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1、 人力资本管理与公司治理完善内容摘要：公司治理的完善程度是建立现代企业制度的关键，也是进一步健全 我国证券市场功能、建立现代市场经济的微观基础。本文在对西方人力资本理论和马克思 主义人力资本思想进行概述的基础上，剖析了人力资本在完善公司治理中的功能，探讨了 人力资本管理思路及措施，以期为完善我国公司治理提供借鉴。关键词：证券市场 上市公司 公司治理 人力资本 公司治理问题是现代企业制度建立的关键环节，而公司治理归根结底是如何完善激 励与约束机制，其中人力资本管理是完善激励与约束机制的重要问题。因此，本文认为， 公司治理的完善与人力资本管理有密切的关系。 人力资本理论概述 对人力资本的重视与管理
2、源于人力资本理论的形成与发展，西方人力资本理论的形 成与发展可划分为三个阶段：古典人力资本理论阶段、现代人力资本理论阶段和当代人力 资本理论阶段。古典人力资本理论的历史渊源可追溯到 18 世纪中叶的欧洲，著名的古典学 派代表亚当斯密（Adam Smith）在 1776 年出版的国富论 （the wealth of nations）一文中提出了初步的人力资本的概念。随后，约翰穆勒、阿弗里德、马歇 尔等学者从国民财富和教育投资等角度对人力资本的概念、内涵、作用等做了大量开创性 的研究。20 世纪 5060 年代，明塞尔、舒尔茨、贝克尔、丹尼森等学者奠定了现代人力 资本理论的基石。舒尔茨从宏观角度进
3、行分析，认为人力资本主要指凝结在劳动者本身的 知识、技能及其表现出来的劳动能力，它是现代经济增长的主要因素。 马克思认为：劳动力这种特殊商品具有独特的使用价值，它能提供劳动，从而能创 造价值。同任何其它商品的价值一样，劳动力的价值也是由生产从而再生产这种特殊商品 所必需的劳动时间所决定的，具体地讲，劳动力的价值决定主要有三个因素，一是维持工 人自身所需要的生活资料的价值；二是工人养活他的家属所需要的生活资料的价值；三是 工人在训练和学习时所支出的教育费用。 根据马克思关于人力资本的有关科学论述，笔者得出以下两点基本结论：第一，劳 动力（即人力）是资本。所谓资本，其实质是能够带来价值增值的价值。
4、劳动力具有价值， 上述三个因素决定了其价值量的大小；同时劳动力在生产过程中能够创造新价值，因此， 劳动力是资本。第二，劳动力在生产和价值创造过程中占据主体地位。 人力资本与公司治理 （一）公司治理内涵的界定 公司治理是现代企业管理的基础，它源于现代企业制度中所有权与经营权的分离。 在两权分离条件下，契约的不完备导致代理风险与机会主义的存在，从而产生了对公司治 理的现实需要。从狭义上讲，公司治理是企业所有者为缓解与经营者的利益冲突（即委托 代理问题）而设计的一系列制度或机制，其目的是防止经营者行为偏离所有者的要求， 提高治理效益，确保所有者利益最大化目标的实现。治理结构和治理机制是公司治理的两
5、个基本组成部分，它们共同决定了治理效率的高低。随后，科克伦和沃特克发展了公司治 理理论，提出了广义上的公司治理概念，使公司治理的内涵得以延伸。广义上的公司治理不再局限于所有者对经营者的制衡，而且涵盖了更为广泛的企业利益相关者所组成的利益 公共体内部各成员间的利益协调，包括企业所有者、经营者、债权人、供应商、客户、雇 员、政府等与企业有利害关系的个体或组织，强调的是企业利益相关者之间的关系问题。 （二）人力资本在完善公司治理中的功能 1.实现公司治理目标的主导因素。公司治理目标的实现与企业管理不同，企业管理 目标的实现主要依赖于经营领导层对一般员工实施的有效管理；而公司治理目标的实现， 无论是从
