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1、1、单利与复利单利与复利：1、单利：利息单利：利息=本金利率时间，即 IR=Pin；终值终值 F=P(1+in)；n 为年数。2、复利：终值复利：终值=本金(1+利率) ，即 F=P(1+i) ，n 为年数。nn2、几个重要的概念几个重要的概念： 1、折现（贴现）折现（贴现） 、折现率（贴现率）、折现率（贴现率） 、折现系数（贴现系数）、折现系数（贴现系数）：1）折现（贴现）折现（贴现）：把将来某一时点的现金额换算成现在时点的等值金额；2）折现率（贴现率）折现率（贴现率）：折现（贴现）时所使用的利率；3）折现系数（贴现系数）折现系数（贴现系数）：若 r 年后能收入 F 元，那么这些钱现在的价值
2、（现值）为：P=F/(1+i) ，其中，1/(1+i) 称为折现系数（贴现系数） ，i 为折现率（贴现rr率） 。 2、净现金流量、累计净现金流量、净现值、累计净现值净现金流量、累计净现金流量、净现值、累计净现值：1）净现金流量净现金流量：某一阶段（一般为一年）的收入-成本，即 C -C；itot2）累计净现金流量累计净现金流量：各个阶段（一般为年）的净现金流量之和，即，)C-(Cn1totit n 为项目建设周期；3）净现值净现值：某一阶段（一般为一年）的净现金流量折现系数（贴现系数） ，即，i 为折现率（贴现率） ；t otitiCC)1/()(4）累计净现值累计净现值：各个阶段（一般为年
3、）的净现值之和，即：NPV=，i 为折现率（贴现率） ，n 为项目建设周期。 n1t)1/()(t otitiCC注：注：NPV 越大越好，越大越好，NPV 为正值或零，表明企业将得到大于等于成本资金的为正值或零，表明企业将得到大于等于成本资金的 收益，此时项目可接受；收益，此时项目可接受；NPV 为负，拒绝项目为负，拒绝项目。三、重点计算重点计算：1、投资回收分析投资回收分析：1）投资回收期投资回收期：即通过项目的净收益来回收总投资所需的时间；1）静态投资回收期静态投资回收期=（T-1）+第（T-1）年的累计净现金流量绝对值/第 T 年的净 现金流量，T 为累计净现金流量开始出现正值的年份数
4、；2）动态投资回收期动态投资回收期=（T-1）+第（T-1）年的累计净现值绝对值/第 T 年的净现值， T 为累计净现值开始出现正值的年份数；3）投资回收率（投资收益率）投资回收率（投资收益率）=1/投资回收期；4）全生命周期的投资回报率全生命周期的投资回报率=累计净现值/累计成本现值；5）年均投资回报率年均投资回报率=全生命周期的投资回报率/年数。注：计算投资回收期的注：计算投资回收期的“参数参数”计算顺序：计算顺序：净现金流量（净收益、利润）净现金流量（净收益、利润）-折现系数（贴现系数）折现系数（贴现系数）-净现值净现值-累计净现累计净现 金流量金流量-累计净现值。累计净现值。2、盈亏平
5、衡点分析盈亏平衡点分析：1）盈亏平衡点盈亏平衡点：指全部销售收入等于全部成本时的产量，当销售收入高于盈亏平 衡点的销售额时企业盈利，反之，企业亏损；2）盈亏平衡点可以用销售量来表示，即盈亏平衡点的销售量，其值为：固定成本盈亏平衡点的销售量，其值为：固定成本 /(单位产品销售收入单位产品销售收入-单位产品变动成本单位产品变动成本)；3）盈亏平衡点也可以用销售额来表示，即盈亏平衡点的销售额，其值为：固定成盈亏平衡点的销售额，其值为：固定成 本本/(1-变动成本变动成本/销售收入销售收入)=固定成本/贡献毛率。附：1、在对多种投资方案进行投资决策分析时，有四种重要的评估方法：净现值法、现净现值法、现
6、 值指数法、投资回收期法、内部收益率法值指数法、投资回收期法、内部收益率法，请叙述一下对它们的认识。1）净现值法净现值法：净现值是未来现金流量的当前值，贴现后的收益与贴现后的成本之 和即为净现值，其中已经包含了时间因素；若净现值为正，则投资可行，为负则不可 行或不够好；在对多个项目或者方案做选择时，净现值最高的就是最好的。净现值法的主要缺陷如下：净现值法是一种动态评估法，其缺陷主要是受人为因 素的影响：首先，现金流量是人为估算出来的，其正确性依赖于评估人的经验；其次， 项目的使用寿命、内部收益率或贴现率等许多数据都是基于对未来预测的基础上的， 而预测的准确性又取决于预测者的经验、态度及对风险的
