关于公司债发行情况的分析

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1、关于公司债发行情况的分析关于公司债发行情况的分析 一、公司债及与企业债的异同点一、公司债及与企业债的异同点 公司法 、 公司债券发行试点办法对公司债券的定义为：公司债券，是指公司依照法 定程序发行、约定在一定期限还本付息的有价证券。 公司债券与 1993 年 8 月国务院颁发的企业债券管理条例所规定的企业债的异同点如下：企业债企业债公司债公司债发行主体大型国企上市公司利率确定方式 基准利率加上一定利差簿记询价方式募集资金投向 基础设施居多，纳入国家整体发展 战略，具有中国特色种类更加多样化，形式更为市场化发行价格利率不得高于银行相同期限居民储 蓄定期存款利率的百分之四十（小 于等于 1.4同期

2、定期存款利率）没有限制审批和监管中央企业发行企业债券，由中国人 民银行会同国家计划委员会审批； 地方企业发行企业债券，由中国人 民银行省、自治区、直辖市、计划 单列市分行会同同级计划主管部门 审批。证监会债券登记存管、 上市交易方面 的差异企业债券发行结束后，首先是在中 央国债登记结算有限责任公司进行 登记托管。企业债券的转让即可在 银行间债券市场也可在证券交易所 进行。若需要在证券交易所上市交 易，需要将上市债券从中央国债登 记结算有限责任公司转托管到中国 证券登记结算有限责任公司。试点期间，公司债券拟采取网上发行和 网下发行相结合的方式。网上发行以 1,000 元面值为一个认购单位，按“时

3、间 优先“的原则确认成交。债券上市后，投 资者可在上证所竞价交易系统和固定收 益证券综合电子平台进行交易，并适用 上海证券交易所债券交易实施细则 和上海证券交易所固定收益证券综合 电子平台交易试行办法的相关规定。 投资者从事公司债券现券交易按证券账 户进行申报，实行净价交易、全价结算。 公司债券净价交易比照国债相关规定执 行。固定收益证券综合电子平台一级交 易商可申请对公司债券做市做市，并按电子 平台的相关规定开展与客户的协议交易。注：簿记询价是指由簿记管理人记录投资者认购数量和债券定价水平的意愿的程序。 二、公司债相关法规和规范性文件二、公司债相关法规和规范性文件 1、 公司法和证券法 2、

4、2007 年 8 月 14 日，证监会关于实施公司债券发行试点办法有关事项的通知，颁布 了公司债券发行试点办法 （以下简称“办法 ”） 3、公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 23 号公开发行公司债券募集说明 书 4、公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 24 号公开发行公司债券申请文件5、2007 年 9 月 18 日， 上海交易所公司债券上市规则颁布实施 6、2007 年 10 月 10 日， 深圳交易所公司债券上市规则颁布实施 7、 上海证券交易所公司债券业务指南 8、证监会发行监管函(2008)11 号关于银行业上市公司发行债券时累计公司债券余额如 何计算有关问题的函 三

5、、公司债发行条件、程序及发行方案要点三、公司债发行条件、程序及发行方案要点 （一）发行条件（一）发行条件 1、 证券法证券法规定规定 “第十六条 公开发行公司债券，应当符合下列条件： （一）股份有限公司的净资产不低于人民币三千万元，有限责任公司的净资产不低于人民 币六千万元； （二）累计债券余额不超过公司净资产的百分之四十； （三）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息； （四）筹集的资金投向符合国家产业政策； （五）债券的利率不超过国务院限定的利率水平； （六）国务院规定的其他条件。 公开发行公司债券筹集的资金，必须用于核准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。上市公司发行可转换

6、为股票的公司债券，除应当符合第一款规定的条件外，还应当符合本 法关于公开发行股票的条件，并报国务院证券监督管理机构核准。第十七条 申请公开发行公司债券，应当向国务院授权的部门或者国务院证券监督管理 机构报送下列文件：（一）公司营业执照；（二）公司章程；（三）公司债券募集办法；（四）资产评估报告和验资报告；（五）国务院授权的部门或者国务院证券监督管理机构规定的其他文件。依照本法规定聘请保荐人的，还应当报送保荐人出具的发行保荐书。第十八条 有下列情形之一的，不得再次公开发行公司债券：（一）前一次公开发行的公司债券尚未募足；（二）对已公开发行的公司债券或者其他债务有违约或者延迟支付本息的事实，仍处

