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1、1计算分析练习题及参考答案计算分析练习题及参考答案1已知甲公司销售利润率为 11%，资产周转率为 5（即资产销售率为 500%） ，负债利息率 25%，产权比率（负债/资本）31，所得税率 30%要求，计算甲企业资产收益率与资本报酬率。2某企业集团所属子公司甲于 1999 年 6 月份购入生产设备 A，总计价款 2000 万元。会计直线折旧期 10 年，残值率 5；税法直线折旧年限 8 年，残值率 8；集团内部折旧政策仿照香港资本减免方式，规定 A 设备内部首期折旧率 20。依据政府会计折旧口径，子公司甲 1999 年、2000 年分别实现帐面利润 1800 万元、2000 万元。所得税率 3
2、3。要求：计算 1999 年、2000 年实际应纳所得税、内部应纳所得税。试问各年度总部是如何与子公司进行相关资金结转的？3已知目标公司息税前经营利润为 3000 万元，折旧等非付现成本 500 万元，资本支出 1000 万元，增量营运资本 400 万元，所得税率 30%。要求：计算该目标公司的运用资本现金流量。 32001 年底，K 公司拟对 L 企业实施吸收合并式收购。根据分析预测，购并整合后的K 公司未来 5 年中的股权资本现金流量分别为-4000 万元、2000 万元、6000 万元、8000 万元、9000 万元,5 年后的股权资本现金流量将稳定在 6000 万元左右；又根据推测，如
3、果不对 L 企业实施购并的话，未来 5 年中 K 公司的股权资本现金流量将分别为 2000 万元、2500万元、4000 万元、5000 万元、5200 万元，5 年的股权现金流量将稳定在 3600 万元左右。购并整合后的预期资本成本率为 6%。要求：采用现金流量贴现模式对 L 企业的股权现金价值进行估算。4A 公司意欲收购在业务及市场方面与其具有一定协同性的 B 企业 54%的股权相关财务资料如下：B 企业拥有 5000 万股普通股，1999 年、2000 年、2001 年税前利润分别为 2200 万元、2300 万元、2400 万元，所得税率 30%；A 公司决定按 B 企业三年平均盈利水
4、平对其作出价值评估评估方法选用市盈率法，并以 A 企业自身的市盈率 15 为参数要求：计算 B 企业预计每股价值、企业价值总额及 A 公司预计需要支付的收购价款。5已知某年度企业平均股权资本 50000 万元，市场平均净资产收益率 20%，企业实际净资产收益率为 28%。若剩余贡献分配比例以 50%为起点较之市场或行业最好水平，经营者各项管理绩效考核指标的有效报酬影响权重合计为 80%。要求：（1）计算该年度剩余贡献总额以及经营者可望得到的知识资本报酬额。（2）基于强化对经营者的激励与约束效应，促进管理绩效长期持续增长角度，你认为采取怎样的支付策略较为有利 。6. 已知 2000 年、2001
5、 年 A 企业核心业务平均资产占用额分别为 1000 万元、1300 万2元；相应所实现的销售收入净额分别为 6000 万元、9000 万元；相应的营业现金流入量分别为 4800 万元、6000 万元；相应的营业现金净流量分别为 1000 万元（其中非付现营业成本为 400 万元） 、1600 万元（其中非付现营业成本为 700 万元）假设 2000 年、2001 年市场上同类业务的资产销售率平均水平分别为 530%、590%，最好水平分别为 610%、680%要求：分别计算 2000 年、2001 年 A 企业的核心业务资产销售率、核心业务销售营业现金流入比率、核心业务非付现成本占营业现金净
6、流量比率，并作出简要评价。参考答案参考答案1解：甲企业资产收益率销售利润率资产周转率11%555% 甲企业资本报酬率资产收益率（） （1所得税率）股权资本负债收益率资产利息率负债55%(55%-25%)(1-30%)101.5% 132解：1999 年：子公司甲会计折旧额（万元）9512612 10512000）（子公司甲税法折旧额（万元）11512612 8812000）（子公司甲实际应税所得额1800951151780（万元）子公司甲实际应纳所得税178033587.4（万元）子公司甲内部首期折旧额2000601200（万元）子公司甲内部每年折旧额（20001200）20160（万元）子公
