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1、营运能力分析答：我选择的是万科 A 为例进行其营运能力分析，营 运 能 力 主 要 指 企 业 营运 资 产 的 效 率 与 效 益 。 企 业 营 运 资 产 的 效 率 主 要 指 资 产 的 周 转 率 或 周 转 速 度 。企 业 营 运 资 产 的 效 益 通 常 是 指 营 运 资 产 的 利 用 效 果 ， 也 就 是 企 业 的 产 出 额与 资 产 占 用 额 之 间 的 比 率 。 通 过 分 析 营 运 能 力 可 以 评 价 企 业 资 产 的 流 动 性 ，企 业 资 产 的 利 用 效 益 ， 企 业 资 产 的 利 用 潜 力 。 其 主 要 分 析 内 容 包
2、括 ： 短 期 资产 营 运 能 力 分 析 ， 长 期 资 产 营 运 能 力 分 析 ， 总 资 产 营 运 能 力 分 析 。现针对万科 2008 年年报至 2010 年年报数据现作出该企业以下营运能力分析：一、万科基本情况介绍： 万科企业股份有限公司（股票代码：000002），成立于 1984 年 5 月，是目前中国最大的专业住宅开发企业，也是股市里的代表性地产蓝筹股。总部设在广东深圳，至 2009 年，已在 20 多个城市设立分公司。2010 年公司完成新开工面积 1248 万平方米，实现销售面积 897.7 万平方米，销售金额 1081.6 亿元。营业收入 507.1 亿元，净利润
3、 72.8 亿元。这意味着，万科率先成为全国第一个年销售额超千亿的房地产公司。这个数字，是一个让同行眼红，让外行震惊的数字，相当于美国四大住宅公司高峰时的总和。在企业领导人王石的带领下，万科通过专注于住宅开发行业，建立起内部完善的制度体系，组建专业化团队，树立专业品牌。万科企业股份有限公司成立于 1984 年 5 月，是目前中国最大的专业住宅开发企业。2008 年公司完成新开工面积 523.3 万平方米，竣工面积 529.4 万平方米，实现销售金额 478.7 亿元，结算收入 404.9 亿元，净利润 40.3 亿元。万科 1988 年进入房地产行业，1993 年将大众住宅开发确定为公司核心业
4、务。至 2008 年末，业务覆盖到以珠三角、长三角、环渤海三大城市经济圈为重点的 31 个城市。万科 1991 年成为深圳证券交易所第二家上市公司，持续增长的业绩以及规范透明的公司治理结构，使公司赢得了投资者的广泛认可。万科 1993 年 3 月，公司发行 4,500 万股 B 股，该等股份于 1993 年 5 月 28日在深圳证券交易所上市。B 股募股资金 45,135 万港元，主要投资于房地产开发，房地产核心业务进一步突显。万科 1997 年 6 月，公司增资配股募集资金人民币 3.83 亿元，主要投资于深圳住宅开发，推动公司房地产业务发展更上一个台阶。2000 年初，公司增资配股募集资金
5、人民币 6.25 亿元，公司实力进一步增强。过去二十年，万科营业收入复合增长率为 31.4.%，净利润复合增长率为36.2%；公司在发展过程中先后入选福布斯“全球 200 家最佳中小企业”、“亚洲最佳小企业 200 强”、“亚洲最优 50 大上市公司”排行榜；多次获得投资者关系等国际权威媒体评出的最佳公司治理、最佳投资者关系等奖项。万科 2010 年正式进入商业地产，多地成立商业管理公司，2011 年正式宣布三大产品线，近两年，万科虽然一直强调以住宅开发为主，但其在商业地产领域却是动作频频。截止目前，万科已经形成万科广场、万科红、万科大厦、万科 2049 四大商业产品线，在全国在建、规划 18
6、 个购物中心项目，商业面积达 150 万平方米.二、万科 A 营运能力分析企业营运能力主要指企业营运资产的效率与效益。企业营运资产的效率主要指资产的周转率或周转速度。企业营运资产的效益通常是指企业的产出额与资产占用额之间的比率。企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行计算与分析，平价企业的营运能力，为企业提高经济效益指明方向。第一，营运能力分析可评价企业资产营运的效率。 第二，营运能力分析可发现企业在资产营运中存在的问题。第二，营运能力分析是盈利能力分析和偿债能力分析的基础与补充。2008 年-2010 年营运能力财务指标见下表:万科 A(000002) 财务指标 报告
7、日期 2008/12/31 2009/12/31 2010/12/31营运能力 应收账款周转率(次) 45.8609 59.758 43.9611存货周转率(次) 0.3282 0.3922 0.2692固定资产周转率(次) 44.5432 37.2951 39.3809总资产周转率(次) 0.3738 0.3806 0.2871流动资产周转率(次) 0.3925 0.4010 0.30201. 总资产周转率总资产周转率=销售收入/平均资产总额2008 年总资产周转率=40991800000/109692000000=0.37382009 年总资产周转率=48881000000/1280000
8、00000=0.3806 2010 年总资产周转率=50713800000/176642000000=0.2871项目 2008 年度 2009 年度 2010 年度万科地产 0.3738 0.3806 0.2871排名 2 3 13行业均值 0.26 0.2811 0.2816行业最高 0.46 0.5613 0.4413行业最低 0.07 0.0795 0.0721该指标越高，说明企业全部资产的使用效率高。根据上表分析：万科 2009 年总资产周转率比 2008 年稍上升，其总资产周转速度有所提升，说明企业的销售能力增强，利润增加。2010 年的总资产周转率最低，说明生产效率降低，影响企业
