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1、画在餐巾纸上的拉弗曲线画在餐巾纸上的拉弗曲线【作者的话】2005 年中国人民大学出版社出版了我的金融市场学导论，并作为多所高校 的专业教材使用多次再版。该书中有大量金融学小品以影证相关金融学原理。现将部分小品在文库 贴出与广大同好分享。 代鹏2001 年 6 月 7 日，美国总统布什在 10 年内减税 1.35 万亿美元的法案上签字，从而使得该 法案正式成为一项法律。根据该项法律，在 2001 年每个美国家庭将平均得到高达 600 美元的 退税，同时从 2001 年 7 月 1 日起，大多数收入所得税率的降低了 3%。布什总统的减税法案赢 得了一片掌声。人们都记得，从 1981 年里根总统执政
2、开始，这已经是共和党政府第三次进行 大规模的减税改革了。 然而却很少有人知道，促成这些价值亿万美元的减税措施的理论依据竟然来自于一块廉价 的餐巾纸。 1974 年，在华盛顿的一家餐馆里，南加州大学的阿瑟拉弗教授在用餐时和后来成为副 总统的理查德切尼等人谈起了“较高的税率是如何导致较少的政府收入”这个话题，当看到 切尼等人一脸茫然的表情，拉弗教授顺手在侍者送来的餐巾纸上画出了一条“反 C”形的曲线。 这条曲线表明了这样一个道理：税率为零时，税收也为零；但当税率为 100的时候，税收同 样为零。因为人们如果知道自己的全部收入纳税以后一分钱都剩不下，那么只有傻子才会去干 活或者不需要想方设法的偷税漏
3、税。 这就是后来成为了共和党一系列减税活动的理论依据的著名的“拉弗曲线”。 “拉弗曲 线”告诉大家，税率的高低并不一定和税收量的大小按同一方向变化。在“反 C”形曲线中， 当税率水平很低时，税率的提高的确会使税收增加；但当时税率超过一定限度之后，也就是 “冲破某一禁区”，达到一个拐点后，税率的提高不仅不会使税收增加，而且还会减少税收的 总量。 通过这条曲线，拉弗实际上是把经济学中的一个古老问题“激励问题”再次摆在了我 们面前。人们为什么要劳动？要放弃休息？亚当斯密等人认为是经济激励也就是获得劳动 成果的前景，使人勤奋劳作。如果我们把人们劳动的收入看作是放弃“闲暇”的报酬的话，那 么显然，这种报
4、酬越高，人们劳动的积极性就越大。然而在现代社会中，劳动者的收入还必须 要缴纳各种税赋，因此对人们真正有意义的显然就不是名义收入，而是税后的实际收入。这就 使得政府规定的税率成为了直接影响劳动积极性的因素。税率的变动实际 上将有效的改变劳 动和闲暇的相对价格。 很显然，在高税率下，人们从事正常经济活动的积极性被严重降低，这直接导致可供征税 的国民收入急剧下降。非但如此，人们还会想方设法的偷税避税，甚至不惜投入大量金钱去寻 找税收的漏洞，或者干脆既不去投资，也不去储蓄，而是将手中的财富和收入挥霍得干干净净。 经济的效率将因此而严重降低。 反过来，通过拉弗曲线，我们也可以得出这样的结论，低税率可以激
5、发人们劳动和投资的 积极性。在降低税率的情况下，政府的税收并不一定会下降，甚至会因为税基的扩大而上升。 因为在税率水平较低时，储蓄和投资的成本税收要小于因此可能带来的收益。也就是说， 为了多挣钱而照章纳税是值得的。在这种情况下，费神去寻找税收漏洞，或者将生产活动隐瞒 起来，反而不经济。 拉弗曲线所揭示的税率与税收之间的关系，后来成为了 1970 年代在美国兴起的供给学派 的重要理论依据，在 1980 年的总统选举中，共和党总统候选人里根全面接受了供给学派，特 别是拉弗曲线所暗示的减税主张。里根用税率过高解释了美国 1960 年代以来出现的巨额国际 收支逆差，实际上是美国国内资本为了追求更高的资
6、本边际收益而外逃美国的税率太高了的理论，给国会留下了深刻的印象。的确，高的边际税率既会阻碍人们在厂房和设备等方面的 投资，而且也会阻碍人们在教育和职业培训方面的投资。 里根相信，高税率直接使人力资本和非人力资本的存量减少，使生产率的增长放慢，因而 造成收入水平的下降。更有甚者，高税率还成了懒惰的激励源。这是由于在累进的所得税率下， 收入越多，所面临的税率也就越高。这实际上是通过降低了纳税后的工资率，改变了劳动与不 劳动之间的相对价格，从而降低了人们工作的积极性，也降低企业增加劳动需求或者改变劳动 生产率的兴趣。 里根个人对于高税率从来都是深恶痛绝的。在谈起 1960 年代初，美国针对个人所得的
