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1、1Z101000 工程经济基础工程经济基础1Z101010 现金流量的概念及其构成现金流量的概念及其构成 现金流量现金流量 在整个期间各时点实际发生的资金流出或资金在整个期间各时点实际发生的资金流出或资金 流入（用流入（用 CO 或或 CI 表示）表示） 净净现金流量现金流量 现金流入与现金流出之差，用（现金流入与现金流出之差，用（CI-CO）t 表表示示 现金流量表现金流量表由现金流入、现金流出和净现金流量构成，其由现金流入、现金流出和净现金流量构成，其 中财务现金流量表主要用于财务评价中财务现金流量表主要用于财务评价财务现金流量表只只计算现金收支并按其发生的时间列入相现金收支并按其发生的时
2、间列入相 应的年份，不计算非现金收支（如折旧和应收应付帐款等）应的年份，不计算非现金收支（如折旧和应收应付帐款等） 财务现金流量表按财务现金流量表按其评价的角度分为其评价的角度分为项目财务现金流量项目财务现金流量 表、表、资本金财务现金流量表、资本金财务现金流量表、投资各方财务现金流量表、投资各方财务现金流量表、 项目增量财务现金流量表、项目增量财务现金流量表、资本金增量财务现金流量表资本金增量财务现金流量表 项目财务现金流量表是以项目为一独立系统，从融资前的项目财务现金流量表是以项目为一独立系统，从融资前的 角度进行设置的，计算指标有角度进行设置的，计算指标有财务内部收益率财务内部收益率财务
3、净现财务净现 值值投资回收期等，并能考察项目的赢利能力投资回收期等，并能考察项目的赢利能力 资本金财务现金流量表是从项目法人（或投资者整体）角资本金财务现金流量表是从项目法人（或投资者整体）角 度出发，以项目资本金作为计算基础，把借款本金偿还和利度出发，以项目资本金作为计算基础，把借款本金偿还和利 息支付作为现金流出，计算资本金内部收益率息支付作为现金流出，计算资本金内部收益率 投资各方财务现金流量表是分别从各个投资投资各方财务现金流量表是分别从各个投资者的角度，以者的角度，以 投资者的出资额作为计算的基础，计算指标为投资各方收益投资者的出资额作为计算的基础，计算指标为投资各方收益 率率 项目
4、增量财务现金流量表是对既有法人项目，按项目增量财务现金流量表是对既有法人项目，按“有项目有项目“ 和和“无项目无项目“对比的增量现金流量，计算对比的增量现金流量，计算项目财务内部收益项目财务内部收益 率率财务净现值财务净现值投资回收期，考察项目的赢利能力投资回收期，考察项目的赢利能力 资本金增量财务现金流量表是对既有法人项目，以资本金资本金增量财务现金流量表是对既有法人项目，以资本金 增量为计算基础，计算既有项目资本金增量内部收益率增量为计算基础，计算既有项目资本金增量内部收益率 现金流量表构成的基本要素现金流量表构成的基本要素投资投资经营成本经营成本销售收入销售收入 税金税金 产品销售（营业
5、）收入指项目建成投产成后各年销售产品产品销售（营业）收入指项目建成投产成后各年销售产品 （或提供劳务）取得的收入。产品销售（营业）收入（或提供劳务）取得的收入。产品销售（营业）收入=产品产品 销售量（或劳务量）销售量（或劳务量）*产品价格（或劳务价格）产品价格（或劳务价格） 投资是投资主体为了特定的目的，以达到预期收益的价值投资是投资主体为了特定的目的，以达到预期收益的价值 垫付行为。建设项目总投资是建设投资和流动资金之和。建垫付行为。建设项目总投资是建设投资和流动资金之和。建 设投资是拟定建设规模、产品方案、建设内容进行建设所需设投资是拟定建设规模、产品方案、建设内容进行建设所需 的费用，它
