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1、2012 年注册税务师考试辅导 财务与会计 第 1 页第六章第六章 股利分配股利分配一、本章概述一、本章概述（一）内容提要本章系统地阐述了利润分配的内容和程序、股利分配的政策和股利分配的形式，对股利分配政 策作了较为详尽地解析，这也是本章的关键内容所在。本章主要考点1.股利分配政策和理论分析2.股利分配的形式（二）历年试题分析年度题型题量分值考点单选题11剩余股利政策的界定 2009多选题12股票股利优点的分析2010多选题12剩余股利政策的优点分析；2011无题目设计二、知识点详释二、知识点详释6.16.1 利润分配的内容和程序利润分配的内容和程序一、利润分配的内容一、利润分配的内容盈余公积
2、是企业在税后利润中计提的用于增强企业物质储备、防 备不测事件的资金。盈余公积包括法定盈余公积和任意盈余公积 两种。盈余公积公司法定盈余公积累计额为公司注册资本的 50%以上的，可以不 再提取。企业向股东分配利润（公司制企业为向股东分配股利），又称分 配红利，是利润分配的主要阶段。公司弥补亏损和提取公积金后 所余税后利润，可以向股东分配利润。利润分 配的内 容向股东分配利 润公司持有的本公司股份不得分配利润。二、利润分配的程序二、利润分配的程序弥补亏 损按照税法规定，企业亏损在一定年限内可用税前利润抵补，超过规定的 年限，就只能用税后利润抵补，或用公司盈余积金弥补公司的亏损。提取法定盈余公积提取
3、任意盈余公积利润分 配的程 序支付普通股股利6.26.2 股利分配的政策股利分配的政策一、股利分配政策一、股利分配政策 企业的股利分配政策受国家法律约束，并受企业经营环境、经营方针、经营情况和投资者（股 东）要求等因素的影响，因此，企业股利分配的政策是不完全相同的。（一）剩余股利政策在企业有良好投资机会时，根据公司设定的目标资本结构（在此资本结构下，综合的资本成本 将降到最低水平），确定目标资本结构下投资所需的股东权益资本，先最大限度地使用保留盈余来 满足投资方案所需的所有者权益资本，然后将剩余的盈余作为股利发放给股东。【优点】有利于公司保持理想的资本结构，充分利用筹资成本最低的资金来源，使综
4、合资金成 本降至最低。【缺点】会造成股票价格波动经典例题 1【单选题】某公司资本结构是 30%的负债资金，70%的权益资金，今年实现的净利润2012 年注册税务师考试辅导 财务与会计 第 2 页为 750 万元，明年计划投资 800 万元，假定该公司采用剩余股利政策，则今年年末可以向投资者分 配的股利为（ ）万元。A.0B.190C.560D.750答疑编号 3581060101正确答案B答案解析从税后净利润中留存的用于投资的权益资金80070%560（万元），可以向 投资者分配的股利750560190（万元）经典例题 2【2010 年多选题】与其他股利分配政策相比，企业选择剩余股利政策，通常
5、比较有 利于（ ）。A.保证股利与盈余相结合B.保持股票价格的稳定C.保持股利的稳定D.保持资金结构最佳E.降低综合资金成本答疑编号 3581060102正确答案DE（二）固定股利政策企业将每年发放的股利固定在一定的水平上，并在一定时期内保持不变。【优点】有利于树立公司良好的形象；有利于投资者安排股利收入和支出；有利于向市场传递企业正常发展的信息，稳定股票价格。【缺点】会造成股利的支付与盈余脱节，当企业盈余较低时，仍然要支付固定的股利，这可能导致资金 短缺，出现财务状况恶化。经典例题 3【2006 年单选题】在下列公司中，通常适合采用固定股利政策的是（ ）。A.财务风险较高的公司B.投资机会较
6、多的公司C.收益显著增长的公司D.收益相对稳定的公司答疑编号 3581060103正确答案D答案解析采用固定股利政策时，企业每期都需要支付固定的股利，所以这类公司的收益应 当相对稳定。（三）固定股利支付率政策企业确定一个股利占盈余的比率，即股利支付率，并在一定时期保持不变。【优点】发放的股利随着企业经营业绩的好坏而上下波动，体现了“多盈多分，少盈少分，不盈不分” 的原则。【缺点】导致各年股利不稳定，波动较大，不利于稳定股价，容易使股东产生企业发展不稳定的感觉。2012 年注册税务师考试辅导 财务与会计 第 3 页经典例题 4【单选题】能保持股利与公司取得的收益之间存在定比例关系，较好体现“多盈
7、 多分，少盈少分，不盈不分”的原则的股利政策是（ ）。A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定支付率股利政策D.低正常股利加额外股利政策答疑编号 3581060104正确答案C答案解析采用固定股利支付率政策，股利支付随着企业经营业绩的好坏而上下波动，盈余 多的年份发放的股利也较多，盈余少的年份发放的股利也较少，体现了“多盈多分，少盈少分，不 盈不分”的原则。经典例题 5【多选题】采用固定股利支付率政策，其结果可能有（ ）。A.可使得股利的发放随着企业经营业绩的好坏而上下波动B.容易造成公司股价不稳定C.会导致各年股利不稳定，出现较大波动D.容易造成股利支付与盈余相脱节E.有利于维持股价的稳定答