7、于继续状态；（三）违反本法规定，改变公开发行公司债券所募资金的用途。 ” 2、 办法办法的规定的规定 办法规定申请公司发行公司债券，应当符合证券法 、 公司法和办法规定的 条件，经中国证券监督管理委员会核准。 发行公司债券，应当符合下列规定： 第一，公司的生产经营符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合国家产业政策； 第二，公司的内部控制制度健全，内部控制制度的完整性、合理性、有效性不存在重大缺 陷； 第三，经资信评级机构评级，债券信用级别良好； 第四，公司最近一期末经审计的净资产额应符合法律、行政法规和中国证监会的有关规定；第五，最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息；

8、第六，本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产的百分之四十，金融类公司 的累计公司债券余额按金融企业的有关规定计算。 存在下列情形之一的，不得发行公司债券： 第一，最近三十六个月内公司财务会计文件存在虚假记载，或公司存在其他重大违法行为；第二，本次发行申请文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏； 第三，对已发行的公司债券或者其他债务有违约或者迟延支付本息的事实，仍处于继续状 态； 第四，严重损害投资者合法权益和社会公共利益的其他情形。 公司债券的信用评级，应当委托经中国证监会认定、具有从事证券服务业务资格的资信评 级机构进行。公司与资信评级机构应当约定，在债券有效存续期间，资信评级机

9、构每年至 少公告一次跟踪评级报告。 为公司债券提供担保的，应当符合下列规定： 第一，担保范围包括债券的本金及利息、违约金、损害赔偿金和实现债券的费用； 第二，以保证方式提供担保的，应当为连带责任保证，且保证人资产质量良好； 第三，设定担保的，担保财产权属应当清晰，尚未被设定担保或者采取保全措施，且担保 财产的价值经有资格的资产评估机构评估不低于担保金额； 第四，符合物权法 、 担保法和其它有关法律、法规的规定。（二）发行程序（二）发行程序 1、董事会制定发行公司债券的方案，由股东会或股东大会对下列事项做出决议：、董事会制定发行公司债券的方案，由股东会或股东大会对下列事项做出决议： （1）发行债

10、券的数量 （2）向公司股东配售的安排 （3）债券期限 （4）募集资金的用途 （5）决议的有效期 （6）对董事会的授权事项 （7）其它需要明确的事项 2、由保荐人保荐，并向中国证监会申报。中国证监会依照下列程序审核发行公司债券的申、由保荐人保荐，并向中国证监会申报。中国证监会依照下列程序审核发行公司债券的申 请：请： （1）收到申请文件后，五个工作日内决定是否受理； （2）中国证监会受理后，对申请文件进行初审； （3）发行审核委员会按照中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法规定的特别程 序审核申请文件； （4）中国证监会作出核准或者不予核准的决定。 发行公司债券，可以申请一次核准，分期发行。自

11、中国证监会核准发行之日起，公司应在 六个月内首期发行，剩余数量应当在二十四个月内发行完毕。超过核准文件限定的实效未 发行的，须重新经中国证监会核准后方可发行。 首期发行数量应当不少于总发行数量的 50%，剩余各期发行的数量由公司自行确定，每期 发行完毕后五个工作日内报中国证监会备案。 公司应当在发行公司债券前的 25 个工作日内，将经中国证监会核准的债券募集说明书摘 要刊登在至少一种中国证监会指定的报刊，同时将其全文刊登在中国证监会指定的互联网 网站。 3、募集说明书涉及债券持有人权益保护：、募集说明书涉及债券持有人权益保护：债券受托管理人：依照协议的约定维护债券持有人的利益。 债券受托管理协

