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1、1适度投资规模的测度及实施建议(一)适度投资规模的界定与测度 一、适度投资规模的界定原则 衡量固定资产投资规模是否适度的基本原则,就是要看投资规模与国力是否相适应。但从一个地区情况看,还要结合本地区经济现状及今后发展目标来确定。根据国内外历史经验,在确定适度投资规模时,一般应坚持以下几个原则: 一是要坚持投资稳定增长的原则 二是要坚持投资优先增长的原则; 三是要坚持投资率适度原则; 四是要坚持投资适用性原则。 下面对以上几点分别给以论述: 1、投资的稳定性原则 历史的经验证明，固定资产投资对经济发展的推动作用只有当投资规模控制在合理范围内才是积极和有效的。由于投资的波动在很大程度上决定了经济的
2、波动，因此，投资的大起大落，将导致经济的剧烈振荡，保持投资增长的稳定性既是国民经济运行稳定性的重要前提，同时也是保持经济稳定增长的一个有力杠杆。 投资稳定增长并不是要消除投资增长的波动性，而是说要把投资波动控制在一个适度或合理范围之内，避免过度的投资扩张和投资收缩。对投资稳定性的判断主要可从以下两个方面，一是避免投资出现负增长;二是在一个周期内(即 5 年左右时间)，投资的最高增速和最低增速之比不应超过 2:1。 2、投资优先增长原则 经济要发展，投资要先行。根据马克思主义再生产理论，投资的增长必须优先2于经济的增长。 “在生产技术进步，技术装备水平提高的经济发展阶段，年度投资规模要比国民生产
3、总值增长得更快一些。 ”世界上许多发达国家在发展初期和战后重建阶段，都是依靠大规模投资建设而发展起来的。 在不同发展阶段，其优先程度有一个大致的合理范围。先进国家发展历程表明，随着科技进步因素、效率因素在经济发展中的作用日益增强，经济增长必然由速度型向效益型转化，投资增长快于经济增长的幅度会逐步缩小。如日本在 50 年代，投资增长率比经济增长率高出 7.8 个百分点，增速之比为 1.71;到 60 年代，优先增长幅度缩小为 3.4:1，投资增长与经济增 长速度之比则降为 1.3。因此，我们可以从“年度投资规模优先增长幅度”和“投资增长与经济增长的比例系数”进行分析，确定了我市现阶段投资增长的两
4、个衡量标准: (l)年度投资增长优先经济增长 6-10 个百分点较为适宜; (2)固定资产投资增速与国内生产总值增速的比例系数应在 1.5-1.9 之间为宜。即国内生产总值增长 10%，投资应增长 15.0-19.0%。 “优先增长幅度”和“比例系数”是分别从绝对量和 相对量反映投资增长率与经济增长率间的关系。把两者结合起来，能够从一个方面比较准确地反映投资规模的合理程度。 3、投资率适度原则 投资率是指固定资产投资占国内生产总值的比重，它是反映投资规模与国力适应程度的一个重要指标。投资率过高，超过了经济的实际承受能力，就有可能造成国民经济发展的失衡;投资率过低，投资对经济发展的推动力就发挥不
5、充分。国家有关研究资料表明，我国目前投资率在 32-40%之间为宜，现对三门峡市投资率3进行分析。 从往年的情况看可以看出，经济发展变化与投资规模大小的关联程度集中反映在投资率上。投资率大，经济增长速度加快;投资率小，则经济出现萎缩。同样通货膨胀率也随着投资率的变化而滞后一年变化。据测算投资率与商品零售物价指数(滞后一年)相关系数高达 0.82，说明投资率与物价上涨率存在较强的相关关系。 三门峡市 1988-1998 年间投资率在 30%以下的年份有 3 年，30%以上年份有 7年。当投资率在 30%以下时，经济增长明显放缓，有 2 年经济增长 4-6%，增速明显偏低。因此可以认为投资率在 3
6、0%以下为低投资水平。 当投资率在 30%以上时，经济出现了较快增长，但同时又带来了高通胀，多数年份通胀率在 10.2%(滞后一年)。如 1994 年 41.7%的高投资率，GDP 出现了 13.2%的增长，但却于次年出现了 16，8%的物价上涨，因此，投资率在 38%以上属高投资水平。 当投资率在 30%-38%之间时，多数年份中 GDP 既能保持较快增长，又能维持较低的通胀率。由此可以断定，三门峡市投资率在 35%一 40%之间较为适宜。但从有关国家的发展经验来看，许多国家在经济快速发展时期都经过一段投资率较高的时期。 韩国、新加坡在经济快速发展时期的投资率也都有一段 36%以上的时期，考
7、虑到我市正处于经济快速发展阶段，是从温饱型向小康型过渡时期，经济实力相当于日本 60 年代初期的状况。因此借鉴他们的经验，结合我市实际，在近 5-10 年内，我市投资率在 35%-40%之间则较为适宜。 4、投资适应原则 投资适应原则是指投资要与整个社会和经济发展目标相适应，要与政治和经济政策的需要相适应。如最近几年，国家经济政策向西部地区倾斜，制定了加快西部地4区开发，提高东部地区经济运行质量的经济发展战略因此，西部地区投资增长应快些，投资率应略高一些，东部地区投资率可稍低些，当然今后随着经济增长方式的转变，投资率也会逐步下降。因此，投资的增长应随着经济形势的发展而变化。 二、对适度投资规模
