对外贸易融资

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1、国际金融国际金融教学教学对外贸易融资对外贸易融资一、出口信贷的的概念、特点与主要类型一、出口信贷的的概念、特点与主要类型（一）出口信贷的概念 出口信贷：是指发达国家为了支持和扩大本国资本货物的出口，通过提供信贷担保给予利 息补贴的办法，鼓励本国银行对本国出口商和外国进口商或进口方银行提供利率较低的中长期 贸易融资。在大型设备、船舶、飞机等资本货物市场上，国际竞争十分激烈。此类资本货物具 有耗资多、资金占用期长的特点，其贸易需要中长期融资的支持。由于出口信贷风险较大，需 要国家出面给予支持。 （二）出口信贷的特点 （1）出口信贷的金额大、期限长、风险大。现代资本货物的技术日益复杂，成本也不断上

2、升。大型设备的建造投产往往需要数年，故出口信贷通常为 15 年或 5 年以上。与此相对应的 是银行要承担较大的风险。 （2）出口信贷与信贷保险相结合。为了减少银行的顾虑，发达国家一般都设立国家信贷保 险机构，对出口信贷提供保险服务。若贷款不能收回，由保险机构给以赔偿。 （3）政府设立专门的出口信贷机构，对出口信贷给予资金支持。如英国规定，商业银行提 供的出口信贷资金超过其存款额的 18%时，超过部分由官方的出口信贷保证局提供。有时官方出 口信贷机构也直接出面提供出口信贷。 （4）出口信贷的利率一般低于相同条件下的市场利率。利率差额由出口国政府以各种形式 给予补贴。 （5）出口信贷有指定用途，即

3、该项融资限于购买贷款国家的商品。如果某资本物品由多 个国家参与制造，则该国部件占 50%以上是获得出口信贷的必要条件，有时该比例可高达 85%。 有的国家只对资本物品中属于本国制造的部分提供出口信贷支持。 （三）出口信贷的基本类型 出口信贷可分为卖方信贷和买方信贷两种基本类型。 （1）卖方信贷。卖方信贷是指出口方银行为资助资本货物的出口，对出口商提供的中长期 融资。在这种业务中，出口商是以延期付款方式向进口商出售资本货物。通常的做法是在签订 合同后，进口商先付 10%15%的定金，在分批交货验收过程中分期支付 10%15%的货款，其余货 款在全部交货后若干年内分期偿还，每半年偿还一次（包括利息

4、）。出口商则通过与所在地银 行签订贷款协议融通资金，利用陆续收到由进口商支付的货款分期偿还银行贷款。 利用卖方信贷，出口商不仅要支付利息，还要支付信贷保险费、承担费、管理费等。出口 商总是将这些附加费用转嫁于货价之中。延期付款的货价一般都高于即期付款的货价。由于进 口商对这些附加费用的信息不够了解，出口商有可能借此获得更多的利润。 对于进口商来说，以延期付款方式进口商品的手续比较简便，他只需要与出口商打交道， 无需进行多方面的洽谈。 （2）买方信贷。买方信贷是指出口方银行为资助资本货物的出口，向进口商或进口方银行 提供的中长期融资。在这种业务中，进口商是以现汇支付方式结算货款。通常的做法是在签

5、认 贸易合同时，先支付 15%的定金；然后以贸易合同为基础，由进口方或进口方银行与出口方银行 签订贷款协议。如果买方信贷由进口方银行出面，那么进口商与进口方银行还要签署贷款协议。 进口商利用借来的款项，以即期付款条件向出口商支付货款，他对银行的欠款则按贷款协议规 定的条件分期偿还。利用买方信贷，进口商或进口方银行要去付信贷保险费、承担费、管理费等。因此，贸易 合同的货物价格不包括这些费用，更能够反映大型设备的真实成本。 在当代，买方信贷比卖方信贷更为流行。对于进口商来说，采用买方信贷，在与出口商的 贸易谈判中无需考虑信贷因素，避免了对价格构成缺乏了解的问题。进口商或进口方银行直接 承担贷款手续

