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1、 第 1 页第六章企业投资管理本章思维导图第一节投资管理概述一、了解投资与投资监管体制二、熟悉宏观调控与投资监管一、投资与投资监管体制（了解）（一）投资的概念、分类和作用1.投资的概念投资的特点 （1）时间性：为了获得将来的价值增值而支出的现在资金或资产的经济行为。（2）可计量性（3）风险性2.投资的分类 直接投资 投资主体将资金直接投入具体项目，形成固定资产或流动资产的投资，直接投资的主体取得投资资产的产权，并行使相应的各项权能。（1）按照融资手段和运用形式 间接投资 投资主体通过购买有价证券所进行的投资。间接投资的实质是资金所有权和使用权的两权分离。长期投资指回收期间超过一年的投资，包括固
2、定资产投资、长期流动资产和长期有价证券等投资，其中主要是固定资产投资。所谓固定资产，是指在社会生产过程中能够在较长时间反复使用，其使用过程中基本上不改变原有实物形态的物质资料，如建筑物、机器设备等。（2）按照投资回收期间的长短短期投资 一年以内能够收回的投资，通常是指流动资产投资，如现金、应收账款、存货、短期有价证券等。 第 2 页流动资产投资的主要目的是满足企业生产经营的周转需要。3.投资对国民经济的作用（1）投资是经济增长的基本推动力。（2）投资对扩大就业发挥着重要作用。（3）投资可以促进消费增长，提高人民生活水平。（4）投资是国民经济健康快速发展的关键因素。（二）投资监管体制我国现行的投
3、资监管体制以行政性监管为主、以行业自律组织和市场监管机构为辅。前者包括专门的投资监管机关（发改委），也包括具体行业主管机关（如住房和城乡建设部、铁道部、交通运输部等）。 行政监管机构是投资监管的主导力量 行业自律组织是投资监管的重要参与者，在政府权力机关强制监管和投资市场之间起着联系、传达和反映市场信息的纽带作用。（三）国有资产投资监管制度 我国国有资产实行“国家统一所有，中央和地方政府分别代表”的监督管理体制。国资委的监管职责是：“国资委依法对企业投资活动进行监督管理，指导企业建立健全投资决策程序和管理制度。”国资委的监管范围是：“中央企业在境内的下列投资活动：（一）固定资产投资；（二）产权
4、收购；（三）长期股权投资。”国资委对中央企业投资实施监管的具体办法是：“国资委对企业投资活动实行分类监督管理：（一）按照国资委有关规定建立规范董事会的国有独资公司，国资委依据企业年度投资计划对投资项目实行备案管理。（二）未建立规范董事会的国有独资企业、国有独资公司，国资委依据企业年度投资计划对主业投资项目实行备案管理；对非主业投资项目实行审核。在 20 个工作日内作出审核决定。（三）国有控股公司，应按照本办法的规定向国资委报送企业年度投资计划。（四）其他类型的企业，参照国有控股公司执行。”二、宏观调控与投资监管（一）宏观调控概述1.宏观调控的含义宏观调控是指政府为实现社会总供给和总需求的平衡和
5、宏观经济目标的实现，保持经济持续、稳定、协调增长，而对货币收支总量、财政收支总量、外汇收支总量和主要物资供给的调节与控制。2.宏观调控的目的 （1）促进经济增长。（2）增加就业。（3）稳定物价。（4）保持国际收支平衡。（二）投资宏观调控的主要手段 经济手段、行政手段、法律手段 第 3 页财政调控 国家预算、国家税收、国家信用、财政投资、财政补贴、固定资产折旧政策等金融调控 货币供给（存款准备金率、再贴现率、公开市场业务、控制贷款与再贷款规模等）和利率（利率总水平、差别利率）、汇率调控等价格调控1、通过调整投资品与非投资品的比例来调控投资总量2、通过调整某些商品的价格，进行投资结构调整3、通过地
