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1、第 1 页注会财务管理总结注会财务管理总结第二章财务报表分析一因素分析法（连环替代法，差额分析法）口诀：喜新厌旧二财务比率1.短期偿债能力比率：净营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产净营运资本配置比率=净营运资本/流动资产=1-1/流动比率流动比率=流动资产/流动负债速动比率=速动资产/流动负债(速动资产=货币资金，交易性金融资产，各种应收预付款）现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债现金流量比率=经营现金流量/流动负债2长期偿债能力比率：资产负债率=负债总额/资产总额产权比率=负债总额/股东权益权益乘数=资产总额/股东权益权益乘数=1+产权比率=1/1-资产负债率长期资
2、本负债率=非流动负债/非流动负债+股东权益利息保障倍数=息税前利润/利息费用息税前利润=净利润+财务费用+所得税费用现金流量利息保障倍数=经营现金流量/利息费用现金流量债务比=经营现金流量/债务总额3.资产管理比率应收账款周转率=销售收入/应收账款期末数存货周转率=销售收入或成本/存货期末数流动资产周转率=销售收入/流动资产非流动资产周转率=总资产周转率=营运资本周转率=销售收入/净营运资本毛利率=1-销售成本率4.盈利能力比率销售利润率=净利润/销售收入资产利润率=净利润/总资产权益净利率=净利润/股东权益5.市价比率市盈率=每股市价/每股收益市销率=每股市价/每股销售收入市净率=每股市价/
3、每股净资产三杜邦财务分析权益净利率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数四管理用财务报表1管理用资产负债表净经营资产=经金融负债+股东第 2 页权益净经营资产=净经营性营运资本+净经营性长期资产净经营性营运资本=经营性流动资产-经营性流动负债净经营性长期资产=经营性长期资产-经营性长期负债金融流动资产=货币资金，市场利率计息短期应收票据，交易性金融资产金融长期资产=可供出售金融资产+持有至到期投资金融流动负债：短期借款，市场利率计息短期应收票据，交易性金融负债，一年内到期长期负债金融长期负债=长期借款，应付债券，应付融资租赁款2.管理用利润表分为经营损益和金融损益财务费用全部作为金融损益公允价值
4、变动损益，投资收益，资产减值损失区分金融资产部分和经营资产部分产生其中，管理用利润表中利息费用=财务费用+公允价值变动损益+资产减值损失+投资收益利息费用抵税=利润表利息费用*平均所得税率平均所得税率分摊所得税平均所得税率=所得税/利润总额资产减值损失中计入经营资产公允价值变动损益和投资收益基本公式：净利润=税后经营净利润-税后利息费用税后经营利润=税前经营利润*（1-所得税率）3.管理用现金流量表将现金流量表区分为经营活动现金流量和金融活动现金流量经营活动现金流量即实体现金流量=经营现金流量-投资现金流量实体现金流量=税后经营净利润+折旧与摊销）-（净经营营运资本增加+净经营长期资产增加+折
5、旧与摊销）=税后经营净利润-经营资产净投资实体现金流量两个去处债务现金流量债务现金流量=税后利息费用-净负债增加股权现金流量股权现金流=股利分配-股权资本增加管理用现金流量表基本等式：经营现金流量-投资现金流量去向：债务现金流量+股权现金流量基本格式：上半步：第 3 页实体现金流量税后经营净利润+折旧与摊销（经营活动现金毛流量）-净经营营运资本增加-净经营长期资产增加-折旧与摊销=实体现金流量下半部：债务现金流量=税后利息费用-净负债增加股权现金流量=股利分配-股权资本净增加债务现金流量+股权现金流量=融资现金流量五管理用财务分析体系权益净利率=净经营资产净利率+（净经营资产净利率-税后利息率
