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1、zI xuN Fuw u l 资讯服务 理财参谋 熊市赚钱有新招 债券型集合理财产品显优势 一易鸣 文 对于投 资者来说 ， 最害怕的莫过于在漫长熊市 中， 眼睁睁 的看着账户里 的股票或基金净值 不断缩水 。相 形 之下 ，一度被投资者忽略 的债券市场今年却 已走 出 一波小牛市 ，债 市持续反弹带动债券型理财产品异军 突起。 作为弱市之中的资金避风港， 风险低、 收益稳定 的债 券投资正成 为长期资产配置中不可或缺的重要组成。 “ 请记得， 你总会在某个地方找到牛市的存在 !” 时 间再次验证了债券天王比尔 格罗斯的至理名言。今年 A股市场持续低迷，上半年沪指跌幅高达 2 6 8 2 ，
2、不 少股票型产品损失惨重。形成鲜明对 比的是 ， 截至上半 年 ， 2 8只债 券型 券商 集合理 财计 划 的净值 平均 上 涨 O 6 6 ， 整体实现正 收益 ， 在弱势 中凸显优势 。国泰君 安“ 君得惠” 债券集合资产管理计划更是以 4 3 的累 计收益率和 8 6 7 的年化收益率，位居 1 1 6只券商集 合理财计划中的第二名、 4 0 0余只开放式基金中的第 8 位 ， 战胜 了包括基金、 券商集合理财等绝大多数 同类产 品 ， 奠定其在债券型产品中收益先锋 的地位。 对于“ 君得惠” 在上半年的出色表现， 国泰君安“ 君 得惠” 投资经理成 飞表示 ， 这主要得益于国泰君安把
3、握 住了上 半年信用债的投 资机会。依据贯穿上半年的中 长久期、 重信用、 低等 级的投资配 置思路 以及 “ 防御 中 把握机会、 稳健中力争收益” 的原则， “ 君得惠” 在上半 年主要配置了 3 5 年 期左右的公司债 以及 5年左右 的 中期票据和企业债 ， 并获得 了不错的收益。根据相关数 据对 “ 君得惠 ” 的月投资收益进 行计算 ， 发现 除建仓期 的 3个月以外，今年 以来的 5个月君得惠单月收益均 超过 0 6 ， 单月年化收益都超过 7 2 ， 充 分显现 了其 收益的稳定性和持续性。在君得惠2 8 0天的运作时间 里 ， 有且仅有 5天交易 日收益 为负值 ， 且全部在
4、第二个 工作 日恢复上涨 ， 如果按 “ 每 周” 的周期来看 ， 君 得惠成 立以来从未录得负收益。 经过 了上半年 的牛市演绎 ，未来债市还有投资机 会吗? 在连续上涨之后 ， 债券 市场 各期 限、 各品种 的收益 率有所偏低，博取债券市场大幅上涨的机会也较为有 限 ， 债券市场将 由年初 以来 的“ 普 涨” 向“ 结构性机会或 防御性机会” 过渡， 但这并不意味着现在投资债市就为 时已晚。据分析 ， 有 4大利好支撑未来的债市。 利好一 。 经济复苏缓慢。 目前仍然没有看到宏观经 济上行 的拐点 ， 市场普遍预期今年 GD P增速将会逐 渐 下降。在当前经济基本面没有实质性好转的情况
5、下， 对 于处于弱势的股票市场 ， 债券的投 资空间相对明显。 利好二 。 货币政策放松。考虑到一季度的调 控以及 欧洲等外围市场仍然存在一些不确定性 ，市场原有 的 加息预期已经逐渐减弱。除非通胀失控， 否则今年加息 次数将不会超过一次， 对债券市场 的负面影响很小。 国泰君安君德惠 君得惠具有收 益率稳 、 回报率大 、 流动性好 、 分红率高以及参与费免等五大优势。其投资目标 是为投资者获取绝对收益 ，而非其他债基仅以获 取相对收益为 目标 ：而且该产 品不直接投资二级 市场股票 ， 收益稳定性 更有保障 ， 可以有效规避弱 势中股市的风 险。流动性好 ， 每月 1 8日开放。 利好三
6、。 通胀超 过 3 。在影响债券市场 的核 心指 标 C P I 走势 分析 上 ，目前 市场较为一致的意见是该指 标将在年中创下最高点， 之后逐步回落。而从历史情况 来看 ， C P I 的项部往往是配置债券的较好时机。 利好四， 供求关系紧张。下半年信用债还将处于一 个供不应求的状态。一方面， 银行信贷放缓以及保险上 半年可能配置不足等因素令信用债需求保持旺盛： 另 方面， 经过 2 0 0 8 、 2 0 0 9年的爆发式增长， 受制于发债 公司净资产 规模 ， 大公 司未来 发债 的空间比较小 ， 从而 令信用债供给将受到限制。因此决定了信用债特别是 公司债年 内还是有比较大的机会。
7、H A H Al -E E R S1 0E a u uSt j - J = 盔象 口 U I U 】 ， 三 r1 三 类债券基金介绍 第一类 ： 纯债基金 投 资标 的： 纯债型基金是仅投 资于 各 类 固定 收 益 工 具 ， 完全 不投 资 于任 何 股票的债券基金。 优劣分析 ：由于不参 与股市打新 ， 也不参与股票二级 市场 买卖 所 以能完 全规 避 股 市 的 系统 性 风 险 ， 是 最 为 良好 的避 险工具 特别适合低风险承受力投 资 者 的 需 求 ， 也 能 真 正起 到 资 产 配 置 的 作 用。 第二类 ： 一级债券基金 投资标 的： 投资债券的 同时可以申 购新
8、股的的债券基金 但不 能投 资于二 级 市场股 票 ： 可以进行新 股 申购、 参 与 股 票增发 、可转债 转股或被 动持有权 证 但 权 益 类 投 资 比例 不超 过 2 0 、 而 固 定 收 益 类 投 资 不 低 于 8 O 的 债 券 型 基 金 。 优劣分 析 ：打新双 刃剑 的特点显 现 一 方 面从 长期 来看 提 高 了一 级 债 基 的收 益 率 ， 另 一 方 面 随 着 当前 很 多新 股 破发 一级债基 的风险有 所提 高 但 总 体 来说 。仍 然属 于较低 风险 的投资 品 种 。 此类基金 比较适合保守 叉希望有一 定超 额 收 益 的 投 资 者 。 第三
9、类 ： 二级债券基金 投资标 的 ：除 了投资债 券和 打新 股 还可 以直接投资二级市场股票的债 券 基 金 。相 对 于前 两种 ， 毫 无疑 问 风 险 更大， 当然收益也 有可能更高。 优 劣分析 ： 二级债基 则为追求低 风 险 的 投 资人 提 供 了 一 个 更 为进 取 的 选 择 。 由 于其 配置 的特 性 ， 二 级债 基 在 震 荡市场中能攻守兼备 ， 在立足债市收益 的 基 础 上 ， 抓 住 波 段 股 市机 遇 获 取 超 额 收益的几率将 有所提 升。 目前 在股 市 风 险 增 大 的 前提 下 二 级 债 基 风 险 也 随 之增长。 如果希望通过 债券 型基金 来规 避 股 市风 险 可 能 此 类 基金 不是 最好 的 选择 。 蜀 8 5
