《2018年资本市场政策年报：防风险下的改革突围》由会员分享，可在线阅读，更多相关《2018年资本市场政策年报：防风险下的改革突围（20页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、本研究报告仅通过邮件提供给 华宸未来 使用。1本研究报告仅通过邮件提供给 华宸未来 使用。1发 展发 展 研 究研 究政 策 与政 策 与 发 展发 展证 券 研 究 报 告证 券 研 究 报 告专题研究 专题研究 2012018 8 年年 0 01 1 月月 2020 日日 防风险下的改革突围 防风险下的改革突围 2018 年资本市场政策年报 2018 年资本市场政策年报 相关研究 相关研究 稳中求进，确保国家金融 安全2017 政策半年报 暨全国金融工作会议前瞻 2017-7-12 以维稳为基础推进市场 回归本位2017 年资本 市场政策年报2016-12-29 从防范风险到提升资源 配置
2、效率2016 年资本 市 场 政 策 半 年 报 2016-07-06 反思重构2016 年证 券 市 场 政 策 展 望 2016-01-14 聚变时代 迎接 BigBang 2015 年资本市场政策展 望2015-12-30 主要结论： 主要结论： 2017 年：国家金融安全成为最强音。2017 年：国家金融安全成为最强音。2017 年是金融市场转型发展的重要一年，自年初中央政治局会议提出确保国家金融安全以来， 防范系统性金融风险、 确保国家金融安全成为全年市场发展的主基调。在稳中求进的总趋势下，2017 年金融监管体系改革破冰，金融市场迎来开放新时代。2017 年资本市场政策变化带来三大
3、显著影响：一是金融降杠杆效果显现，泛资产管理规模增速明显放缓；二是提升直接融资被放到更重要的位置；三是受资金面紧张、监管趋严影响，2017 年债券市场承受较大冲击。疏堵结合下的资本市场改革突围。疏堵结合下的资本市场改革突围。成熟市场的发展经验表明：伴随以利率市场化为核心的金融深化进程，境外金融体系无一例外都经历了金融脱媒的过程。国际经验告诉我们，这个过程将带来三大趋势变化：一是直接融资体系的大发展，二是资本化的进程加速，三是金融行业的混业经营。 资本市场改革突围需要疏堵结合的思路： 要将防范金融风险放在前所未有的重要位置，同时大力发展直接融资。2018 年：加快推进资本市场回归本源。2018
4、年：加快推进资本市场回归本源。在防范化解重大金融风险的前提导向下，2018 年资本市场发展将向本源回归。一是依法治市，推进法治建设的回归本源；二是融资与交易并重，推进市场功能的回归本源；三是专注主业发展，推进金融机构的回归本源。表 1：2018 年资本市场政策展望 表 1：2018 年资本市场政策展望 政策类别政策类别 政策内容政策内容 基础制度 IPO 发行常态化，审核趋严 证券法有望完成三审 加大对违法违规行为的处罚力度 市场建设 新三板完善交易制度、信息制度和分层制度建设 大力发展资产证券化 机构监管 资产管理业务统一监管势在必行 打造国际一流投行，推动机构回归本源 机构监管以宏观审慎为
5、主 对外开放 QFII/RQFII 有望迎来进一步扩容 机构可投资范围进一步放宽，外资控股机构陆续涌现 境外发行上市有望实现备案制，H 股全流通 资料来源：资料来源：申万宏源研究申万宏源研究 证券分析师 证券分析师 龚芳 A0230514080010 蒋健蓉 A0230511040021 研究支持 研究支持 陆媛媛 A0230116070003 联系人 联系人 陆媛媛 (8621)23297711 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 华宸未来 使用。2本研究报告仅通过邮件提供给 华宸未来 使用。2专题研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明