6、费，比卖方转嫁这笔费用更为合适。对于出口方来说，采用买方信贷，可以省去 联系信贷的手续，并可消除卖方信贷对其资产负债表的影响。对于上市公司来说，卖方信贷所 产生的巨额负债和应收款项对股票价格有消极影响。对于出口方银行来说，买方信贷可以使它 贷款给进口方银行，这比卖方信贷业务中贷款给国内出口商更为保险。此外，买方信贷使它可 以直接介入国际贸易谈判和国际融资，增强它的万能垄断者地位。二、福费廷与一般贴现业务的主要区别二、福费廷与一般贴现业务的主要区别福费廷，即包买远期票据业务，是指包买商从出口商那里无追索权地购买经过进口商承兑 和进口方银行担保的远期票据，向出口商提供中期贸易融资。 出口商若要利用

7、这种融资方式，首先需同意进口商以分期付款方式支付货款，以便汇票、 本票等票据能够按照固定的时间间隔依次出具，以满足包买商的需要。包买商是从事包买业务 的商业银行或金融公司。它要求在贸易合同签订之前，进口商必须找到它所认可的担保行，以 便在进口商不能履行支付义务时，由担保行负责付款。在叙做包买票据业务时，出口商发运货 物后，将全套出口单据和票据通过银行寄给进口商，由进口商进行取承兑（本票可以免除这道 手续），并由进口方银行进行担保。担保的方式有两种：一是保付签字，即在票据上加注“Per Aval”字样并签字；二是由担保行出具单独的保函。然后，出口商将经过进口商承兑和进口方银 行担保的远期票据卖断

8、给包买商，得到资金融通。与一般的票据贴现不同，出口商在福费廷业 务中在票据上加注无追索权字样，从而将票据可能遭受拒付的风险转嫁给包买商。 在某些大额的福费廷业务中，几家包买商可能联合起来，组成包买辛迪加，共同进行中期 贸易融资。这使他们可以克服自身财力的限制，同时也能够分散风险。 对于某些风险较大的福费廷业务，包买商还邀请当地的一流金融机构进行风险参与。作为 代价，包买商需要负担保费。同时，他必须保证债权凭证和进口方银行的担保是有效的，否则， 他无权向风险参与银行索赔。风险参与银行提供的是独立于进口方银行担保之外的担保，但是 它承担的是第二性的付款责任，只有在担保行违约前提下才进行赔偿。风险参

9、与使包买商获得 双重保险，也给风险参与银行带来新的收入来源，它对福费廷业务的发展有一定的促进作用。 综上所述，我们还可看出福费廷与一般的贴现存在以下主要区别： （一）在福费廷业务中包买商放弃了追索权，这是它不同于一般贴现业务的典型特征。在 一般的贴现业务中，银行或贴现公司在有关票据遭到拒付的情况下，可向出口商或有关当事人 进行追索。 （二）贴现业务中的票据可以是国内贸易或国际贸易往来中的任何票据。而福费廷业务中 的票据通常是与大型设备出口有关的票据；由于它涉及多次分期付款，福费廷业务中的票据通 常是成套的。 （三）在贴现业务中票据只需要经过银行或特别著名的大公司承兑，一般不需要其他银行 担保。

10、在福费廷业务中包买商不仅要求进口方银行担保，而且可能邀请一流银行的风险参与。 （四）贴现业务的手续比较简单，贴现公司承担的风险较小，贴现率也较低。福费廷业务 则比较复杂，包买商承担的风险较大，出口商付出的代价也较高。三、保付代理的概念与类型三、保付代理的概念与类型保付代理又称承购应付帐款业务，是指保付代理商向出口商提供的以承购应收帐款为中心 内容的综合性金融服务。这些服务项目包括：（1）根据销售货款的接受者，保付代理可分为公开保付代理和隐蔽保付代理。公开保付代 理是指由保理商接受销售货款的保付代理。出口商在卖断票据后，需要以书面形式通知进口商 将货款直接付给保理商。是指保理商无追索权地买入票据

11、后，于票据到期日向出口商接受销售 货款的保付代理。保理商承购了供应商的应收帐款之后，仍以出口商的名义向进口商发送有关 票据。进口商将货款付给出口商，再由出口商将货款转给保理商。 （2）根据融资与否，保付代理可分为到期保付代理和融资保付代理。到期保付代理是指保 理商在买入票据后，立即向出口商提供无追索权融资的保付代理。这种融资一般不超过发票的 金额的 80%，剩余 20%待票据到期后由进口商付清货款后，由保理商与出口商结算。 （3）根据是否保留追索权，保付代理可分为无追索权保理和有追索权保理。无追索权保理 是指保理商对信用销售额度内的应收帐款以放弃追索权的方式进行承购。由于信用销售额度是 由保理

