《行业研究_海通证券_朱劲松_通信：2016年度投资策略报告会：《数字浪潮下的转型与新兴》_20151208》由会员分享，可在线阅读，更多相关《行业研究_海通证券_朱劲松_通信：2016年度投资策略报告会：《数字浪潮下的转型与新兴》_20151208（21页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、朱劲松（通信行业朱劲松（通信行业首席分析师）首席分析师）SAC号码号码：S08505150600022015年年12月月8日日数字浪潮下的转型与新兴数字浪潮下的转型与新兴证券研究报告证券研究报告 （增持，维持）（增持，维持）通信团队：数字浪潮下的转型与新兴通信团队：数字浪潮下的转型与新兴朱劲松朱劲松 首席首席分析师分析师 （通信行业（通信行业）毕业毕业于清华大学于清华大学/北京邮电大学，北京邮电大学，2015年年加入海加入海通（此通（此 前就职银河），前就职银河），13年电信产业、证券年电信产业、证券研究研究经验。经验。2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明夏庐生夏庐生 高级分析高级分析师师
2、 （通信行业（通信行业）毕业毕业于清华大学于清华大学/南京航空航天大学，南京航空航天大学，2015年年加入海加入海通通 （此前就职银河），（此前就职银河），13年华为工作经历。年华为工作经历。彭虎彭虎 分析分析师师 （通信行业（通信行业）毕业于清华大学，毕业于清华大学，2015年加入海通，年加入海通， 14年华为工作经历。年华为工作经历。概要概要1. 移动互联网流量高增长及其驱动力移动互联网流量高增长及其驱动力2. 数字浪潮受益产业链数字浪潮受益产业链3. 重点公司分析重点公司分析3请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 移动互联网流量高增长，视频、万物互
3、联驱动移动互联网流量高增长，视频、万物互联驱动 从从CDN流量结构看移动数据流量增长引擎：视频流量结构看移动数据流量增长引擎：视频 万物互联：推动万物互联：推动M2M连接数在移动设备中增速最快连接数在移动设备中增速最快第一节要点：第一节要点：1.移动互联网流量高增长及其驱动力移动互联网流量高增长及其驱动力4请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明移动互联网流量高速增长、移动视频数据占比过半：移动互联网流量高速增长、移动视频数据占比过半：2014年全球移动互联网流量同比增长了69%， 其中移动视频流量占比55%；中国2014年移动互联网流量达到20.62亿G、
4、同比增长了56.1%， 2015年前10月，中国移动互联网流量同比增速100.3%。 2014 年底，移动连接设备数量超过全 球人口数量；到 2019 年，预计超过 115 亿部（包括 M2M 模块），1.5倍于预期全球人口数。2014-2019年，移动互联网流量近年，移动互联网流量近10倍增长：倍增长：自 2014 年至 2019 年，全球移动数据流量将增长 近 10 倍，57%的复合年均增长率 (CAGR) 。 （数据：思科视觉网络指数；工信部）移动互联网流量高增长，视频、万物互联驱动移动互联网流量高增长，视频、万物互联驱动4G促进全国移动数据流量同比增速提升促进全国移动数据流量同比增速提
5、升全国全国2015年单月移动数据流量增速加快年单月移动数据流量增速加快5请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明资料来源：工信部，海通证券研究所资料来源：工信部，海通证券研究所60% 视频里直播占 比例还在不断扩大斗鱼一家视频直播量斗鱼一家视频直播量 就达到就达到2Tbps，2年时 间。网宿网宿CDN带宽量带宽量 目前目前11T。A2015年年CDN市场市场达达 70亿B直播视频高并发特直播视频高并发特 征，对带宽需求量征，对带宽需求量 集中集中C未来体育直播、教育、未来体育直播、教育、 演唱会等直播量会爆发演唱会等直播量会爆发 式增长式增长D网宿、蓝汛目前