6、包括建筑工程费用、设备购置费、安装工程费、的费用，它包括建筑工程费用、设备购置费、安装工程费、 建设期借款利息、工程建设其他费、预备费用。固定资产的建设期借款利息、工程建设其他费、预备费用。固定资产的 残余价值对于投资者来说是一项再期末可回收的现金流入。残余价值对于投资者来说是一项再期末可回收的现金流入。 流动资金指为维持生产所占用的全部周转资金，它是流动资流动资金指为维持生产所占用的全部周转资金，它是流动资 产与流动负债的差额，在项目寿命期结束时应予以收回。产与流动负债的差额，在项目寿命期结束时应予以收回。 经营成本是从投资方案本身考察的，在一定期间（通常一经营成本是从投资方案本身考察的，在
7、一定期间（通常一 年）内由于生产和销售产品及提供劳务而实际发生的现金支年）内由于生产和销售产品及提供劳务而实际发生的现金支 出。出。 经营成本经营成本=总成本费用总成本费用-折旧费折旧费-维简费维简费-摊销费摊销费-利息支出利息支出 总成本费用总成本费用=生产成本生产成本+销售费用销售费用+管理费用管理费用+财务费用财务费用 或或 总成本费用总成本费用=外购原材料、燃料及动力费外购原材料、燃料及动力费+工资福利费工资福利费+修理修理 费费+折旧费折旧费+维简费维简费+摊销费摊销费+利息支出利息支出+其他费用其他费用 经营成本经营成本=外购原材料、燃料及动力费外购原材料、燃料及动力费+工资福利费
8、工资福利费+修理费修理费+ 其他费用其他费用 税金一般属于财务现金流处。工程经济中涉及的税费主要税金一般属于财务现金流处。工程经济中涉及的税费主要 有有从销售收入中扣除的增值税、营业税、消费税、城市维从销售收入中扣除的增值税、营业税、消费税、城市维 护建设税及教育费附加及资源税护建设税及教育费附加及资源税计入总成本费用的房产税、计入总成本费用的房产税、土地使用税、车船使用税和印花税土地使用税、车船使用税和印花税计入建设投资的固定资计入建设投资的固定资 产投资方向调节税产投资方向调节税从利润中扣除的所得税从利润中扣除的所得税 进行评价时应说明税种、税基、税率、计税额等。进行评价时应说明税种、税基
9、、税率、计税额等。增值增值 税，财务评价的销售收入和成本估算均含增值税税，财务评价的销售收入和成本估算均含增值税营业税按营业税按 营业收入额乘以营业税税率计算营业收入额乘以营业税税率计算消费税按特定消费品的销消费税按特定消费品的销 售额乘以消费税税率计算售额乘以消费税税率计算城市维护建设税及教育费附以增城市维护建设税及教育费附以增 值税、营业税和消费税为税基乘以相应的税率计算值税、营业税和消费税为税基乘以相应的税率计算资源税资源税 按应课税矿产的产量乘以相应的税率计算按应课税矿产的产量乘以相应的税率计算所得税按应税所所得税按应税所 得额乘以所得税税率计算得额乘以所得税税率计算 现金流量图三要素
10、：现金流量的大小、方向和作用点现金流量图三要素：现金流量的大小、方向和作用点1Z101020 名义利率和有效利率名义利率和有效利率 名义利率名义利率 r 是指计息周期利率是指计息周期利率 I 乘以一年内的计息周期数乘以一年内的计息周期数 m 所得的年利率，所得的年利率， 即即 r=im 有效利率指资金在计息中所发生的实际利率，包括计息周有效利率指资金在计息中所发生的实际利率，包括计息周 期有效利率和年有效利率。期有效利率和年有效利率。 年有效利率年有效利率 ieff=(1+r/m)m-11Z101030 财务评价指标计算财务评价指标计算 建设项目经济评价分为财务评价和国民经济评价两个层次建设项
11、目经济评价分为财务评价和国民经济评价两个层次 投资收益率分为总投资收益率（投资收益率分为总投资收益率（RZ）和总投资利润率）和总投资利润率 （RZ） 财务评价是建设项目经济评价的第一步，是企业根据国家财务评价是建设项目经济评价的第一步，是企业根据国家 财政、税收制度和现行市场价格，计算项目的投资费用、产财政、税收制度和现行市场价格，计算项目的投资费用、产 品成本与销售收入、税金等财务数据，进而计算和分析项目品成本与销售收入、税金等财务数据，进而计算和分析项目 的赢利状况、收益水平和清偿能力等，考察项目投资在财务的赢利状况、收益水平和清偿能力等，考察项目投资在财务 上的潜在获利能力椐此明了建设项
