中转地煤价止跌反弹

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1、 谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准 分析师 分析师 孙海波 SAC 执业证书编号:S1000209090218 +755-82492477 联系人 联系人 唐宗辰 +755-82364432 中转地煤价止跌反弹中转地煤价止跌反弹 行业研究行业研究 /跟踪报告跟踪报告2010-03-29 煤炭 煤炭 增持/ 维持评级 ? 中转地煤价小幅上涨。大同优混（6000 大卡） 、山西优混（5500 大卡） 、山西大混（5000 大卡）报价分别为 735 元/吨、685 元/吨和 585 元/吨，均较上周上涨 5 元/吨。 ? 动力煤和无烟煤坑口价走势平稳，炼焦煤价格小幅上涨。截至

2、 3 月 29 日，大同弱粘煤报价 452 元/吨，与上周持平；阳泉洗中块报价 810 元/吨，与上周持平；柳林 4 号焦煤报价 845 元/吨，较上周上涨 10 元/吨。 ? 国际煤价出现回落。澳大利亚 NEWC 港、欧洲三港 ARA 和南非理查德港动力煤最新报价分别为 94.84 美元/吨、81.68 美元/吨和 73.66 美元/吨，分别较上周下跌 0.2 美元/吨、1.59 美元/吨和 0.58 美元/吨。 ? 秦皇岛煤炭库存高位运行。截至 3 月 27 日，港口存煤 817 万吨，较上周小幅回落 3 万吨。 ? 直供电厂存煤继续回落。截至 3 月 24 日，电厂存煤量 4362 万吨

3、，较上周下降 108 万吨，存煤天数 13 天；电厂日耗煤量 335.45 万吨，与上周基本持平。 ? 国际油价和天然气价格小幅下跌， 布伦特原油期货最新报价 79.29 美元/桶，较上周下跌 0.59 美元/桶； HENRY HUB 天然气最新报价 3.92 美元/Mmbtu，较上周下跌 0.1 美元/Mmbtu。 ? 钢材价格上涨， 尿素价格下跌。 截至3月26日， mysteel钢价综合指数160.7，较上周上涨 3.1%， 其中长材和板材价格指数分别较上周上涨 4.1%和 2.1%；尿素价格继续下跌，山东地区和河南地区尿素价格分别较上周下跌 80 元/吨和 30 元/吨。 最近最近 5

4、2 周股价表现周股价表现 0%20%40%60%80%100%120%Mar-09May-09Jun-09Jul-09Aug-09Sep-09Oct-09Dec-09Jan-10Feb-10煤炭沪深3002 / 14 行业报告类别行业报告类别 2010-03-29 谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准 2 国内、国际煤炭价格国内、国际煤炭价格 山西煤炭价格：焦煤价格小幅上涨山西煤炭价格：焦煤价格小幅上涨 3 月 29 日，大同弱粘煤坑口价（不含税）为 452 元/吨，较上周持平，较 09 年底下跌 8 元/吨；太原贫瘦煤坑口价（不含税）为 552 元/吨，较上周持平，较 09

5、年底上涨 32 元/吨。 3 月 29 日，柳林主焦煤坑口价（不含税）为 845 元/吨，较上周上涨 10 元/吨，较 09年底上涨 140 元/吨。 3 月 29 日，阳泉无烟煤坑口价（不含税）为 520 元/吨，较上周持平，较 09 年底下跌 5 元/吨。晋城无烟煤坑口价（不含税）为 530 元/吨，较上周持平，较 09 年底上涨 10 元/吨。 3 月 29 日，阳泉喷吹煤车板含税价为 870 元/吨，较上周持平，较 09 年底上涨 50元/吨。 图 1 动力煤坑口价走势 图 1 动力煤坑口价走势 图 2 炼焦煤坑口价走势 图 2 炼焦煤坑口价走势 大同弱粘煤坑口价格走势30035040

6、0450500550600650Mar-10Feb-10Jan-10Dec-09Nov-09Sep-09Aug-09Jul-09Jun-09May-09Mar-09Feb-09Jan-09Dec-08Oct-08Aug-08Jul-08元/吨柳林4号焦煤坑口价格走势500600700800900100011001200130014001500Mar-10Feb-10Dec-09Nov-09Sep-09Aug-09Jul-09May-09Apr-09Mar-09Jan-09Nov-08Sep-08Jul-08元/吨资料来源：煤炭资源网，华泰联合证券研究 资料来源：煤炭资源网，华泰联合证券研究 图

7、 3 无烟煤价格走势 图 3 无烟煤价格走势 图 4 喷吹煤价格走势 图 4 喷吹煤价格走势 阳泉洗中块价格走势5006007008009001000110012001300Mar-10Feb-10Dec-09Nov-09Sep-09Aug-09Jul-09May-09Apr-09Mar-09Jan-09Nov-08Sep-08Jul-08元/吨阳泉喷吹煤价格走势5006007008009001000110012001300Mar-10Feb-10Jan-10Dec-09Nov-09Sep-09Aug-09Jul-09Jun-09May-09Mar-09Feb-09Jan-09Dec-08元/

8、吨资料来源：煤炭资源网，华泰联合证券研究 资料来源：煤炭资源网，华泰联合证券研究 3 / 14 行业报告类别行业报告类别 2010-03-29 谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准 3 中转地煤价：较上周上涨中转地煤价：较上周上涨 5 元元/吨吨 3 月 29 日，秦皇岛大同优混(6000 大卡)价格为 735 元/吨，较上周上涨 5 元/吨，较09 年底下跌 105 元/吨。 山西优混(5500 大卡)价格为 685 元/吨，较上周上涨 5 元/吨，较 09 年底下跌 105 元/吨。 山西大混(5000 大卡)价格为 585 元/吨，较上周上涨 5 元/吨，较 09 年底下