8、疑编号 3581060105正确答案ABC答案解析固定股利支付率政策使股利支付随着企业经营业绩的好坏而上下波动，股利支付 与企业盈余相关，体现了“多盈多分，少盈少分，不盈不分”的原则。但是由于股利不稳定会造成 股价的波动，所以选项 A、B、C 正确，选项 D、E 错误。（四）低正常股利加额外股利政策企业在一般情况下，每年发放数额较低的股利，当盈余较多时，企业再根据实际盈余向股东发 放额外股利的政策。【优点】有利于公司灵活掌握资金的调配；有利于维持股价的稳定，从而增强股东对公司的信心；有利于吸引那些依靠股利度日的股东，使之每年可以得到比较稳定的股利收入。【缺点】未提及。经典例题 6【2008 年
9、单选题】下列股利分配政策中，容易造成公司的股利支付与其实现的盈余 相脱节的是（ ）。A.剩余股利政策B.固定股利支付率政策C.低正常股利加额外股利政策D.固定股利政策答疑编号 3581060106正确答案D答案解析固定股利政策不管企业是否实现盈余或者盈余多少，都发放固定的股利，因此会 造成公司的股利支付与其实现的盈余相脱节。二、股利政策的理论分析二、股利政策的理论分析 （一）股利无关论股利政策不会影响企业的市场价格。观点：在完全市场中，投资者并不关心企业股利的发放，对股利和资本利得没有偏好，企业的2012 年注册税务师考试辅导 财务与会计 第 4 页价值完全由企业的投资获利能力决定。（二）股利
10、相关论公司的股利决策对企业的价格有影响，并不是无关的。观点：在现实生活中，完全市场是不存在的，企业发放的股利是在受到各种制约因素影响下进 行的。影响因素包括：1.法律。法律规定企业不能用资本（包括股本和资本公积）发放股利；企业必须按净利润的一 定比例提取法定盈余公积金等。2.股东对股利的态度。依靠股利维持生活的股东，往往要求企业发放稳定的股利，反对企业留 存过多的利润；控股权股东希望企业不分配股利（公司需要资金可能发行股票，导致其控制权的稀 释）。3.企业对经营前景的看法。有良好的投资机会，少发股利；缺乏良好的投资机会，发放较高的 股利。上述股利政策中的固定股利政策、固定股利支付率政策、低正常
11、股利加额外股利政策就体现了 这一观点。6.36.3 股利分配的形式股利分配的形式一、股利分配的形式一、股利分配的形式 优点有利于改善企业长短期资产结构； 有利于股东取得现金收入和增强投资能力。现 金缺点增加企业的财务压力，导致企业偿债能力下降。优点可以避免由于采用现金分配股利而导致企业支付能力下降、 财务风险加大的缺点； 当企业现金紧缺时，发放股票股利可起到稳定股价的作用， 从而维护企业的市场形象； 股票股利可避免发放现金股利后再筹集资本所发生的筹资费 用； 股票股利可增加公司股票的发行量和流动性，从而提高公司 的知名度。股利分配形 式股 票缺点会被认为是公司现金短缺的象征，有可能导致公司股票
12、价格下 跌。经典例题 7【单选题】发放股票股利的优点主要有（ ）。A.可以避免由于采用现金分配股利而导致企业支付能力下降、财务风险加大的缺点B.当企业现金紧缺时，发放股票股利可起到稳定股价的作用，从而维护企业的市场形象C.股票股利可避免发放现金股利后再筹集资本所发生的筹资费用D.股票股利会传递企业现金充足的信息，有利于提高企业股票价格E.股票股利可增加企业股票的发行量和流动性，从而提高企业的知名度答疑编号 3581060107正确答案ABCE答案解析股票股利向社会传递的信息应是现金短缺而不是现金多余，所以选项 D 错误。经典例题 8【2008 年多选题】与分配股票股利相比，公司分配现金股利的优
13、点有（ ）。A.改善公司长短期资金结构B.增强公司股东的投资能力C.增加公司股票的流动性D.提高公司的偿债能力E.提高公司的收款速度以弥补现金股利支出后的现金缺口2012 年注册税务师考试辅导 财务与会计 第 5 页答疑编号 3581060108正确答案AB答案解析公司分配现金股利的优点有：有利于改善企业长短期资产结构；有利于股东 取得现金收入和增强投资能力。因此，选项 AB 正确。二、股利发放的程序二、股利发放的程序 顺序 内 容说 明1股利宣告日董事会将股利发放情况予以公告的日期，同时公布每股股利、股权登 记日、除息日和股利发放日。2股权登记日股东领取股利的资格登记截止日期。 只有在股权登记日仍在企业股东名册上的股东才有权分享股利。3除息日领取股利的权利与股票分离的日期。 除息日以后买进股票的股东得不到股利，股利只支付给股票以前的持 有者，因此，除息日后股票的交易价格将会下跌。4股利支付日 企业向股东发放股利的日期。
