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1、1 2016 年年 10 月份锌市场评述及后市展望月份锌市场评述及后市展望 北京安泰科信息开发有限公司 刘孟峦 摘要摘要 国内外锌价均创出近 5 年新高 国内外锌精矿供应缺口持续扩大 镀锌领域带动锌消费小幅增长 四季度继续看好锌价 1. 锌价锌价创出新高创出新高 今年以来锌价整体呈单边上行走势，上涨幅度达 50%左右。10 月份锌价上涨步伐放缓，但继续创年内新高。10 月锌价先抑后扬，上半月锌价回落，主要是锌价处于高位，投资者观点出现分歧，市场频传国外矿山复产消息，令锌价出现回落，后国内市场不断传出冶炼厂减产消息，重新提振锌价，加之冬储季节来临，锌精矿采购紧张加剧，锌价继续走高。 10 月伦锌
2、开盘于 2370 美元/吨，月内最高触及 2480 美元/吨，创 2011 年 8月份以来新高，最低为 2210 美元/吨，收盘于 2458 美元/吨，三月合约月均价为2322 美元/吨，同比上涨 32.9%，环比上涨 1.0%；LME 现货锌月均价为 2311 美元/吨，同比上涨 34.0%，环比上涨 0.8%。 资料来源：LME 图 1-1 LME 三月期锌价格走势月线图 10 月沪锌主力合约月初开盘于 18200 元/吨，月内最高触及 19405 元/吨，最2 低至 17520 元/吨，收盘于 19330 元/吨，月均价为 18379 元/吨，同比上涨 29.2%，环比上涨 2.1%。
3、国内现货月均价为 18459 元/吨， 同比上涨 28.8%， 环比上涨 2.1%。10 月份现货 0#锌均价对主力合约均价继续维持升水。 资料来源：SHFE 图 1-2 上期所沪锌主力合约价格走势月线图 表 1-1 国内外锌月均价情况一览表 时间时间 LME 三月期货三月期货 (美元美元/吨吨) LME 现货现货 (美元美元/吨吨) 沪锌沪锌 主力合约主力合约 （元（元/吨）吨） 国内现货国内现货 0#（元（元/吨）吨） LME 库库 存（吨）存（吨） SHFE 库库 存（吨）存（吨） 2013 年均 1939 1909 14896 14938 933475 238723 2014 年均 2
4、167 2164 15858 15896 691600 83471 2015 年均 1942 1931 15160 15232 464400 200428 2016 年 1 月 1528 1520 12827 12803 474750 207096 2016 年 2 月 1709 1709 13790 13655 478550 246334 2016 年 3 月 1808 1802 14236 14121 435550 270764 2016 年 4 月 1865 1855 14732 14685 404275 259549 2016 年 5 月 1877 1871 14940 14889 3
5、80700 230557 2016 年 6 月 2028 2023 15715 15654 443175 206094 2016 年 7 月 2188 2183 16905 16819 432625 205488 2016 年 8 月 2282 2282 17532 17502 451950 190579 2016 年 9 月 2299 2292 17997 18084 439350 158317 2016 年 10 月 2322 2311 18379 18459 450800 163667 同比 32.9% 34.0% 29.2% 28.8% -21.1% -6.5% 环比 1.0% 0.8
6、% 2.1% 2.1% 2.6% 3.4% 2016 年 1-10 月均价 1991 1985 15705 15667 - - 3 时间时间 LME 三月期货三月期货 (美元美元/吨吨) LME 现货现货 (美元美元/吨吨) 沪锌沪锌 主力合约主力合约 （元（元/吨）吨） 国内现货国内现货 0#（元（元/吨）吨） LME 库库 存（吨）存（吨） SHFE 库库 存（吨）存（吨） 同比 -1.2% -1.1% 0.6% 0.0% - - 数据来源：LME，SHFE，安泰科 2. 全球全球交易所交易所库存库存降速加快降速加快 10 月底全球交易所报告库存为 61.4 万吨，较上月底增加 1.7 万
7、吨，较年初减少 5 万吨。其中 LME 锌库存为 45.1 万吨，较上月底增加 1.1 万吨，较年初减少 1.4 万吨。SHFE 库存为 16.4 万吨，较上月底增加 5.4 吨，较年初减少 3.7 万吨。 资料来源：LME，SHFE，安泰科 图 2-1 全球交易所锌库存走势 10 月份，美国、远东地区锌溢价与上月持平，美国地区为 138 美元/吨，远东地区 125 美元/吨，欧洲地区溢价为 137.5 美元/吨。从历史溢价水平来看，今年以来全球锌溢价基本处于 2011 年以来的低位，显示全球锌金属供应仍然趋于宽松，即从全球角度来看，精矿供应的紧缺也暂未对金属市场产生较大影响。 4 图 2-2
8、 美国、欧洲、远东地区溢价 3. 国际市场供求状况国际市场供求状况 3.1 全球锌精矿供应缺口持续扩大 据国际铅锌研究小组（ILZSG）统计并经安泰科修正，2016 年 1-8 月份全球锌精矿产量为 788.4 万吨，同比下降 11.0%。其中，产量下降比较明显的是澳大利亚、印度和爱尔兰，同比分别下降了 51.2%、31.6%和 38.8%，其中澳大利亚和爱尔兰主要是受到世纪矿和 Lisheen 矿关闭影响，印度主要是受到的 Rampura Agucha 矿山在上半年大幅减产，但近两个月该矿山生产在逐渐恢复，产量在逐渐增加。此外，秘鲁、土耳其、美国等国均呈现不同幅度的下降，其中秘鲁主要是受到
