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1、17 讲第四节 风险和报酬难点内容，有增加的新内容，去年计算题，今年可能考客观题一、风险的概念：不确定性、波动性，二、单项资产的风险和报酬衡量：预期值（121 页下边）计量：1、方差2、标准差122 页四个公式（新增）（1）给出各变量值的概率： Niiipx12)(2)未给出概率：用 样本标准差代替总体标准差（122 页）。样本标准差= )1(2NKnii注意：该指标的使用有前提，项目的预期值必须相同。预期值不同需要用变化系数。3、变化系数（新增）标准差/预期值（123 页）注意：是相对数，不受绝对数的影响例：某公司有甲、乙两个投资项目，甲方案的 报酬率预期值 20%，乙方案的 报酬率预期值
2、28%，甲的标准差 40%，乙的标准差 50%。判定：乙方案的风险小置信区间和置信概率正态分布：预期值出现在平均值附近的概率是最大的置信区间：变量波动的范围置信概率：给定置信区间，变量落入其中的可靠程度（与置信区间一一对应的）例：期望值为 15%，允 许的波动范围是一个标准差，则置信区间是15%-，15%+，变量落入其中的可能性称为置信概率，正态分布的情况下用正态分布曲线和给定的置信区间围成的面积大小来表示，面积越大， 则落入置信区间的概率越大。三种特殊情况1、一个标准差的活动范围， 则对应的面积是 68.26%2、两个标准差的活动范围， 则对应的面积是 95.44%3、三个标准差的活动范围，
3、 则对应的面积是 99.72%例：某公司的息税前利润的预期值 为 100 万，标准差 为 20 万，要求可靠程度K达到 95.44%时， 该公司的息税前利润大概在什么范围内？=100 万K=20 万P=95.44%标准差个数=2即可求得知道区间，求概率（面积）思路：知道区间，可以求得标准差个数， 查表可以求得面积（单侧 靠近对称轴部分的面积）例 1 中，A 项 目盈利的可能性有多大如图，在0,+ 的范围内项目盈利,0,15%之间包含的标准差个数为 x，范围是 15%，标准差是 58.09%，则个数 x=15%/58.09%=0.26，查 表求得对应的面积是 0.1026，另一侧的面积是 0.5
4、，则总面积是 0.1026。要求测算 A 项目的报酬率在 20%以上的概率是多少不能直接查表求得，现求得15%,20%之间的面积，标准差个数为（20%-15%）/58.09%=0.09，对应的面积是 0.0359，则要求的面积=0.5-0.0359=46.41%三、投资组合的风险和报酬（125 页）1、组合的报酬率是单项资产报酬率的加权平均数，权数是项目在资产中所占比015%015% 20%重（125 页倒数 10 行），不受相关程度的影响2、组合的风险：方差、标准差、协方差和相关系数取决于资产的协方差和相关系数3、两个证券组合的标准差总公式： mjkjkjpA1推导：第一种证券和第一种证券组合： 1第一种证券和第二种证券组合： 2A第二种证券和第一种证券组合： 1第二种证券和第二种证券组合： 2协方差 kjjkr则可求得 211221A则两个证券组合的标准差： 12221AAp