6、狭义还是从广义来讲，要构建完善的公司治理结构、建立有效的公司治理机制、 提高公司治理效率，均依赖于企业所有人力资本整体优势的发挥，包括经理人员在内的各 级管理人员和技术人员（可有效提高劳动生产率、促进技术创新与进步）在内的高素质员 工等，依赖于他们积极性和创造性的充分发挥，从而确保企业财务资本的最佳配置和高效 使用，实现财务资本与人力资本在完美结合中良性互动、协调发展。新经济增长理论的代 表人物之一的卢卡斯在其论经济增长的机制中提出了以人力资本为核心的内生经济增 长模式，揭示了人力资本内部效应和外部效应的递增收益，强调了人力资本是经济增长的 “发动机”。在当今经济全球化、市场一体化的环境下，人
7、力资本作为一项重要而稀缺的资 本形态日益成为推动公司治理目标实现的主导因素，并得到人们的普遍关注和高度重视。 2.有效解释并解决“内部人控制”问题。被称为上市公司久治不愈顽症的“内 部人控制”问题使得公司治理形同虚设，经营者作为“内部人控制”中的内部人利用实际控制 权来谋取个人私利或小集团利益，导致企业会计数据失真、财务监管失控、财务收支混乱、 企业资产流失，直接损害了股东和利益相关者利益，公司治理目标难以实现。 “内部人控制” 问题实质上是企业内部人员掌握了企业的剩余控制权或同时掌握了企业的剩余控制权和剩 余索取权，其产生的根源在于人力资本作为最重要的生产要素未能参与企业所有权分配， 人力资
8、本所有者转而寻求内部控制，以补偿因人力资本报酬远低于人力资本创造的新价值 所形成的事实上的不平等。如果人力资本的作用和地位未能得到确认和重视，人力资本所 有者必然会考虑脱离企业（显性人才流失）或消极怠工（隐性人才流失） ，导致公司治理结 构的不稳定，从而对公司治理形成重大损害。 人力资本管理思路及措施 任何公司治理问题，最终都要归结到如何完善激励与约束机制的问题上，归结到如 何确保激励机制与约束机制均衡对称的问题上，因此，完善激励与约束机制是人力资本管 理工作中的重要问题。 （一）完善人力资本激励机制 按照制度经济学的观点，人的能力是制度的函数，人的能力发挥到多大程度，往往 取决于激励机制的有
9、效程度。按照人力资本理论，在完善激励机制时应着重考虑的是将人 力资本产权化的问题，尝试打破传统的财务资本一统天下的格局。近几年，国内理论界和 实务界对此做了大量探讨和试点，但均未能提供有关企业实施激励机制的一个较为规范的 总体指导意见。笔者认为，完善激励机制主要会涉及以下几个问题： 1.薪酬结构模式的选择。一个较为完善的薪酬结构应由基本年薪、绩效年薪、长期 绩效薪酬三部分组成，其中，基本年薪部分相对固定，所占比例不宜过大；应适当加大绩 效年薪和长期绩效薪酬两部分的比重；在长期绩效薪酬中可适度引入股票期权的方式，但 受我国目前资本市场完善程度低和对知识定价难度大等因素的制约，股票期权的运用应把
10、握一个适度性原则，特别要警惕其演变为公司经理层滥用职权和报酬体制的工具。 2.薪酬总水平的确定。公司可根据经营规模、同行业薪酬水平、同地区薪酬水平等参数从宏观上把握一个合理的薪酬总水平。这个水平不能太低，否则人力资本价值会被严 重低估，无法产生有效激励。 （二）完善人力资本约束机制 1.应进一步加大力度培育机构投资者。对国企上市公司除少数必须由国家垄断经营 外，其它的应加快发展多元投资主体，使这些实力雄厚的机构投资者与国家资产管理机构 一起共同强化对人力资本的约束与监督，从而最大限度地消除信息不对称和“内部人控制” 等问题。 2.提高人力资本薪酬实施办法的透明度。证监会应规定更加严格的制度要求
11、，强制 公司公开透明地披露人力资本薪酬实施情况，重点披露高管薪酬的分配方式、考评依据等 关键性内容，这不但能降低监督成本，也可在一定程度上增强高管的责任感。 3.建立严格的公司管理层“问责制”。这需要强化对高级管理层的职业风险约束，确 保公司资产的保值增值。凡出现公司经营状况恶化或严重亏损现象的，高级管理层应承担 相应的经济、行政和法律责任。 参考文献： 1.段钢.人力资本理论研究综述J.中国人才，2003.05 2.徐茂魁.马克思主义政治经济学研究述评M.中国人民大学出版社，2002 3.李良宝，胡媛.人力资本理论与公司治理结构的完善J.学术交流，2005.11 4.王华，庄学敏.论智力资本与财务资本相融的企业经营管理J.厦门大学学报， 2003.07
