《化工行业排污许可证系列报告之二：环保税+排污许可证双重约束，化工行业龙头强者恒强》由会员分享，可在线阅读，更多相关《化工行业排污许可证系列报告之二：环保税+排污许可证双重约束，化工行业龙头强者恒强（32页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 行 业 深 度 研 究报 告化工 排污许可证系列报告之二：环保税+排污 许可证双重约束， 化工行业龙头强者恒强 行业评级 推荐 评级变动 维持主要观点主要观点 1.环保税增强执法刚性，或将引导落后产能退出环保税增强执法刚性，或将引导落后产能退出环保税在企业所缴税费中占比较小，“费改税”对企业生产经营总体影响不大。化工行业整体三废排放较高，环保税开征对化工行业会造成一定冲击。从化工行业产能分布来看，环保税适用税额较高的地区是京津冀、江苏、上海、河南、山东等地，TDI、纯碱、双乙烯酮等化工
2、品分布在这些省市的产能较多；“费改税”后河北环北京环雄安地区、河南等地税负增加较大，对纯碱、烧碱、TDI、MDI、钛白粉等多个化工品影响较大。此外，上市公司排污相对规范、环保设备投入大，大多数能够享受税收优惠，总体影响会小于非上市公司。 我们认为，环保税征收对于处于盈亏边界的化工企业影响较大。这些企业往往存在排污不规范、环保设备投入不足的情况，环保税执法刚性增强，不规范企业负担会大幅增加，或将引导部分落后产能退出市场，对行业龙头构成长期利好。 2.排污许可证有序核发，执法检查提上日程排污许可证有序核发，执法检查提上日程排污许可证在时间节点、污染排放内容上有效衔接环评制度，实现排污许可和企事业单
3、位总量控制管理，形成以排污许可证为核心和基础的固定源的管理体制的重构，为环保税的征收奠定基础。 2017 年底之前要完成“水十条”“大气十条”重点行业及产能过剩行业企业许可证核发， 从农药行业核发情况来看， 目前已完成核发数量为 531 家，核发比例在 60%左右（部分企业正在发证或者根据要求整改，后续核发比例还会进一步增加）。对于未批先建或者批建不符、处于停产或者冬防应急停产状态、属于淘汰落后产能的企业是无法取得排污许可证的，这些企业势必停产关停。而对于已取得排污许可证的企业，还将面临执法检查，若发现企业实际生产情况与排污许可证不符或者违反排污许可证行为的，将被记入企业信用信息公示系统，会对
4、企业的生产经营造成较大影响。 从排污许可证实施期限来看，农药、氮肥（合成氨）、乙烯/芳烃等行业排污许可证核发基本完成，执法检查提上日程。排污许可证将强制淘汰落后产能，农药等行业供给愈演愈烈。 3.环保环保高压新常态高压新常态，部分子行业景气度或将持续超预期，部分子行业景气度或将持续超预期环保税叠加排污许可证双重约束，对大部分化工品均会产生一定影响。结合供需格局来看， 近期最有可能由于环保导致价格上涨超预期的版块包括：草甘膦（兴发集团、新安股份）、草铵膦（利尔化学、辉丰股份）、尿素草甘膦（兴发集团、新安股份）、草铵膦（利尔化学、辉丰股份）、尿素（华鲁恒升、鲁西化工）（华鲁恒升、鲁西化工）。环保趋
5、严草甘膦、草铵膦、尿素等行业供需结构好转，逐步淘汰落后产能，行业龙头持续受益，强者恒强。 风险提示：风险提示：政策推进不及预期 证券分析师：曹令 执业编号：S0360513040001 电话：010-66500885 邮箱： 证券分析师：刘和勇 执业编号：S0360517070002 电话：021-20572569 邮箱： 联系人：冯自力 电话：021-20572550 邮箱： 联系人：陈凯茜 电话：021-20572576 邮箱： 环保高压新常态，化工投资新篇章 2017-08-11 排污许可证系列报告之一： 核发稳步推进， 环境监测、工业环保持续受益 2018-01-19 -11%3%16