8、的测度 在不考虑出口和库存因素的情况下.我们对近十年来经济增长率、投资增长率和消费增长率做线性回归分析，得出以下数量关系式: GDP=0.265xIF+0.314xCO+2.378 (其中 GDP 为国内生产总值增长率;IF为投资增长率;CO 为消费额增长率。) 考虑到经济、消费和投资波动的差异，为保持其同步性，我们在测算时 GDP 增长率和消费率增长均按可比价(上年为 100)测算的，且剔除了不正常的年份(指某一年国内生产总值增长而投资负增长)，由上式可知，国内生产总值对投资的弹性系数为 0.265，即在消费不变的情况下，投资每增长 1 个百分点可带动 GDP 增长0.265 个百分点。我们
9、可以利用已建立的模型进行测度，并结合适度投资规模的界定原则加以确定。 (二)实施适众投资崎长的对策建认 使投资规模保持适度合理增长是国民经济发展之必然要求，但加大投资力度必须要有资金作保证，否则就成为一句空话。因此，千方百计增加投入是当前投资工作中的主要任务。一方面要积极筹措建设资金，增加投人;另一方面就是充分调动和发挥全社会投资的积极性，增加投资需求，从目前情况看，在资金筹措上应主要做好以下几个方面的工作: 1、拓宽融资渠道，筹集建设资金。一是要加大股票市场融资力度，充分利用国家的现行政策，千方百计做好 A 股、B 股和境外股票的发行工作，努力争取上市指标和发行规模。在股票规模安排、上市公司
10、的推荐等方面，要与国有企业改革、结构调整结合起来，要同国家和市里的产业政策、保证重点建设的要求相一致，优先5支持市里确定的培植主导产业和改造传统产业的重点项目以及大型基础设施等项目，结合国有企业的战略性调整和“抓大放小”方针的实施，有计划、有组织地选择一批国有大中型企业，加快股份制改造步伐，将上市募集的资金用于企业的技术改造和扩张规模，发展支柱产业。并充分利用二级市场， “买壳”、 “借壳”上市，通过上市公司的增资配股，吸引社会资金。二是要鼓励企业跨行业、跨地区找投资，通过转让经营权、产权来盘活存量资产，筹集重点建设资金。对重点基础设施、基础工业项目建设，应探讨可转换债券的融资问题。三是积极发
11、展产业投资基金。投资基金是市场经济国家和地区在本世纪末运用和发展比较快的一种融资方式，由于具有专家经营、组合投资的特点，可以养活投资的风险，获取较高的收益。四是盘活各类资金。通过集中土地批租收人、资源开发税和合理出售公房，也可获得可观资金，用于加快基础设施和住房建设步伐。随着各类社会保障制度的建立，养老、失业、医疗等各类保险资金将会逐年增多。合理、安全地用活各类社会保险基金，不仅有利于经济建设，也有利于这些基金的保值增值。 2、采取措施提高非国有固定资产投资比重。集体与个体私营经济的投资动力不足，是我市投资总量不足的一个重要原因。我市乡镇企业、村办企业居多，投资潜力巨大，其作用远未发挥出来。党
12、的十五大提出，集体所有制经济是公有制经济的重要组成部分，非公有制经济是我国社会主义经济的主要组成部分。公有制的实现形式可以而且应当多样化，这就要求我们必须打破传统的国有、非国有的体制观念束缚和管理界限，积极采取措施鼓励引导集体、私营、个体投资和跨所有制的联合投资，在融资条件方面为其创造必要的政策环境，努力提高我市非国有经济固定资产投资的比重。 3、积极稳妥地扩大利用外资。一方面要努力改善外商投资环境，采取更加优惠的6政策吸引大财团、大商社来我市投资。在国家政策允许范围内，进一步扩大外商投资的领域，吸引外商投资进入交通、能源等基础工业、基础设施以及高新技术产业领域，在这些方面思想应更解放一些，步
13、子应迈得更大一些;另一方面，积极拓展利用外资渠道，在继续扩大外国政府贷款、国际金融组织贷款规模的基础上，根据项目不同情况，采取更加灵活多样的筹资方式，积极探索推行新的融资方式，加速利用外资的多元化发展;再就是要抓好利用外资大项目的落实工作，对大财团，跨国公司投资的主导产业、高新技术项目，对调整全市产业结构有促进作用的大的利用外资项目，都要作为市里的重点，从政策、资金配套等给予重点扶持。 4、加快投资融资体制改革，加强全社会投资的管理。政企职责不分，企业不能成为真正的投资主体，使企业的投资动力不足，影响了投资需求。因此，要充分调动企业投资的积极性，投融资体制就必须在改革上迈出大的步伐。一方面，积极探索项目审批和调控方式的改革，对以自有资金和通过市场融资进行建设的竞争性项目，把决策权逐步放给企业，建立起符合市场经济要求的激励机制和约束机制，使企业真正成为市场竞争的主体。另一方面，研究试行项目注册登记制度，加强全社会投资的宏观调控。注册登记制就是建设项目审批决策后，按照项目隶属关系和投资规模，到投资主管部门注册登记手续，至于其内容则完全交由企业根据市场信息自主决定，在此基础上政府通过制定投资政策和发布全社会投资信息，引导企业投资行为，逐步实现政府对投资活动以直接管理为主向间接管理为主的转变。