12、商核准的，因此，他要承担买方资信所造成的损失。有追索权保理是指保理商对信用销 售额度之外的应收帐款进行有追索权的承购。即使是买方资信造成的坏帐，保理商也有权向出 口商追索。 （4）根据保理商的数目，保付代理可分为单保理和双保理。单保理是由一个国家的保理商 单独进行承购应收帐款的保付代理，它一般用于国内的保理业务。双保理是由进口国和出口国 的保理商同时参与承购应收款业务的保付代理。国际保理一般采用双保理。各国的保理商建立 了国际保理商联合组织，为彼此之间的合作提供了组织保证。在双保理业务中，首先由出口商 委托出口国的保理商承购应收帐款。然后，出口国的保理商委托进口国的保理商进行对进口商 的资信调

13、查并核定信用销售额度。当出口国保理商提供无追索权的短期贸易融资后，进口国保 理商还协助催收货款。这种相互合作扩大了保理商的信息网络，也显著降低了保理业务中的国 家风险。四、保付代理协议的主要内容四、保付代理协议的主要内容出口商若通过保理业务融资，需要与保理商签订协议，其主要内容是： （一）协议有效期。有效期通常为一年，如有需要可于次年转期。但是，有些协议不明确 规定有效期，由保理商和出口商每半年协商一次，对原有协议加以确认，如有需要则调整个别 条款。 （二）承购应收帐款。保理商保证承购出口商提供的合格的应收帐款。出口商保证将所有 合格的应收帐款出售给保理商。 （三）核定信用销售额度。保理商有义

14、务随时为出口商核定信用销售额度，也可要求出口 商如实反映进口商的资信情况。 （四）承购应收帐的费用。该费用包括：1贴现费用，贴现率参照市场利率制定，通常比 优惠利率高 2%-2.5%。2承购应收帐款的管理费用，包括核定信用销售额度的费用、销售分户 帐管理费用等。费率幅度为 0.75%-2%,根据金融服务项目的多少和业务量的大小而定。 （五）出口商的担保，包括所有出售的应收帐款源于正当交易，出口商履行了贸易合同规 定的各项义务，贸易业务中不会出现纠纷，以及进口商不是出口商的附属机构或所属集团的成 员。否则，保理商将摆脱坏帐担保义务。 （六）限制条款。它规定出口商不得将应收帐款抵押给第三者，不得与

15、其他保理商签订保 付代理协议，也不得将保付代理协议转让。 （七）保理协议的立即终止。如果出口商违约、破产或部分资产遭扣押，保理商有权立即 终止协议，同时保留他的权益。第十八章第十八章 国际债券融资国际债券融资一、国际债券的概念一、国际债券的概念债券和股票是证券市场的两大主要金融工具。债券是借款人发行的对长期债务承担还本付 息义务的可流通工具。对长期的解释各国各不相同，有的指 1 年，有的指 5 年，甚至有的指 10 年以上。在国际金融市场上，通常是指 5 年以上。 债券和股票在本质上是截然不同的两种有价证券，债券是债权凭证，股票是所有权凭证， 其区别主要有：股票的持有人作为股东可以参与公司的经

16、营管理决策，债券的持有人作为债权 人则无此权利；债券一般有固定的期限因而到期需要还本，股票是永久性证券而不需偿付本金； 债券的利息是确定的，不受借款人的经营或财务状况影响，其还本付息受法律保护，而股息的 多少取决于公司利润状况，股息的派发由公司董事会决定，不受法律制约；股票只能由股份有 限公司发行，而具备一定条件的有偿还能力的各种组织和机构都可以发行债券。 国际债券是相对于国内债券而言的。从债券的发行人身份来看，债券分为国内债券和国际 两大类。国内债券是市场所在地的本国发行人发行的债券；国际债券是市场所在地的非居民发 行人发行的债券。二、外国债券与欧洲债券还的主要区别二、外国债券与欧洲债券还的主要区别国际债券包括外国债券和欧洲债券。 外国债券：是市场所在地的非居民在一国债券市场上以该国货币为面值发行的国际债券。 例如，中国政府在日本东京发行的日元债券、日本公司在纽约发行的美元债券就属于外国债券。 由于各国对居民和非居民发行债券的法律要求不同，如不同的税收规定、发行时间和数量、信 息披露、注册要求等，从而造成外国债券与当地国内债券的差异。 外国债券的发行主要集中