6、%29%17/01 17/03 17/05 17/07 17/09 17/112017-01-242018-01-22 沪深300 化工 相关研究报告 行业表现对比图(近 12 个月) 华创证券研究所 行业研究 化工 2018 年 01 月 23 日 行业深度研究报告行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目录 一、环保税与排污许可证并施，环保高压新常态一、环保税与排污许可证并施，环保高压新常态. 5 （一）环保税正式实施，“费改税”增强执法刚性 . 5 （二）排污许可证制度落地，实现“一证式管理” . 8 二、环保税二、环保税排污浓度
7、低于标准 50%的，减按 50%征税 排污浓度低于标准 50%的，减按 50%征收 纳税人义务纳税人义务 纳税人自主如实申报纳税的义务 环保部门核定征收，缴费人权利与义务不明确 收入用途收入用途 未规定用途 专款专用 资料来源：华创证券整理 环保税法在大气和水污染物上，给予了地方 10 倍的税率选择空间，最终各地选择的税率档次也不一致。其中,“京 津冀”地区发布的适用税额标准领跑全国，如北京采用的适用税额标准已经达到了环保税法适用税额上限水平（即十倍于适用税额下限水平）。部分省级行政单位的适用税额水平大致可以分为以下四类： 较高等级（适用税额水平明显高于其他地区）：北京、天津、河北、江苏、上海
8、、山东； 略高等级（适用税额略高于适中等级水平）：四川、河南、重庆； 适中等级（略高于环保税法规定的适用税额下限）：浙江、湖北、湖南、山西、广东、广西、贵州、云南、海南； 最低等级（适用税额为环保税法规定的下限）：辽宁、吉林、安徽、江西、陕西、甘肃、青海、宁夏、新疆、福建； 图表图表 3 全国大气污染物和水污染物适用税额全国大气污染物和水污染物适用税额 资料来源：各地环保部门，华创证券 行业深度研究报告行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 7 图表图表 4 部分已出台政策省市环保税与排污费征收费用对比部分已出台政策省市环保税与排污费征收费
9、用对比 省份省份 大气污染物大气污染物 水污染物水污染物 排污费排污费 环保税环保税 排污费排污费 环保税环保税 北京北京 12 元 12 元 14 元 14 元 天津天津 二氧化硫 6.3 元；氮氧化物8.5 元；烟尘 2.75 元；一般性粉尘 1.5 元；其他 0.6 元 二氧化硫、烟尘、一般性粉尘 6 元；二氧化氮 8 元；其他 1.2 元 化学需氧量 7.5 元；氨氮 9.5 元；其他 0.7 元 化学需氧量、氨氮 7.5 元；其他1.4 元 河北河北 2.4 元 一档：主要污染物 9.6 元，其他 4.8 元；二挡：主要污染物 6 元，其他 4.8 元；三挡：4.8 元 2.8 元
10、一档：主要污染物 11.2 元，其他 5.6 元；二挡：主要污染物 7元，其他 5.6 元；三挡：5.6 元 上海上海 二氧化硫、氮氧化物 4 元 2018年， 二氧化硫6.65元，氮氧化物 7.6 元，其他 1.2元；2019 年二氧化硫 7.6元，氮氧化物 8.55 元 化学需氧量、氨氮 3 元 2018 年，化学需氧量 5 元，氨氮 4.8 元；第一类 1.4 元；其他1.4 元 江苏江苏 3.6 元 南京 8.4 元；其他地区 4.8元 4.2 元 南京 8.4 元；其他地区 5.6 元 山东山东 二氧化硫、氮氧化物 6 元，其他 1.2 元 二氧化硫、氮氧化物 6 元，其他 1.2
