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1、 研究源于数据 1 研究创造价值 多方 港澳资讯 68方正 金融工程 类模板 方正金融工程类模板报告摘要 持仓量方面， 仓下降，下跌过程中空方杀跌动能减弱 ； 下跌时空方加码 ； 价差方面，三大合约品种价差 总体下降 ， 中 尚有抵抗， 期指跌停之后， 跌停后空方减仓力度 更强，成交也更为活跃，其走势强于 总体而言， 约相对偏强， 市不容乐观 。 附图： 沪深 300 期货 4 个合约总持仓量 图 数据来源： 讯，方正证券研究所整理 附图： 中证 500 期货 4 个合约总持仓量 图 数据来源： 讯，方正证券研究所整理 金融工程 首席 分析师： 高子剑 执业证书编号： 021融工程 分析师：
2、陈杨城 执业证书编号： 021系人 ： 陶勤英 021关研究 2015 年 6 月 8 日，迷失的多方 2015 年 6月 15 日， 度看空失败，期指交易人何去何从 2015 年 6月 23 日， 后半周价差回升，空方杀跌力量减弱 请务必阅读最后特别声明与免责条款 方正证券研究 所证券研究报告 期指跌停之后： 现不同 股指 期货 交易分析 金融工程 定期 报告 研究源于数据 2 研究创造价值 金融工程定期报告 三大指数 全 线跳水 ： 本周（ 6 月 15 日至 6月 19 日） 三大股指 冲高失败后 全 线跳水 ， 均收出 带上影线 的长 阴线 ，其中 沪深 300 指数 全周累计 下跌
3、上证 50指数全周累计 下跌 中证 500指数全周累计 下跌 各指数 普 遍 下跌， 并无明显差异。 本周各指数 继续破位下跌，上证 50 跌穿半年线，沪深 300 逼近半年线，而中证 500 也已跌破 60 日线 。 周五盘中出现恐慌性的杀跌， 午盘 个合约全线跌停， 为历史所罕见。 附表：沪深 300 指数每日行情 日期 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 涨跌幅 15151515资料来源： 讯，方正证券研究所整理 附表： 上证 50 指数每日行情 日期 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 涨跌幅 15151515资料来源： 讯，方正证券研究所整理 附表： 中证 500 指数每日行情
4、日期 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 涨跌幅 15151515资料来源： 讯，方正证券研究所整理 研究源于数据 3 研究创造价值 金融工程定期报告 附图：沪深 300 指数 与 线图（价差基准为 约） 资料来源： 讯，方正证券研究所整理 附图： 上证 50 指数 与 线图（价差基准为 约） 资料来源： 讯，方正证券研究所整理 附图： 中证 500 指数 与 线图（价差基准为 约） 资料来源： 讯，方正证券研究所整理 三大合约 持仓 变化各异， 幅增仓 ： 研究源于数据 4 研究创造价值 金融工程定期报告 持仓量 ： 1. 仓 下降，下跌过程中空方杀跌动能减弱 本周的 4 个交易日， 4
5、个合约持仓量与 沪深 300 涨跌幅分别为 ： +4349 手、 、 、 + + 总计全周持仓量 减少 18781 手 ， 降 幅为 持仓量 22 日移动平均值 继续 下降， 目前仍未有掉头的趋势 。 在周二的上涨过程中，多方有所加仓；此后在周四和周五的下跌中持仓大幅下降，可见空方杀跌动能有所减弱。 总体来看， 总持仓量上涨时增加而下跌时减少，后市偏多 。 附表：沪深 300 期货 1507 合约每日行情 日期 开盘价 最高价 最低价 收盘价 成交量 未平仓量 涨跌 涨跌幅 价差 价差比 15044492 133657 15799960 126775 15058502 117827 15155
6、731 109649 资料来源： 讯，方正证券研究所整理 附图： 续合约价差 图 与 合约持仓量图 来源： 讯，方正证券研究所整理 2. 仓量 有所减少， 但下跌时空方加码 本周的 4 个交易日， 4 个合约持仓量与 上证 50 涨跌幅分别为 ： 研究源于数据 5 研究创造价值 金融工程定期报告 、 、 、 +3683 手 + + 总计全周持仓量 减少 7840 手 ， 降幅为 在周二及周三的上涨过程中，持仓不断减少，而周五的下跌过程中，持仓反而上升，上涨多方减磅而下跌空方加码，后市不容乐观。 总体来看， 持仓量指标偏 空 。 附表： 上证 50 期货 1507 合约每日行情 日期 开盘价 最
7、高价 最低价 收盘价 成交量 未平仓量 涨跌 涨跌幅 价差 价差比 1535265 74829 1514165 67504 1573847 65506 1561394 70148 资料来源： 讯，方正证券研究所整理 附图： 续合约价差 图 与 合约持仓量图 来源： 讯，方正证券研究所整理 情况同 本相同 。 本周的 4 个交易日， 4 个合约持仓量与中证 500 涨跌幅分别为 ： +685 手、 、 、 +1961 手 + + 总计全周持仓量 减少 2029 手 ， 降幅 研究源于数据 6 研究创造价值 金融工程定期报告 全周最大的减仓发生在周二，当日现货收益率为全周最高；全周最大的增仓发生在
8、周五，当日现货收益率为全周最低。同 样，上涨多方减磅而下跌空方加码，后市也不乐观。 附表： 中证 500 期货 1507 合约每日行情 日期 开盘价 最高价 最低价 收盘价 成交量 未平仓量 涨跌 涨跌幅 价差 价差比 1563010 34580 1536011 30433 1555666 29295 1596036 31210 资料来源： 讯，方正证券研究所整理 附图： 续合约价差 图 与 合约持仓量图 来源： 讯，方正证券研究所整理 五分钟 价差 及持仓 指标 1. 期指跌停之后： 本周一个 罕见的现象就是， 约本周五下周先后触及跌停，并以跌停价报收。两期货的主力合约中， 4:10 到达跌停价 后 于 14:40 到达跌停价 14:40 跌停之后至收盘合计成交 29058 手， 8409 手 ） 。由于期间股价跌停，我们可发现在盘中跌停之中空 方 进行了相当力度的减仓，做空的力量有所减弱。 14:45 起，现货开始反弹，由 涨至 盘，期间期货虽未打开跌停板但成交明显放大。 相比之下， 14:10 跌停之后至收盘合计成交 387