9、的盈利能力。2. 固定资产周转率年固定资产周转率=销售收入/平均固定资产总额2008 年固定资产周转率=40991800000/920270658.6=44.5432 2009 年固定资产周转率=4888100000/1310654751=37.2951 2010 年固定资产周转率=50713800000/1287776562=39.3809 项目 2008 年度 2009 年度 2010 年度万科地产 44.5432 37.2951 39.3809排名 5 6 8行业均值 31.59 38.2190 57.3006行业最高 122.05 156.5363 265.2583行业最低 1.32
10、3.1887 2.9743该指标越高表明企业固定资产利用率越高，企业固定资产管理水平较好。根据上表分析：从数据显示看，万科 2008 年较 2010 年指标较高，说明固定资产利用率较好，2008 年最好。3. 流动资产周转率流动资产周转率=销售收入/平均流动资产 2008 年流动资产周转率=40991800000/104464000000=0.3924 2009 流动资产周转率=48881000000/121898000000=0.4010 2010 流动资产周转率=50713800000/167926000000=0.3020项目 2008 年度 2009 年度 2010 年度万科地产 91
11、7.2571 897.6970 1192.0199排名 15 15 7行业均值 1455.88 1286.5733 1419.4320行业最高 4725.87 3432.1890 4940.7484行业最低 532.79 506.8982 718.4413流动资产周转率越高，说明在一定时期内，流动资产周转次数越多，说明流动资产利用率越高。根据上表分析：流动资金在 2009 年比 2008 年稍微上升，其流动资产周转速度保持上年的速度，保证了企业的经营效率和盈利能力。2010 年，周转率下降，完成的周转额少，流动资产利用率较低。4. 应收账款周转率应收账款周转率=销售收入/平均应收账款2008
12、年应收账款周转率=40991800000/886692623.8=46.23 2009 年应收账款周转率=48881000000/818092050.2=59.75 2010 年应收账款周转率=50713800000/1153635123=43.96项目 2008 年度 2009 年度 2010 年度万科地产 45.8609 59.7580 43.9611排名 9 9 11行业均值 1131.00 1018.5861 1260.9479行业最高 17466.04 17988.6029 21728.8950行业最低 5.75 11.0471 6.7580应收账款周转率越高，说明企业应收账款回收快
13、，流动性强。根据上表分析： 2009 年比 2008 年的应收账款周转率有大幅度提升，证明平均收账期有所缩短，应收账款的收回加快，资金滞流在应收账款上的数量减少，资金使用效率有所提升。2010 年最低，说明企业账款回收发生困难，引起收账费用增加，并存在坏账的可能性。5. 存货周转率分析存货周转率=销售成本/存货平均余额2008 年存货周转率= 25005300000 /76235670732=0.32822009 年存货周转率=34514700000 /88002804691 =0.39222010 年存货周转率= 301073500000/ 111714000000=0.2692项目 200
14、8 年度 2009 年度 2010 年度万科地产 0.3282 0.3922 0.2692排名 5 5 13行业均值 0.30 0.3245 0.3210行业最高 0.75 0.8951 0.6250行业最低 0.07 0.0802 0.0525存货周转率越高越好，说明企业存货变现速度快，销售能力强。根据上表分析：万科集团 2009 年的存货周转率俾 2008 年有所提高，提高了企业资产的变现能力，为其短期偿债能力提供了保障。2010 年最低，说明 2010年企业销售状况不好，存货积压，资金占用水平高。三、营运能力主要竞争者及同业比较1、2008 年度营运能力比较万科地产及同业 2008 年度
15、营运能力指标比较表表 21营运能力指标万科地产排名行业均值行业最高行业最低总资产周转次数 0.3738 2 0.26 0.46 0.07固定资产周转次数 44.5432 5 31.59 122.05 1.32流动资产周转次数 917.2571151455.884725.87 532.79应收账款周转次数 45.8609 9 1131.0017466.045.75成本基础的存货周转率 0.3282 5 0.30 0.75 0.07收入基础的存货周转率 0.5381 7 0.48 0.99 0.11营运资金周转次数 0.8579 8 0.88 2.41 0.15营业周期 676.932414107
16、9.693342.63 366.15：同业比较数据为选取同行业 20 家样本企业汇总排列而成（下同） 。2、2009 年度营运能力比较万科地产及同业 2009 年度营运能力指标比较表 表 22营运能力指标万科地产排名行业均值行业最高行业最低总资产周转次数 0.3806 3 0.2811 0.5613 0.0795固定资产周转次数 37.2951 6 38.2190156.53633.1887流动资产周转次数 897.6970151286.57333432.1890506.8982应收账款周转次数 59.7580 9 1018.586117988.602911.0471成本基础的存货周转率 0.3922 5 0.3245 0.8951 0.0802收入基础的存货周转率 0.555 7 0.4892 1.2368 0.1151营运资金周转次数 0.8794 8 0.9155 2.9757 0.1599营业周期 654.069813933.67953136.8498323.