11、元 化学需氧量、氨氮和五项重金属 1.4 元，其他0.9 元 化学需氧量、 氨氮和五项重金属3 元，其他 1.4 元 四川四川 1.2 元 3.9 元 1.4 元 2.8 元 河南河南 1.2 元 4.8 元 1.4 元 5.6 元 重庆重庆 1.2 元 3.5 元 1.4 元 3.0 元 浙江浙江 1.2 元 四类重金属污染物项目、铬酸雾、汞及其化合而、铅及其化合物、镉及其化合物 1.8 元；其他 1.2 元 1.4 元 五类重金属污染物项目、总汞、总镉、总铬、总砷、总铅 1.8 元；其他 1.4 元 湖北湖北 2.4 元 二氧化硫和氮氧化物 2.4元；其他 1.2 元 2.8 元 化学需氧
12、量、氨氮、总磷和五项主要重金属 2.8 元；其他 1.4 元 山西山西 1.2 元 1.8 元 1.4 元 2.1 元 湖南湖南 1.2 元 2.4 元 1.4 元 3.0 元 贵州贵州 1.2 元 2.4 元 1.4 元 2.8 元 海南海南 1.2 元 2.4 元 1.4 元 2.8 元 云南云南 1.2 元 2018 年 1.2 元， 2019 年 2.8元 1.4 元 2018 年 1.4 元，2019 年 3.5 元 广东广东 1.2 元 1.8 元 1.4 元 2.8 元 广西广西 1.2 元 1.8 元 1.4 元 2.8 元 安徽安徽 1.2 元 1.2 元 1.4 元 1.4
13、 元 甘肃甘肃 1.2 元 1.2 元 1.4 元 1.4 元 青海青海 1.2 元 1.2 元 1.4 元 1.4 元 陕西陕西 1.2 元 1.2 元 1.4 元 1.4 元 行业深度研究报告行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 8 省份省份 大气污染物大气污染物 水污染物水污染物 排污费排污费 环保税环保税 排污费排污费 环保税环保税 宁夏宁夏 1.2 元 1.2 元 1.4 元 1.4 元 新疆新疆 1.2 元 1.2 元 1.4 元 1.4 元 辽宁辽宁 1.2 元 1.2 元 1.4 元 1.4 元 吉林吉林 1.2 元 1.
14、2 元 1.4 元 1.4 元 江西江西 1.2 元 1.2 元 1.4 元 1.4 元 福建福建 1.2 元 1.2 元 1.4 元 化学需氧量、 氨氮和五项重金属1.5 元，其他 1.4 元 资料来源：环保部，华创证券 以 2015 年我国三废排放量为测算依据，按照排污费适用标准下限进行测算，2015 年应缴金额排污费 701 亿元（测算数据未剔除低排放减免部分；计算金额时未考虑优惠）。以极端假设全国排污浓度低于标准 50%的，减按 50%征 收，应缴排污费也达 350 亿元，而 2015 年我国排污费实际入库金额为 179 亿元，排污费实缴比例偏低。环保税环保税通通过立法而存在，执法刚性
15、更强过立法而存在，执法刚性更强，过去排污费中大量存在的协商收费和欠缴问题将得以解决。 图表图表 5 2015 年年排污费入库金额与应缴金额比较排污费入库金额与应缴金额比较 数额（万吨）数额（万吨） 污染当量污染当量值值 （千克）（千克） 应缴金额（亿元）应缴金额（亿元） 废水废水 每污染当量 1.4-14 元，取最低值 1.4 元 化学需氧量化学需氧量 293.5 1 41.09 氨氮氨氮 21.7 0.8 3.80 废气废气 每污染当量 1.2-12 元，取最低值 1.2 元 二氧化硫二氧化硫 1556.7 0.95 196.64 氮氧化物氮氧化物 1180.9 0.95 149.17 烟烟(粉粉)尘尘 1232.6 2.18 67.85 固废固废 数额（亿吨） 元/吨 煤矸石煤矸石 1.4 5 7 尾矿尾矿 7.2 15 108 冶炼渣等其他固废冶炼渣等其他固废 1.9 25 47.5 危险废物危险废物 0.1 10
