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1、上海交通大学管理学院沈思玮副教授国际金融姜波克No. 1第七讲第七讲外汇与汇率上海交通大学管理学院沈思玮副教授国际金融姜波克No. 2外汇的概念外汇的概念?外汇（Foreign Exchange）的概念有广义与狭义之分， 广义的外汇泛指一切以外国货币名义表示的金融资产 。按照1997年1月14日修订的中华人民共和国外汇管 理条例，外汇包括：1. 外国货币，包括纸币、铸币 ；%2. 外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮 政储蓄凭证等；%3. 外币有价证券，包括政府债券、 公司债券、股票等；4. 特别提款权、欧洲货币单位； %5. 其他外汇资产。?狭义的外汇是指以外币表示的可以进行国际间结算的
2、 支付手段，包括以外币表示的银行汇票、支票、银行 存款等。上海交通大学管理学院沈思玮副教授国际金融姜波克No. 3三个前提条件?1. 自由兑换性，即持有者可以自由地将其兑换 成其他货币或由其他货币表示的金融资产。?2. 普遍接受性，即在国际经济往来中被各国普 遍接受和使用。?3. 可偿性，即这种外币资产能够保证得到偿付 。其中自由兑换性与可偿性往往与一国的外汇 管理制度有关，而普遍接受性除了与各国的外 汇管理制度有关外，还与一国货币价格的稳定 性有关。上海交通大学管理学院沈思玮副教授国际金融姜波克No. 4世界主要货币英文简写世界主要货币英文简写?货币名称英文简写货币名称英文简写?人民币RMB
3、爱尔兰镑IEP?美元USD意大利里拉ITL?日元JPY卢森堡法郎LUF?欧元EUR荷兰盾NLG?英镑GBP葡萄牙埃斯库多PTE?德国马克DEM 西班牙比塞塔ESP?瑞士法郎CHF印尼盾IDR上海交通大学管理学院沈思玮副教授国际金融姜波克No. 5?法国法郎FRF马来西亚林吉特MYR?加拿大元CAD澳大利亚元AUD?菲律宾比索PHP港币HKD?俄罗斯卢布SUR奥地利先令ATS?新加坡元SGD芬兰马克FIM?韩国元KRW 比利时法郎BEF?泰国铢THB新西兰元NZD世界主要货币英文简写世界主要货币英文简写上海交通大学管理学院沈思玮副教授国际金融姜波克No. 6?由于各国对于其他国家货币在国内的直接
4、流通 进行了不同程度的限制，构成了各国外汇管理 制度的基本内容。从外汇管理的角度出发，?根据外汇的性质划分为：经常项目外汇、资本 项目外汇，以及现汇与现币等；?根据不同的主体又可以划分为企业外汇、个人 外汇、居民外汇、非居民外汇等不同概念。通 过外汇管理规定上的不同，形成外汇使用上与 兑换上的各种差异。外汇管理中的外汇外汇管理中的外汇上海交通大学管理学院沈思玮副教授国际金融姜波克No. 7现汇与现币现汇与现币?现汇：个人在金融机构的外汇存款?现币：外汇现钞?现钞价格低于现汇价格 -由于现钞不能直接用于国际结算，必须运输 到所在国，或者其他金融市场，存入当地银 行才能成为现汇。上海交通大学管理学
5、院沈思玮副教授国际金融姜波克No. 8汇率的概念汇率的概念?汇率是两种不同货币间的折算比价，是一国货 币表示的另一国货币的价格。?汇率有两种基本标价方法：直接标价法与间接 标价法。?直接标价法是用本币表示的单位外币价格，间 接标价法是用外币表示的单位本币的价格。?如，100美元827.68人民币，即1美元 8.2768人民币。对于中国而言是直接标价，对 于美国而言是间接标价。上海交通大学管理学院沈思玮副教授国际金融姜波克No. 9买入价与卖出价买入价与卖出价?货币名称(单位：100外币) 现汇买入价现钞买入价 卖出价基准价?英镑1 3 2 9 . 8 61 2 9 8 . 5 61 3 3 3
6、 . 8 6 1 3 3 1 . 8 6?港币1 0 5 . 9 71 0 5 . 3 31 0 6 . 2 81 0 6 . 1?美元8 2 6 . 4 48 2 1 . 4 78 2 8 . 9 2 8 2 7 . 6 8?中国人民银行主要外汇价格（时间：2003年5月12日 11点35分）上海交通大学管理学院沈思玮副教授国际金融姜波克No. 10基本汇率与套算汇率?基本汇率(Basic Rate)是本国货币与关键货币的 汇率。各国在制定汇率时往往将某一种外币A 作为基准货币，本币与该货币之间的汇率成为 基本汇率。?本币与基准货币以外的外币B之间的汇率往往 是根据A与B之间的汇率，本币与A