6、分别占网宿、蓝汛目前分别占 CDN国内市场份额在国内市场份额在1/3、 1/5，合计略超过，合计略超过50%。从从CDN流量结构看移动数据流量增长引擎：视频流量结构看移动数据流量增长引擎：视频6资料来源：钛媒体，比特网，海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明万物互联（万物互联（IoE，在人员、流程、数据、事物之间建立联系）：，在人员、流程、数据、事物之间建立联系）：推动M2M连接广泛应用于工业、 办公、消费各领域（导航定位、资产跟踪、安全监控、楼宇自动化、医疗监护、办公自动化、 工业4.0等），M2M连接数量在2014-2019年预期实现45
7、%的复合增长。万物互联：推动万物互联：推动M2M连接数在移动设备中增速最快连接数在移动设备中增速最快资料来源：思科，海通证券研究所资料来源：思科，海通证券研究所移动设备连接的全球增长移动设备连接的全球增长 （单位：十亿连接）（单位：十亿连接）全球全球M2M连接高增长，从连接高增长，从2G向向3G、4G迁移迁移 （单位：十亿连接）（单位：十亿连接）7请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 数字浪潮受益产业链数字浪潮受益产业链 大数据：大数据：关注关注2016年年Q2大数据产业发展规划的出台大数据产业发展规划的出台 A股大数据公司：能力断片化、侧重数据采集股大
8、数据公司：能力断片化、侧重数据采集/应用端应用端 IDC：短期看规模、中长期看云服务能力：短期看规模、中长期看云服务能力 光通信：预期高景气可持续至光通信：预期高景气可持续至5G来临来临第二节要第二节要点：点：2.数字浪潮受益产业链数字浪潮受益产业链8请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明数字浪潮受益产业链数字浪潮受益产业链资料来源：H3C，海通证券研究所资料来源：H3C，海通证券研究所用户侧：大数据用户侧：大数据，精准挖掘需求； VR，革新客户视觉体验；流量经营流量经营，数据流量货币化网络侧：网络侧：CDN（网宿科技、高升控股）、网络设备网络设备（紫光股
9、份、烽火通信、星网锐捷、中兴通讯）云端：云端：IDC（光环新网、科华恒盛、宝信软件）云服务云服务（网宿科技、光环新网）云计算云计算 （存储/服务器/交换机/虚拟化/安全：紫光股份、中科曙光/浪潮信息/同有科技/工大高新、启明星 辰）应用：应用：视频、音乐、电商互联网基础设施：互联网基础设施：CDN互联网基础设施：互联网基础设施：IDC云服务云服务云计算云计算9请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明大数据：大数据：关注关注2016年年Q2大数据产业发展规划的出台大数据产业发展规划的出台资料来源：海通证券研究所近年大数据相关国家政策与行动近年大数据相关国家政策
10、与行动（大数据产业发展规划大数据产业发展规划工信部拟定中）工信部拟定中）10请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明A股大数据公司：能力断片化、侧重数据采集股大数据公司：能力断片化、侧重数据采集/应用端应用端资料来源：上市公司公告，海通证券研究所大数据代表性公司的产业定位及近年并购大数据代表性公司的产业定位及近年并购11请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明SaaS的云服务模式增速最快（单位：的云服务模式增速最快（单位：ZB）全球云服务成为全球云服务成为IDC发展方向（单位：发展方向（单位：ZB）资料来源：思科，海通证券
11、研究所资料来源：思科，海通证券研究所云服务成为云服务成为IDC企业发展方向：企业发展方向：云流量将日益占数据中心流量主体，全球云流量占数据中心总流 量比例，预计从2014年的61%提高到2019年的83%。云流量预计保持30%以上复合增长，云服务 日益得到政企客户认可，企业和政府机构正从测试云环境转变到将其关键任务工作迁移到云上。公有云、私有云市场，云服务模式、发展有别：公有云、私有云市场，云服务模式、发展有别：2014-2019年全球公有云市场IaaS模式复合增速 预期50%、增速最快（PaaS：CAGR 49%；SaaS：CARG 39%）；但综合整个云服务市场，尤 其私有云市场，SaaS