6、区差价调控投资分布4、运用价格机制引导企业技术改造投资经济手段产业政策第二节实业投资管理（项目投资管理）一、熟悉基本建设投资二、掌握企业资本运营实业投资是投资主体为获得未来收益而于现在投入生产要素并形成资产的一种直接投资形式，由于实业投资是通过对具体实业项目进行投资来完成的，所以也称为项目投资。实业投资既包括以物权变动为标志的项目投资，也包括以股权变动为标志的资本运营。一、基本建设投资（一）基本建设投资概述和管理体制1.基本建设概述（教材是简单定义）基本建设投资是指企业、事业、行政单位利用国家预算内基建拨款、自筹资金、国内外基本建设贷款以及其他专项资金进行的以扩大生产和再生产能力为主要目的新建
7、、扩建、改建工程及有关工作，亦即建筑、购置和安装固定资产的活动以及与此相联系的其他工作。2.基本建设管理体制基本建设投资的宏观管理采取“一级调控，两级管理”的制度，即中央政府调控，中央政府和省级政府按分工进行管理。在具体管理方式上，按照“谁投资、谁决策、谁收益、谁承担风险”的原则，把政府对投资项目的管理办法划分为审批制、核准制和备案制三类。即： 政府投资建设的项目，由政府进行审批； 对不使用政府投资建设的项目，一律不再实行审批制，区别不同情况实行核准制和备案制； 对外商投资项目一律执行核准制（二）基本建设投资的可行性研究可行性研究步骤一般要经过机会研究、初步可行性研究和可行性研究三个步骤。（三
8、）投资项目后评价项目后评价应坚持独立、科学、公正的原则。项目后评价的内容：项目全过程回顾，项目绩效及影响评价等二、企业资本运营（一）企业资本运营的含义、目标 第 4 页狭义的资本运营主要是指可以独立于生产经营而存在的以价值化，证券化的资本或可以按价值化、证券化操作的物化资本为基础，通过优化配置来提高资本运营效率和效益的经营行为及经营活动。资本运营的核心有兼并、收购与重组。资本运营的主要目标是：（1）实现利润最大化。 （2）股东权益最大化。 （3）企业价值最大化。（二）资本运营的主要形式 1.企业兼并企业兼并是指一个企业购买其他企业的产权，使其他企业失去法人资格或改变法人实体的一种行为。企业兼并
9、的形式主要有：（1）横向兼并（2）纵向兼并（3）混合兼并。企业兼并可以通过以下具体方式实现：（1）购买兼并：协商作价，支付产权转让费；（2）接收兼并：承担被兼并企业的债权、债务、人员安排、退休金等，全面接收；（3）控股兼并：一个企业在股权比例上占优势，吸收其他股份；（4）行政合并。2.企业收购企业收购是指一个企业通过购买和证券交换等方式获取其他企业的全部所有权或部分股权，从而掌握其经营控制权的商业行为。（资产收购与股份收购）常见的收购形式：（1）协议转让 股权协议转让是指并购企业根据股权协议确定的转让价格受让被并购企业全部或部分产权，从而获得并购企业控股权。（2）公开市场收购并购企业通过二级市
10、场收购上市公司的股票，从而获得上市公司控制权。（3）资产置换 企业用对企业未来发展用处不大的资产来置换企业未来发展所需的资产，从而可能导致企业产权结构的实质性变化。（4）以债权换股权并购企业将过去对并购企业负债无力偿还的企业的不良债权作为对该企业的投资转换为股权，如果需要，再进一步追加投资以达到控股目的。（5）注资入股 并购企业与目标企业各自出资组建一个新的法人单位，目标企业原有债务仍由目标企业承担，以新建企业分红偿还。（6）杠杆收购 收购企业以目标公司的资产及营运所得作为融资担保和还款资金来源，通过贷款获得资金来兼并目标企业。3.企业分立 一个企业因生产经营需要或其他原因而分开设立为两个或两
11、个以上企业。 新设分立，原企业法人地位消失。 派生分立，原企业存续。（三）企业并购后的整合 整合工作包括：（1）人员整合（人力资源）。（2）经营整合（业务经营）。（3）文化整合。 第 5 页第三节金融投资管理一、了解金融投资概述二、熟悉股票投资管理三、熟悉债券投资管理一、金融投资概述金融投资是通过金融市场进行金融工具的交易，从而获取一定经济价值的一种投资活动。金融工具是指在金融市场中可交易的金融资产。金融工具分为基础金融工具和衍生金融工具两个基本大类。按照金融投资工具的收益决定基础的不同，可以将金融投资工具划分为固定收益投资工具、浮动收益投资工具和金融投资衍生工具三类。 固定收益投资工具投资者
