金融市场学论文

《金融市场学论文》由会员分享，可在线阅读，更多相关《金融市场学论文（3页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、金融市场学金融市场学1期权合约的盈亏分布期权合约的盈亏分布摘要：金融期权 (Option)，是指它的持有者有权在规定期限内按双方约定的价格购买或出售一定数量某种金融资产(称为标的金融资产 Underlying Financial Assets) 的合约。按期权买者的权利划分，期权可分为看涨期权 (Call Option) 和看跌期权 (Put Option)。期权持有者可选择在有利情形下行驶买权、卖权，否则可以放弃行权。关键词：看跌期权 看涨期权 期权合约 盈亏分析 苹果公司OptionOption contractcontract break-evenbreak-even analysisa

2、nalysisFinancial management 102 10082207 Hao QingyingAbstract: Financial option means that its holder has the right to buy or sell a certain amount of a financial asset contract within the prescribed time according to the agreed price. According to the option buyers rights, it could be classified as

3、 call options and put option. Option holder can choose buy the right, sell the right, or can give up the right in favorable circumstances. Key words: Put option，Call option，Option contract，break-even analysis 一、前言一、前言 美国苹果公司于 10 月 25 日公布的低于市场预期的盈利报告使 其股价由 609.54 美元一路跌至 11 月 15 日的 525.62 美元。对在苹 果公司发布

4、盈利报告前持有股票的投资者来说，假如买入了每股 33.45 美元、12 月份到期、行权价为 610 美元的卖权，那么该投资 者可以选择在期权到期前的任何交易时间以每股 610 美元的价格出 售手中的苹果电脑股票，而不用承担每股 83.92 美元的巨额损失。 由此可见，虽然买入时需要支付期权费，但却能够达到控制风险的 目的，将损失降到最低。金融市场学金融市场学2苹果公司股价近期走势 从上面的实例可以看出期权存在的重要性和必要性，本文将从 看涨期权和看跌期权两个方面对期权合约的盈亏分析进行阐述。 二、正文二、正文 1 1、看涨期权的盈亏分布、看涨期权的盈亏分布 假设 A 预期 M 公司的股票将上涨

5、，而 B 则认为不会上涨。他们达 成看涨期权合约，A 作为买方，B 作为卖方。期权的有效期 3 个月， 协议价格(X)为 20 元/股，期权费(c)为 3 元/股，合约规定股票为 100 股。 在未来在未来 3 个月中，个月中，A、B 双方的盈亏分布可分为以下几种情况双方的盈亏分布可分为以下几种情况 ：股价股价(S)范围范围/元元看涨期权买方的盈亏看涨期权买方的盈亏/元元看涨期权卖方的盈亏看涨期权卖方的盈亏/元元S2030030020S23(S203)100(203S)100S23(S203)100(203S)100该看涨期权买方和卖方的盈亏分布图如下：该看涨期权买方和卖方的盈亏分布图如下：3

6、00 20 23 20 23 -300 盈利 亏损 买方亏损 买方盈利 市价 卖方盈利 亏损 卖方亏损 市价 盈利 看涨期权买方 看涨期权卖方 0 0 从上图可以看出，看涨期权买者的亏损风险是有限的，其最大 亏损限度是期权价格，而其盈利可能却是无限的。相反，看涨期权 卖者的亏损可能是无限的，而盈利是有限的，其最大盈利限度是期 权价格。期权买者以较小的期权价格为代价换来了较大盈利的可能金融市场学金融市场学3性，而期权卖者则为了赚取期权费而冒着大量亏损的风险。因此， 很多人都会有疑问：卖方的最大收益只有期权费，那么风险不是很 大吗？其实，风险大小在于对期货价格的走势分析。买方认为价格 会涨，如果价

7、格下跌，则卖方收益不也一样可观吗？而且，卖方收 益的确也有可观的时候，而买方损失期权费的也很多，更何况市场 本身是公平的，有人买，就会有人卖；有人亏，就会有人赚。 2、看跌期权的盈亏分布、看跌期权的盈亏分布 假设 A 预期 M 公司的股票将下跌，而 B 则认为不会下跌。他 们达成看跌期权合约，A 作为买方，B 作为卖方。期权的有效期为 3 个月，协议价格(X)20 元/股，期权费(c)为 3 元/股，合约规定股票 数量为 100 股。在未来在未来 3 个月中，双方的盈亏分布可分为以下几种情况个月中，双方的盈亏分布可分为以下几种情况 ：股价股价(S)范围范围/元元看跌期权买方的盈亏看跌期权买方的

8、盈亏/元元看跌期权卖方的盈亏看跌期权卖方的盈亏/元元S2030030017S20(203S)100(S203)100S17(203S)100(S203)100该看跌期权买方和卖方的盈亏分布图如下该看跌期权买方和卖方的盈亏分布图如下 ：300 17 20 市价 17 20 市价 300 亏损 亏损 看跌期权买方 看跌期权卖方 盈利 买方盈利 卖方盈利 盈利 买方亏损 卖方亏损 0 0 从上述分析可以看出，看跌期权买方的亏损是有限的，盈利在 理论上是无限的；看跌期权卖方的盈利是有限的，亏损在理论上却 是无限的。从理论上讲当标的资产现货价格跌到零，看跌期权买卖 双方盈亏达到极限，本例是(2030 )

9、100 = 1700 元。如果未 来市场价格上涨超过该约定的价格，期权的买方可以放弃权利。通 过买进看跌期权套期保值确定的是最低卖价，价格越高，卖得越高， 价格有利变化的利益也能确保。期权买方的好处是显而易见的，很金融市场学金融市场学4多人又会担心那谁会做卖方呢？不用担心，有人认为价格下跌才买 进看跌期权，但话又说回来，股票市场本来就难以预测，谁也不能 保证价格就一定会下跌，认为不会下跌的人就会做卖方。 买入期权，等于下了一个定单，最大的损失就是期权费。无论 价格如何变化，变化多么剧烈，风险只限于所支付的期权费，但利 润可以随着期货价格的有利变动而不断增加；卖出期权，就是为了 获取期权费，但鉴于卖方承担的损失可能是无限的，卖方应该做到 合理的控制风险，尽量根据投资理论与实际经验做出合理的预测， 不被一时的利益蒙蔽了双眼。总之，不管是卖方还是卖方，最终都 是为了自己的利益最大化，但在股市行情振荡市场中，投资者应该 保持良好的交易心态和理性的投资头脑，只有这样，才不会在股市 的沉沉浮浮中迷失了自我。