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1、综合题综合题 1. 我国某公司我国某公司 6 月月 1 日从美国进口一批货物，价值日从美国进口一批货物，价值 100 万美元，支付条件万美元，支付条件 为为 90 天远期不可撤消信用证，假设天远期不可撤消信用证，假设 90 天远期汇率为天远期汇率为 US=RMB￥7.8900/20， 该公司为了防止该公司为了防止 90 天后美元升值而产生外汇风险，决定采用远期合同法避险。天后美元升值而产生外汇风险，决定采用远期合同法避险。 请问如何操作？请问如何操作？ 答：买入答：买入 90 天远期的美元，用天远期的美元，用 7.8920 的价格。的价格。2.同一时间内，伦敦市场汇率为同一时间内，伦敦市场汇率
2、为100=US$200，法兰克福市场汇率为，法兰克福市场汇率为 100=DM380，纽约市场汇率为，纽约市场汇率为 US$100=DM193。试问，这三个市场的汇率存。试问，这三个市场的汇率存 在差异吗？可否进行套汇从中获利？如何操作？在差异吗？可否进行套汇从中获利？如何操作？ 答：存在差异，可以进行套汇。答：存在差异，可以进行套汇。$DM 用用100 去套，可以获利去套，可以获利1.58$DM$ 用用$100 去套，可以获利去套，可以获利$1.58DM$DM 用用 DM100 去套，可以获利去套，可以获利 DM1.583.设即期设即期 US$1=DM1.7310/20，3 个月远期为个月远期
3、为 230/240；即期；即期 1=US$1.4880/90，3 个月远期个月远期 150/140。（1）US$/DM 和和/US$的的 3 个月远期汇率分别是多少？个月远期汇率分别是多少？（2）试套算）试套算 3 个月个月/DM 的汇率。的汇率。 答案答案：（：（1）US$/DM=1.7540/1.7560，1=US$=1.4730/1.4750 （2）/DM=1.75401.4730/1.75601.4750=2.5836/2.59014. 假定某年假定某年 3 月一美国进出口商月一美国进出口商 3 个月以后需要支付货款个月以后需要支付货款 EUR500 000， 目前即期汇率为目前即期汇
4、率为 EUR1=USD1.131 0。为了避免。为了避免 3 个月后欧元升值的风险，决定个月后欧元升值的风险，决定 买入买入 4 份份 6 月到期的欧元期货合同（每份合同为月到期的欧元期货合同（每份合同为 EUR125 000） ，成交价为，成交价为 EUR1=USD1.132 1。6 月份欧元果然升值，及期汇率为月份欧元果然升值，及期汇率为 EUR1=USD1.1522，欧，欧 元期货合同的价格上升到元期货合同的价格上升到 EUR1=USD1.1525。如果不虑佣金、保证金及利息，。如果不虑佣金、保证金及利息， 试计算该进口商的净盈亏。试计算该进口商的净盈亏。 时时 间间现货市场现货市场期货
5、市场期货市场3 月月即期汇率即期汇率 EUR1=USD1.131 0 折合折合 USD565500买入买入 4 份份 6 月到期欧元期货价格月到期欧元期货价格 EUR1=USD1.132 1 总价值总价值 USD5660506 月月即期汇率即期汇率 UR1=USD1.1522 为购入为购入 50 万欧元元需支付万欧元元需支付 USD576100卖出卖出 4 份份 6 月到期欧元期货价格月到期欧元期货价格 EUR1=USD1.1525 总价值总价值 USD576250结结 果果成本增加成本增加 10600获利获利 102005. 某日，外汇市场上几种货币的即期汇率为某日，外汇市场上几种货币的即期
6、汇率为 USD/JPY=111.82/92GBP/USD=1.7867/87 EUR/USD=1.2856/66 要求分别以报价行和客户的身份写出：要求分别以报价行和客户的身份写出： （1）美元兑日元的美元买入汇率）美元兑日元的美元买入汇率 （2）英镑对美元的美元卖出汇率；）英镑对美元的美元卖出汇率； （3）欧元兑美元的欧元买入汇率和卖出汇率。）欧元兑美元的欧元买入汇率和卖出汇率。 答：（答：（1）报价方：）报价方：111.82，客户：，客户：111.92 （2）报价方：）报价方：1.7867，客户：，客户：1.7887 （3）报价方：）报价方：1.2856 和和 1.2866，客户：，客户：
7、1.2566 和和 1.25566. 欧洲英镑欧洲英镑 6 个月期的年利率为个月期的年利率为 13%，欧洲美元，欧洲美元 6 个月期的年利率为个月期的年利率为 9%，英镑与美元的即期汇率为，英镑与美元的即期汇率为 GBP/USD=1.9250/60，6 个月期的远期汇水为个月期的远期汇水为 165/158。假如每个投资者从欧洲货市场借入。假如每个投资者从欧洲货市场借入 192.6 万美元，在外汇市场上兑换万美元，在外汇市场上兑换 成成 100 万英镑进行套利。请问如何进行抛补的套利？交易到期时该投资者的盈万英镑进行套利。请问如何进行抛补的套利？交易到期时该投资者的盈 亏收益结果如何？亏收益结果
