过，也不是整体上调，而是进行了有升有降的调整。再看今年 4 月份电价的上调，今年一季度业绩虽然没有亏损，但已近乎亏 损，每股收益只有 0.0093 元。而动力煤价仍在高位波动，尽管已是淡季，但煤 价并没有明显的下降，而 6 月后又将进入旺季夏季，若不上调电价，火电企业 可能又将进入亏损。但顾虑的是，当时 CPI 正在向上走，3 月份达到 5.4%。正 是如此，电价上调时仅上调了 15

3、 个省份的电价，而且幅度也有不同，最小的每 千瓦时上网电价仅上调 1.24 分。高煤价促高煤价促“人为人为”电荒电荒动力煤价格高企无疑给本就困难的火电企业雪上加霜，也使得今年冬季的 供电形势更加不容乐观。10 月 27 日，中国电力企业联合会发布 2011 年前三季 度全国电力供需分析预测报告，预测今冬明春全国最大电力缺口将达 3000 万- 4000 万千瓦。这一结论超出了此前电监会的预计。10 月 20 日，电监会预测的 今冬明春最大电力缺口约 2600 万千瓦。这就意味着从今年春季开始的电荒将持续到明年春季，持续近一年电荒也 创下了历史记录。梳理近两年的电荒与全社会用电量的关系，发现今年

4、的电荒 不仅持续时间长，还具有“人为”的特点。2010 年随着经济的复苏，全社会用电量达 41998.82 亿千瓦时，同比增长 了 14.76%，其中工业用电量达 30966.77 亿千瓦时，同比增长 15.73%。工业用 电量增加，尤其是高耗能企业的复苏被视为造成去年电荒的重要原因。但今年经济增速和社会用电增速下降，电荒却在加剧。今年前三季度工业 增加值增速逐季放缓，一季度增长 14.4%，二季度增长 14%，三季度增长 13.8%；伴随经济增速放缓，全社会用电量增速也应声下滑，前三季度社会用电 量各季度同比分别增长 12.7%、11.7%和 11.5%。而电荒却持续存在，今年迎峰 度夏的实

5、际电力缺口达 2300 万千瓦，多地错峰用电。如今，迎峰度冬高峰即将 来临。能源经济学者、厦门大学能源经济研究中心主任林伯强认为，今年的电荒 主要受“人为”因素影响。他指出，从装机与机组利用率来说，理论上，机组 利用小时仍有 10%以上的提升空间。但因为电煤供应紧张、煤炭价格高涨“限 制”了火电企业的发电积极性。动力煤价高位企稳动力煤价高位企稳三季度末到四季度初，各大电厂为冬季囤煤做准备，环渤海地区动力煤价 格从 9 月 7 日开始恢复上涨。海运煤炭网 2 日发布的最新一期数据显示，环渤 海地区港口平仓的发热量 5500 大卡市场动力煤的综合平均价格报收 853 元/吨， 与前一报告周期持平。

6、该价格为指数发布以来的最高价位，发热量 5500 大卡市 场动力煤的综合平均价格自本轮上涨以来累计涨幅达到 28 元/吨。据秦皇岛煤炭交易市场总经理李学刚介绍，从对环渤海六个港口交易价格 的采集数据结果看，本报告周期 24 个港口规格品中，价格上涨的港口规格品由 前一报告期的 11 个增加到了 13 个；价格持平的港口规格品由前一报告期的 12 个减少到了 10 个；价格下降的港口规格品维持在前一报告期的 1 个。近期我国非炼焦煤进口超常增加也显示国内动力煤需求旺盛。据李学刚介 绍，9 月份我国进口煤炭 1912 万吨，同比增加了 25.1%，创造了有史以来的新 高；其中非炼焦煤进口 1523

7、 万吨，同比增加 407 万吨，提高了 36.5%，同样刷 新了历史单月进口量的最高记录。据业内人士分析，近期国内水电出力比例较低使得动力煤需求比较旺盛， 动力煤价将继续维持在高位运行。受西南及广西旱情影响，今年水电利用小时 数同比下滑明显，而四季度为枯水季，预计水电仍将乏力，火电供电负荷将有 增无减。从电厂库存来看，近期全国重点发电企业的电煤库存回升较快，由 9 月末的 6455 万吨增加到了 10 月 20 日的近 7120 万吨。临近冬季取暖季，动力煤价再度出现上涨，最新一期环渤海动力煤价格指 数显示动力煤价前期的持续上涨动力有所减弱，但价格仍保持高位运行。今年 以来，国内电荒持续时间超

8、过往年，中国电力企业联合会预测今冬明春全国最 大电力缺口将达 3000 万-4000 万千瓦。今冬明春的电荒似乎已成定局，业内期 待的电价上调或能降低“人为”电荒的因素，但终端需求减弱带来煤炭价格回 落的预期可能会使得短期内上调电价难以成行。调电价还是降煤价？调电价还是降煤价？今年以来，电力行业持续承受着煤价高位上涨、利率上升给生产经营和电 力保供造成的巨大压力。根据国家统计局统计，1-8 月份，火电生产企业利息 支出 479 亿元，同比增长 25.6%，是火电亏损的一个主因之一；火电生产企业 虽然实现利润总额 122 亿元，但同比下降 39.1%，并且今年以来各月持续负增 长。刚收官的三季报

9、也显示，电力企业正经历寒冬。据统计，29 个火电企业中， 13 家公司的净利润下降，10 家公司前三季度亏损。营收排名第一的华能国际 （600011）前三季度累计实现营业总收入 998 亿元，去年同期为 768 亿元，而 前三季度实现净利润 14.1 亿元，比去年同期的 31.46 亿元缩水逾半。正因为电力企业发电动力不足，因而业界对再上调电价的预期增加。有发 电企业的相关人士透露，如果 CPI 增速持续下降，相关主管部门或考虑上调电 价。另据了解，6 月 1 日发改委上调部分地区的上网电价后，二季度火电行业 毛利率环比提高 2.23 个百分点。平安证券分析师王凡认为，后续煤价上涨吞噬 了发电

10、企业的利润，因而业界普遍期待再调电价。不过，本轮动力煤价格的上涨趋势已经减弱，有分析师表示，钢铁减产等 终端影响可能在明年春节后体现。一旦动力煤价格合理回落，电价调整的可能 性将会大大降低。从秦皇岛海运煤炭市场监测情况来看，国内主要航线的海上煤炭运价继续 走低，而港口煤炭海运费的下降更预示着未来一段时间内需求的放缓。10 月 2 日大秦线检修工作结束之后，秦皇岛、曹妃甸等主要煤炭发运港口的煤炭库存 逐渐回升，主要发运港口煤炭资源偏紧局面得到改善，对市场动力煤价格上涨 或者高位运行的支持作用也有所减弱。受终端需求减弱的影响，近期电厂煤耗水平也持续下降。据中能电力工业 燃料公司统计，10 月 1 日至 20 日的平均日煤耗降至不足 346 万吨，比 9 月份 平均日耗水平减少了 28 万吨。按照该煤耗水平计算，目前电煤库存可用天数超 过了 20 天，处于偏高水平。李学刚表示，这种状况将会降低电力企业后续电煤 冬储需求，降低电煤采购的积极性。他同时认为，大量的非炼焦煤进口以及进 口增长的惯性，将冲淡后期沿海消费地区对内贸煤炭的需求，削弱内贸煤炭价 格上涨动力。