12、购买的某种金融资产应得收入，事前即规定一个确定的收益率，定期支付或到期支付，并在金融投资的整个期限内固定不变。特点：收益固定、风险较小、安全性较高、变现较易和偿还期固定我国常见的固定收益投资工具包括：（1）国债、央行票据、金融债和有担保的企业债；（2）无担保企业债，包括短期融资券和普通无担保企业债；（3）混合融资证券，包括可转换债券和分离型可转换债券；（4）结构化产品，包括信贷证券化、专项资产管理计划和不良贷款证券化。浮动收益投资工具是投资者购买的某种金融资产应得收入，事前并不确定固定的收益率，也不一定会按期支付，而是因时而异。这种投资一般风险较大，但获利机会也较大，收益也较高。普通股投资是典
13、型的浮动收益投资工具。衍生金融工具指具有下列特征的金融工具或其他合同：“（一）其价值随特定利率、金融工具价格、商品价格、汇率、价格指数、费率指数，信用等级、信用指数或其他类似变量的变动而变动，变量为非金融变量的，该变量与合同的任一方不存在特定关系；（二）不要求初始净投资，或与对市场情况变化有类似反应的其他类型合同相比，要求很少的初始净投资：（三）在未来某一日期结算。”衍生工具包括远期合同、期货合同、互换和期权，以及具有远期合同、期货合同、互换和期权中一种或一种以上特征的工具。二、股票投资管理（一）股票市场概述1.我国现行股票的种类 普通股按股票所代表的股东权利优先股记名股票是否在票面上记载股东
14、的姓名不记名股票有面值股票有无票面价值无面值股票流通股票是否上市交易非流通股票按投资主体不同 国有股 第 6 页法人股公众股外资股（1）国家股。称国有资产股股票，是指有权代表国家投资的部门或者机构，以国有资产向股份有限公司投资形成的股票。国家股的股权所有者是国家。国有股权可由国家授权投资的机构持有，在国家授权投资的机构未明确前，则由国有资产管理部门持有或由国有资产管理部门代政府委托其他机构或部门持有。（2）法人股。法人股主要有两种形式： 企业法人股，是指具有法人资格的企业把其所拥有的法人财产投资于股份公司所形成的股份。 非企业法人股，是指具有法人资格的事业单位或社会团体以国家允许用于经营的财产
15、投资于股份公司所形成的股份。（3）公众股。公众股也可以称为个人股，它是指社会个人或股份公司内部职工以个人合法财产投入公司形成的股份。（4）外资股。外资股是指股份公司向外国和我国香港、澳门、台湾地区投资者发行的股票，这是我国股份公司吸收外资的一种方式。外资股按上市地域可以分为境内上市外资股和境外上市外资般。 境内上市外资股是指经过批准由外国和我国香港、澳门、台湾地区投资者向我国股份公司投资所形成的股权。这类股票称为人民币特种股票或 B 股，它是以人民币标明面值，以外币认购和买卖，采取记名股票形式在境内证券交易所上市交易的。 境外上市外资股是指股份有限公司向境外投资者募集并在境外上市的股份。它也采取记名股票形式，以人民币标明面值，以外币认购。这类股票目前主要有 H 股、N 股等，其中，H 股在香港发行，在香港联合证券交易所挂牌交易。N 股在美国发行并主要通过美国存托凭证（ADR）在美国上市。2.股票发行和流通市场（1）股票发行市场。股票发行市场是政府或企业发行股票以筹集资金的市场，是以股票形式吸收闲散资金，使之转化为生产资本的场所。股票发行市场又被称为一级市场。股票发行市场的基本功能包括筹资功能和产权复合功能。产权复合功能是指一级市场使货币转化为生产资本，将货币的所有者转化为资本的所有者，也即生产资料的所有者。（2）股票流通市场之一：证券交易
