《食品饮料行业研究报告季报风险释放，建议回归业绩稳健的龙头公司》由会员分享，可在线阅读，更多相关《食品饮料行业研究报告季报风险释放，建议回归业绩稳健的龙头公司（15页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 季报风险释放，季报风险释放，建议建议回归业绩回归业绩稳健稳健的龙头的龙头公司公司 食品饮料行业周报第食品饮料行业周报第 111 期：期：2013/10/21-2013/10/25 胡春霞（分析师）胡春霞（分析师） 柯海东（分析师）柯海东（分析师） 闫伟（研究助理）闫伟（研究助理） 021-38676186 0755-23976221 021-38674873 证书编号 S0880511010015 S0880513050001 S0880113090019 本报告导读：本报告导读： 今年大众品大涨伴随市场预期不断上调，但已
2、披露的三季报部分不达预期，引发股价调整，目前季报风险未释放完毕，建议回归业绩稳健增长或预期较低的大众品龙头。 摘要：摘要： Table_Summary 市场回顾市场回顾：上周食品饮料指数下跌 4.9%，位列第 19 位，跑输上证指数 2.2pct，其中南方食品、泸州老窖涨幅居前。 行业观点：行业观点：1）继续继续增持增持大众品大众品，对白酒谨慎，对白酒谨慎，首选业绩首选业绩稳健增长稳健增长或或预期较低的大众品龙头预期较低的大众品龙头：今年大众品大涨伴随着市场预期不断上调，但三季报业绩部分不达预期， 引发股价出现调整， 目前季报风险尚未释放完毕，建议回归到业绩稳健或预期较低的龙头公司；2）伊利股
3、伊利股份份仍是全年投资主流仍是全年投资主流：管理层行权后利益与市场高度一致，结合乳品行业格局改善来判断，业绩增长稳健，仍是我们首推品种，若股价受贝因美业绩低于预期影响而调整，将带来买入良机。3）继续看好继续看好啤酒行业格局改善啤酒行业格局改善：有望成为下一个乳品行业，建议增持青岛啤酒。4）继续继续推荐中炬推荐中炬高新高新、承德承德露露、露露、双汇双汇发展发展、三全三全食品食品。 近期报告观点近期报告观点：承德露露：承德露露：经营改善明朗 四季度业绩增速可期；南南 方食品：方食品：费用投入持续加大 关注新品拓展进程；张裕张裕 A：三季报符 合预期，高档酒下滑趋势依旧；山西汾酒：山西汾酒：竞争加剧
4、，费用率大幅上 升；泸州老窖：泸州老窖：业绩满足股权激励行权条件难度增大；食品饮料食品饮料 1-9 月产量及月产量及 1-8 月财务数据点评：月财务数据点评：啤酒、调味品盈利水平持续提升。 行业新闻聚焦：行业新闻聚焦：双汇国际推出股权激励（点评：激励提升了双汇国际管理层积极性；收购 SFD，双汇国际向中国银行借了 40 亿美元的优先级担保抵押贷款， 这将可能驱动集团在港股融资， 如进军港股，双汇发展提升业绩的积极性也将增强；继续建议增持双汇发展） ；明治奶粉被迫退出中国市场；鹏欣集团拟 4.4 亿收购新西兰农场；销售渠道再拓展，通天酒业牵手酒仙网。 行业数据跟踪：行业数据跟踪：1）草根调研数据
5、：）草根调研数据：茅台一批价 900 元环比持平；2）原奶价格持续上涨，猪肉价格环比原奶价格持续上涨，猪肉价格环比略降略降：近期原奶收购价环比涨0.8%，同比涨 15.2%；猪肉价格环比跌 0.3%；生猪价格环比跌 0.1%。 近期近期重点重点推荐：伊利推荐：伊利股份股份/青岛啤酒青岛啤酒/中炬高新中炬高新/承德露露承德露露/双汇双汇发展发展 评级：评级： 增持增持 上次评级：增持 细分行业评级 饮料 增持 食品 增持 2012.10.27-2013.10.27 02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,000-25%-20%-15%-10%-5%0%
