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1、一 行业（一）整个行业发展趋势（二） 各子行业发展趋势（三）行业政策对行业影响分析二 投资（一）公司（二） 投资3目录一 行业（一）整个行业发展趋势1. 全球医药行业：放缓，转移，并购2. 中国医药行业：发展，提高，整合，国际化3. 中国与海外医药行业发展对比1、全球医药行业：放缓，转移，并购45全球医药行业：放缓，转移，并购 全球医药行业增速放缓： 2009年， 8370亿美元， 7%年份 销售额 (亿美元，按恒定汇率计算 ) 按恒定汇率计算的年增长率 (%)2002 5150 620 050 500 940 420 820 370 72002 2009年全球药品市场销售额资料来源： 996
2、 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009全球药品市场规模与增速市场规模（十亿美元） 增长率（）6全球医药行业：放缓，转移，并购区域 2009年销售额(亿美元 ) 2009年增长率 (%) 2008年增长率 (%) 2004) 预测 2010年增长率 (%) 预测 2009) 北美地区 3221 5 36欧洲 2476 5 36亚洲 /非洲 /澳洲 1026 5 315 1215日本 903 2 25拉美 4580 012 1215全球 8083 7 6 582009年全球主要药品市场的销售及增长情况 全球
3、医药行业增速放缓：亚洲等新兴市场增速快资料来源： 未来十年内 ， 将有大量 “ 重磅炸弹” 级药品的专利到期 。 2015年前 ，会有总额为 1600亿美元药品的专利权到期 。 发达国家医药卫生费用支出占政府财政支出的比例在 15%以上 ， 同时许多发达国家的卫生费用主要以政府支出为主 ， 因此 ， 不断增长的卫生费用给政府造成严重的财政压力 。 临床 2005年 ， 即 “ 环氧合酶 ” ）抑制剂类镇痛药即万络 （ 默克重磅炸弹药物 、 伐地考昔 （ 瑞 ） 与西乐葆 （ 辉瑞 ）均因诱发心肌梗塞而被 从安全角度出发 ， 每年批准的新药数量逐年下降 。专利药到期，失去专利保护 政府的财政压力
4、日益加大缓，转移，并购8全球医药行业：放缓，转移，并购全球制药业生产转移趋势资料来源：中信证券研究部全球 缓，转移，并购19880强市场份额1988 1998 2008公司 市场占有率 公司 市场占有率 公司 市场占有率默克 葛兰素 强生 兰素 默克 拜耳 巴 诺华 辉瑞 司特 施贵宝 葛兰素史克 国家庭产品 强生 罗氏 尔 美国家庭产品 诺华 生 赫司特 赛诺菲 克 辉瑞 阿斯利康 瑞 史克 雅培 德士 罗氏 默克 0 0 0 02、中国医药行业：发展，提高，整合，国际化11中国医药行业：发展 中国医药行业快速增长 工业总产值： 2008年， 8667亿元， 26% 销售产值： 2008年，
5、 8254亿元， 27% 销售收入： 2008年， 6561亿元， 26% 产销率： 89%（ 06年）， 94%（现在）我国医药工业总产值及增长率 我国医药工业销售收入及增长率资料来源：国家统计局，中信证券研究部9 . 0 7 %1 8 . 9 8 %1 4 . 5 7 %1 6 . 5 4 %2 1 . 5 1 %1 6 . 4 7 %2 9 . 6 6 %1 5 . 0 1 %2 6 . 7 6 %2 3 . 7 8 %2 7 . 5 9 %0%5%1 0 %1 5 %2 0 %2 5 %3 0 %3 5 %02 0 0 04 0 0 06 0 0 08 0 0 01 0 0 0 01
6、2 0 0 019992000200120022003200420052006200720082009总产值 ( 亿元） 增长率19991% 19991%1 0 . 4 3 1 8 . 4 9 1 6 . 3 6 1 6 . 2 7 1 9 . 2 0 1 7 . 3 9 2 6 . 5 3 1 7 . 0 2 2 4 . 5 6 2 5 . 8 4 2 1 . 3 7 0 5 10 15 20 25 30 0 1 , 0 0 0 2 , 0 0 0 3 , 0 0 0 4 , 0 0 0 5 , 0 0 0 6 , 0 0 0 7 , 0 0 0 8 , 0 0 0 9 , 0 0 0 19
