《大盘强劲反弹,私募反应迟缓》由会员分享，可在线阅读，更多相关《大盘强劲反弹,私募反应迟缓（17页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 第 1 页 阳光私募研究报告阳光私募研究报告 20112011 年年 1111 月月 1515 日日 大盘大盘强劲强劲反弹反弹，私募私募反应反应迟缓迟缓 近期报告：近期报告： 阳光私募阳光私募 9 9 月月报告 （报告 （20112011- -1010- -1515） 阳光私募阳光私募 8 8 月月报告（报告（20112011- -9 9- -1515） 阳光私募阳光私募 7 7 月报告（月报告（20112011- -8 8- -1515） 阳光私募阳光私募 6 6 月报告（月报告（20112011- -7 7- -1515） 阳光私募阳光私募 5 5 月报告（月报告（20112011- -
2、6 6- -1515） 阳光私募阳光私募 4 4 月报告（月报告（20112011- -5 5- -1515） 阳光私募阳光私募 3 3 月报告（月报告（20112011- -4 4- -1515） 阳光私募阳光私募 2 2 月报告（月报告（20112011- -3 3- -1515） 阳光私募阳光私募 1 1 月报告（月报告（20112011- -2 2- -1515） 报告摘要：报告摘要： 十月市场呈现超跌快速反弹，上证综指、深证成指均创出年内新低后强劲反弹。全月上证指数上涨 4.62%，成交量较上月基本持平。 行业板块方面，十月份除采掘板块，各行业板块全线上涨，信息服务、 金融服务、 公
3、用事业涨跌幅分别为 10.18%、 8.03%和 6.87%；采掘、黑色金属和交运设备涨跌幅排行垫底。 十月新增基金开户数较上月几近腰斩，新开户数环比下降43.42%，连续三个月呈现回落态势。这与 10 月份指数再创出年内新低（市场出现反弹） ，投资者对公募基金近年来糟糕业绩的不满情绪仍未解冻有一定关系。 十月共发行阳光私募 25 只，兴业信托、厦门信托、居于发行数目前列。产品类型方面有 2 只定向增发指数基金、1 只ETF 套利型基金、22 只股票类投资基金；产品结构上 20 只非结构化产品，5 只结构化产品。 统计区间内，十月，1398 只阳光私募产品中有 83.83%获得正收益， 仅有2
4、7.68%的阳光私募业绩超越同期沪深300指数。 十月份阳光私募行业平均收益为 3.44%，中位数 2.94%，表现仍强于同期股票型基金和偏股混合型基金的平均收益3.03%和股票型券商理财基金产品的平均收益 1.71%。 方融资平台风险分析方融资平台风险分析 诺亚财富管理中心 二级市场小组 021-38600765 第 2 页 目目 录录 一、行业热点与市场回顾 . 3 1.行业新闻点评 . 3 2.市场回顾 . 4 3.新增基金开户数.9 二、阳光私募业绩分析 . 9 三、基金观点 . 12 附录 1：阳光私募发行目录 . 15 图表目录图表目录 图 1：10 月股指呈现触底反弹态势 .
5、6 图 2：行业涨跌幅（2011.10） . 8 图 3：基金月新增开户数（2007-2011.10） . 9 图 4：当月新增阳光私募（2010-2011.10） . 10 图 5：当月阳光私募收益表现（2011.10） . 11 图 6：阳光私募 9 月收益分布图（2011.10） . 11 表 1：核心股指表现（2011.10） . 5 表 2：市场表征指数（2011.10） . 6 表 3：阳光私募单月总回报前 20 位 . 12 表 4：10 月阳光私募发行目录 . 15 阳光私募研究阳光私募研究 报告报告 第 3 页 一、一、行业热点与市场回顾行业热点与市场回顾 1.1.行业新闻点
6、行业新闻点评评 在相对收益方面，券商理财产品也已经反超阳光私募产品。从三季度阳光私募和券商理财产品的相对收益比率来看，纳入统计的阳光私募跑赢沪深 300 指数的产品的比率为 76.73%，券商理财已经达到 81.21%。 点评点评：从正收益及超额收益占比来看，追求绝对收益率的阳光私募依然具有一定的优势。券商理财产品在今年下跌市场中做得较为出色。此外，今年券商理财一系列的扶持和改革也使得这个行业进步明显，值得进一步关注。 10 月中国阳光私募基金经理信心指数日前发布，综合指数为60.56，环比 9 月份的 58.4 小幅回升。 点评：点评：国内阳光私募投资信心趋稳，整体仓位较上月小幅提升，但仍以
7、谨慎心态为主。大盘虽然近期连创新低，但何时能够成功筑底仍取决于政策明显明显转向。过紧的流动性与加速的 IPO 融资使大盘短期的反弹都步履维艰。 由于预期收益率更高，投资一级市场的 PE(不含 VC,下同)发展速度近两年来持续快于投资二级市场的阳光私募。数据显示，截止至 2011 年 9 月 1 日， PE 共募集资金 1149 亿元 ;阳光私募募集资金总计 670 亿元。 点评：点评：不论总量还是增长速度方面， 国内的 PE 都领先于阳光私募。PE 过热的状态未来或将得到纠正。而阳光私募行业随着中国证券市场的愈发成熟，将继续快速发展。 兴业信托发布的集合资金信托计划三季度管理报告显示，82 只