12、议 债券持有人会议及债券持有人会议规则 4、申报文件至少包括、申报文件至少包括 (公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 24 号)： 第一章 本次公司债券发行的募集文件1-1 募集说明书（申报稿）1-2 募集说明书摘要1-3 发行公告（发审会后按中国证监会要求提供）第二章 发行人关于本次公司债券发行的申请与授权文件2-1 发行人关于本次公司债券发行的申请报告2-2 发行人董事会决议2-3 发行人股东大会决议第三章 中介机构关于本次公司债券发行的文件3-1 保荐人出具的公司债券发行保荐书3-2 发行人律师出具的法律意见书第四章 其他文件4-1 发行人最近三年的财务报告和审计报告及最近一期的

13、财务报告（截至此次申请时， 近期发生重大资产重组的发行人提供的模拟财务报告及审计报告和重组进入公司的资产的 财务报告、资产评估报告和/或审计报告）4-2 发行人董事会、会计师事务所及注册会计师关于非标准无保留意见审计报告的补 充意见（如有）4-3 本次公司债券发行募集资金使用的有关文件4-4 债券受托管理协议4-5 债券持有人会议规则4-6 资信评级机构为本次发行公司债券出具的资信评级报告4-7 本次发行公司债券的担保合同、担保函、担保人就提供担保获得的授权文件（如 有） ；担保财产的资产评估文件（如为抵押或质押担保）4-8 担保人最近一年及一期的财务报告、审计报告（如有）4-9 特定行业主管

14、部门出具的监管意见书4-10 承销协议（发行前按中国证监会要求提供）4-11 发行人全体董事、监事和高管对发行申请文件真实性、准确性和完整性的承诺书 5、证监会核准后向交易所申请发行上市、证监会核准后向交易所申请发行上市 时间时间事项事项FT-15 日前若发行人拟在募集说明书及发行公告中明确公司债券上市后可进行新质押式 回购，发行人应提前向上交所申请FT-5 日前公司债券采用网上发行的，发行人和主承销商应向上交所债券基金部提交 通过上海交易所交易系统网上发行公司债券的申请 ，初步确定网上发行代 码、简称、发行期、网上发行数量、发行价格、主承销商帐号及席位等，并 按规定格式提供发行初始注册数据。

15、FT-4 日发行人向上交所债券基金部提交募集说明书全文及其摘要、发行公告报 交易所预审FT-3 日1、取得证监会批文后，主承销商向上交所债券基金部提交证监会批文、募集 说明书概要及发行公告最终稿（书面及电子文档） 。上交所进行最终确认后正 式确定上述发行要素。同时发行人为上市公司的应及时联系上交所上市公司部刊登核准发行公告。 2、主承销商自行联系指定报刊刊登经本所确认的募集说明书概要及发行公告。3、发行人和登记公司签署证券登记及服务协议等有关协议，并支付发行 登记费。 FT-2 日募集说明书概要和发行公告最晚见报日FT-1 日前主承销商确定发行利率，并于 FT 日前（含当日）刊登利率确定公告，

16、并以书 面形式报告本所FT 日1、主承销商必须于交易时间将网上发行数量以既定的发行价格卖出。 2、登记公司每日末进行清算。投资者可于下一工作日查询到认购结果（以 FT2 日查询到的注册结果为最终有效认购注册数据） 。注册数据的证券代码 为本期公司债网上发行的证券代码。 3、网上发行日末，主承销商确认网上发行是否有余额。若有则启动回拨机制。4、FT 日同时为网下发行起始日。 注：FT 为首发日，注册日为网下发行截至日下一个工作日 （三）公司债券发行方案要点（三）公司债券发行方案要点 公司债券发行方案主要点主要包括：发行主体、发行规模、票面金额、债券期限、债券利 率、发行价格、发行对象、发行方式、向股东配售安排、担保方式、信用级别、承销方式、 债券受托管理人、募集资金用途。 我们在进行公司债券发行方案的设计时，主要考虑以下因素：方案是否符合相关法律和法 规的要求、承销商对市场的判断和发行时机的选择、主管机关的核准程序。在发行方案设 计过程中,承销商对