7、之间的汇率 套算得到。因此，本币与外币B之间的汇率称 为套算汇率(Cross Rate)。上海交通大学管理学院沈思玮副教授国际金融姜波克No. 11基本汇率与套算汇率?如果，欧元/美元基本汇率为：1USD 0.8658EURO； -人 民 币 / 美 元 基 本 汇 率 为 ： 1 USD 8.2768RMB；?那么，人民币/欧元套算汇率为：1EURO 9.5597RMB。上海交通大学管理学院沈思玮副教授国际金融姜波克No. 12固定汇率与浮动汇率?固定汇率（Fixed Exchange Rate）是指一国货币当局选 择本国货币钉住某基准国际货币或者某一货币指数， 在一定的时期内通过直接的外汇
8、管理措施或间接的调 控措施维持本币对该基准货币汇率不变。?浮动汇率（Float Exchange Rate）是指汇率完全由外汇 市场的供求决定，货币当局不以汇率固定为目标经常 干预汇率的波动。?管理浮动汇率（Managed Floating Exchange Rate）是指 在汇率的形成由市场决定的基础上，货币当局通过不 时的干预以保证汇率在一个狭窄的范围内波动。上海交通大学管理学院沈思玮副教授国际金融姜波克No. 13单一汇率与复汇率单一汇率与复汇率?单一汇率（Single Exchange Rate）是指在一 个国家内，在所有的国际经济活动之中两种 货币之间只有一个比价，即汇率。?复汇率（
9、Multiple Exchange Rate）是外汇管 制的产物，曾被很多国家采用过。我国在 1981年1993年实行的外汇双轨制就是复汇 率的一种主要形式。上海交通大学管理学院沈思玮副教授国际金融姜波克No. 14名义汇率与实际汇率名义汇率与实际汇率?名义汇率是指官方公布的本外币之间的 汇率，?实际汇率名义汇率财政补贴和税收 减免?实际汇率反映了真实的外贸汇率水平?我国的出口退税、出口补贴等政策上海交通大学管理学院沈思玮副教授国际金融姜波克No. 15有效汇率有效汇率?有效汇率（Effective Exchange Rate）是 一种加权汇率指数。例如按照贸易比重 加权的有效汇率可以用公式表
10、示为：上海交通大学管理学院沈思玮副教授国际金融姜波克No. 16即期汇率与远期汇率即期汇率与远期汇率?即期汇率（Spot Exchange Rate）与远期汇率（ Forward Exchange Rate）是外汇交易中的两个 概念。即期汇率指现货价格，远期汇率指期货 价格。?一般地，当一种货币预期贬值时，该货币的远 期价格将低于现货价格，称为现货溢价；?当一种货币预期升值时，该货币远期价格将高 于现货价格，称为期货溢价。溢价也称为升水 ，反之称为贴水。上海交通大学管理学院沈思玮副教授国际金融姜波克No. 17人民币汇率的变迁人民币汇率的变迁?第一个阶段：19491981年，国家采取严格管制的
11、外汇 管制，实行统收统支制度，汇率以固定汇率为基本特征；?第二个阶段：1981年1994年，国家下放外贸经营权， 鼓励出口和利用外资，出口企业可以保留部分外汇或外汇 额度，外汇价格实行双轨制，汇率以管理浮动为基本特征 ，汇率很不稳定；?第三个阶段：1994年1996年，实行官方汇率和市场汇 率并轨，推行结售汇制度，取消外汇留成，为实现贸易项 目可兑换创造条件；?第四个阶段：1996年现在，实现经常项目可兑换，积 极推进资本项目可兑换，汇率以管理浮动为特征，汇率稳 定。上海交通大学管理学院沈思玮副教授国际金融姜波克No. 181952195220022002人民币汇率人民币汇率0 . 0 0 0 01 . 0 0 0 02 . 0 0 0 03 . 0 0 0 04 . 0 0 0 05 . 0 0 0 06 . 0 0 0 07 . 0 0 0 08 . 0 0 0 09 . 0 0 0 01 0 . 0 0 0 01 9 5 21 9 5 51 9 5 81 9 6 11 9 6 41 9 6 71 9 7 01 9 7 31 9 7 61 9 7 91 9 8 21 9 8 51 9 8 81 9 9 11 9 9 41 9 9 72 0 0 0