12、目的财务可行性和财务可上的潜在获利能力椐此明了建设项目的财务可行性和财务可 接受性，并得出财务评价的结论。接受性，并得出财务评价的结论。 财务评价效果的好坏财务评价效果的好坏取决于基础数据的可靠性取决于基础数据的可靠性取决于取决于 选取的评价指标体系的合理性。选取的评价指标体系的合理性。 项目财务评价指标分为静态评价指标和动态评价指标两类项目财务评价指标分为静态评价指标和动态评价指标两类 静态评价指标的特点静态评价指标的特点计算简便计算简便对方案进行粗略评价对方案进行粗略评价 对短期投资项目进行评价对短期投资项目进行评价对于逐年收益大致相等的项目对于逐年收益大致相等的项目 准确率低准确率低 动
13、态评价指标的特点动态评价指标的特点强调计算资金的时间价值强调计算资金的时间价值能反映能反映 方案在未来时期的发展变化情况方案在未来时期的发展变化情况计算繁琐计算繁琐 投资收益率投资收益率 R 是投资方案达到设计生产能力后一个正常年是投资方案达到设计生产能力后一个正常年 份的年净收益总额份的年净收益总额 A 与方案投资总额与方案投资总额 I 的比率。即的比率。即R=A/I100% 投资收益率（投资收益率（R）与所确定的基准投资收益率（）与所确定的基准投资收益率（RC）进行）进行 比较。若比较。若 RRC 则方案可以接受；若则方案可以接受；若 RRC 则方案不可行则方案不可行 基准投资收益率（基准
14、投资收益率（RC）=（F+Y+D）/I100% 其中其中 F 为为 年销售利润年销售利润 Y 为年贷款利息为年贷款利息 D 年折旧费和摊销费年折旧费和摊销费 总投资利润率（总投资利润率（RZ）=（F+Y）/I100% 总投资收益率（总投资收益率（RZ）和总投资利润率（）和总投资利润率（RZ）是用来衡）是用来衡 量整个投资方案的获利能力，要求总投资收益率（或总投资量整个投资方案的获利能力，要求总投资收益率（或总投资 利润率）应大于行业平均投资收益率（或平均投资利润率）利润率）应大于行业平均投资收益率（或平均投资利润率） 。 越大越好。对于建设项目方案而言，若总投资利润率高于银越大越好。对于建设项
15、目方案而言，若总投资利润率高于银 行利率，适度举债是有利的，但过高的负债率将损害企业和行利率，适度举债是有利的，但过高的负债率将损害企业和 投资者的利益。投资者的利益。 投资收益率指标经济意义明确，计算简便，但没有考虑资投资收益率指标经济意义明确，计算简便，但没有考虑资 金时间价值，因此投资收益率指标作为主要决策依据不太可金时间价值，因此投资收益率指标作为主要决策依据不太可 靠。靠。 投资回收期分为静态投资回收期和动态投资回收期投资回收期分为静态投资回收期和动态投资回收期 静态投资回收期是在不考虑资金时间价值的条件下，以方静态投资回收期是在不考虑资金时间价值的条件下，以方案的净收益回收其总投资
16、（包括建设投资和流动资金）所需案的净收益回收其总投资（包括建设投资和流动资金）所需 要的时间。投资回收期可以自建设开始年计算，也可以自投要的时间。投资回收期可以自建设开始年计算，也可以自投 产年开始算起，但应予注明。产年开始算起，但应予注明。 静态投资回收期静态投资回收期 Pt 的计算：的计算：Pt=(CI-CO)t=0 项目建成投产后各年的净收益（净现金流量）均相同时项目建成投产后各年的净收益（净现金流量）均相同时 Pt=I/A（A 每年的净收益）每年的净收益） 当项目建成投产后各年的净收益（净现金流量）不相同时，当项目建成投产后各年的净收益（净现金流量）不相同时， 计算公式为：计算公式为：Pt=（累计
