《化工染料行业深度报告：十五年染料周期大复盘，环保趋严下的新寡头格局》由会员分享，可在线阅读，更多相关《化工染料行业深度报告：十五年染料周期大复盘，环保趋严下的新寡头格局（24页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 材料 材料 十五年染料十五年染料周期周期大复盘大复盘，环保趋严下的环保趋严下的新新寡头寡头格局格局染料染料深度深度报告报告 报告摘要报告摘要 下游需求向好下游需求向好，拉动染料需求。，拉动染料需求。纺服行业在经历了连续几年 的去库存以后，库存处于相对低位，未来有望平稳增长，拉动印染 行业回暖。2016 年我国印染布产量达到 533.70 亿米，同比增长 4.73%，结束了连续 5 年的负增长，拉动染料需求增加。2017 年国 内聚酯产量同比增加 12.5%，进一步提振染料需求。 环保环保趋严加速行业趋严加速行业出清出清，分散染料价格大
2、涨，分散染料价格大涨。染料及中间体 生产过程中产生大量废水，环保趋严导致中小企业陆续停产退出， 行业供给不断收缩，2017 年绍兴联发、杭州宇田等 5-6 家染料企 业退出，行业产能减少约 5%。随着 1 月 1 日起环境保护税正式实 施，预计落后中小产能将继续出现关停限产，进一步影响供给。1 月分散染料价格已由 25.5 元/千克涨至 32.5 元/千克，涨幅高达 27.5%，预计仍有进一步上涨空间。 行业行业寡头市场格局寡头市场格局，利好染料价格行情利好染料价格行情。2016 年中国染料产 量 92.8 万吨，占全球 70%，是全球染料生产第一大国，其中净出 口 22.7 万吨，表观消费量
3、 70 万吨。分散染料占比 48%，CR3 产能 近 60%， 主要集中在龙盛、 闰土、 吉华三家企业。 活性染料占比 29%， 为第二大染料品种，CR5 产能占 60%，产能主要集中在龙盛、闰土、 吉华、楚源、传化。行业龙头配套齐全，技术与环保优势明显，行 业格局有望进一步优化，利好染料价格行情持续走强。 复盘染料行业十五年大周期复盘染料行业十五年大周期，看好环保趋严下的新寡头格局看好环保趋严下的新寡头格局。 染料行业在过去十五年呈现出较强周期性， 主要是由于行业产能与 需求错配导致，龙头股价与染料价格走势基本同步，略有提前。未 来在环保趋严下小厂陆续退出， 新进入者难度加大， 行业有望迎来
4、 新的寡头格局，盈利能力和稳定性均将显著提升。 给予给予染料染料行业“看好行业“看好”评级。”评级。在环保趋严的情况下，染料行业 有望迎来新寡头局面，推荐产业链配套齐全的龙头企业，重点推荐重点推荐 浙江龙盛、闰土股份浙江龙盛、闰土股份，建议关注建议关注吉华集团、亚邦吉华集团、亚邦股份、安诺其股份、安诺其。分 散染料价格每上涨 1000 元/吨，浙江龙盛 EPS 增厚 0.03 元，闰土 股份 EPS 增厚 0.09 元。 风险提示：下游印染行业需求不达预期。 走势比较走势比较 Table_IndustryList 子行业评级子行业评级 相关研究报告：相关研究报告： 亿利洁能（600277）20
5、17 年业绩 预增公告点评：煤炭氯碱涨价叠加 清洁能源大力推进， 净利大幅增长 -2018/01/30 【太平洋化工周报】 全球迈入 “中 油价”时代，继续推荐石化板块及 绩优股-2018/01/28 广信材料（300537）业绩预告点 评：宏泰并表推升业绩，看好公司 未来发展-2018/01/27 证券分析师：杨伟证券分析师：杨伟 电话：010-88695130 E-MAIL： 执业资格证书编码：S1190517030005 研究助理：张波研究助理：张波 电话：021-61372572 E-MAIL： 执业资格证书编码：S1190117100028 (10%)(2%)6%14%22%30%1
6、7/2/317/4/317/6/317/8/317/10/317/12/3化工 沪深300 2018-01-31 行业深度报告 看好/维持 化工 行 业 研 究 报 告行 业 研 究 报 告太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告行业深度报告行业深度报告 P2 十五年染料十五年染料周期大复盘周期大复盘，环保趋严下的新，环保趋严下的新寡头寡头格局格局 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录目录 一、染料行业综述一、染料行业综述 . 4 （一）中国成为全球染料第一大国（一）中国成为全球染料第一大国. 4 （二）分散染料是染料中最重要（二）分散染料是
7、染料中最重要的品种的品种 . 5 （三）我国染料行业已形成寡头市场格局（三）我国染料行业已形成寡头市场格局 . 6 二、染料行业：分散活性格局不同，关注中间二、染料行业：分散活性格局不同，关注中间体体 . 7 （一）下游对染料（一）下游对染料价格敏感度低价格敏感度低. 7 （二）分散染料（二）分散染料 CR3CR3 占占 60%60%，近期价格大幅上涨，近期价格大幅上涨 . 8 （三）活性染料市场集中度仍有提升空间（三）活性染料市场集中度仍有提升空间 . 9 （四）染料中间体环保（四）染料中间体环保压力大压力大 . 10 （五）环保整治将进一步影响行业供给（五）环保整治将进一步影响行业供给 .
8、 11 （六）下游印染纺织行业逐步回暖（六）下游印染纺织行业逐步回暖. 12 （七）出口稳定向好（七）出口稳定向好 . 13 三、染料行业十五年复盘三、染料行业十五年复盘 . 14 四、重点上市公司四、重点上市公司 . 18 （一）浙江龙盛（一）浙江龙盛 . 18 （二）闰土股份（二）闰土股份 . 19 （三）吉华集团（三）吉华集团 . 20 （四）亚邦股份（四）亚邦股份 . 20 （五）安诺其（五）安诺其 . 21 行业深度报告行业深度报告 P3 十五年染料十五年染料周期大复盘周期大复盘，环保趋严下的新，环保趋严下的新寡头寡头格局格局 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表目录图表目录 图表图表 1：全球染料产能分布：全球染料产能分布 . 4 图表图表 2：染料的分类：染料的分类 . 5 图表图表 3：我国染料产品结构：我国染料产品结构 .
