期货大师的风采

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1、期货大师的风采期货大师的风采第一章：大师的风采 超人斯坦利 百忍成金许多的投资者都梦寐以求的想在期货市场赚取巨额的金钱，但大部分都铩羽失望而回，怎样才能实现梦想呢？在 1995 年，美国著名的九大期货交易大师之一的斯坦利.克罗来华传授他的投资经验，给了我们许多方面的启示，笔者有幸亲自聆听了大师的教诲，受益匪浅，终身难忘。斯坦利.克罗从 60 年代开始进入期货市场，经历了无数次惊心动魄的战役，他谈到他的成功入市经验时第一点就是：期货市场就像在非洲的原始森林，最重要的就是求生存，判断趋势错误时立即砍仓出场。2只有在市场展现强烈的趋势时才放手进场，3入市点：a：:趋势翻转时,b：盘整突破时,c：大势

2、反弹或回吐 45%-55%处,4趋势分析正确时，金字塔加码,5钱是“坐”着赚回来的，不是靠操作赚来的，只有用客观的方法判断趋势翻转时才平仓。斯坦利.克罗谈到做为中长线的投资者来说，使用的应该是长期的分析工具-周线图和月线图、季节性研究、 ，还有一套侧重于长期的良好技术分析系统，如移动平均线（后文有专门的介绍） ，以及必备的耐性和纪侓。在很多年以前，一位年龄刚过三十的年轻人借了一万美元，买了三个交易所席位（这里没有写错，六十年代里，一万美元是可以买到三个会员席位，后来才有修正） ，自己开了一家清算公司， 。他急着建立名声，让大家知道他是很优秀的分析师和经纪商，于是使出忍耐的功夫，一直等到“几乎百

3、分之百”的成功机会才把客户和朋友的钱投入。那就是糖市，他把自己的假设检查了一遍有一遍，尽己所有的去研究市场、研究所有的图形，不管过去的还是现在的图形，总是看了又看。同时也向同行讨教了不少糖的操作技巧。接着，在他终于满意，认为这就是他所等待的机会时，便开始着手工作，包括撰写投资分析报告和市场快讯，经由广告、市场研讨会、个人的接洽广为宣传。他不休不眠的做，一天工作十二到十四小时-成果终于展现在眼前，他为客户和自己积累庞大的糖的多头仓位，平均价格是 2.00 美分/磅左右，看仔细-是 2.00 美分/磅。这位年青人算得期货大师的风采很精：单是麻布袋成本加上装糖的人工就超过袋里面所装糖的价值，以那么低

4、的价格买进，他怎么会赔？但是他没有把“墨非定侓”计算进去，市场并没有向他所想的那样往上爬，反而是继续向下一直跌到 1.33 美分/磅！他（我）眼睁睁地看着这种事情的发生，一直在接到追缴保证金通知书更证实了市场崩跌的事实，但我仍觉得这件事不可思议。在这段小小的溃败过程，我输掉了约三分之一的资金，但我仍然相信市场正处于历史性的底点，而且看到职业空头杀出的情况，未平仓合约大在减少，再加上检查了长期和季节性的图形，寻出长期走势的可能端倪后，我对自己更有信心相信多头走势终会来临的。市场持续走平之际，我们还是紧抱仓位不放达两年。只要不砍仓，我们就没有赔钱，损伤的只是每一个期货到期的换月的成本。最后，救兵终

5、于来到了，大多头市场终于在 1969 年降临，市场突破长期的盘整开始上扬，多头市场持续了五年，并于 1974 年达到 66 美分/磅的高潮,丰厚的利润接踵而至。 （东南亚的郭鹤年也不约而同的在伦敦期货市场和现货市场大量的买入糖，获利颇丰，从此奠定了糖王和富豪的地位-笔者按） 。这是多么过瘾的一趟旅程！也是绝佳的教训，告诉我们：“操作时务必保持耐性、严守纪律、以及把眼光放远。 ”在经历了一波期糖惊心动魄的行情，1974 年 5 月其间，美国小麦也结束了跌势在350 美分左右见底，连续数日放量上升近 40 美分左右（20 美分停板） ，转而下滑，一路持续，几乎将升幅全部收复，而成交量逐渐萎缩，斯坦

