新三板受益个股解析

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1、新三板受益个股解析：北新建材北新建材：公司主要产品是石膏板、轻钢龙骨、住宅部品和轻型房屋。当 前主要以发展石膏板产品为主，2015 年目标达到 20 亿平方米，成为世界第一 的石膏板产业集团。公司产品是绿色建材、节能环保应用广，属废弃物循环再 利用工业。公司产能扩张造先入壁垒，世界石膏板龙头成长性确定。纸面石膏 板行业集中度高市场控制力较强，成本优势显现。双鹭药业双鹭药业：公司一季度实现净利润增速 30.7%，二季度呈现加快态势，公 司丰富的产品储备支持公司长期发展。2011 年公司进行了一系列的产业投资， 发展生物制品行业并进军海外市场，合资成立疫苗公司并设立糖尿病药品研发 公司，取得了肺炎

2、 23 价多糖疫苗，糖尿病 GLP-1 类似物药品等储备产品。同 时公司在研的长效立生素也已经基本完成二期临床，目前正在总结数据。公司 储备产品中很多品种都具备成为过亿品种的潜力。替莫唑胺刚拿到生产批文。 挑战专利成功的来那度胺已经获得临床批件，预计公司未来仍将出现挑战专利 成功的品种，丰富的产品储备有望支撑公司的长期发展。紫光股份紫光股份：电子信息产业对于拉动经济增长、调整产业结构、促进社会发 展等方面具有十分重要的作用。国家“十二五”规划中，电子信息产业作为重 点产业被提升到了一个新的发展高度。在外部需求拉动和内部政策推动的双重 因素影响下，预计 2012 年国内电子信息产业仍将保持较快的

3、发展。但在国内 市场空间不断扩大的同时，市场竞争激烈程度也将进一步升级，我国电子信息 产业仍将继续面临以国际大厂商产品为市场主导的不平衡局面。紫光股份的各 项财务指标，已暴露出其主营电子信息产品附加值低、盈利能力差的劣势。因 此，如何加强自主研发力度，提高各业务领域的核心竞争力，升级、优化产品 和服务，提升公司单位产品的利润空间，将是制约紫光股份未来发展的关键。张江张江高科高科：公司已参股多家园区高新技术企业。作为参建上海股权托管交 易中心的企业，公司为“新三板”对接做好了准备，并为园区内的企业进行场 外交易提供平台和通道支持。公司的一大优势在于，项目集中于张江高新科技 园区，成本较便宜，奠定

4、了公司毛利率较高的基础。而高科技投资已经成为公 司成长的重要驱动力之一，去年全年实现投资收益 1.84 亿元。东湖高新：东湖高新：公司业务以科技园建设和住宅开发为主，以烟气脱硫和环保发 电为辅;烟气脱硫业务未来增速较高，且已进入收获期和成长期。武汉是中部地 区金融机构种类最全、密度最大、开放度最高的城市，而公司所在武汉东湖高 新区目前已积极备战新三板，已有 40 家企业与券商签订“新三板”辅导协议， 并储备 200 多家后备企业梯队。苏州高新苏州高新：公司近年来开始逐渐参与股权和产业投资，目前已设立产业投 资基金，创投业务加快发展。投资基金重点关注具有自主创新技术、高速增长 的中小科技型企业，

5、重点投资方向为新一代信息技术产业。随着新三板渐近，公司产业基金所投资的中新开发、金埔园林、江苏银行等企业未来存在上市预 期，有望实现资产增值。新三板扩容券商股价值提升新三板扩容券商股价值提升 关注龙头股关注龙头股1 1、新三板扩容是资本市场制度建设和创新的又一大步、新三板扩容是资本市场制度建设和创新的又一大步至今在板的企业有 77 家。从行业布局来看，新经济与传统行业兼顾。总体 市盈率仅 18.21，低于大盘；市值合计在总市值中的占比也极低，仅 0.065%， 而目前的新三板仅局限于中关村科技园。截至 2009 年末，我国各高科技园区企 业数达到 53692 家，合计实现营业收入 78707

6、亿元，实现利润 4465 亿元；投 资者扩容将提升新三板的市场活跃度，新三板股票的换手率和估值都将有较大 幅度提升。2 2、新三板对券商业绩贡献大、新三板对券商业绩贡献大目前，共有 44 家券商获得了主办资格。新三板可以为券商带来交易收入 (做市商和佣金收入)，承销费用和注册费收入，直投业务收入等。从两条路径可以分析新三板给券商的业绩贡献度：美国投资银行与证券经 纪业 OTC 股票手续费收入占全部手续费收入比大约在 15.5%；OTC 做市收入/OTC 股票手续费收入平均大约在 40%左右。OTC 业务将会为我国券商的经纪业务收入 带来 21%左右的业绩贡献，将给券商业绩带来 15%以上的业绩

7、贡献。考虑到承销 费用以及直投业务机会，受益程度还将更大。2009 年底全国 50 余家科技园区共有 53692 个企业，实现收入 78707 亿元， 实现净利润 4465 亿元。按照 30%的利润增速测算，2010 年底净利润应该有 5600 亿元左右。假设有 10%的企业进入新三板，即 5300 家左右(50 个园区，每 家 100 个左右)，净利润大约合计为 1150 亿元左右，给予 25 倍 PE，则市值大 约为 25000 亿元左右。对券商经纪业务收入贡献大约 10%左右，加上做市收入， 合计贡献应该在 15%。此外，对于投行承销费用，带来投行承销收入 5 亿 元25 亿元。3 3、投资建议：关注龙头公司、投资建议：关注龙头公司对于券商的受益程度，我们认为有两类公司受益较大：一类是投行实力强 的公司，如中信证券（600030）等；另一类是注册地当地的科技园区实力强大 的证券公司，如长江证券（000783）的注册地有东湖高新、西南证券 （600369）的注册地有重庆高新、国元证券（000728）注册地有合肥高新、广 发证券（000776）所在地的广州高新、中信万通的青岛高新、国金证券 （600109）注册地的成都高新。其中，东湖高新基本可以确定进入首批试点。建议关注中信证券、长江证券、华泰证券（601688）和光大证券 （601788）。