文化产业基金概览

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1、文化产业基金概览文化产业基金概览一、国家相关政策一、国家相关政策2009 年 7 月国务院文化产业振兴规划 ，首次提及“将按照有关管理办法，由中央财政注资引导，吸收国有骨干文化企业、大型国有企业和金融机构认购设立文化产业投资基金，基金由专门机构进行管理，实行市场化运作，通过股权投资等方式，促进国家文化发展”。文化部以及十七届六中全会分别通过关于加快文化产业发展的指导意见和中共中央关于深化文化体制改革、推动社会主义大发展大繁荣若干重大问题的决定 ，文件中提到“支持组建多种形式的文化产业创业、风险投资基金”、 “鼓励设立国家文化发展基金，扩大文化基金规模”等。2013 年十八大也提出， “紧紧围绕

2、建设社会主义核心价值体系、社会主义文化强国深化文化体制改革，加快完善文化管理体制和文化生产经营机制，建立健全现代公共文化服务体系、现代文化市场体系，推动社会主义文化大发展大繁荣” 。预计我国文化产业将进一步获得发展机遇。2013 年 11 月 18 日，财政部发布重要消息：中央财政下拨 2013 年度文化产业发展专项基金 48 亿元，比 2012 年增长 41.18%。截止当日，文化产业发展专项基金已累计安排了 142 亿元，为中国文化体制改革和文化产业发展提供了有力的资金支持。统计显示，2012 年，美国、日本、韩国的文化产业分别占到各自 GDP的 24%、10%、7%。而我国的这一比重仅为

3、 3.48%，由此可见，中国文化产业具有巨大的发展潜力。二、 文化产业基金市场概况文化产业基金市场概况根据投中集团统计显示，自 2007 年 IDG 中国媒体基金诞生至 2013 年上半年，国内累计成立 92 支文化产业基金，其中 36 支基金处于开始募资状态，56 支基金募资完成（含首轮募集） ，目前募集完成（含首轮募集）规模达465.56 亿元，平均单支基金募资完成规模达 8.31 亿元。从基金开始设立和募集完成的趋势来看，国家的政策导向体现的非常明显，自 2009 年至 2012 年，国内文化产业基金无论是从数量还是基金规模上，都呈现明显上升趋势，其中开始募集基金数量从 2009 年的

4、2 支增至 2012 年17 支，目标规模由 21.2 亿元增至 455.6 亿元，增长约 21 倍。从具体基金募资完成案例来看，由财政部、中银国际、中国国际电视总公司等共同发起的目标规模 200 亿元、首期募资 60 亿元的中国文化产业投资基金，由湖南省财政厅、长沙市政府、达晨创投等牵头设立的募资规模 35 亿元的湖南文化旅游产业投资基金是募资完成规模较大的两支。从地域分布来看，已设立的 92 支基金广泛分布于全国 18 个地区，其中私募股权基金较为活跃的北京、江苏、上海、广东地区基金数量较多，累计成立48 支文化产业基金，在全国范围数量占比高达 52%。从募资币种上来看，绝大多数为人民币基

5、金。在已成立的 92 支文化产业基金中，仅有 4 支基金是美元基金，分别是 2007 年募资完成 5000 万美元的IDG 中国媒体基金、2010 年首轮募集 2 亿美元的中国炎帝发展基金，2012年设立的 8 亿美元嘉实七星媒体基金、2009 年设立的 1 亿美元中关村数字媒体产业投资基金。投资与退出：近 7 年共披露 88 起投资案例，退出仅 3 例与爆发式的文化产业基金募集状况相比较，投资和退出就显得较为逊色，一方面国内文化产业企业的整体不成熟，具备投资潜力的企业数量有限，另外企业文化创意不足、产品生命力较短，企业盈利模式不够清晰，也使得国内文化产业基金与可投项目之间整体处于供大于求的局

6、面，部分基金因从企业层面投资退出渠道受限只能退而求其次，转投个别明星项目获得回报。文化创意企业多以轻资产方式运作，创意能够产生的价值很难用货币来衡量，往往手中仅有知识产权而缺少可抵押的固定资产，获得银行贷款相对困难，因此能够获得产业基金的扶持便成为其加速发展的最佳选择。根据投中集团统计显示，2007 年至今国内文化产业基金共发生 88 起投资案例，累计投资规模为 51.68 亿元，其中 2010 年投资案例数量和投资规模在近 7 年达到最高值，分别为 31 起案例、36.94 亿元，从 2011 年后投资案例数量和规模都开始下降，其中 2013 年初至今仅披露 6 起融资案例，投资规模为 4.

7、28 亿元。从具体投资领域来看，国内文化产业基金主要投资领域集中在影视音乐、文艺演出、旅游地产以及网游 4 个领域，这 4 个行业投资案例数量达 52 起，在全部 88 起投资案例中占比达 59%；投资规模为 48.88 亿元，在全部投资规模 51.68 亿元中占比高达 95%，充分体现出国内文化产业基金对这些领域的青睐自 2012 年以来 A 股 IPO 退出渠道收紧，企业层面退出周期拉长，目前国内部分文化产业基金开始将基金转向可短期带来回报的单个电影、电视节目、文艺演出等，除了 VC/PE 基金惯用的私募股权投资形式，在单个项目投资上方式更为丰富，如可为单只项目提供银行担保，促使其顺利获得

8、银行贷款；或先给项目提供少部分贷款，项目运作较好后提供股权融资的债权+股权相结合的投资方式；或对一个影视公司下多部影视作品投资的组合投资方式等。IDG 中国媒体基金相继投资高考 1977 、 山楂树之恋 、 雪花秘扇等影视作品，华人文化产业投资基金先后投资在国内具备较强影响力的综艺节目舞林大会 、中国好声音 、 中国达人秀的节目制作层面等均属单个项目投资的典型案例。随着国内城市住宅地产调控不断升级，国内休闲旅游市场不断升温，具备资金实力的大型房企将视线转向旅游地产，尽管进入旅游地产行业面临着项目投资规模大、培育期长、后期需附加地产宣传、物业管理等巨额资金，但仍有部分旅游产业基金为其丰厚的回报所

9、吸引，试图从资本运作角度介入尚未形成格局的旅游地产，如 2013 年 3 月 18 日，安盛创享旗下的云南安盛创享旅游产业投资合伙企业（有限合伙）出资人民币 3.88 亿元收购云南温泉山谷房地产开发公司 60%股权的交易就属此类型。从具体投资案例来看，除去上文提到的的云南安盛创享旅游产业投资合伙企业基金 3.88 亿元收购云南温泉山谷房地产 60%股权交易外、中国文化产业投资基金投资话剧演出团队开心麻花、建银文化产业股权投资基金注资小马奔腾等成为国内文化产业基金股权投资案例中影响较大的几笔。根据投中集团统计，截止 2013 年上半年，国内文化产业基金投资的案例中，仅有 1 笔 IPO 退出和 2 笔并购退出；另外，单个项目的退出通常以项目结束作为结点，根据投资时签订的保底协议或按出资额度进行利润分配等方式对项目进行结算，故公开渠道暂时较难获得回报情况。其中，宋城股份 A 股上市，东方星空创业投资有限公司基金实现 IPO 退出；京西风光旅游 5.66 亿元收购时尚之旅酒店全部股权，天津华胜旅业股权投资合伙企业基金实现并购退出；浙江嘉瑞联合新材料 2012 万元认购华数传媒 584%股份，新干线投资旗下星空创业投资基金实现并购退出。