6、利.克罗又重新翻看了近十年的小麦的图表，前面操作期糖的经验告诉他，决定性的时刻又到来了：在 360 美分左右开始大量买入，为自己也为客户。6 月-7 月小麦开始大幅度的上升，在 385 美分和 440 美分的两次回调时又再加码，从 360 美分到 490 美分,浮动利润已相当丰厚。电视台对他进行采访：“俄罗斯在购买小麦，你是否有知道内幕消息知道呢？”斯坦利.克罗回答说：“我一点都不知道俄罗斯在购买，但是图表告诉我有人在买，虽然不知道是谁，但是我知道它正在极力在买。 ”但是，此时手握巨仓已经令斯坦利.克罗感到心神不安，为了避免在价格回调时使自己惊慌平仓出场，他决定出国走走，以减轻市场对他的压力。

7、于是 8、9 月间他和妻子飞到了瑞士，在郊区租了一间农屋，与世隔绝隔，不接听电话和阅读报纸上的商品信息。在瑞士期间，小麦的价格起伏跌宕，最高到了 558 美分，浮动利润又增加了几十万美元。回到纽约后两个星期，斯坦利.克罗又忍受不住诱惑想去感受市场的脉搏，心情又开始紧张起来，他于是决定坐船到布罗克岛和新港去游玩两个星期。再度返回纽约后，他感觉市场有些不对劲，1974 年 12 月 9 日早上，传出的利多消息，本该令市场上升 3-4 美分，但开盘反而下挫 2 美分，价格不能随着利多消息而上涨，斯坦利.克罗觉得天下没有不散的宴席的时刻到了，他打电话给 经纪人，要他谨慎从事，慢慢的平仓，几个小时内，2

8、50 万手的小麦多单全部出场，总共获利 130 多万美元（当时是 70 年代，等于现在的数千万美元） 。七周后，市价跌去了一美元，这历时数月行情是斯坦利.克罗连续多年获胜记录的高潮：他自己个人的帐户由 1 万 8 千美元上升到 100 多万，陆续加入的合伙投资者的资金也由 64.4 万美元上升到 250 万美元。平完仓当天的中午，斯坦利.克罗送给他的妻子一个惊喜：一辆非常豪华的劳斯莱斯汽车，接着他们就关闭了在纽约的办公室，收拾行李，销声匿迹江湖五年之久。听完上面斯坦利.克罗的故事，真是教人佩服得五体投地，在图表中看，斯坦利.克罗出入市的原则是与上面所提到的成功经验所相吻合的：50%回调位金字塔

9、加码， “坐”着期货大师的风采赚钱，甚至不惜用鸵鸟政策，眼不见心不烦。但有人要问：为什么斯坦利.克罗不在最高价时平仓呢？其实行情的最高价和最低价是不可预测的，如果没有如此的坚持原则（破 50%回调才平仓，笔者按）和耐性，盲目的去摸顶，就不会在惊心动魄和匪夷所思的高价中（糖价翻了 33 倍）赚到更多巨额的利润了。回顾国内期货市场发展的历史虽然比较短，只有 6、7 年时间，作为技术分析的图表不可能完备，但是只要留心观测，也是会有收获的，读者可以看看大连交易所的大豆期货，它是跟国际接轨最密切的农产品，经历 95、96 年的大升浪后，97 年完成了头部的形成过程，终于在 98 年春节后的第一个交易日开

10、始了一波大的跌浪，大豆价格跌破 2800 的头肩顶的颈线， （参看下图）以 15 万元算（约等于斯坦利.克罗起家的 1.8 万美元）运用 70%资金（70 手）在 2800 放空，按照斯坦利.克罗在 50%反弹位 2700 加码 30 手，到目前为止一年时间利润已近 70 余万元，回报近 5 倍（到目前为止行情还没有结束） 。这与斯坦利.克罗的在 1974 年小麦期货的战例有着异曲同工之妙，但是又有谁有耐性、严守纪律、以及长远的眼光呢？这就是大师的高明之处。-斯坦利技术分析的原则很多人对斯坦利.克罗能捕捉到超级大行情相当佩服，但最关心的是斯坦利.克罗是用什么分析方法入市，斯坦利.克罗说，他主要