12、模式31%复合增速最快（PaaS：CAGR 3%；IaaS：CARG -6%）。IDC：短期看规模、中长期看云服务能力（傍大腿）：短期看规模、中长期看云服务能力（傍大腿）12请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明光通信：高景气预期可持续至光通信：高景气预期可持续至5G来临来临光网络：高景气预测可持续至光网络：高景气预测可持续至5G来临（来临（2018年）的支撑因素年）的支撑因素1）中国移动宽带接入大发展、弥补固网短板：）中国移动宽带接入大发展、弥补固网短板：面向2016年的光纤光缆招标落地集 采量近1亿芯公里（2015年6000万芯公里），2015年8月全
13、面收购铁通。2）农村电商发展、完善宽带电信普遍服务补偿机制推动农村宽带加大建设：）农村电商发展、完善宽带电信普遍服务补偿机制推动农村宽带加大建设：10月 14日国务院常务会议，通过加大中央财政和引导地方资金投入方式，到2020年预计 总投入超过1400亿、使宽带覆盖98%的行政村、3000多万农村家庭宽带升级。3）中国电信启动建设第三张骨干网：）中国电信启动建设第三张骨干网：在ChinaNet、CN2两张全国骨干网的基础之 上，中国电信2015年规划开始打造第三张全国性骨干网络，主要用于数据中心之间 的节点互联。4）4G建设建设2016年预计仍处于高位。年预计仍处于高位。13请务必阅读正文之后
14、的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 建议关注：受益数字浪潮产业链建议关注：受益数字浪潮产业链+军工通信军工通信 紫光股份：以云计算为核心的泛紫光股份：以云计算为核心的泛ICT龙头龙头 亿阳信通：转型发力大数据亿阳信通：转型发力大数据 海兰信：海防信息化海兰信：海防信息化+海洋大数据海洋大数据第三节要第三节要点：点：3.上市公司分析上市公司分析14请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明建议关注：大数据、云计算、光通信、流量经营建议关注：大数据、云计算、光通信、流量经营大数据：大数据：运营商大数据重点推荐亿阳信通亿阳信通、关注低市值天源
15、迪科天源迪科。其他大数据方向 重点关注能源（两大电网）大数据、安全领域大数据。云计算云计算&云服务：云服务：云计算推荐龙头紫光股份紫光股份；云服务领域，关注网宿科技网宿科技、光环新 网，以及科华恒盛科华恒盛、高升控股高升控股（停牌）、宝信软件等布局一线城市IDC企业未来向云 服务的升级转型。光通信：光通信：行业高景气、估值相对较低。关注烽火通信烽火通信（设备）、光迅科技光迅科技（器件） 、亨通光电亨通光电/中天科技/特发信息/永鼎股份等（光纤光缆+转型军工/.互联网+等）。流量经营：流量经营：2015年三大运营商移动数据业务收入预期实现3000亿以上（两位数增长 ），为后向流量经营市场提供巨大
16、成长潜力，关注网宿科技、高鸿股份高鸿股份（停牌）、 荣信股份、吴通控股等。15请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明建议关注：虚拟现实、军工通信建议关注：虚拟现实、军工通信虚拟现实虚拟现实VR：国内企业优势仍在应用环节，关注参股海外优秀VR公司的联络互动、 图像识别领域具有较好积累或具有较好VR应用市场渠道潜力的华力创通/海格通信/振 芯科技/川大智胜/华讯方舟等。军工通信：军工通信：聚焦太空、网络、海洋三个方向，预期北斗、商业卫星发射及卫星通信、 信息安全、海防信息化等领域将是民参军热点。1）海防信息化重点推荐海兰信。2） 北斗板块，推荐军用北斗相关核心标的，关注振芯科技、华力创通、海格通信。3） 涉及卫星通信等民参军新兴龙头型企业，关注信威集团、华讯方舟。上市公司：上市公司：给予通信行业“增持”投资评级；继续推荐紫光股份紫光股份（国内云计算龙头） 、亿阳信通亿阳信通（转型发力大数据）、海兰信海兰信（海防信息化+海洋大数据）等，建议关注 烽
