《互联网金融研究系列：线上渠道：发掘长尾客户需求，发展路径差异化》由会员分享，可在线阅读，更多相关《互联网金融研究系列：线上渠道：发掘长尾客户需求，发展路径差异化（43页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 012811992 810267158 810267007 847289893 810267106 78348 看好 度报告东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 【行业证券研究报告】
2、报告起因 尽管互联网金融在营销、风控、定价方面有别于传统金融，但是其提供的服务实质，仍可归类为“转、存、贷”这三类基础的金融功能。“转“包括移动支付、第三方支付等；”存“包括金融产品销售、众筹、其他金融产品创新管理模式等；”贷“包括 应链金融、创新信用贷款等；针对“贷“中的 式，我们已发布 4 篇报告。本专题针对”存“中的金融产品销售渠道，就其产生 背景、核心竞争力、 盈利模式、 各网销平台分类、未来发展路径等方面， 进行梳理与探讨。后续，我们也将更深入全面的覆盖研究互联网金融的其他模式。 核心观点 网销金融产品的出现，离不开政策的规范、网络支付环境的成熟。 2013 年由于资金面偏紧，银行间
3、利率高企，推高货币基金收益率在 4%间，而同期一年期定存上限为 居民存款大量转移。余额宝的适时上线，迅速培养了网络投资理财的消费习惯。 网销渠道的意义，一是在于其发掘长尾理财需求，凭借其低门槛、无地域边界等特点，增加金融产品的受众面，重新挖掘与引导原先被忽视的长尾客户的投资需求。以余额宝为例，其单笔认购金额仅为 2300 元。二是通过缩减渠道在“产品方 渠道 投资者“整个价值链中的占比，使得投资者与产品发行机构获得双赢。以基金销售为例， 通过网银或手机银行申购基金，目前一般都有八折优惠） ，而通过网络平台的申购费率在 折扣显著。 目前金融产品的线上渠道包括：以 代表的平台类，以东方财富、数米基
4、金、中国平安等为代表的垂直渠道类，以京东、苏宁、网易等为代表的其他电商或门户网站类。不同类型的公司，未来的发展路径也将有所差异。 投资建议与投资标的 鉴于居民投资理财需求的巨大空间及线上销售的渗透率的提高，看好未来金融产品网络代销这一细分行业。网销基金方面，建议关注东方财富 (、 恒生电子 (600570，未评级 )、 大智慧 (601519，未评级 )、 同花顺 (300033，未评级) ；网销保险方面，建议关注 中国平安(601318 ，买入 )、 天茂集团(000627，未评 级 )、 焦点科技 (002315，未评级 )、 三泰电子 (002312，未评级 )。其他电商类标的：苏宁云商
5、 (002024，未评级 )。 风险提示 刚性兑付风险。 作为代销渠道赚取的手续费或代销费，本身不承担信用风险。但目前理财市场不成熟、刚性兑付尚未打破的背景下，作为代销渠道，为保持信誉度，不得不以自有资金兑付。 系统性风险。 互联网金融研究系列 线上渠道：发掘长尾客户需求，发展路径差异化 行业评级 看好 中性 看淡 (维持 ) 国家/ 地区 中国/A 股 报告发布日期 2015 年 01 月 27 日 证券分析师 互联网金融研究小组 张颖 021085 业证书编号：浦俊懿 021106 业证书编号：张良卫 021079 业证书编号：竺劲 021084 业证书编号：蒯剑 021514 业证书编号
6、：相关报告 互联网金融研究系列 业专题之四：中国网贷行业，成长的烦恼 2015联网金融研究系列 业专题之三：路演高频问题解答 2015联网金融研究系列 业专题之二：来自海外市场的启示 2015有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 互联网金融研究系列报告 线上渠道：发掘长尾客户需求，发展路径差异化 报告起因 尽管互联网金融在营销、风控、定价方面有别于传统金融，但是其提供的服务实质，仍可归类为“转、存、贷”这三类基础的金融功能。“转“包括移动支付、第三方支付等；”存“包括金融产品销售、众筹、
7、其他金融产品创新管理模式等；”贷“包括 应链金融、创新信用贷款等；针对“贷“中的 式，我们已发布 4 篇报告。本专题针对”存“中的金融产品销售渠道，就其产生背景、核心竞争力、盈利模式、各网销平台分类、未来发展路径等方面，进行梳理与探讨。 重大投资要素 报告亮点 尽管市场对这一细分行业的标的，已有充分的认识。但是针对这一细分行业系统性的研究成果较少；尤其是互联网渠道产生的背景、盈利模式、渠道价值、现有参与者等方面较少涉及。本报告除详细梳理上述方面外，也尝试探讨未来的发展路径。 核心逻辑/ 核心变量 网销金融产品的出现，离不开政策的规范、网络支付环境的成熟。 2013 年由于资金面偏紧，银行间利率
8、高企，推高货币基金收益率在 4%间，而同期一年期定存上限为 居民存款大量转移。余额宝的适时上线，迅速培养了网络投资理财的消费习惯。 网销渠道的意义，一是在于其发掘长尾理财需求， 凭借其低门槛、无地域边界等特点， 增加金融产品的受众面，重新挖掘与引导原先被忽视的长尾客户的投资需求。以余额宝为例，其单笔认购金额仅为约 2300 元。二是通过缩减渠道在“产品方 渠道 投资者“整个价值链中的占比，使得投资者与产品发行机构获得双赢。以基金销售为例，在银行购买股票基金的申购费率为 通过网银或手机银行申购基金，目前一般都有八折优惠） ，而通过网络平台的申购费率在 折扣显著。 目前金融产品的线上渠道包括：以
9、代表的平台类，以东方财富、数米基金、中国平安等为代表的垂直渠道类，以京东、苏宁、网易等为代表的其他电商或门户网站类。 不同类型的公司，未来的发展路径也将有所差异。 投资建议与投资标的 鉴于居民投资理财需求的巨大空间及线上销售的渗透率的提高，看好未来金融产品网络代销这一细分行业。网销基金方面，建议关注东方财富、恒生电子、大智慧、同花顺；网销保险方面，建议关注中国平安、天茂集团、焦点科技、三泰电子；其他电商类建议关注苏宁云商。 风险提示 刚性兑付风险； 系统性风险 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责
10、申明。 3 互联网金融研究系列报告 线上渠道：发掘长尾客户需求，发展路径差异化 目 录 1. 网销渠道的产生背景 . 6 策背景梳理 . 6 子商务普及，网络支付环境成熟 . 7 融市场环境：存款利率管制+资金面紧张推高实际利率 . 8 额宝：迅速培养消费者习惯 . 9 2. 网销渠道：发掘长尾理财需求+部分替代原有渠道 . 10 . 10 销渠道：发掘长尾理财需求+部分替代原有渠道 . 11 销渠道价值：投资者与产品方双赢 . 12 3. 网销渠道核心竞争力：流量+用户粘性+产品 . 13 . 13 心竞争力探讨：流量+用户粘性+产品 . 14 4. 各类代销渠道详细分析 . 15 台类 . 15 阿里巴巴 16 腾讯 17 百度 17 直渠道类 . 18 网销基金：东方财富、恒生电子、大智慧、同花顺 18 网销保险：中国平安、天茂集团、焦点科技、三泰电子 23 他电商或门户网站类 . 28