7、司甲内部折旧额合计12001601360（万元）3子公司内部应税所得额1800951360535（万元）子公司内部应纳所得税53533176.55（万元）内部应纳所得税与实际应纳所得税的差额176.55587.4-410.85（万元）该差额（410.85 万元）由总部划账给子公司甲予以弥补。2000 年：子公司甲会计折旧额190（万元）（ 10512000子公司甲税法折旧额（万元）2308812000）（子公司甲实际应税所得额20001902301960（万元）子公司甲实际应纳所得税196033646.8（万元）子公司甲内部每年折旧额（20001360）20128（万元）子公司甲内部应税所得额
8、20001901282062（万元）子公司甲内部应纳所得税206233680.46（万元）内部应纳所得税与实际应纳所得税的差额680.46646.833.66（万元）该差额（33.66 万元）由子公司甲结转给总部。3解：（1） 现金流量运用资本 经营利润息税前税率所得 付现成本折旧等非 支出资本运资本增量营3000（130）50010004001200（万元）4解：2002-2006 年 L 企业的贡献股权现金流量分别为：-6000（-4000-2000）万元、-500（2000-2500）万元、2000(6000-4000)万元、3000(8000-5000)万元、43800（9000-52
9、00）万元；2007 年及其以后的贡献股权现金流量恒值为 2400（6000-3600）万元。L 企业 2002-2006 年预计股权现金价值792（万元） 5432%)61 (3800 %)61 (3000 %)61 (2000%61500 %616000 2007 年及其以后 L 企业预计股权现金价值29880（万元）5%)61 (%62400 L 企业预计股权现金价值总额7922988030672（万元）5解：B 企业近三年平均税前利润（2200+2300+2400）/32300（万元） B 企业近三年平均税后利润2300（1-30%）1610（万元）B 企业近三年平均每股收益普通股股数
10、税后利润1610/50000.322（元/股） B 企业每股价值每股收益市盈率0.322154.83（元/股） B 企业价值总额4.83500024150（万元）A 公司收购 B 企业 54%的股权，预计需要支付价款为：2415054%13041（万元）6.解：（1）2001 年剩余贡献总额50000（28%20%）4000（万元）2001 年经营者可望得到的知识资本报酬额剩余税后利润总额50权重各项指标报酬影响有效400050%80%1600（万元）（2）最为有利的是采取（股票）期权支付策略，其次是递延支付策略，特别是其中的递延股票支付策略7解：2000 年：5A 企业核心业务资产销售率平均
11、资产占用额销售收入净额=6000/1000600% A 企业核心业务销售营业现金流入比率销售收入净额营业现金流入量=4800/600080% A 企业核心业务非付现成本占营业现金净流量比率营业现金净流量非付现营业成本=400/100040% 核心业务资产销售率行业平均水平530%核心业务资产销售率行业最好水平610%2001 年：A 企业核心业务资产销售率平均资产占用额销售收入净额=9000/1300692.31% A 企业核心业务销售营业现金流入比率销售收入净额营业现金流入量=6000/900066.67% A 企业核心业务非付现成本占营业现金净流量比率营业现金净流量非付现营业成本=700/
12、160043.75% 行业平均核心业务资产销售率590%行业最好核心业务资产销售率680%较之 2000 年，A 企业核心业务资产销售率有了很大的提高，不仅明显高于行业平均水平，而且超过了行业的最好水平，说明 A 企业的市场竞争能力与营运效率得到了较大的增强。6A 企业存在着主要问题是收益质量大幅度下降，一方面表现在核心业务销售营业现金流入比率由 2000 年度 80%下降为 2001 年的 66.67%，降幅达 13.33%，较之核心业务资产销售率快速提高，A 企业可能处于了一种过度经营的状态；另一方面表现为现金流量自身的结构质量在下降，非付现成本占营业现金净流量的比率由 2000 年的 40%上升为 2001 年的43.75%，说明企业新增价值现金流量创造能力不足。返回