8、如何？ 借入美元的本利和共计：借入美元的本利和共计：1926000（1+9/1006/12）=2012670 美元美元进行抛补套利：进行抛补套利： 今天先把美元换成英镑，作为客户是买英镑买美元，报价行就是卖英镑买今天先把美元换成英镑，作为客户是买英镑买美元，报价行就是卖英镑买 美元，用的是美元，用的是 1.9260 的价格。的价格。 同时，为了套期保值，要用到远期市场汇率：同时，为了套期保值，要用到远期市场汇率：6 个月远期汇率为个月远期汇率为 1.9085/1.9102（1.9250-0.0165/1.9260-0.0158） 在远期市场上客户卖出远期的英镑，即报价行买入远期的英镑。用的价格
9、在远期市场上客户卖出远期的英镑，即报价行买入远期的英镑。用的价格 是是 1.9085 英镑存款的本利和共计：英镑存款的本利和共计：1000000（1+13/1006/12）=1065000 英镑英镑英镑存款本利转换成美元为：英镑存款本利转换成美元为：10650001.9085=2032552.5 美元美元投资者套利交易净获利润（不考虑手续费）为：投资者套利交易净获利润（不考虑手续费）为： 2032552.5-2012670=19882.5 美元。美元。7. 假设假设 1 月月 1 日的日的 6 个月英镑同业拆放利率为个月英镑同业拆放利率为 12%，某公司将在，某公司将在 6 个月后个月后 向银
10、行借用向银行借用 100 万英镑，而利率的趋势是看涨，为了使万英镑，而利率的趋势是看涨，为了使 6 个月借款的利率固定个月借款的利率固定 在现在行市的水平上，该公司决定做套期保值。操作过程及收益状况如下：在现在行市的水平上，该公司决定做套期保值。操作过程及收益状况如下： 时时 间间现货市场现货市场期货市场期货市场1 月月 1 日日6 个月英镑利率为个月英镑利率为 12%以以 88 的价格（卖出）的价格（卖出）200 万英镑，万英镑， 9 有份交割有份交割 90 天短期国债期货天短期国债期货7 月月 1从银行借款从银行借款 100 万英镑，商定利率为万英镑，商定利率为 16%以以 84 的价格（
11、买入）的价格（买入）200 万英镑万英镑 9 月份交割的月份交割的 90 天短期国债期货天短期国债期货日日结结 果果付息比付息比 1 月月 1 日多日多 4%，折合利息金，折合利息金 额额 2 万英镑（万英镑（1004%180/360）盈利盈利 4%，折合利息金额，折合利息金额 2 万英镑万英镑 （2004%90/360）8. 交易员认为近期内美元对日元汇率有可能上涨，于是买入一项美元的看交易员认为近期内美元对日元汇率有可能上涨，于是买入一项美元的看 涨期权，金额为涨期权，金额为 1000 万美元，执行价格为万美元，执行价格为 108.00 日元，有效期为日元，有效期为 1 个月，期个月，期
12、权价格为权价格为 1.5%，假设买入期权时的市场汇价为，假设买入期权时的市场汇价为 USD1=JPY108。 试简单分析一下该交易。分析内容包括：试简单分析一下该交易。分析内容包括： （1）计算盈亏平衡点）计算盈亏平衡点 （2）期权最大亏损）期权最大亏损 （3）期权最大收益）期权最大收益 （4）做出图形分析盈亏情况）做出图形分析盈亏情况 答：（答：（1）盈亏平衡点设为）盈亏平衡点设为 X。则有：（。则有：（X-108）1000 万万=1081000 万万1.5%，X=109.62（2）最大亏损是期权费：）最大亏损是期权费：1000 万万1081.5%=1620 万日元万日元 （3）期权最大收益
13、为无限大。）期权最大收益为无限大。 （4）（一）（一）A 国在某年的对外经济交往情况如下：国在某年的对外经济交往情况如下： 1、A 国向德国出口商品国向德国出口商品10 万，延期收款。万，延期收款。 2、A 国向美国出口商品国向美国出口商品8 万，货款购买美国的国库券以增加储备。万，货款购买美国的国库券以增加储备。 3、A 国从日本进口商品国从日本进口商品12 万，货款用中行在东京三菱银行的存款支付。万，货款用中行在东京三菱银行的存款支付。4、A 国向索马里援助国向索马里援助5 万的药品。万的药品。 5、A 国向科威特输出劳务国向科威特输出劳务3 万，科威特以等价的石油支付报酬万，科威特以等价的石油支付报酬 1.借：其他投资贸易信用 $10 万贷：商品出口 $ 10 万 2. .借：证券投资 $8 万贷：商品出口 $8 万 3. 借：商品出口 $12 万 贷：银行存款 $12 万 4. 借：经常转移 $5 万 贷：商品出口 $5 万 5.借：商品进口3 万贷：劳务收入3 万