7、最 高边际税率高到 91%的那段“恐怖岁月”时，里根毫不掩饰的告诉大家，作为电影演员的他和 其他小伙子，在拍完几部电影后，全都放下了工作躲到了乡下避暑去了，谁有兴趣为税务 局“义务劳动”呢？ 从 1980 年里根总统执政开始，共和党政府开始了坚持不懈的减税。在两个总统任期内， 里根先后说服国会通过了1981 年经济复兴税法、加速成本回收制度和1986 年税制 改革法。根据大幅度降低所得税税率达 30%的1981 年经济复兴税法，联邦政府的税收 在 1981 年到 1984 年间总计减少 3153 亿美元。根据加速成本回收制度联邦政府在 1981 年 到 1984 年间减少税收 585 亿美元，
8、在 1985 至 1986 年间要减少 852 亿美元的税收。而直接影 响了美国 9960 万纳税人和 300 万家纳税公司经济利益的1986 年税制改革法，不但大大简 化了税则，而且把税率降到了美国 1960 年来最低的水平个人所得税的边际税率降到了创 纪录的33%。1986 年的税制改革被称为“第二次美国革命”，是 20 世纪美国最重要的经 济立法之一。 反对拉弗曲线的经济学家将拉弗关于“税率下降可能导致税收总额随着税基的扩大而升高” 的言论称为“巫术经济学”。他们指责正是由于信奉拉弗的理论，从 1980 年代起，美国财政 赤字急剧上升，从 1980 年的 738 亿美元迅速扩大到 198
9、6 年的 2212 亿美元，仅仅在里根政府 的第一个任期内，美国联邦政府的财政赤字就达到了 6002 亿美元，超过了二次大战之后历届 政府的财政赤字总额。共和党政府在 1992 年竟然有了创纪录的 2904 亿美元的联邦财政赤字。 然而，问题的关键在于如何评价这种财政赤字的变化。如果从财政赤字占国民生产总值的 相对比例来看，那么美国的财政赤字从 1987 年之后不是上升了，而是在持续下降。1993 年， 欧盟 12 国的财政赤字占国内生产总值的 6.4，而美国的财政赤字占国内生产总值的比重则为 4.1。1994 年，这个数字下降到了 3.1。从 1995 年到 1996 年，又进一步下降到了国
10、内生产 总值的 2.7。从 1997 年开始，美国政府终于走出了持续 20 多年的赤字财政的阴影。 这只能说明，美国经济规模的扩大远远超过了联邦赤字的增长速度。实际上里根总统是用 牺牲政府短期收入的办法为社会积累提供长期投资所需的资本。这个资本注入量是非常惊人的。 在里根总统第一个任期结束时，美国公民和企业由于减税直接增加的收入达到了 3000 亿美元。 尽管长时间的减税措施的确对美国政府的收入产生了一定的影响，但最终却并没有像有的学者 预言的那样，将整个美国的国民经济一步步引向崩溃，或者使国民经济的发展背上沉重的负担。 正如里根所预言的那样，减税为美国的经济增长打下了坚实的基础。这恰恰印证了
11、拉弗曲线的 预言。 应该承认，拉弗曲线关于减税会带来政府收入的增加是有一个过程的。当民主党人克林顿 上台执政后，尝到了里根减税的甜头。经济持续的强劲增长真如拉弗教授所指出的那样，使可 供征税的社会经济基础大幅度增加，从而导致了联邦政府税收的大幅度增长。以至于在 20 世 纪的最后三个财政年度，美国持续了 29 年的财政赤字终于被消灭了1998 财政年度财政盈 余高达 692 亿美元，而 1999 财政年度的黑字为 1227 亿美元，2000 财政年度是 2560 亿美元， 创历史新高。克林顿政府甚至预计从 2000 年开始的未来 10 年内，联邦财政盈余的总额将达到 29200 亿美元！欢欣鼓舞的人们甚至为如何分配在下一个世纪可能产生的巨额财政盈余开始了 喋喋不休的争吵。这一切表明，一个想增加收入的政府似乎的确应该将政策的重点从提高税率转向扩大税基， 因为只有经济的增长才能为政府的收入提供可靠的基础。这或许已经不是一个单纯的税收问题， 而是决定经济增长的激励源泉所在了。