7、9920002001200220032004200520062007/112008/112009/11收入（亿元） 增长率（ % ）12中国医药行业：发展 利润保持较快增长，盈利能力不断提升我国医药工业利润总额及增长率 我国医药工业盈利能力不断提升资料来源：国家统计局，中信证券研究部0%1 0 %2 0 %3 0 %4 0 %5 0 %6 0 %0 1 0 0 2 0 0 3 0 0 4 0 0 5 0 0 6 0 0 7 0 0 8 0 0 9 0 0 199920002001200220032004200520062007/112008/112009/11利润总额 增长率（ % ）1999
8、5%0 5 10 15 20 25 30 35 40 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006% ） 期间费用率（ % ） 利润总额率（ % ）13 我国有 13亿人 ， 总人口数居全球第一 。 年绝对增长率 城镇化率从 1952年的 升到 65岁以上老人的占比从 20年前的 5%上升到 2008年的 经济的发展带动人们收入与支出的增长 ， 同时医疗保健支出占人们消费性支出的比例亦不断提高 。 随着人们生活水平提高 、 饮食习惯变化以及医疗技术的发展 ， 疾病谱也发生明显变化 。 传染病 、 呼吸系统 、 消化系统疾病的发 /患病率 、 死亡率明显下降 。
9、 恶性肿瘤 、 心脑血管疾病 、 营养代谢和内分泌系统疾病 、 精神障碍 、 伤害的患病率 、 死亡率明显上升 。 政府和社会在医疗卫生费用支出中的比重将上升 ， 个人在医疗卫生费用支出中的比重将下降 。人口的绝对增长，城镇化，老龄化 经济增长政府投入加大疾病谱的演变中国医药行业高速增长的原因中国医药行业：发展14中国医药行业：发展 2009年 4月 6日医改方案正式出台总体目标：建设覆盖城乡居民的基本医疗卫生制度医疗保障体系 公共卫生服务体系医疗服务体系 药品供应保障体系加快多层次医疗保障体系建设提高财政补助标准抓好重大疾病防治扩大国家免疫规划范围农村建立县乡村三级医疗卫生 服务 网城市社区
10、医疗卫生服务主要为居民提供疾病预防等公共卫生服务和一般常见病 、 多发病 、 慢性病基本医疗服务大医院承担急危重症和疑难病症的诊疗以及教研 、 培训等方面的骨干作用逐步实现社区首诊 、 分级医疗和双向转诊建立国家基本药物制度制定国家基本药物目录公立医院改革 （ 医改最难点 ！ ）各地试点多种思路允许医生流动行医15中国医药行业：发展地方投入5182亿元中央投入3318亿元未来三年合计投入8500亿乡镇基层卫生机构城市社区医疗机构防治防疫机构城镇职工医保城镇居民医保新型农村合作医疗政府投入的三分之一用来补供方，进一步丰富医疗资源，解决人们“看病难”问题政府投入的三分之二用来补需方，大大提高人们看
11、病的支付能力，进一步解决“看病贵”问题补供方 补需方政府投入加大，一方面，加强医保，使人们被压抑的需求释放，另一方面，使医疗服务的供给和可及性增加，从而促进医药行业增速提高 56中国医药行业：提高中 国 医药 行业 整体 水平 不断提高药 品 注册 监管药品研发、生产等各环节质量管理规范2010年版 中国药典 环 保 标准中国医药行业：整合国内医药行业整合风起云涌，进入加速期国药控股 (1099中国生物 (600161)00%国家国资委中国医药集团通用技术集团上海医工院华润总公司100%100%100%100%国药股份 (600511)一致药业 (000028)51%代制药 (600420)鹤
12、药业 (600062)万东医疗 (600055)九医药 (000999)东阿阿胶 (000423)中国医药 (600056)600253)天方药业集团 0%17中国医药行业：0%00%100%1%100%00%100%金陵药业 （ 000919 ）南京医药 （ 600332 ）南京医药集团金陵制药集团南京市国资委 南京医药产业集团北京市国资委同仁堂集团 同仁堂 （ 600085 ）100% 0% 上药集团 上海医药 （ 601607）联集团 第一医药 （ 600833 ）00%天津市国资委 中新药业 （ 600329 ）河北省国资委 冀中能源 华北制药集团 华北制药 （ 600812 ）沈阳市国资委 东北制药集团 东北制药 （ 000597 ）广州市国资委 广州药业 （ 600332 ）白云山 （ 000522 ）广州医药集团云南省国资委 白药控股 云南白药 （ 000538 ）北药集团50%万东医疗 （ 600055 ）双鹤药业 （ 600062 ）上海市国资委45% 尔滨市国资委哈药股份 （ 600664 ）三精制药 （ 000522 ）哈药集团100%100%山东省国资委 华鲁控股 新华制药 （ 000756 ）鲁抗医药 （ 600789 ）00%重庆涪陵国资委 太极集团 太极集团 （ 600129 ）桐君阁 （ 600129 ）西南药业 （ 600666 ）同
