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1、 行业研究/摩托车行业行业研究/摩托车行业 请务必阅读正文后的免责声明部分 0行业研究行业研究 摩托车行业摩托车行业 2010 年 3 月 5 日 跟随大市 跟随大市 摩托车行业： “老青年” 不惧“被夕阳摩托车行业： “老青年” 不惧“被夕阳”研究员 研究员 黄仕川 电话：023-63725713 邮箱： 行业市场表现行业市场表现 相关研究 相关研究 摩托车行业：销量同比增 14.1 个百分点， V 型加速反转2009/09/15摩托车行业：国三标准下的机遇与挑 战2009/11/30摩托车行业：景气度回升、关注行业整 合2009/09/22内容摘要： 内容摘要： ? 行业回顾：出口低迷与禁
2、摩横行，农村需求得以释放。行业回顾：出口低迷与禁摩横行，农村需求得以释放。摩托车的产销量 基本平衡，需求是关键的一方。国内市场基本保持每年 1700-1800 万辆 的需求量， 国际市场则呈现较大幅度的波动。 在内外交困的严峻形势下， 2009 年摩托车销量达到 2542 万辆，同比下降 7.5%，为行业近十年首次 负增长。原因在于国际需求下降引致出口受阻。农村市场受到国家惠农 政策和“摩托车下乡”政策刺激，与出口形势呈现相反格局。国家财政 2009 年共补贴下乡摩托车 416 万辆，对出口形成一定弥补。 ? 行业现状：是否夕阳？行业现状：是否夕阳？产业生命周期理论认为每一个产业都要经历初创
3、期、成长期、成熟期和衰退期，目前摩托车行业到了一个关键时期。能 否处理好技术与市场的关系，直接关系行业未来。总体而言，农村市场 不应该是摩托车企业的最后救命稻草，只是为企业提供了一个缓冲期。 禁摩令在短期内仍是我国摩托车行业前行的重大障碍， 无论是电动摩托， 还是燃油摩托， 只要积极地进行技术研发与产品改进， 希望严格执行 “国 三标准” ，通过技术手段对城市管理者形成倒逼，扩大出口产品竞争力， 给行业注入新活力。 ? 行业展望：长期出路在技术，短期静待进出口。行业展望：长期出路在技术，短期静待进出口。行业的长期发展需要靠 技术支撑。行业处于什么阶段，是不是夕阳产业，在很大程度上是企业 决定的
4、，技术引领行业发展，而非是一个禁摩令所能抑制的。目前，行 业整合加剧，产业集中度提高，都是在为技术研发蓄势。短期内，在下 乡政策延续和减税政策配合下， 预计 2010 年内销量将继续小幅增长。 出 口是影响 2010 年摩托车行业的关键，综合各大洲经济形势判断认为： 2010 年出口形势将有所缓解， 除欧洲和北美洲以外的其它地区都有望实 现正增长，其中以非洲和亚洲的增长潜力最大。 ? 投资建议：跟随大市、关注重庆摩托车企业。投资建议：跟随大市、关注重庆摩托车企业。行业发展的命脉在于技术， 综合行业现状给予“跟随大市”评级。在 2010 年及更长时期内，在为数 不多的摩托车上市企业中，我们可以重
5、点关注技术引领型和多元发展型 企业，以及出口复苏较为显著的企业，并密切注意政府政策的变化。中 西部市场成为摩托车企业必争之地，重庆将要生产我国半数以上的摩托 车。以后，更多的目光都将聚焦重庆，聚焦重庆摩托车企业。建议重点 关注摩托车发动机与通用机械并举的宗申动力，以及成功西进的钱江摩 托，并对于处于整合过程的兵装系摩托进行密切跟踪。 请务必阅读正文后的免责声明部分行业研究/摩托车行业行业研究/摩托车行业 请务必阅读正文后的免责声明部分 1目 录 目 录 一、回顾：出口低迷与禁摩横行，农村需求得以释放一、回顾：出口低迷与禁摩横行，农村需求得以释放.1 （一）需求：出口低迷.1 （二）需求：农村市
6、场.2 （三）利润：量降利升.3 二二 、现状：是否夕阳？、现状：是否夕阳？.3 （一）摩托下乡 救命稻草.4 （二）电动摩托 电摩国标.5 （三）国三标准 行业洗牌.6 （四）禁摩 顽石与动力.6 三、展望：长期出路在技术，短期静待进出口三、展望：长期出路在技术，短期静待进出口.7 （一）长期：技术研发是出路.7 （二）短期：政策继续，内销稳定.7 （三）短期：出口有望回升.8 四、投资建议：跟随大市、关注重庆摩托车企业四、投资建议：跟随大市、关注重庆摩托车企业.9 图 表 图 表 图 1 全国摩托车月度产量及同比增速.1 图 2 全国摩托车保有量及同比增速.1 图 3 2008 年摩托车出口数量及构成.2 图 4 2009 年摩托车出口数量及构成.2 图 5 摩托车月度出口量及同比增速.2 图 6 摩托车月度内销量及同比增速.2 图 7 近年两轮摩托车产量及同比增速.