6、）*经财务杠杆经营差异率=（净经营资产净利率-税后利息率）杠杆贡献率=（净经营资产净利率-税后利息率）*净负债/股东权益净经营资产净利率=税后经营净利润*净经营资产周转次数第三章长期计划与财务预测一销售百分比法（估计企业未来融资需求）净经营资产（资金占用）=净金融负债及股东权益（资金）资金总需求=预计净经营资产-基期净经营资产内部：可动用金融资产留存收益增加外部融资：金融负债增加股本增加外部融资额=资金总需求-可动用的金融资产-留存收益增加融资优先顺序：1.动用现有金融资产2增加留存收益3增加金融负债4增加股本外部融资额=（预计净经营资产-基期净经营资产）-可动用金融资产-留存收益增加预计净经
7、营资产=预计经营资产-预计经营负债（销售百分比法）销售百分比法假设经营资产和经营负债的销售百分比不变。留存收益增加=预计销售收入增加*计划销售净利率*（1-股利支付率）外部融资按优先顺序，先债务后股权预计增加的借款原则：在目标资本结构允许时企业应优先使用借款筹资。如果不宜在借款，则需要增发股本。外部融资额=（经营资产销售百分比-第 4 页经营负债销售百分比）*销售收入增加-预计销售收入*预计销售净利率*(1-股利支付率）二预计财务报表预计资产负债表和利润表确定基期数据方法：1.上年财务数据具有可持续性，则以上年实际数据作为机器数据2上年财务数据不具有可持续性，应当适当调整。预测销售收入：基期销
8、售收入*（1+收入增长率）1资产减值损失和营业外收支通常不具有可持续性，可以不列入预计利润表2公允价值变动损益和投资收益假设均属于金融收益，由于金融收益的持续性较差，预测时通常将其忽略。1.当编制到利润表金融损益时，由于短期借款利息费用的驱动因素是借款利率和借款金额。通常不能根据销售百分比直接预测。短期借款和长期借款的利率已经列入利润表预测假设，借款的金额需要根据资产负债表来确定。因此，预测报表工作转向资产负债表。2.当资产负债表编制有事借款金额时，编制工作转向利润表3编制应付普通股股利时，应考虑股利分配政策：确定应付股利的方法：1.本期净投资资本增加=期末净经营资产-期初净经营资产按照债务与
9、股权分配政策确定股权分配金额（留存收益）应付股利=净利润-留存收益注意：如果当期利润小于需要筹集的权益资本，在应付股利项目中显示为负值，表示需要先股东筹集资金的数额。如果当期利润大于需要筹集的权益资本，在应付股利项目中显示为正值，表示需要向股东发放的股利数额。编制完毕预计利润表后转向资产负债表的编制股本预计现金流量表：进行数据转换即可三增长率与资金需求1.外第 5 页部融资销售增长比（外部融资占销售增长的百分比）含义：销售额每增加一元，需要增加的外部融资。外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计销售净利率*【（1.增长率）/增长率】*（1-股利支付率）注意：在计算中设计
10、计算外部融资销售增长比时，也可以先计算外部融资额，然后用外部融资额除以新增销售额即可。公式运用：1预计外部融资需求量外部融资额=外部融资销售增长比*销售增长2.调整鼓励政策：如果计算出来的外部融资销售增长比为负值，说明企业有剩余资金，根据剩余资金情况，企业可以调整股利政策。因此，销售增长不一定导致外部融资增加。3.预计通货膨胀对融资的影响公式中给出的是销售额的增长率，如果题目中给出的销售量的增长率，在不存在通货膨胀的情况下，是一致的，但是如果存在通货膨胀，则需要根据销售量增长率计算出销售额的名义增长率。销售额名义增长率=（1.通货膨胀率）（1.销量增长率)-1.在存在通货膨胀的情况下，即使销售
11、的实物量不变，也需要从外部融资。外部融资需求的敏感性分析：外部融资需求的多少取决于销售的增长，还要看股利支付率和销售净利率。股利支付率越高，外部融资需求越大，销售净利率越大，外部融资需求越少。二内涵增长率不进行外部融资，而只依靠内部积累所能达到的增长率即为内涵增长率。提示：1当实际增长率等于内涵增长率时，外部融资需求为02当实际增长率大于内涵增长率时，外部融资需求为正数3当实际增长率小鱼内涵增长率时，外部融资需求为负数三可持续增长率可持续增长率是指不发行新股，经营效率和财务政策不变的情况下，公司的销售所能增第 6 页长的最大比率。可持续增长率的假设条件1.不增发新股-即增加债务是唯一的外部筹资