11、是依靠技术分析法，研究大量的长期图表和季节性的周期，他的座右铭是“KISS” 。这并非是他生性爱谈恋爱,KISS 其实是“Keep It Simple,Stupid”的缩写，意思就是说：务求简单，简单到不必用大脑的地步，不必迷信复杂的技术分析法。斯坦利.克罗操作期货之所以那么成功，靠的就是这点。像古龙武侠小说里的李寻欢，简单直接且快而准的一刀封喉，比任何复杂的武功都有效，与此有异曲同工之妙。当时我向斯坦利.克罗提问，他使用的是何技术分析方法和技术参数？斯坦利.克罗介绍，他主要使用的技术分析指标，如移动平均线、DMI 等，斯坦利着重介绍了移动平均线。移动平均线按数量分为单线、双线交叉、三线交叉，

12、按计算方法分为简单、加权、指数。移动平均线在大行情时的表现比其他更为复杂和精细的操作系统要好，且简单方便。当收盘价高与移动平均线时，你就可以进场买入，反之卖出。对于任何移动平均线系统来说-不管是简单、加权还是指数的，一个十分要紧的问题是：移动平均线数要用多少天？，以及每一种不同的商品，是不是有特定的天数？斯坦利.克罗为我们介绍了 1978 年 Frank Hochheimei 在商品年鉴发表的计算机能帮你做期货交易文章里所作十分杰出的研究成果。Frank 测试过从 1970 年-1976 年里十三种不同期货品种，每一种都用十分广泛的平均天数。从三天到七十天不等来测试，得出下面的结果：、最佳的单

13、一移动平均线-简单、加权、指数方法的综合比较：商品最佳天数平均方法累计利润/亏损 利润/ 总操作次数比可可57 天指数 879590262期货大师的风采糖 60 天简单 2704020201棉花 57 天 简单 686850189白银 19 天简单 42920 0308铜 59 天简单 1651430366大豆 55 天简单222195 0207豆粕 41 天加权313850208豆油 34 天加权106996 0253猪腩 19 天简单 979250363生猪 16 天简单35959 0291小麦 41 天简单65806 0258三合板 68 天简单 1612 0263、双线交叉的最佳组合：

14、商品 组合天数白银 13、26猪腩 25、46玉米 12、48可可 14、47大豆 20、45铜 17、32糖 6、50从以上结果来看，如此简单的方法就可以在风云变幻的期货市场获取利润，它不正是 KISS原则的最好见证吗？有许多期货的投资者知道其中的道理，但还是不能在期货市场上获利，原因是为何呢？斯坦利.克罗强调说：、你必须对自己设定的系统（必须经过时间和实战考验）有信心，而不是依个人的情绪、偏见或一厢情愿的想法，想要超越、改进它。、你必须有耐心在场外等候系统发出的操作信号，一旦建好仓位，要有一样的耐性持仓不动，直到系统发出反转信号为止。、你必须严守原则，依照系统所指的信号去操作。、如何打发长

15、线持仓是无聊时间也是能否长线持仓的关键，如前文斯坦利.克罗所用的“驼鸟政策” ，回避在大行情中段市场最为波动剧烈时，导致紧张产生压力的情况下令判断失误，轻易平仓处场，不失为一个好办法。在 1985 年十月初，咖啡经过三个多月在 134.00 美分-141.00 美分的横盘，精明的技术派投资者会看出，不管是向哪个方向突破（收市价） ，都会爆发一波大行情。于是下了一套指令单：价格升到 141.60 美分时买入，价格跌破 133.40 美分时卖出。在十月十日上午，12 月咖啡以 138.80 美分开市，全天在上下三百点内震荡，最后以 141.65 美分收市，在这久候的的状况下，在 141.60 美分-141.80 美分间帮客户和自己大量的买进。期货大师的风采对于此持仓他自己相当安心，因为市场已突破久盘的局面，大量的空头砍仓盘会陆续涌处，下一个阻力位是 1984 年的 160.00 美分，如果能突破，他还会买进更多。但是他大部分的客户都对所建的仓位感到非常紧张，因为华尔街几乎所有的市场通讯和分析顾问都一致看空，其中包括一些很有名而且据说关系网很够的评论报告。但是我充耳不闻，一