9、跌 95 元/吨。 图 5 秦皇岛港煤炭平仓价格走势 图 5 秦皇岛港煤炭平仓价格走势 400500600700800900100011001200Mar-10Mar-10Jan-10Dec-09Nov-09Nov-09Oct-09Sep-09Aug-09Jul-09Jun-09May-09Apr-09Mar-09Feb-09Jan-09Dec-08Nov-08Oct-08Sep-08Aug-08Jul-08Jun-08May-08Apr-08元/吨大同优混山西优混资料来源：煤炭资源网，华泰联合证券研究 国际煤价：较上周下跌国际煤价：较上周下跌 0.2 美元美元/吨吨 3 月 26 日，澳大利

10、亚 BJ 煤炭(5500 大卡)NEWC 指数报价为 94.84 美元/吨，较上周下跌 0.2 美元/吨，较 09 年底上涨 8.84 美元/吨。 按目前汇率测算，澳大利亚 BJ 煤炭(5500 大卡)价格较秦皇岛山西优混(5500 大卡)价格低 82.54 元/吨。 图 6 国际煤价走势 图 6 国际煤价走势 507090110130150170190210Mar-10Feb-10Jan-10Dec-09Nov-09Oct-09Oct-09Sep-09Aug-09Jul-09Jun-09May-09Apr-09Mar-09Feb-09Jan-09Dec-08Nov-08Oct-08Oct-0

11、8Sep-08美元/吨RB indexNEWC indexDES ARA index资料来源：煤炭资源网，华泰联合证券研究 4 / 14 行业报告类别行业报告类别 2010-03-29 谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准 4 图 7 国内外煤炭价格差 图 7 国内外煤炭价格差 -2000200400600800100012001400Mar-10Mar-10Jan-10Dec-09Nov-09Oct-09Oct-09Sep-09Aug-09Jul-09Jun-09May-09Apr-09Mar-09Feb-09Jan-09Dec-08Nov-08Oct-08Sep-08Aug

12、-08元/吨国内外价差澳动力煤价格山西优混资料来源：煤炭资源网，华泰联合证券研究 电厂存耗煤电厂存耗煤 电厂库存：继续回落电厂库存：继续回落 3 月 24 日，直供电厂煤炭库存 4362 万吨，较上周减少 108 万吨，存煤天数为 13 天。 分电网来看，华北电网、东北电网、华东电网、华中电网、西北电网、南方电网的库存天数分别为 13 天、11 天、15 天、10 天、12 天和 16 天。 图 8 直供电厂库存量 图 8 直供电厂库存量 图 9 分电网存煤天数 图 9 分电网存煤天数 直供电厂煤炭库存200022002400260028003000320034003600Feb-10 Jan

13、-10 Dec-09 Nov-09 Nov-09 Nov-09 Oct-09 Oct-09 Sep-09 Aug-09 Jul-09 Jun-09 May-09 Apr-09万吨分电网存煤天数3813182328333843Feb-10 Jan-10 Dec-09 Nov-09 Nov-09 Nov-09 Oct-09 Oct-09 Sep-09 Aug-09 Jul-09 Jun-09 May-09 Apr-09天华北电网东北电网华东电网华中电网西北电网资料来源：煤炭资源网，华泰联合证券研究 资料来源：煤炭资源网，华泰联合证券研究 电厂耗煤量：与上周基本持平电厂耗煤量：与上周基本持平 3 月

14、 24 日，直供电厂日耗煤量 335.45 万吨，较上周下降 0.95 万吨。 分电网来看，华北电网日耗煤量 98.49 万吨，较上周下降 5.91 万吨；东北电网日耗煤量 42.88 万吨，较上周下降 0.73 万吨；华东电网日耗煤量 65.65 万吨，较上周增加 3.53 万吨；华中电网日耗煤量 61.87 万吨，较上周增加 0.6 万吨；西北电网日耗煤量 24.88 万吨， 较上周增加 0.1 万吨； 南方电网日耗煤量 41.69 万吨， 较上周增加 1.485 / 14 行业报告类别行业报告类别 2010-03-29 谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准 5 万吨。 图

15、 10 直供电厂日均耗煤量 图 10 直供电厂日均耗煤量 图 11 分电网日均耗煤量 图 11 分电网日均耗煤量 直供电厂日均耗煤量120140160180200220240260280Jul-09Aug-09Sep-09Oct-09Nov-09Dec-09Jan-10Feb-10万吨/天分电网日均耗煤量515253545556575Jul-09Aug-09Sep-09Oct-09Nov-09Dec-09Jan-10Feb-10万吨/天华北电网东北电网华东电网华中电网西北电网资料来源：煤炭资源网，华泰联合证券研究 资料来源：煤炭资源网，华泰联合证券研究 运输物流运输物流 港口库存：高位运行港口

16、库存：高位运行 3 月 29 日，秦皇岛煤炭库存 816.90 万吨，较上周减少 3.30 万吨，其中，内贸库存804.20 万吨，较上周减少 2.30 万吨。 3 月 26 日，广州港存煤 282.94 万吨，较上周增加 5.02 万吨。 图 12 秦皇岛港煤炭库存 图 12 秦皇岛港煤炭库存 秦皇岛港煤炭库存2003004005006007008009001000Apr-08 May-08 Jun-08 Jul-08 Aug-08 Sep-08 Oct-08 Nov-08 Dec-08 Jan-09 Feb-09 Mar-09 Apr-09 May-09 Jun-09 Jul-09 Aug-09 Sep-09 Oct-09 Nov-09 Dec-09 Jan-10 Feb-10 Mar-10万吨资料来源：煤炭资源网，华泰联合证券研究 6 / 14 行业报告类别行业报告类别 2010-03-29 谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评