6、第 2 页 共 20 页 简单金融 成就梦想 目录目录 1. 2017：国家金融安全成为最强音 . 41. 2017：国家金融安全成为最强音 . 41.1 重点防范金融系统性风险 . 41.1 重点防范金融系统性风险 . 4 1.2 金融监管体系改革破冰 . 51.2 金融监管体系改革破冰 . 5 1.3 金融开放迎来新时代 . 61.3 金融开放迎来新时代 . 6 1.4 市场政策变化带来三大显著影响 . 81.4 市场政策变化带来三大显著影响 . 8 2. 疏堵结合下的资本市场改革突围 . 102. 疏堵结合下的资本市场改革突围 . 102.1 国际经验：金融脱媒带来的三大趋势变化 . 1
7、02.1 国际经验：金融脱媒带来的三大趋势变化 . 10 2.2 堵：将防范金融风险放在前所未有的重要位置 . 122.2 堵：将防范金融风险放在前所未有的重要位置 . 12 2.3 疏：发展直接融资的突围之路 . 132.3 疏：发展直接融资的突围之路 . 13 3. 2018 年：加快推进资本市场回归本源 . 153. 2018 年：加快推进资本市场回归本源 . 153.1 法治建设的回归本源：推进依法治市 . 153.1 法治建设的回归本源：推进依法治市 . 15 3.2 市场功能的回归本源：基于融资和交易的资源配置功能 . 173.2 市场功能的回归本源：基于融资和交易的资源配置功能
8、. 17 3.3 金融机构的回归本源：专注主业发展 . 183.3 金融机构的回归本源：专注主业发展 . 18 本研究报告仅通过邮件提供给 华宸未来 使用。本研究报告仅通过邮件提供给 华宸未来 使用。3 3专题研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 20 页 简单金融 成就梦想 图表目录图表目录 表表 1：2018 年资本市场政策展望年资本市场政策展望 . 1 表表 2：2017 年已落地的政策一览表年已落地的政策一览表 . 4 表表 3：合资券商申请待审情况汇总：合资券商申请待审情况汇总 . 7 表表 4：2016 年以来资管市场年以来资管市场监管政策梳理监管政策梳
9、理 . 8 表表 5： 证券法的修订历程： 证券法的修订历程 . 16 表表 6：2017 年资本市场重要政策梳理年资本市场重要政策梳理 . 2 图图 1：第五次全国金融工作会议明确三位一体的发展新思路：第五次全国金融工作会议明确三位一体的发展新思路 . 5 图图 2：严监管趋势下，银行理财、券商资管、基金子公司规模出现收缩：严监管趋势下，银行理财、券商资管、基金子公司规模出现收缩 . 9 图图 3：2017 年年 IPO 维持常态发行，再融资受限维持常态发行，再融资受限 . 9 图图 4：十年期国债到期收益率持续上行：十年期国债到期收益率持续上行 . 10 图图 5：1960-2012 年美
10、国直接融资比重（增量法）年美国直接融资比重（增量法） . 10 图图 6：2002-2014 年部分国家直接融资比重（存量法）年部分国家直接融资比重（存量法） . 10 图图 7：金融脱媒都带来了证券化率的大幅上升：金融脱媒都带来了证券化率的大幅上升 . 11 图图 8：1980-2003 美国证券业总资产及占比显著上升美国证券业总资产及占比显著上升 . 12 图图 9：1960-2007 美国银行业非息收入规模及占比美国银行业非息收入规模及占比 . 12 图图 10：促进三循环的良性发展：促进三循环的良性发展 . 13 图图 11：2006-2017 我国直接融资占比（增量法）我国直接融资占比（增量法） . 14 图图 12：近年来我国资产证券化规模快速增长：近年来我国资产证券化规模快速增长 . 14 图图 13：2000 年以来美国金融衍生品市场快速发展（单位：百万美元）年以来美国金融衍生品市场快速发展（单位：百万美元） . 15 图图 14：近年来证监会持续加大对违法违规行为的处罚力度：近年来证监会持续加大对违法违规行为的处罚力度 .
