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1、ETF 基金投资简介基金投资简介ETF 是交易所交易基金(Exchange Traded Fund)的简称,也称交易型开放式指数基金,它是以被动式复制某一个指数进行管理、同时又可在交易所挂牌交易的开放式基金。ETF 管理的资产是一揽子股票组合,这一组合中的股票种类与某一特定指数,如上证 50 指数,包涵的成份股票相同,每只股票的数量与该指数的成份股构成比例一致,ETF 交易价格取决于它拥有的一揽子股票的价值,即“单位基金资产净值”。它既吸收了封闭式基金可以当日实时交易的优点,投资者可以像买卖封闭式基金或者股票一样,在二级市场买卖 ETF 份额;同时,ETF 也具备了开放式基金可自由申购赎回的优
2、点,投资者可以如买卖开放式基金一样,向基金管理公司申购或赎回 ETF 份额。那么 ETF 与封闭式基金、开放式基金相比究竟有什么不同呢? ETF 与封闭式基金、开放式基金的本质区别在于:与传统开放式基金相比,ETF 的特点在于,ETF 投资门槛比普通开放式基金高得多,ETF 只接受规模在“创设单位”(例如上证180ETF 至少 30 万份、而深 100ETF 和上证 50ETF 更是高达 100 万份)以上的申购赎回,并且申购赎回的是一篮子股票( 在申购和赎回所用的一篮子股票中,也允许包含少量现金,这是因为可能存在某只股票停牌而无法买人,或由于其他原因导致某只股票暂时流动性严重不足,无法及时足
3、额买入),这和普通的开放式基金接受现金申购赎回的情形不同。由于存在这种特殊的实物申购赎回机制,投资者可以在 ETF 二级市场的交易价格与基金单位净值之间存在差价时进行套利交易。另外,ETF 同时在交易所上市交易,投资者在交易所交易时间内可以随时按照市价买卖 ETF,投资者当时就知道成交的价格;而普通的开放式基金只能通过申购赎回在场外交易,每日只能按照股市收盘后的基金净值(次日公布)申购赎回,投资者在指令下达的第二天才能知道实际成交价格。传统开放式基金的投资者即使在收盘前很早就做出了正确的决定,但最终获得的可能是不理想的当日收盘价格,从而陷入判断正确仍无济于事的局面。与封闭式基金相比,ETF 的
4、特点在于,它是开放式基金,其份额规模是可以变化的。如果申购的量大,其规模就增加,反之就减小。封闭式基金在成立以后的规模一般不再变化(只有扩募时才会增加),基金持有人不能要求赎回基金份额,而只能通过二级市场交易转让。由于封闭式基金不像开放式基金那样按照当日净值申购、赎回基金份额,这就导致封闭式基金的价格与净值经常出现较大偏差,封闭式基金通常以比较大的幅度折价交易。ETF 本质上是一种开放式基金,基金持有人可以在交易时间申购赎回基金,套利机制的存在使其交易价格基本与净值保持一致。ETF 的价格表现与一般的封闭式基金不同。实物申购赎回机制引起的套利交易,保证了 ETF 的市场价格与其基金单位净值基本
5、趋于一致,从而避免了封闭式基金普遍存在的折价问题。在费率方面,ETF 的年管理费远远低于积极管理型股票型开放式基金,也比传统的指数基金低出许多。另外投资 ETF 在税收方面的优势,如买卖 ETF 不需交纳印花税;个人投资 ETF 获得的基金分红和差价收入均不需交纳所得税;机构投资 ETF 获得的基金分红不需交纳所得税。最后,ETF 的透明度远远高于传统开放式基金,在实践中通常每日开 ETF 市前基金管理人都会公布 ETF 的投资组合结构,而传统基金一般每季度公布以此投资组合。 投资 ETF 同样存在风险。首先表现为市场的系统性风险。ETF的基金份额净值随其所持有的股票价格变动的风险。其二是被动式投资风险。ETF 并非以主动方式管理,基金管理人不会试图挑选具体股票,或在逆势中采取防御措施。在市场走熊的情况下,ETF 产品会显得非常被动。目前沪深两市存在红利 ETF、中小板 ETF、上证180ETF、50ETF、深 100ETF,在牛市的大行情中,ETF 投资收益超过大多数积极性股票投资基金。对于长期投资者而言,短期的市场波动不作为其判断投资价值的依据;对于短期投资者而言,市场不会永远上涨或者下跌,指数的波动恰好为其提供了波段操作的机会;对于那些不愿承担风险的投资者,ETF 还提供了套利机会,获取额外收益。因此有实力的投资者不妨高度关注 ETF 基金。