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1、 中国油脂市场分析与展望一中国油脂供需分析1. 中国人均植物油消费已经超过世界平均水平，2007-2012年中国植物油增速年均3%，预计未来五年年均增速在2%左右（50万吨）左右。2. 12-13 年度整体食用植物油需求同比增加 5%左右，中小包装替代散油和整体植物油价格大幅下滑是主要原因。13 到 14 年度受中央限制公款消费的影响总体需求微增长。豆油在过去 6 年间增长非常稳定，是油脂主要的增长来源品种。3.包括工业需求的植物油消费总需求刚性增长，2012/13年度已经超过3000万吨。预计到2020年中国植物油食用消费量到3525万吨，工业消费量到265万吨，总量将达到3790万，国内自
2、给率降至28%。4.植物油年新增供应量继续增加，2013年1-9月我国食用植物油进口量为598万吨，与去年同期相比增加8.7%。5.国内三大油脂年度供需情况2013/14年度（10月到次年9月）国内折油总供应预计达到2493万吨，同比减74万吨，主要油脂直接进口预计776万吨，同比回落176万吨。从消费上看，豆油继续增加30万吨，棕油和菜油分别减少为30万和10万吨，年末油脂商业库存将较去年下跌13%至210万吨，13/14市场年度国内油脂出现一定程度的去库存，油脂库存的压力更多体现在高企的国家储备库存上，预计13/14年度将达到910万吨历史新高。6.2013年四季度三大油脂供需情况2013
3、 年四季度，油脂供应将减少 6%，可能是 13/14 年度唯一去库存阶段（菜油储备年前暂不大量抛储的前提），原因为油脂进口同比减少 104 万吨、菜籽和大豆进口年末持续增加使得粕类供应增加，而油脂消费季节性增加，整体油脂需求大于供应，出现显著的去库存趋势。二全球油脂供需分析对于全球油脂（含油籽折油），分品种来看棕榈油、豆油（含大豆折油）库存年比增加100 余万吨，菜油、葵花籽油库存年比增加60万吨以上，仅有棉籽油、橄榄油、花生油年度库存减少，均低于10 万吨。总体来看，2013/2014 年度全球总油脂期末库存继续攀升，全球油脂仍面临巨大的去库存压力，这是全球油脂（含油籽折油）供需的大背景。全球油脂（含油料折油）期末库存及库存消费比三油脂期现货价格分析文华油脂板块指数图上图为 2000 年以来的文华油脂板块亚洲指数期货走势图，呈现底部不断上升 08 金融危机开始高点渐次下移的大型三角形走势，预计今后一到两年内继续在这个大三角形内运行，在 5 波段的来回折返后，届时的突破方向和行情级别需综合评判宏观面，基本面和资金面等各种因素分析，暂无法预测。
