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1、第四部分第四部分现金流量表的阅读和评价现金流量表的阅读和评价 公司现金流动图公司现金流动图现金流量表简表现金流量表简表 现金流量表构成现金流量表的现金流量表的“妙用妙用”现金流量表结构现金流量表结构直接法直接法现金流量表结构现金流量表结构间接法间接法为编制现金流量表从权责发生制转变为现金收付制为编制现金流量表从权责发生制转变为现金收付制现金流量表的阅读现金流量表的阅读 反映公司净收益的质量 反映公司运营现金的能力 反映公司的偿债能力 反映公司未来支付股利的能力 现金流量表起着利润表和资产负债表之间的纽带和桥梁作用 现金流量表提供的信息分析现金流的结构现金流量表提供的信息分析现金流的结构现金流量
2、表提供的信息分析净利润质量验证现金流量表提供的信息分析净利润质量验证现金流量表提供的信息分析预测未来与偿债分析现金流量表提供的信息分析预测未来与偿债分析现金流量质量分析现金流量质量分析 经营活动产生的现金流量的质量分析： 1如果经营活动产生的现金流量小于零，一般意味着经营过程的现金流转存在问题，经营中 “入不敷出”。 2如果经营活动产生的现金流量等于零，则意味着经营过程中的现金“收支平衡”，从短期 看，可以维持；但从长期看，则不可维持。 3如果经营活动产生的现金流量大于零但不足以补偿当期的非现付成本，这与情形 2 只有量 的差别，但没有质的差别。 4如果经营活动产生的现金流量大于零并恰能补偿当
3、期的非现付成本，则说明企业能在现金 流转上维持“简单再生产”。 5如果经营活动产生的现金流量大于零并在补偿当期的非现付成本后还有剩余，这意味着经 营活动产生的现金流量将会对企业投资发展作出贡献。 现金流量质量分析现金流量质量分析 投资活动产生的现金流量的质量分析： 1如果投资活动产生的现金流量小于零，意味着投资活动本身的现金流转“入不敷出”， 这 通常是正常现象，但须关注投资支出的合理性和投资收益的实现状况。 2如果投资活动产生的现金流量大于或等于零，这通常是非正常现象，但须关注长期资产处 置/变现、投资收益实现、以及投资支出过少的可能原因。 现金流量分析现金流量分析 筹资活动产生的现金流量的
4、质量分析： 1如果筹资活动产生的现金流量大于零，则须关注：筹资与投资及经营规划是否协调？ 2如果筹资活动产生的现金流量小于零，则须关注：企业是否面临偿债压力而又缺乏新的筹 资能力？企业是否无新的投资发展机会？ “操纵准则操纵准则”利用现金流量表准则利用现金流量表准则 提供的判断空间和选择余地； 1.应收账款出售和票据贴现存在问题较为普遍 从理财的角度来看，应收账款出售和票据贴现是企业与银行等金融机构之间的融资行为，不应 属于“销售商品、提供劳务收到的现金”。 根据公认会计原则，具有回购性质的应收账款保理业务，性质上属于质押贷款，应在现金流量 表上列示为融资活动现金流入， 2.将经营活动现金流出
5、（收益性支出）作为投资活动现金流出（资本性支出），以提高经营活 动现金流量。 如某公司将营运成本计入固定资产，金额高达 38.52 亿元。通过这种手法夸大利润和经营现金 流。 按照公认会计原则，经营费用的现金支出属于经营活动现金流出，而固定资产支出属于投资活 动现金流出。 3.利用并购时的会计处理调整经营现金流。 按照现行准则，收购企业资产，包括固定资产以及应收账款、存货等流动资产，所支付的现金 全部计入投资活动支出。 当收购资产中的应收账款现金回笼、存货实现现金销售时，却“理所当然”地计入了经营活动 收到的现金。 操纵业务操纵业务 1.加快货款回收 2.清理资金占用3.延长采购付款 4.关联