8、阳光私募 9 月底平均仓位 66.91%，28 只产品仓位九成以上，占比34.15%，其中，16 只产品几乎满仓操作，持有权益类资产比例在第 4 页 99%以上，占比 19.51%。 点评点评：从数据表现来看，阳光私募仓位差别较大，私募对于市场的观点分歧较大，看多和看空呈现两极分化。 根据统计，60 家基金公司三季报显示，受股市大幅下跌影响，三季度各类基金总体亏损达到 2413 亿元， 仅货币市场基金取得正收益，股票型基金以近 1600 亿元的亏损额占据了总亏损额的 66%。仓位方面， 三季末 60 家基金公司 442 只主动型偏股基金整体仓位为 78.22%，仅比二季末下降 1.88%。 点
9、评点评：在此背景下，不少基金公司一致看好债券市场的投资机会，认为债券市场拐点即将到来。个别机构甚至乐观地表示债券的下一轮牛市已经在酝酿之中。 2.2.市场回顾市场回顾 10 月市场呈现震荡反弹走势。上证综指、深证成指继 9 月低点后均再次创出年内新低，月成交量基本与上月持平。下半月呈线放量强烈反弹，市场极度悲观情绪有所缓解。全月上证指数上涨 4.62%，月成交量基本与上月持平。核心股指方面，10 月所有指数全线反弹。10 月创业板指数、上证 50 指数、上证央企指数涨幅领先；深圳成分指数、深圳 100 指数和中小板指数涨幅榜排名垫底。创业板指 9 月超跌，10 月的反弹过程中表现突出，权重股亦
10、强势反弹，估值修复行情或有望拉开，后市反弹将延续。相对来说，由于中小板整体估值仍处于高位，10 月反弹表现较弱。 整体来说，市场 10 月触底后呈现普涨格局，文化传媒板块受政策影响持续表现。权重板块表现较均衡，板块有所轮动。10 月，受汇金增持四大行股票消息、 对 10 月 CPI 将大幅回落的预期以及货币政策微调信号频发的影响，大盘走出了触底反弹的行情，成交量与此前也出现大幅回升。另外，欧美债务危机的缓和也为 A 股反弹行情提供了良好环境。 第 5 页 表 1：核心股指表现（2011.9） 核心股指 2011-10-31 2011-9-30 10 月单月涨跌幅（%） 2011年以来（%） 创
11、业板指数 852.80 791.13 7.69 -23.67 上证 50 指数 1792.05 1684.50 6.07 -7.94 上证央企 1180.74 1111.14 5.76 -10.60 上证 180 指数 5704.49 5402.77 5.25 -10.87 中证 100 2516.95 2388.12 5.21 -9.46 上证综合指数 2468.25 2359.22 4.35 -10.56 沪深 300 2695.31 2581.35 4.14 -12.04 MSCI CHINA A 2606.88 2501.06 3.96 -13.77 红利指数 1964.42 1896
12、.81 3.64 -8.82 中证 500 3999.36 3856.83 3.31 -17.17 中小板指数 5146.80 4990.43 3.01 -22.97 深证 100 3752.48 3669.62 2.15 -15.22 深证成份指数 10480.91 10292.33 1.88 -13.66 数据来源：NOAHWM 经济数据方面，10 月份固定资产投资累计增速基本持平，支持因素来自于房地产和农业。10月房地产开发投资基本持平于上月25%的水平，但从房地产新开工面积来看，增速再度回落至2.21%，预计未来会对投资增速形成一定的拖累；10月CPI显著回落至5.5%，连续三个月呈现
13、回落态势，符合预期。一直处于领涨品种的食品本月环比回落0.2%，而非食品CPI环比涨幅依然持平。在基数影响下，预计下月CPI仍将大幅回落;PPI呈现加速下滑态势，环比回落至0.7个百分点，跌势加剧；10月出口表现弱于预期，仅部分农产品、贵金属和手机电视出口有所增长，其它全部环比下滑；10月份新增人民币贷款达到了5868亿元，环比增加19.9%，创下近四个月来的新高。尤其是10月下半月管理层放松信贷的迹象比较明显，部分银行开始增加贷款额度，并在部分监管红线和运营指标方面有所松动，针对中小型企业的信贷得到了明显支持。总体来说，在通货膨胀已确认见顶回落的大趋势以及货币政策明显出现微调的大背景下，资金面过紧的局面有望逐步得到缓解，实体经济将获得积极支撑。从二级市场情绪角度，10月下半月A股的快速反弹以及一些相关利好政策的频频出台，都使市场情绪短第 6 页 期得到提升。我们继续维持之前大盘将于四季度震荡筑底的判断，反弹时间、空间仍有待观察。 图 1：10 月股指呈现触底反弹态势 数据来源：NOAHWM 此外，我们对市场的几大特征指数进行对比。市场风格指数显示，10 月市场申万风格指数全部出现明显上涨。其中申万创业板指数、 申万 50 指数涨幅