9、Antamina 矿在上半年矿石品位下降明显，到 2017-2018 年该矿将开采到富锌层，是锌产量的高峰期，预计明年锌产量将翻一番，由今年的 17-18 万吨翻番至明年的 34-36 万吨。俄罗斯是锌精矿产量增长较好的国家，1-8 月份锌精矿产量为 15.8 万吨，同比增长 17.9%，主要是有一些新建矿山的投产。 表 3-1 主要锌精矿生产国的锌精矿产量（千吨） 日期日期 2014 年年 2015 年年 2016 年年 f 2015 年年 1-8 月月 2016 年年 1-8 月月 同比（同比（%） 全球全球 13207 12781 12126 8863 7884 -11.0 除中国外 8
10、457 8531 7726 5765 4895 -15.1 中国 4750 4250 4400 3098 2989 -3.5 秘鲁 1319 1422 1470 933 852 -8.7 澳大利亚 1566 1611 864 1139 556 -51.2 印度 706 821 785 566 387 -31.6 美国 831 808 770 567 546 -3.7 5 日期日期 2014 年年 2015 年年 2016 年年 f 2015 年年 1-8 月月 2016 年年 1-8 月月 同比（同比（%） 墨西哥 660 677 722 436 454 4.1 玻利维亚 493 475 48
11、0 295 311 5.4 哈萨克斯坦 378 377 342 244 246 0.8 加拿大 353 292 299 188 210 11.7 瑞典 222 252 264 165 176 6.7 俄罗斯 192 201 237 134 158 17.9 土耳其 211 185 182 135 114 -15.6 爱尔兰 283 236 149 160 98 -38.8 数据来源：ILZSG，安泰科 2016 年 1-8 月锌精矿供应缺口在 94.3 万吨，缺口进一步扩大，主要是源于国外精矿供应下降明显，而价格上涨推动下的锌冶炼环节开工仍然较足，加之韩国有新增冶炼产能，对锌精矿需求增加，全球
12、都处于快速消耗原料库存的状态。 表 3-2 全球锌精矿市场供求平衡（万吨） 锌精矿产量锌精矿产量 锌精矿需求量锌精矿需求量 锌精矿供求平衡锌精矿供求平衡 2014 年 1320.7 1302.9 17.8 2015 年 1278.1 1342.7 -64.6 2016 年 f 1212.6 1323.6 -111.0 2016 年 1 月 951 114.5 -19.4 2016 年 1-2 月 179.9 223.8 -43.9 2016 年 1-3 月 272.4 324.3 -51.9 2016 年 1-4 月 371.1 433.0 -61.9 2016 年 1-5 月 473.6 5
13、43.3 -69.7 2016 年 1-6 月 584.8 654.3 -69.5 2016 年 1-7 月 689.1 764.8 -75.7 2016 年 1-8 月 788.4 882.7 -94.3 数据来源：ILZSG，安泰科 3.2 全球精锌产量小幅下降 今年以来全球精锌产量出现小幅下降，根据 ILZSG 统计，2016 年 1-8 月份全球精锌产量为 892.4 万吨， 同比下降 3.6%， 主要是受到印度产量大幅下降拖累，其 1-8 月份精锌产量较去年同期减少了 20.2 万吨即 36.1%， 印度斯坦锌业是印度主要的锌生产商，上半年 Rampura Agucha 矿山产量大幅
14、下降，其冶炼厂也受到原料供应影响，精锌产量下降，随着 Rampura Agucha 矿山生产的逐渐恢复，印度产量减幅料将逐渐缩窄。此外，增幅较为明显的仍然是韩国，源于高丽亚铅产6 能的增加，其子公司太阳金属（Sun Matals）正在考虑扩大 Townsville 冶炼厂产能，该厂当前冶炼厂为 22 万吨/年，计划产能将提高 25%。 表 3-3 主要精锌生产国家的精锌产量（千吨） 日期日期 2014 年年 2015 年年 2016 年年 f 2015年年1-8月月 2016年年1-8月月 同比（同比（%） 全球全球 13211 13602 13377 9258 8924 -3.6 中国 55
15、20 5860 5800 4073 4053 -0.5 韩国 901 935 1012 623 681 9.3 印度 724 838 725 560 358 -36.1 加拿大 648 683 655 450 446 -0.9 日本 583 553 564 385 366 -4.9 西班牙 501 509 505 338 337 -0.3 澳大利亚 488 472 480 316 306 -3.2 墨西哥 319 326 340 217 216 -0.5 秘鲁 336 335 338 223 228 2.2 哈萨克斯坦 324 324 290 216 217 0.5 芬兰 303 306 31
16、1 203 200 -1.5 比利时 250 249 248 166 166 0.0 巴西 246 231 231 154 154 0.0 俄罗斯 230 216 205 144 137 -4.9 数据来源：ILZSG，安泰科 3.3 全球精锌消费出现回落 根据 ILZSG 统计并经安泰科修正， 2016 年 1-8 月份全球精锌消费量为 917.0万吨，同比下降 0.7%。在主要的精锌消费国家中，美国、俄罗斯、巴西等国家消费出现明显萎缩，其下降幅度分别为 22.4%、12.4%、8.8%，美国锌消费下降主要是由于部分库存变化未在 ILZSG 的统计范围内，导致表观数据变化较大；俄罗斯因经济贸易受到影响，锌消费也出现萎缩；巴西是典型的发展中国家近两年经济发展缓慢。而中国和印度仍然是拉动全球锌消费的主要动力。1-8 月份中国精锌消费量为 438.2 万吨，同比增长 2.0%，印度消费量为 45.5 万吨，同比增长 5.8%。 表 3-4 主要精锌消费国精锌消