6、方代垫费用 这些方式往往只能带来经营活动净流一次性的提高，甚至以牺牲未来经营现金流量为代价。 直接造假直接造假 1.将非经营活动甚至违规所得计入主营业务收入，同时计入销售收现，结果导致利润、现金及 现金等价物增加。 某以设备制造为主业的公司， 将逾期 10 亿元股票投资所得计入主营业务收入，同时计入“销售 商品、提供劳务收到的现金。” 2.虚增收入和销售收现，并虚构投资支出 如虚增主营业务收入和销售收现，将虚增的现金收入通过投资活动现金流出中的“购买固定资 产、无形资产和其他长期资产所支付的现金”予以抵销，同时虚增固定资产。 3.粉饰销售收现能力，虚增“销售商品、提供劳务收到的现金” 对某公司
7、 2001 年度的会计报表数据存在的异常勾稽关系进行了推敲。 该公司当年销售收入5.77 亿元,销售商品收到的现金 8.34 亿元，而同期应收账款、应收票据和预收账款的变动合计只有几百 万元，无法补平销售收现与销售收入之间的差距。 2001 年度主营业务成本 4.39 亿元，采购货物支付的现金 7.41 亿元，同期应付账款、应付票据 及存货的变动仅数千万元，也无法解释其中 2 亿多元的差距。 考虑到公司当年并未发生重大会计报表合并范围变更事项.有理由怀疑公司同时虚增了“销售 商品收到的现金”与“购买商品、接受劳务支付的现金。” 审慎对待经营活动现金流量审慎对待经营活动现金流量 企业经营的经营流
8、量越高， 说明企业资金周转快，有较多的资金可用于投资或者偿还短期债务， 经营风险较小。 经营现金流量较小，或多或少地会给企业的经营管理带来困难，增加风险。信心十足成长型公司 净利润及经营活动现金净流入持续快速增长。（在对的产业做对的事） 投资活动现金大幅增加（仍看见众多投资机会） 长期负债增加，不进行增资扩股（对投资报酬率高于借款利息率充满信心） 稳健的绩优公司 净利润及经营活动现金净流入持续快速增长，但幅度不大。 经营活动现金流入大于投资活动现金支出 大量买回自家股份，发放大量现金股利。 危机四伏的地雷公司 净利润增长，但经营活动现金净流出（好大喜功，管理失控） 投资活动现金大幅增加（仍积极
9、追求增长） 短期借款大幅增加，但同业应付款大量减少（短期内有偿债压力，知情的同行不敢再提供信 用） 经营衰退的夕阳公司 净利润及经营活动现金净流量持续下降 投资活动现金不增长反而下降，甚至不断处理资产以取得现金。 无法稳定地支付现金股利 其他关注事项关注事项具体说明审计报告无保留意见、保留意见、否定意见、无法发表意见会计方法存货计价、折旧、计提坏帐准备、摊销、预提等会计方法的运用和变更关联方交易关联方交易价格是否公允、有无转移资金期后事项资产负债表日后发生的非调整事项，如重大投资、意外损失、重大经济纠纷 等或有损失经济诉讼、税收争议、对外担保等事项持续经营能 力财务迹象：如资不抵债、无法还债、亏损数额巨大、大量不良资产等。三张报表的区别资产负债表利润表现金流量表静态报表动态报表动态加静态时点值时期值时期值与时点值财务状况经营成果现金流状况与变动情况三张报表分别从不同层面反映企业财务信息，结合阅读才能全面了解企业财务现状与未来。 会计利润只是主观评价； 现金流量才是客观事实； 资产不是越高越好，关键是不是优质资产； 负债不是越低越好，关键是负债经营是否发挥财务杠杆的放大作用； 净资产主要看净收益增加了多少； 销售部门增加收入； 生产部门控制成本； 财务部门决策优化。 财务报表之间的关系三张主要财务报表之间的勾稽关系
