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1、债券及股票估价练习题1、有一债券面值为 1000 元，票面利率为 8%，每半年支付一次利息，5 年到期。假设必要报酬率为10%。计算该债券的价值。2、有一 5 年期国库券，面值 1000元，票面利率 12%，单利计息，到期时一次还本付息。假设必要报酬率为 10%(复利、按年计息)，其价值为多少？3、有一面值为 1000 元的债券，票面利率为 8%，每年支付一次利息，2000 年 5 月 1 日发行，2005年 4 月 30 日到期。现在是 2003年 4 月 1 日，假设投资的必要报酬率为 10%，问该债券的价值是多少?解析 1：债券的价值=10004%（P/A,5%,10）+1000(P/F
2、,5%,10)=407.7217+10000.6139=922.77(元)解析 2：国库券价值=（1000+100012%5）（P/A,10%,5）=16000.6209=993.449（元）解析 3：2003 年 5 月 1 日的价值=80+80(P/A，10%，2)+1000(P/F，10%，2)=80+801.7355+10000.8264=1045.24(元)4、C 公司 2001 年 1 月 1 日发行 5年期债券，面值 1000 元，票面利率 10%，于每年 12 月 31 日付息，到期时一次还本。计算： （1）假定 2001 年 1 月 1 日金融市场上与该债券同类风险的利率是
3、9%，该债券的发行价应定为多少？（2）假定 1 年后该债券的市场价格为 1049.06 元，该债券于 2002年 1 月 1 日的到期收益率是多少？（3）该债券发行 4 年后该公司被揭露出会计账目有欺诈嫌疑，这一不利消息使得该债券价格在2005 年 1 月 1 日由开盘的1018.52 元跌至 900 元，跌价后该债券的到期收益率是多少？（假定能够全部按时收回本息）5、王某想进行债券投资，某债券面值为 100 元，票面利率为 8%，期限为 3 年，每年付息一次，已知王某要求的必要报酬率为 12%，请为债券发行价格为多少时，可以进行购买。解析 4：(1) 债券的发行价=100010%（P/A,9
4、%,5）+1000(P/F,9%,5)=1003.8897+10000.6499=1038.87(元)（2）2002、1、1 的到期收益率1049.06=100010%（P/A,i,4）+1000(P/F,i,4)用 8%，9%试算可得 i=8.495%(3) 到期收益率900=(100010%+1000) (P/F,i,1)插值法计算 i=21.73%6、某种股票为固定成长股票，股利年增长率 6%，预计第一年的股利为 8 元/股，无风险收益率为10%，市场上所有股票的平均收益率为 16%，而该股票的贝它系数为1.3，则该股票的内在价值为多少元？【解析】根据资本资产定价模型可知该股票的必要收益
5、率=10%+1.3(16%-10%)=17.8%，股票的内在价值=8/(17.8%-6%)=67.8(元)7、某债券面值 1000 元，期限为3 年，期内没有利息，到期一次还本，当时市场利率为 8%，则债券的价格为多少元。8、A 公司股票的贝他系数为2.0，无风险利率为 6%，平均股票的必要报酬率为 10%。 要求： （1）若该股票为固定成长股票，投资人要求的必要报酬率一直不变，股利成长率为 4%，预计一年后的股利为 1.5 元，则该股票的价值为多少？ （2）若股票未来三年股利为零成长，每年股利额为 1.5 元，预计从第 4 年起转为正常增长，增长率为 6%，同时贝他系数变为1.5，其他条件不
6、变，则该股票的价值为多少？ （3）若目前的股价为 25 元，预计股票未来两年股利每年增长10%，预计第 1 年股利额为 1.5 元，从第 4 年起转为稳定增长，增长率为 6%，则该股票的投资收益率为多少？（提示：介于 12%和 14%之间） 9、有一面值为 1000 元的债券，票面利率为 4%，单利计息到期一次还本付息，期限为 3 年，2006年 5 月 1 日发行，假设投资人要求的必要报酬率为 8%（复利，按年计息） 。 要求： （1）计算该债券在发行时的价值； （2）计算该债券在 2007 年5 月 1 日的价值； （3）假设 200 年 5 月 1 日以900 元的价格购入，计算到期收益
7、率（复利，按年计息）10、某公司发行面值为 1000 元的五年期债券，债券票面利率为10%，半年付息一次，发行后在二级市场上流通。假设必要报酬率为 10%并保持不变，以下说法中正确的是()。中国会计网 0 p# 1 C! R;A.债券溢价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐下降，至到期日债券价值等于债券面值 B.债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐上升，至到期日债券价值等于面值 C.债券按面值发行，发行后债券价值一直等于票面价值 D.债券按面值发行，发行后债券价值在两个付息日之间呈周期性波动11、某企业准备发行三年期企业债券，每半年付息一次，票面年利率 6%，面值 100