6、5%10%15%20%25%成交金额食品饮料(申万)上证指数本周重点公司涨本周重点公司涨跌幅跌幅%： 涨幅榜前五涨幅榜前五 涨幅榜前涨幅榜前五五 南方食品 6.5 燕京啤酒 -10.3 泸州老窖 0.3 光明乳业 -10.1 双汇发展 -0.5 金枫酒业 -9.0 伊力特 -0.7 中炬高新 -8.9 青岛啤酒 -3.0 张裕 A -7.8 部分重点公司盈利预测：部分重点公司盈利预测： 12Eps 13Eps 评级评级 贵州茅台 12.82 13.62 增持 洋河股份 5.70 5.84 增持 泸州老窖 3.13 3.14 增持 张裕 A 2.48 1.97 增持 山西汾酒 1.53 1.49
7、 增持 青岛啤酒 1.30 1.60 增持 伊利股份 0.84 1.44 增持 中炬高新 0.16 0.26 增持 Table_Report 相关报告 食品饮料： 啤酒、调味品盈利水平持续提 升 2013.10.24 食品饮料：5 大政策支持国产奶粉 继续增 持乳品龙头 2013.10.21 食品饮料： 习旧“图”新：调味品巨头现 状及发展历史 2013.10.18 食品饮料： 习旧“图”新：乳制品消费变 迁及发展历程 2013.10.17 食品饮料： 国企改革预期短期提振青啤股 价 2013.10.14 行行 业业 周周 报报食品饮料食品饮料 2013.10.28 股股 票票 研研 究究证证
8、 券券 研研 究究 报报 告告行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 15 目目 录录 1. 本周市场回顾及观点 .3 2. 近期报告观点 .4 2.1. 承德露露：经营改善明朗 四季度业绩增速可期 .4 2.2. 南方食品：费用投入持续加大 关注新品拓展进程 .5 2.3. 张裕 A：三季报符合预期 高档酒下滑趋势依旧 .5 2.4. 山西汾酒：竞争加剧，费用率大幅上升 .6 2.5. 泸州老窖：业绩满足股权激励行权条件难度增大 .7 2.6. 产量&财务数据点评：啤酒、调味品盈利水平持续提升 .7 3. 数据跟踪 .8 3.1. 渠道数
9、据：高档酒一批价环比不变 .8 3.2. 行业数据跟踪 .10 4. 行业新闻聚焦 .10 双汇国际推出股权奖励 .10 明治奶粉被迫退出中国市场 .10 鹏欣集团拟 4.4 亿收购新西兰农场 .10 销售渠道再拓展 通天酒业牵手酒仙网 .10 5. 附录：盈利预测表及周报观点回顾 .13 图 1：食品饮料行业下跌 4.9%（10.21-10.25） .4 图 2：重点公司涨跌幅（10.21-10.25） .4 图 3：53 度飞天茅台批零价格走势 .9 图 4：52 度五粮液批零价格走势 .9 图 5：主产区生鲜乳价格持续上涨 .10 图 6：猪肉价格环比略降 .10 表 1：白酒终端草根调
10、研价格表 .9 表 2：盈利预测表及三季度业绩前瞻 .13 行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 15 1. 本周市场回顾及观点本周市场回顾及观点 市场回顾：市场回顾： 上周食品饮料指数下跌 4.9%， 位列第 19 位， 跑输上证 2.2pct， 其中南方食品、泸州老窖涨幅居前。 1）继续增持继续增持大众品大众品，对白酒谨慎，对白酒谨慎，首选业绩首选业绩稳健增长稳健增长或预期较低的龙或预期较低的龙头品种头品种：今年大众品股价大涨伴随着市场预期不断上调，但已披露的三季报业绩部分不达预期，整体股价出现调整，目前三季报风险尚未释放完毕，建议回归到业绩稳健或预期较低的龙头公司； 2）伊利股份伊利股份仍是全年投资主流仍是全年投资主流：管理层行权，利益与市场高度一致后，结合乳品行业格局改善来判断，业绩或能持续超预期，仍是我们的首推品种，若股价受贝因美业绩低于预期影响而调整，则带来买入良机。 3）继续看好啤酒行业格局改善继续看好啤酒行业格局改善：啤酒行业竞争格局逐步改善，有望成为 2014 年的大品种，建议增持青岛啤酒。 4）继续继续推荐中炬高新、承德露露、推荐中炬高新、承德露露、双汇发展、双汇发展、三全食品三全食品。其中中炬高新业绩增长稳健，承德露露三季报已披露，并超出市场预期，双汇发展