12、2.经营效率不变-资产周转率和销售净利率维持当前水平3.财务政策不变-即资产负债率和鼓励政策不变在符合可持续增长率的假设条件下，销售增长率=总资产增长率=负债增长率=股东权益增长率=净利增长率=鼓励增长率=留存收益增加额的增长率可持续增长率计算公式=销售净利率*总资产周转率*权益乘数*收益留存率/1-销售净利率*总资产周转率*权益乘数*收益留存率影响可持续增长率的因素有：销售净利率，总资产周转率，权益乘数，收益留存率。而且，这四个因素与可持续增长率是同方向变动的。可持续增长率=权益净利率*收益留存率/1-权益净利率*收益留存率四，可持续增长率与实际增长率实际增长率指本年销售额减去上年销售额除以
13、上年销售额所得到的百分比。在不增发新股的前提下销售净利率，总资产周转率，权益乘数，收益留存率不变的情况下实际增长率=本年可持续增长率=上年可持续增长率一个或多个增加时，实际增长率大于上年可持续增长率，本年可持续增长率大于上年可持续增长率一个或多个减少时，实际增长率小于上年可持续增长率，本年可持续增长率小于上年可持续增长率。2.比率指标推算与外部股权融资的推算如果企业的计划增长率大于可持续增长率，必须采取一定的措施，单项措施如改变可持续增长率的五个因素中的一个。比率指标推算：1用不变得财务比率推算2根据可持续增长率公式推算（只能用来推（销售净利率，股利支付率）2.外部股权融资推算所有者权益增加额
14、=基期所有者权益*销售增长率外部股权融资=股东权益增加-第 7 页留存收益增加留存收益增加=计划销售收入*销售净利率*留存收益率总结：当计划销售增长率大于可持续增率时，可采取单项措施包括：1提高销售净利率2提高总资产周转率3提高资产负债率4提高收益留存率5筹集外部股权资金四个比率：销售净利率，股利支付率收益留存率可以按照公式推算，其余的可以按照不变的财务比率推算。3.计算超常增长的资金实际增长超过可持续增长率时的增长，称为超常增长。1计算超常增长的销售额=本年销售额-上年销售额*(1.可持续增长率）2计算超常增长所需要的资金=本年末资产-本年出资产*（1.可持续增长率）3分析超常增长的资金1超
15、常增长增加的负债=本年负债-上年负债*（1.可持续增长率）2超常增长增加的所有者权益=本年所有者权益-上年所有者权益*（1.可持续增长率）四资产负债表比率变动情况下的增长率销售百分比法假设经营资产和经营负债与销售收入成正比关系，但在有些情况下不是成立的。1规模经济，如存货保险储备2整批购置资产，如固定资产在一定销售收入范围内保持不变，当收入超过一定限度时，它会跳跃式的增长。3预测错误导致过量资产第四章财务估价的基础概念一货币时间价值货币时间价值是指经历一定时间的投资和在投资所增加的价值，也叫资金时间价值.终值与现值的概念：1.终值又称将来值，是现在一定现金在未来某一时间上的价值，俗称本利和，记
16、作F或S。2.现值，是指未来某一时点上的一定量现金折合到现在的价值，俗称本金，记作P.利息的两种计算方法：第 8 页1.单利只对本金计息2.复利不仅对本金而且对利息计息，俗称利滚利。单利的终值和现值单利终值：F=P*PIN单利现值：P=F/(1+IN)单利终值与现值的计算是互逆的。复利的终值与现值1.复利终值F=P*(1.I)n复利终值系数（F/P,i,n)2.复利现值P=F/(1.i)n复利现值系数（P/F,i,n)3.系数间的关系复利终值系数与复利现值系数互为倒数。普通年金的终值和现值1.有关年金的相关概念年金的含义：年金是指一定时期内，等额，定期的系列收支。具体有两个特点：金额相等时间间隔相等。2.年金的种类：普通年金：每期期末发生资金的收付预付年金：每期期初发生资金的收付递延年金：第一期不发生资金的收付，发生在第二期或以后。永续年金：无限期的年金。普通年金的计算：1.普通年金终值F=A*（1.i)n-1/i年金终值系数（F/A,i.n)普通年金的终值点在最后一期的期末时刻。2.普通年金现值普通年金