8、0 元，平价发行，以下关于该债券的说法中，正确的是()。A.该债券的实际周期利率为 3%B.该债券的年实际必要报酬率是 6.09%C.该债券的名义利率是 6%D.由于平价发行，该债券的名义利率与名义必要报酬率相等13、债券 A 和债券 B 是两支刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要报酬率，以下说法中，正确的有( )。A、如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值低B、如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值高C、如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同，利息支付频率高的债券价值低D、如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，必要报酬
9、率与票面利率差额大的债券价值高。14、某公司于 2003 年 1 月 1 日发行 5 年期、每年 12 月 31 日付息的债券，面值为 1000 元，票面利率 10%，甲投资者于 2007 年 7 月1 日以 1020 元的价格购买该债券并打算持有至到期日，则该投资者进行该项投资的到期收益率为( )。A.15.69% B.8.24% C.4.12% D.10%【解析】根据题意可知债券的到期日是 2008 年 1 月 1 日，投资者持有该债券的期限为半年，所以短期债券到期收益率=(100010%+1000-1020)/(10200.5)100%=15.69%15、甲公司以 10 元的价格购入某股
10、票，假设持有 1 年之后以 10.5元的价格售出，在持有期间共获得 1.5 元的现金股利，则该股票的持有期收益率是( )。A.12% B.9% C.20% D.35%【解析】股票的持有期收益率=(10.5-10+1.5)/(101)=20%16、有一面值为 4000 元的债券，息票利率为 4%，2000 年 5 月 1 日发行，2005 年 5 月 1 日到期，三个月支付一次利息（1 日支付），假设市场利率为 8%，并保持不变。要求：（1）计算该债券在发行时的价格（2）计算该债券在 2004 年 4 月1 日的价值（3）计算该债券在 2004 年 5 月1 日支付前的价值（4）计算该债券在 2
11、004 年 5 月1 日支付后的价值17、有一种半年付息一次的 5 年期债券，面值 1000 元，2003 年 2月 1 日发行。息票利率为 10%，发行价格为 1100 元。要求计算其到期收益率。18、某上市公司本年度的净收益为 20000 万元，每股支付股利 2元。预计该公司未来三年进入成长期，净收入第 1 年增长 14%，第2 年增长 14%，第 3 年增长 8%，第4 年级以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定利率支付率政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。要求：（1）假设股权资本成本为10%，计算股票的价值（2）假设股票的价格为24.89 元，计
12、算股票的预期收益率解析 16（1）发行时的债券价格=40（P/A ，2% ，20）+4000（P/F，2%，20 ）=4016.351+40000.673=3346.06（2）2004 年 4 月 1 日的价值=40+40（ P/A,2%,4）+4000(P/F，2%，4) （P/F，2%，1/3）=（40+403.808+40000.924 ）0.993=3861.85（3）2004 年 5 月 1 日支付利息之前的价值=40+40（P/A,2%,4）+4000(P/F，2%，4)=40+403.808+40000.924=3887.5（4）2004 年 5 月 1 日支付利息之后的价值=4
13、0（P/A,2%,4）+4000(P/F，2%，4)=403.808+40000.924=3847.51解析 17 1100=10005%（P/A,i/2,10）+1000(P/F,i/2，10)当 i=8%时，10005%（P/A,4%,10）+1000(P/F,4%，10)=1081.15当 i=6%时，10005%（P/A,3%,10）+1000(P/F,3%，10)=1170.61根据插值法：（1170.61-1100）/（1170.61-1081015）=（6%-i）/（6%-8%）i=7.58%解析 18(1)第 1 年股利=2（1+14%）=2.28第 2 年股利=2.28（1+14%）=2.60第 3 年股利=2.6（1+8%）=2.81股票的价值=2.28（P/F，10%，1）+2.60（P/F，10%，2 ）+2.81/10%（P/F，10%，2）=27.44(2)24.89=2.28（P/F ，i ，1）+2.60（P/F，i，2）+2.81/10%（P/F，i，2）股票的预期收益率 i=11%
