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1、XINHUXINHU FUTURESFUTURES近期食糖市场消费特点研析近期食糖市场消费特点研析詹詹啸啸LOGO前言：前言：白糖延续熊市周期，有可能将持续至白糖延续熊市周期，有可能将持续至2014年年整个产业链对后市更多持悲观看法（当前）整个产业链对后市更多持悲观看法（当前）近两年价格焦点需渐渐由供给转向消费（国内）近两年价格焦点需渐渐由供给转向消费（国内）消费结构转变（人口、观念）消费结构转变（人口、观念）LOGO摘摘要要食糖销售淡旺季特征延后食糖销售淡旺季特征延后一大部分下游企业近期产销不乐观大部分下游企业近期产销不乐观三三食品工业消费结构性转变食品工业消费结构性转变二淀粉糖替代量略微下
2、降淀粉糖替代量略微下降二LOGO食糖销售淡旺季特征延后食糖销售淡旺季特征延后近年来工业销糖呈现生产期销量普遍高于纯消费期销量的格局近年来工业销糖呈现生产期销量普遍高于纯消费期销量的格局 各月工业销糖量02040608010012014016018020010月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月06/0707/0808/0909/1010/1111/1212/131212月月- -1 1月销量逐月上升年度：月销量逐月上升年度：07/08 08/09 11/12 07/08 08/09 11/12 下降年度：下降年度：06/07 09/10 10/11 12/1306/07 09/1
3、0 10/11 12/1308/0908/09和和10/1110/11榨季榨季5 5月份开始集中备货；月份开始集中备货；09/1009/10榨季产量较少，榨季产量较少，6 6月份开始集中备货；月份开始集中备货； 11/1211/12榨季开始榨季开始5 5- -6 6月份备货大幅减少，而月份备货大幅减少，而11/1211/12榨季榨季8 8- -9 9月，月，12/1312/13榨季榨季1111月和月和1212月的销量月的销量 明显增加，说明热销期延后明显增加，说明热销期延后LOGO食糖销售淡旺季特征延后食糖销售淡旺季特征延后各月工业销糖量02040608010012014016018010月1
4、1月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月12/1306/07当前糖市周期与当前糖市周期与06/0706/07榨季相仿榨季相仿06年初糖价开始回落，年初糖价开始回落，07年中左右围绕略高于生产成本线上方的区域运行年中左右围绕略高于生产成本线上方的区域运行 11年下半年糖价开始回落，年下半年糖价开始回落，13年初围绕略高于生产成本线上方的区域运行年初围绕略高于生产成本线上方的区域运行06/0706/07熊熊 市第二年市第二年07/0807/08熊熊 市第三年市第三年08/0908/09熊熊 转牛转牛09/1009/10牛牛 市第二年市第二年10/1110/11牛牛 市第三年市第三年11/12
5、11/12牛牛 转熊转熊12/1312/13熊熊 市第二年市第二年LOGO食糖销售淡旺季特征延后食糖销售淡旺季特征延后20122012年各月年各月郑糖期货上郑糖期货上 市以来平均市以来平均旺季不旺旺季不旺 淡季不淡淡季不淡LOGO400600800100012001400160091/92 92/93 93/94 94/95 95/96 96/97 97/98 98/99 99/00 00/0101/0202/0303/0404/0505/0606/0707/0808/0909/1010/1111/1212/13食品工业消费结构性转变食品工业消费结构性转变图表：我国历年来食糖消费量变化图表：我
6、国历年来食糖消费量变化城镇化率增速连年接近城镇化率增速连年接近1.5% 人均人均GDP突破突破1000美元关口美元关口城镇化率增速达到自然增长巅峰城镇化率增速达到自然增长巅峰 人均人均GDP突破突破3000美元关口美元关口LOGO食品工业消费结构性转变食品工业消费结构性转变经济发展水平在一定程度上决定人均食糖消费经济发展水平在一定程度上决定人均食糖消费中国大陆人均食糖消费中国大陆人均食糖消费1010公斤公斤 在饮食结构相似的亚洲其他地区中，在饮食结构相似的亚洲其他地区中， 日本人均食糖消费日本人均食糖消费1616公斤公斤 台湾地区人均食糖消费台湾地区人均食糖消费2626公斤公斤食糖消费增量最