7、偏好，即存在诸多人为因素， 可能出现判断的失误。可以通过约当系数法、风险调整贴现率法来进行纠偏。2）现值指数法现值指数法：现值指数即某一投资方案未来现金流入的现值同其现金流出的现 值之比；现值指数是一个相对指标，反映了投资效率，而净现值指标是绝对指标，反 映了投资效益；二者虽然都考虑了货币的时间价值，但没有揭示方案自身可以达到的 报酬率是多少。3）投资回收期法投资回收期法：投资回收期即通过项目的净收益来回收总投资所需的时间；该 方法优点是简单直观；缺点是不能表现货币的时间价值，也不能表现项目在计算期后 的获利趋势；主要用来测定项目的流动性而非盈利性。4）内部收益率法内部收益率法：内部收益率，也
8、叫内含报酬率，即支出与收入的现值相等时折 现率，亦即使项目的净现值为 0 时的折现率；内部收益率是根据方案的现金流量计算 的，是方案本身的投资报酬率。若两个方案是互相排斥的，则应根据净现值法来决定取舍；若两个方案是互相独立的， 则应该采用现值指数或内部收益率作为决策指标。2、结构化的项目选择和优先级排列方法有：决策表技术、财务分析和决策表技术、财务分析和 DIPP 分析分析：1）决策表技术和财务分析用于项目初期的项目选择和优先级排列过程；2）DIPP 分析用于处在不同阶段的项目之间的比较；DIPP=EMV/ETC，其中 EMV 为项目的期望货币值，ETC 为完成项目尚需成本估算值；DIPP 值
9、越高的项目，意味 着资源利用率越高，越值得优先考虑资源的支持；DIPP1 意味着项目的实际成本大 于预算成本；随着项目时间的进展，DIPP 是曲线上升的。 例题例题 1：分析：分析：第二年的利润净现值为：1139000/(1+10%) =941322，故答案为：故答案为：C。2 例题例题 2： 某项目各期的现金流量如表所示：设贴现率为 10%，则项目的累计净现值约为_(70)_。 （70）A .140 B.70 C.34 D.6分析：分析： 根据题目中所给表格，可以得到本题对应的“成本收益分析表”如下：期数012净现金流量（万元）-630330440贴现系数1.00000.90910.8264
10、净现值（万元）-630300.003363.616累计净现值（万元）-630-329.99733.619故本项目的累计净现值约为：34,答案为：答案为：C。 例题例题 3： 某软件企业 2006 年初计划投资 2000 万人民币开发某产品，预计从 2007 年开始盈利，各 年产品销售额如表所示。根据表中的数据，该产品的静态投资回收期是_(69)_年，动 态投资回收期是_(70)_年。 （提示：设贴现率为 0.1）（69） A1.8 B1.9 C2 D2.2 （70） A2 B2.1 C2.4 D3分析：分析：在题干中表的基础上，可以得到本题对应的“成本收益分析表”如下：年度2006200720
11、0820092010投资2000-年收益-990121011981277贴现系数1.00000.90910.82640.75130.6830净现值-20009001000900.08872.19累计年收益-2000-101020013982675累计净现值-2000-1100-100800.081672.27假定 2007 年为时间的“现在” ，则静态投资回收期是 1 + 1010/1210 = 1.83，动态投资回 收期是 2 + 100/900 = 2.1； 因此（因此（69）的正确选项为）的正确选项为 A， （70）的正确选项为）的正确选项为 B。 例题例题 4：分析：分析：盈亏平衡点的销售额=固定成本/(1-变动成本/销售收入)=(130+150)/(1-(300+100) /800)=560，故答案为：故答案为：A。