7、大的两大来源饮料饼干LOGO食品工业消费结构性转变食品工业消费结构性转变碳酸饮料各月产量数据碳酸饮料各月产量数据020406080100120140160180200FebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecJan单位：万吨08 09 10 11 12碳酸饮料减碳酸饮料减 产明显产明显果汁及蔬菜果汁及蔬菜 汁产量略增汁产量略增LOGO食品工业消费结构性转变食品工业消费结构性转变据调研了解，据调研了解， 饼干、糖果饼干、糖果 等食品企业等食品企业 的库存都存的库存都存 在一定的积在一定的积 压现象压现象LOGO食品工业消费结构性转变食品工业消费结构性转变20112011年
8、，在外出农民工中，在省内务工的农民工年，在外出农民工中，在省内务工的农民工83908390万人，同比增加万人，同比增加772772万人，万人， 增长增长10.1%10.1%，占外出农民工总量的，占外出农民工总量的52.9%52.9%；在省外务工的农民工；在省外务工的农民工74737473万人，同比万人，同比 减少减少244244万人，下降万人，下降3.2%3.2%，占外出农民工总量的，占外出农民工总量的47.1%47.1%。20112011年，去省外务工人年，去省外务工人 数减少，改变了多年来跨省外出农民工比重大于省内务工比重的格局。数减少，改变了多年来跨省外出农民工比重大于省内务工比重的格局
9、。通货膨胀影响实际购买力，农民工回流降低含糖食品消费需求通货膨胀影响实际购买力，农民工回流降低含糖食品消费需求LOGO大部分下游企业近期产销不乐观大部分下游企业近期产销不乐观观念：观念： 食品安全问题食品安全问题 结构：结构： 农民工回流问题农民工回流问题 自然城镇化进程自然城镇化进程凉茶饮料：某品牌销量因宣传因素凉茶饮料：某品牌销量因宣传因素 在在2012年大放异彩，但随着整个年大放异彩，但随着整个 饮料行业热度下降，库存出现积压饮料行业热度下降，库存出现积压果汁及蔬菜汁饮料：受健康饮食观果汁及蔬菜汁饮料：受健康饮食观 念影响继续有所增长，但增速因食念影响继续有所增长，但增速因食 品安全有有
10、所放缓品安全有有所放缓碳酸饮料：严重受到食品安全以及碳酸饮料：严重受到食品安全以及 当前人们对健康饮食的观念影响，当前人们对健康饮食的观念影响， 大幅下滑大幅下滑LOGO大部分下游企业近期产销不乐观大部分下游企业近期产销不乐观1、部分糖果企业去年大规模扩产，今年仍有部分企业有扩产计划，、部分糖果企业去年大规模扩产，今年仍有部分企业有扩产计划， 由于糖价回落，企业利润有所好转。不过目前销售情况较差，同比去年同期由于糖价回落，企业利润有所好转。不过目前销售情况较差，同比去年同期 几家企业都下降了几家企业都下降了10-20%左右左右2、罐头的销售更加不容乐观，去年中秋附近的高峰期产量同比大幅下降，、
11、罐头的销售更加不容乐观，去年中秋附近的高峰期产量同比大幅下降， 仅在去年年底因为春节的原因而出现了一定的回暖。仅在去年年底因为春节的原因而出现了一定的回暖。LOGO淀粉糖替代量略微下降淀粉糖替代量略微下降图表：我国淀粉糖图表：我国淀粉糖19991999年以来的总产量情况年以来的总产量情况20062006年我国碳酸饮料总产量增长年我国碳酸饮料总产量增长27%27%，20072007年增长年增长25%25%；20112011年年 我国碳酸饮料产量增长了我国碳酸饮料产量增长了23%23%，20122012年则下降了年则下降了13.6%13.6%。LOGO淀粉糖替代量略微下降淀粉糖替代量略微下降图表：
12、我国淀粉糖图表：我国淀粉糖20102010年以来分品种产量情况年以来分品种产量情况目前果葡糖浆开工率仅目前果葡糖浆开工率仅3030- -40%40%山东果葡糖浆山东果葡糖浆F55F55出厂报价约出厂报价约35003500元元/ /吨吨企业利润处于盈亏平衡点附近企业利润处于盈亏平衡点附近LOGO后市展望后市展望1、国内郑糖走势短周期内难以捉摸，但从长周期来看比较符合基本面变化、国内郑糖走势短周期内难以捉摸，但从长周期来看比较符合基本面变化2、熊市周期并未完结，但政策支撑下供需结构被打乱、熊市周期并未完结，但政策支撑下供需结构被打乱3、糖价大幅回落却没有带来消费的大规模回升，反弹缺乏内生动力、糖价大幅回落却没有带来消费的大规模回升，反弹缺乏内生动力4、如果产量最终符合预期，则中短期糖价延续弱势，直至实际生产高峰来临、如果产量最终符合预期，则中短期糖价延续弱势，直至实际生产高峰来临5、长期大规模收储后，往年的极端熊市或较难出现，牛市基础同样也较难形成、长期大规模收储后，往年的极端熊市或较难出现，牛市基础同样也较难形成LOGO
